Tổng hợp điểm nóng thị trường hàng tuần【6.3 - 6.7】：Phân tích phát hành coin Pump.Fun và chính sách mới của Hàn Quốc

Thị trường tiền điện tử trong tuần này đang trong trạng thái dao động tìm kiếm hướng đi, chủ yếu là phục hồi và giảm. Về mặt tích cực, một sàn giao dịch nền tảng token đã có sự tăng giá đồng loạt do hoạt động thúc đẩy thanh khoản, cuộc điện đàm giữa Trump và Tập Cận Bình tiết lộ hướng đi hòa đàm, và Circle niêm yết đã thể hiện xuất sắc dưới chính sách stablecoin. Mặt tiêu cực chủ yếu tập trung vào thuế thép và cuộc đấu khẩu giữa Trump và Musk vào thứ Sáu, trong khi việc giảm lãi suất vẫn chưa đến. Bài viết này sẽ tập trung vào việc Pump.Fun phát hành coin, chính sách tiền điện tử của Hàn Quốc và Singapore.

Một, Pump.Fun phát hành coin

Vào ngày 4 tháng 6, các nguồn tin cho biết Pump.fun có kế hoạch tiến hành bán token trị giá 1 tỷ đô la với định giá 4 tỷ đô la, nhắm đến cả nhà đầu tư công chúng và tư nhân, và có thể phát hành trong vòng hai tuần tới. Thông tin này nhanh chóng thu hút sự chú ý rộng rãi từ thị trường.

1.phát hành coin契机

• Tính thanh khoản của thị trường

Vào đầu năm 2025, việc phát hành một loạt các token liên quan đến các nhân vật chính trị đã tiêu tốn đáng kể tính thanh khoản của thị trường. Theo phân tích dữ liệu, khoảng một nửa trong số những người mua các token này là nhà đầu tư mới tham gia vào thị trường tiền điện tử. Điều này dẫn đến việc giá của các tài sản tiền điện tử khác giảm, chẳng hạn như Doge giảm 6%, PEPE giảm 10.5%. TVL của một chuỗi công cộng nào đó đã giảm 10% trong thời gian liên quan, trong khi TVL của Ethereum chỉ giảm 2% trong cùng kỳ. Những sự kiện này đã gây ra sự hoảng loạn trên thị trường, dẫn đến sự giảm sút tổng thể về tính thanh khoản.

• Cạnh tranh trên nền tảng

Pump.Fun cơ bản đang chiếm lĩnh trong lĩnh vực meme của một blockchain công cộng, nhưng chiến lược vận hành của nó và tác động tiêu cực đến hệ sinh thái đã dẫn đến sự tham gia của đối thủ vào cuộc chiến hỗn loạn, nhanh chóng xâm chiếm thị phần của nó. Dữ liệu cho thấy, thị phần token hàng ngày của Pump.fun đã giảm mạnh xuống còn 56.2%.

• cơn sốt meme giảm dần và thu nhập sụt giảm

Khối lượng giao dịch trên Pump.fun đã giảm từ 1189 tỷ USD vào tháng 1 năm 2025 xuống còn 251 tỷ USD, với mức giảm lên tới 79%. Doanh thu của nền tảng cũng giảm mạnh, trong tháng 5 đạt 46.6 triệu USD, giảm 42.85% so với 137 triệu USD vào tháng 1.

2.Định giá

Giá trị cao của Pump chủ yếu dựa trên doanh thu từ dòng tiền. Kể từ khi ra mắt vào tháng 3 năm 2024, doanh thu tích lũy gần 700 triệu USD. Sử dụng tỷ lệ P/S để đo lường, tỷ lệ P/S của Pump.fun là 9.1, dựa trên mức định giá 4 tỷ USD và doanh thu hàng năm khoảng 440 triệu USD.

Nói chung, P/S dưới 5 có thể cho thấy bị định giá thấp, từ 5-20 là khoảng hợp lý, phản ánh dự án có thu nhập ổn định và thị trường có kỳ vọng nhất định về sự tăng trưởng của nó. P/S trên 20 có thể chỉ ra rằng định giá quá cao hoặc có rủi ro đầu cơ.

Xem xét tổng thể, hiện tại mức định giá 4 tỷ có rủi ro cao, đặc biệt là trong trường hợp doanh thu tiếp tục ảm đạm hoặc cạnh tranh xâm lấn thêm thị trường. Đề nghị theo dõi chặt chẽ tình hình phục hồi doanh thu, hiệu quả thực hiện bán token và toàn bộ hiệu suất của hệ sinh thái liên quan.

Hai, chính sách quản lý

1. Tổng thống mới của Hàn Quốc hứa hẹn thúc đẩy phát triển ETF tiền điện tử và stablecoin won Hàn Quốc

Tổng thống Hàn Quốc mới nhậm chức Lee Jae-myung hứa hẹn:

• Thúc đẩy hợp pháp hóa ETF tiền điện tử giao ngay, thúc đẩy thị trường tiền điện tử Hàn Quốc hòa nhập với toàn cầu.
• Phát hành stablecoin gắn với đồng won Hàn Quốc, kiềm chế dòng vốn ra nước ngoài, tăng cường chủ quyền tài chính.
• Hướng dẫn các cơ quan nhà nước phân bổ tài sản tiền điện tử, chẳng hạn như quỹ hưu trí quốc dân.
• Tối ưu hóa quản lý, giảm gánh nặng thuế giao dịch và phí, thu hút thêm nhiều người tham gia thị trường.

2.Singapore cấm dịch vụ tiền điện tử nước ngoài không có giấy phép

Cơ quan Quản lý Tài chính Singapore (MAS) thông báo:

• Kể từ ngày 30 tháng 6 năm 2025, các nhà cung cấp dịch vụ tiền điện tử chưa có giấy phép DTSP phải ngừng cung cấp dịch vụ cho khách hàng ở nước ngoài.
• Yêu cầu cấp phép DTSP nghiêm ngặt, bao gồm nhiều lĩnh vực, từ phát hành token, giao dịch, đến lưu ký.
• "Địa điểm kinh doanh" có định nghĩa rộng, có thể ảnh hưởng đến hoạt động của các công ty nước ngoài tại Singapore.
• Quy định mới có hiệu lực ngay lập tức, không có thời gian chuyển tiếp, MAS sẽ phê duyệt giấy phép DTSP "cực kỳ thận trọng".

Điều này đánh dấu việc Singapore chuyển từ "thân thiện với tiền điện tử" sang quản lý chặt chẽ, có thể dẫn đến việc các dự án nhỏ và vừa rút lui hoặc hợp nhất với các tổ chức lớn trong ngắn hạn. Về lâu dài, các quy định mới có thể nâng cao sự tin tưởng của thị trường, nhưng có thể làm giảm sức hấp dẫn của Singapore như một trung tâm đổi mới Web3.

3. Morgan Stanley dự định cho phép khách hàng sử dụng Bitcoin ETF làm tài sản thế chấp cho khoản vay

Biện pháp này sẽ tăng cường đáng kể thuộc tính tài chính của Bitcoin, chuyển từ "tài sản tĩnh" thành "vốn lưu động", nâng cao tỷ lệ sử dụng vốn, mức định giá và tổng nhu cầu thị trường. Là ngân hàng có hệ thống quan trọng toàn cầu, quyết định này của JPMorgan cho thấy tài sản tiền điện tử đang được các tổ chức tài chính chính thống công nhận như là công cụ đầu tư hợp pháp, có thể thúc đẩy các ngân hàng khác làm theo, từ đó tăng cường sự chấp nhận của các tổ chức đối với tài sản tiền điện tử.