Báo cáo nghiên cứu vĩ mô thị trường tiền điện tử: Sự nới lỏng thanh khoản toàn cầu và sự cộng hưởng chính sách, Bitcoin lại vượt qua 100.000 đô la
Một, Bối cảnh vĩ mô: Sự cộng hưởng chính sách toàn cầu và sự chuyển hướng tâm lý thị trường
Vào tháng 5 năm 2025, nhiều ngân hàng trung ương đã thực hiện chính sách tiền tệ nới lỏng, Ngân hàng Trung ương Trung Quốc thông báo "đôi giảm", hạ tỷ lệ dự trữ bắt buộc xuống 0,5 điểm phần trăm và hạ lãi suất chính sách xuống 0,1 điểm phần trăm xuống còn 1,4%. Điều này không chỉ ảnh hưởng đến thị trường tài chính truyền thống mà còn mang lại cơ hội cho thị trường tiền điện tử và hệ sinh thái Web3. Đồng thời, quan hệ kinh tế thương mại toàn cầu được cải thiện, tâm lý ưa rủi ro trên thị trường rõ rệt tăng lên.
1.1 Cải thiện môi trường thương mại: Cảm xúc thị trường mạnh mẽ kích thích
Quan hệ thương mại toàn cầu được cải thiện trở thành tâm điểm của thị trường. Với việc Ngân hàng Trung ương Trung Quốc thực hiện chính sách "hai lần giảm", kỳ vọng vào sự phục hồi thương mại đã tăng mạnh, giá tài sản rủi ro nói chung tăng lên, đặc biệt là trong thị trường tiền điện tử. Điều này phát đi tín hiệu quan trọng: chu kỳ nới lỏng chính sách tiền tệ đã đến, tăng trưởng kinh tế có khả năng nhận được hỗ trợ mới. Trong bối cảnh này, thanh khoản của thị trường sẽ được giải phóng, nhiệt huyết đầu tư vào tài sản truyền thống tăng cao. Các cuộc đàm phán thương mại cấp cao đã nâng cao thêm kỳ vọng lạc quan của thị trường. Những tín hiệu này đã định hình lại tâm lý của nhà đầu tư, mang lại tác động tích cực cho thị trường tiền điện tử. Sự tăng giá của Bitcoin và các tài sản rủi ro khác chính là sự thể hiện trực tiếp của tâm lý thị trường chuyển biến.
1.2 Chính sách nới lỏng và thanh khoản toàn cầu
Chính sách tiền tệ nới lỏng của nhiều ngân hàng trung ương có ảnh hưởng quan trọng đến thị trường toàn cầu. Bằng cách hạ thấp tỷ lệ dự trữ bắt buộc và lãi suất chính sách, tạo ra thanh khoản dồi dào cho thị trường. Chính sách nới lỏng này không chỉ có tác động tích cực đến nền kinh tế trong nước mà còn có thể dẫn đến sự biến động của dòng vốn toàn cầu. Đặc biệt trong bối cảnh một số nền kinh tế vẫn đang đối mặt với rủi ro, chính sách nới lỏng trở nên hấp dẫn hơn. Thị trường vốn toàn cầu phản ứng tích cực với điều này. Khi thanh khoản được giải phóng mạnh mẽ, vốn toàn cầu tích cực tìm kiếm các kênh đầu tư mới. Trong bối cảnh này, nhu cầu của các nhà đầu tư trên thị trường tài sản truyền thống và thị trường tiền điện tử đối với Bitcoin và các loại tiền điện tử khác tăng lên đáng kể. Bitcoin như "vàng kỹ thuật số", trong môi trường nới lỏng toàn cầu, giá trị của nó trở nên nổi bật, trở thành công cụ quan trọng để chống lại lạm phát và sự mất giá của tiền tệ.
1.3 Chính sách của Cục Dự trữ Liên bang và kỳ vọng giảm lãi suất
Chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã trở thành tâm điểm chú ý của thị trường. Thời gian gần đây, dữ liệu kinh tế cho thấy, nền kinh tế Mỹ vẫn đang mở rộng ổn định, nhưng đang đối mặt với nhiều thách thức. Thị trường nhìn chung cho rằng, Cục Dự trữ Liên bang sẽ duy trì chính sách lãi suất hiện tại trong thời gian ngắn để tránh kích thích quá mức nền kinh tế. Kỳ vọng này đã dẫn đến sự tăng giá của đồng đô la Mỹ. Việc đồng đô la tăng giá có ảnh hưởng sâu rộng đến dòng vốn toàn cầu, đặc biệt là thị trường tài sản mã hóa. Mặc dù vậy, nhu cầu đối với tài sản mã hóa không giảm đáng kể, mà ngược lại, "vàng kỹ thuật số" lại trở thành tài sản trú ẩn an toàn hơn. Các nhà đầu tư trong bối cảnh không chắc chắn về chính sách đang tìm kiếm các công cụ lưu trữ giá trị ổn định, vì vậy nhu cầu đối với Bitcoin đã tăng lên.
Ngoài ra, xu hướng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ cũng ảnh hưởng đến dự đoán về sự quản lý thị trường tiền điện tử. Khi có khả năng thực hiện nhiều biện pháp nới lỏng hơn, thị trường dần dần nâng cao kỳ vọng về sự hỗ trợ chính sách cho tài sản mã hóa. Trong tương lai, khi sự quản lý tiếp tục được nới lỏng, thị trường tài sản mã hóa sẽ đón nhận một giai đoạn lợi ích thể chế rộng lớn hơn.
1.4 Cảm xúc thị trường chuyển hướng và chiến lược đầu tư
Tổng thể mà nói, sự đồng thuận chính sách toàn cầu và sự chuyển hướng tâm lý thị trường sẽ ảnh hưởng sâu sắc đến thị trường vốn toàn cầu, đặc biệt là thị trường tiền điện tử. Với việc các quốc gia thực hiện chính sách nới lỏng và cải thiện môi trường kinh tế thương mại, sự ưa thích rủi ro toàn cầu đã tăng mạnh, tâm lý nhà đầu tư trở nên tích cực hơn, đặc biệt là trong thị trường tiền điện tử, nhu cầu đối với các tài sản như Bitcoin đã bùng nổ. Giá Bitcoin gần chạm mức cao nhất lịch sử 100.000 USD, cho thấy thị trường ghi nhận sự cao quý của nó. Tuy nhiên, nhà đầu tư vẫn cần thận trọng đối phó với các rủi ro tiềm ẩn. Khi chính sách tiền tệ toàn cầu thay đổi, sức mạnh của đô la Mỹ và sự không chắc chắn trong chính sách có thể mang lại sự biến động. Do đó, nhà đầu tư cần duy trì chiến lược linh hoạt, áp dụng "cốt lõi + vệ tinh", với Bitcoin là cấu hình cơ bản, và chú ý đến các dự án Web3 có ứng dụng thực tế, đặc biệt là trong các lĩnh vực đổi mới như thanh toán xuyên biên giới, xác thực danh tính số.
Hai, động thái thị trường Bitcoin: Giá gần 100.000 USD
Bitcoin vào năm 2025 sẽ có sự tăng trưởng mạnh mẽ, giá nhiều lần gần chạm ngưỡng tâm lý lịch sử 100.000 USD, trở thành tài sản thu hút sự chú ý nhất trong năm. Sức mạnh thúc đẩy đợt tăng giá này rất phức tạp và đa dạng, bao gồm cả sự cộng hưởng của bối cảnh chính sách vĩ mô, sự tiến hóa cấu trúc nội bộ của ngành mã hóa, và không thiếu những cuộc chơi cảm xúc và kỳ vọng. Trong bối cảnh hệ thống tài chính truyền thống đang đối mặt với sự không chắc chắn, Bitcoin một lần nữa đứng ở trung tâm tầm nhìn của vốn toàn cầu, đường cong giá không chỉ phản ánh nhu cầu trú ẩn an toàn mà còn là sự công nhận của thể chế, sự tràn vào của các tổ chức và sự tái cấu trúc định giá.
Nhìn lại cuối năm 2024 đến đầu năm 2025, Bitcoin đã hưởng lợi đáng kể từ nhịp độ nới lỏng chính sách của các nền kinh tế lớn trên toàn cầu. Đặc biệt, sự "chuyển sang chính sách mềm" đồng bộ của các quốc gia lớn đã bơm vào thị trường thanh khoản chưa từng có. Trong bối cảnh này, Bitcoin, với tư cách là tài sản số hiếm, không có chủ quyền và có sự đồng thuận mạnh mẽ, lại một lần nữa trở thành "tiền tệ trú ẩn + tài sản tăng trưởng" trong mắt các nhà đầu tư toàn cầu. Nó không chỉ giúp phòng ngừa sự mất giá của tiền pháp định mà còn đảm nhiệm chức năng thay thế của "vàng số" trong những rạn nứt cấu trúc của hệ thống tiền tệ.
Khác với các chu kỳ thị trường tăng giá trước đây, điểm khác biệt trong đợt tăng giá này là những nhà đầu tư tổ chức đã trở thành lực lượng dẫn dắt. Các tổ chức quản lý tài sản lớn đang tích cực tham gia vào quỹ ETF Bitcoin, thúc đẩy Bitcoin đi vào quỹ đạo phân bổ thể chế. Trong khi đó, tại nhiều nơi, các sản phẩm tài chính liên quan đến tài sản mã hóa ngày càng phong phú, độ minh bạch trong quản lý được nâng cao, cho phép Bitcoin tham gia vào nhiều nguồn vốn truyền thống một cách hợp pháp. Việc có thêm nguồn vốn từ thể chế như vậy không chỉ nâng cao độ sâu và tính ổn định của thị trường Bitcoin mà còn làm giảm đáng kể cấu trúc biến động "chỉ do cảm xúc" trước đây, khiến cho đợt tăng giá có những đặc điểm cấu trúc và tính bền vững hơn.
Trong khi đó, logic khan hiếm ở phía cung cũng đang tiếp tục khuếch đại khả năng neo giá của Bitcoin. Sự kiện giảm một nửa Bitcoin lần thứ tư vào tháng 4 năm 2024 sẽ giảm phần thưởng cho mỗi khối từ 6,25 coin xuống 3,125 coin, làm giảm mạnh nguồn cung mới. Do tỷ lệ lạm phát của blockchain Bitcoin đã giảm xuống dưới 1% và dần dần gần với tốc độ tăng cung hàng năm của vàng, câu chuyện về "tiền tệ giảm phát" của nó càng được củng cố. Trong khi đó, phía cầu đang có sự tăng trưởng theo cấp số nhân nhờ nhiều yếu tố như niêm yết ETF, ngân hàng trung ương mua vào, quỹ chủ quyền phân bổ, và nhu cầu trú ẩn toàn cầu gia tăng. Cấu trúc cung cầu không đối xứng này tạo thành nền tảng cơ bản cho việc tăng giá Bitcoin trong trung hạn.
Cần lưu ý rằng, trong quá trình Bitcoin tiến gần đến 100.000 USD hiện tại, cũng đi kèm với sự biến động cảm xúc dữ dội và điều chỉnh kỹ thuật. Một mặt, trong thị trường liên tục xuất hiện hành vi giao dịch tập trung của các tài khoản cá voi, đặc biệt gần các mức số nguyên quan trọng, đi kèm với các thuật toán tần suất cao và các lệnh giao dịch lớn, tình hình thị trường bị kéo căng trong thời gian ngắn, độ biến động tăng vọt; mặt khác, một số nguồn vốn cũ lợi dụng cơ hội để phân phối, kết hợp với tâm lý "sợ cao" của các nhà đầu tư nhỏ lẻ, dẫn đến điều chỉnh tạm thời. Có thể quan sát rõ ràng trong các chỉ số trên chuỗi rằng, áp lực bán của những người nắm giữ lâu dài đang giảm dần, những người mới vào thị trường tập trung vào các mức giá cao, cấu trúc thị trường đang trong giai đoạn chuyển giao từ người dùng kiểu tín ngưỡng ban đầu sang người dùng tăng trưởng chính thống.
Về mặt dư luận thị trường, truyền thông đã quảng bá rộng rãi rằng Bitcoin gần đạt 100.000 USD có ý nghĩa lịch sử, hình thành "hiệu ứng FOMO" mạnh mẽ, thu hút một lượng lớn nhà đầu tư nhỏ lẻ tham gia giao dịch ngắn hạn. Tuy nhiên, sự nóng lên do dư luận thúc đẩy cũng mang lại "kỳ vọng bong bóng" điển hình, một phần vốn ngắn hạn có hành vi đầu cơ thái quá, đặc biệt là những người dùng đòn bẩy cao tập trung giao dịch, rất dễ gây ra thanh lý kiểu dẫm đạp tại các điểm quan trọng. Do đó, mặc dù logic dài hạn hỗ trợ giá Bitcoin phá vỡ mức cao mới, nhưng trong ngắn hạn vẫn có khả năng xảy ra biến động mạnh, thị trường đang bước vào giai đoạn chơi giữa nhiệt độ và rủi ro.
Tổng thể mà nói, Bitcoin tiến gần 100.000 USD, vừa là kết quả của sự cộng hưởng giữa mặt kỹ thuật và chính sách, vừa đại diện cho việc định vị tài sản của nó trong hệ thống vốn toàn cầu. Dưới khung vĩ mô của việc giảm thiểu đô la Mỹ, cảm xúc tránh rủi ro toàn cầu hồi phục, và sự tham gia của các quỹ thể chế, Bitcoin không chỉ là "đối tượng đầu cơ", mà còn là tài sản chiến lược trong một đợt phân phối lại tài sản toàn cầu mới. Mặc dù còn tồn tại rủi ro điều chỉnh trong ngắn hạn, nhưng từ góc độ trung và dài hạn, đợt tăng này không phải là nhất thời, mà là điểm khởi đầu của một chu kỳ đồng thuận mới. Các nhà đầu tư cần tìm kiếm sự cân bằng giữa sự nhiệt tình và sự bình tĩnh, hiểu rằng Bitcoin không chỉ là giá cả, mà còn là một sự cộng hưởng của niềm tin, thể chế và thời đại.
Ba, Phát triển hệ sinh thái Web3: Chính sách và công nghệ cùng thúc đẩy
Với sự nới lỏng chính sách vĩ mô và sự đột phá liên tục của các công nghệ then chốt, hệ sinh thái Web3 đang bước vào một chu kỳ phát triển mới. Nó không còn chỉ là công cụ đầu cơ xung quanh tài sản mã hóa, mà dần dần phát triển thành cơ sở hạ tầng cho quản trị số toàn cầu, hợp tác xuyên biên giới và internet giá trị. Trong quá trình này, ba lực lượng chính là định hướng chính sách, đổi mới công nghệ và mở rộng ứng dụng tương tác lẫn nhau, tạo thành trục chính thúc đẩy Web3 từ khái niệm đến quy mô hóa thực hiện.
1. Hỗ trợ chính sách
Kể từ năm 2025, thái độ chính sách của Mỹ trong lĩnh vực tiền điện tử và Web3 đang trải qua một bước ngoặt quan trọng từ "đàn áp quy định" sang "tiếp nhận chiến lược", đặc biệt là Bitcoin và các công nghệ Web3 cốt lõi đang dần được đưa vào xem xét lâu dài về phát triển tài chính và công nghệ của quốc gia. Tín hiệu đại diện nhất không gì khác chính là "Luật Dự trữ Bitcoin" chính thức được thông qua tại bang New Hampshire vào tháng 5 năm 2025. Luật này yêu cầu Bộ Tài chính của bang trong vòng 24 tháng tới sẽ giữ một phần ngân sách tài chính của chính quyền bang ( ban đầu là 5% ) dưới dạng Bitcoin, và hỗ trợ việc đưa Bitcoin vào hệ thống tài khoản công. Mặc dù động thái lập pháp này xuất phát từ chính quyền địa phương, nhưng nó có tác động sâu rộng.
Đầu tiên, nó đánh dấu Bitcoin ở một số khu vực pháp lý không còn chỉ là "tài sản rủi ro", mà được coi là "vàng kỹ thuật số" có khả năng lưu trữ giá trị lâu dài, với vai trò chức năng trong việc chống lạm phát và nâng cao tính độc lập tài chính. Điều này cung cấp cho các nhà hoạch định chính sách, bao gồm cả các bang khác, một "mô hình thử nghiệm", có thể khơi dậy xu hướng "BTC hóa chính quyền địa phương", cung cấp nguồn vốn thể chế lâu dài cho hệ sinh thái Web3. Thứ hai, việc thông qua đạo luật này cũng tăng cường tính chắc chắn trong chính sách xung quanh Bitcoin và công nghệ Web3, giảm bớt những rủi ro không chắc chắn trước đó do xung đột quy định. Ví dụ, dưới sự khuyến khích của đạo luật này, Bộ Tài chính New Hampshire đã ký thỏa thuận ghi nhớ với hai tổ chức lưu ký tài sản kỹ thuật số địa phương, và rõ ràng sẽ khám phá cách kết nối tính minh bạch trên chuỗi và sổ cái công cộng, cung cấp một mẫu thực tiễn cho hệ thống tài chính kiểu DAO.
Xét trên một khía cạnh rộng hơn, nhiều chính quyền bang ở Mỹ hiện đang ở giai đoạn đầu của "cạnh tranh chính sách". Ngoài New Hampshire, các bang thân thiện với mã hóa như Texas, Wyoming cũng đang thúc đẩy các luật thử nghiệm về tính hợp pháp của khai thác mã hóa, tài chính trên chuỗi và hợp đồng thông minh. Trong khi đó, cấp liên bang đang thúc đẩy Dự luật Đổi mới Tài chính và Công nghệ Tương lai (FIT21), dự luật này đề xuất định nghĩa Bitcoin, Ethereum và các tài sản kỹ thuật số chính khác là "hàng hóa phi chứng khoán", và thúc đẩy việc thiết lập một khuôn khổ quản lý thống nhất, làm rõ hơn các vấn đề cốt lõi như phát hành tài sản, đăng ký sàn giao dịch, và kiểm toán stablecoin. Những động thái này đã củng cố niềm tin dài hạn của thị trường Mỹ vào hệ sinh thái Web3, đồng thời cung cấp các điểm chính sách rõ ràng cho doanh nghiệp và vốn đầu tư.
Từ góc độ quốc tế, sự chuyển biến của Mỹ còn có hiệu ứng "bùng nổ". Là trung tâm vốn và công nghệ toàn cầu, bất kỳ luật pháp tích cực nào của Mỹ đều có thể thúc đẩy "sự theo dõi chính sách" từ các quốc gia hoặc khu vực khác, chẳng hạn như gần đây các cơ quan quản lý tài chính của Vương quốc Anh, Hàn Quốc và Nhật Bản đều bắt đầu xem xét lại cơ chế tuân thủ của stablecoin, hoặc đẩy nhanh việc mở "hộp cát quy định" cho Web3, từ đó thúc đẩy dòng vốn Web3 và sự phối hợp hệ sinh thái trên toàn cầu.
2. Tiến bộ công nghệ
Sự trưởng thành của công nghệ là điều kiện tiên quyết quan trọng để Web3 có thể chuyển từ "nền kinh tế kể chuyện" sang "triển khai thực tế". Từ năm 2024 đến nay, các công nghệ hạ tầng như blockchain mô-đun và chứng minh không kiến thức (ZKP) đã bước vào giai đoạn thực tiễn, nâng cao đáng kể hiệu suất, khả năng kết hợp và bảo vệ quyền riêng tư của mạng Web3. Thiết kế blockchain mô-đun tách biệt thực thi, thanh toán và khả năng truy cập dữ liệu, cho phép các nhà phát triển chọn lựa sự kết hợp tốt nhất dựa trên nhu cầu kinh doanh, như một số dự án cung cấp khả năng điều phối tài nguyên nền tảng linh hoạt, cung cấp hạ tầng "tùy chỉnh theo nhu cầu" cho các ứng dụng trên chuỗi. Sự tiến bộ bùng nổ của công nghệ chứng minh không kiến thức còn mang lại cho Web3 "tính toán + quyền riêng tư".
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Chính sách nới lỏng toàn cầu giải phóng Thanh khoản Bitcoin chạm mốc 100.000 USD
Báo cáo nghiên cứu vĩ mô thị trường tiền điện tử: Sự nới lỏng thanh khoản toàn cầu và sự cộng hưởng chính sách, Bitcoin lại vượt qua 100.000 đô la
Một, Bối cảnh vĩ mô: Sự cộng hưởng chính sách toàn cầu và sự chuyển hướng tâm lý thị trường
Vào tháng 5 năm 2025, nhiều ngân hàng trung ương đã thực hiện chính sách tiền tệ nới lỏng, Ngân hàng Trung ương Trung Quốc thông báo "đôi giảm", hạ tỷ lệ dự trữ bắt buộc xuống 0,5 điểm phần trăm và hạ lãi suất chính sách xuống 0,1 điểm phần trăm xuống còn 1,4%. Điều này không chỉ ảnh hưởng đến thị trường tài chính truyền thống mà còn mang lại cơ hội cho thị trường tiền điện tử và hệ sinh thái Web3. Đồng thời, quan hệ kinh tế thương mại toàn cầu được cải thiện, tâm lý ưa rủi ro trên thị trường rõ rệt tăng lên.
1.1 Cải thiện môi trường thương mại: Cảm xúc thị trường mạnh mẽ kích thích
Quan hệ thương mại toàn cầu được cải thiện trở thành tâm điểm của thị trường. Với việc Ngân hàng Trung ương Trung Quốc thực hiện chính sách "hai lần giảm", kỳ vọng vào sự phục hồi thương mại đã tăng mạnh, giá tài sản rủi ro nói chung tăng lên, đặc biệt là trong thị trường tiền điện tử. Điều này phát đi tín hiệu quan trọng: chu kỳ nới lỏng chính sách tiền tệ đã đến, tăng trưởng kinh tế có khả năng nhận được hỗ trợ mới. Trong bối cảnh này, thanh khoản của thị trường sẽ được giải phóng, nhiệt huyết đầu tư vào tài sản truyền thống tăng cao. Các cuộc đàm phán thương mại cấp cao đã nâng cao thêm kỳ vọng lạc quan của thị trường. Những tín hiệu này đã định hình lại tâm lý của nhà đầu tư, mang lại tác động tích cực cho thị trường tiền điện tử. Sự tăng giá của Bitcoin và các tài sản rủi ro khác chính là sự thể hiện trực tiếp của tâm lý thị trường chuyển biến.
1.2 Chính sách nới lỏng và thanh khoản toàn cầu
Chính sách tiền tệ nới lỏng của nhiều ngân hàng trung ương có ảnh hưởng quan trọng đến thị trường toàn cầu. Bằng cách hạ thấp tỷ lệ dự trữ bắt buộc và lãi suất chính sách, tạo ra thanh khoản dồi dào cho thị trường. Chính sách nới lỏng này không chỉ có tác động tích cực đến nền kinh tế trong nước mà còn có thể dẫn đến sự biến động của dòng vốn toàn cầu. Đặc biệt trong bối cảnh một số nền kinh tế vẫn đang đối mặt với rủi ro, chính sách nới lỏng trở nên hấp dẫn hơn. Thị trường vốn toàn cầu phản ứng tích cực với điều này. Khi thanh khoản được giải phóng mạnh mẽ, vốn toàn cầu tích cực tìm kiếm các kênh đầu tư mới. Trong bối cảnh này, nhu cầu của các nhà đầu tư trên thị trường tài sản truyền thống và thị trường tiền điện tử đối với Bitcoin và các loại tiền điện tử khác tăng lên đáng kể. Bitcoin như "vàng kỹ thuật số", trong môi trường nới lỏng toàn cầu, giá trị của nó trở nên nổi bật, trở thành công cụ quan trọng để chống lại lạm phát và sự mất giá của tiền tệ.
1.3 Chính sách của Cục Dự trữ Liên bang và kỳ vọng giảm lãi suất
Chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã trở thành tâm điểm chú ý của thị trường. Thời gian gần đây, dữ liệu kinh tế cho thấy, nền kinh tế Mỹ vẫn đang mở rộng ổn định, nhưng đang đối mặt với nhiều thách thức. Thị trường nhìn chung cho rằng, Cục Dự trữ Liên bang sẽ duy trì chính sách lãi suất hiện tại trong thời gian ngắn để tránh kích thích quá mức nền kinh tế. Kỳ vọng này đã dẫn đến sự tăng giá của đồng đô la Mỹ. Việc đồng đô la tăng giá có ảnh hưởng sâu rộng đến dòng vốn toàn cầu, đặc biệt là thị trường tài sản mã hóa. Mặc dù vậy, nhu cầu đối với tài sản mã hóa không giảm đáng kể, mà ngược lại, "vàng kỹ thuật số" lại trở thành tài sản trú ẩn an toàn hơn. Các nhà đầu tư trong bối cảnh không chắc chắn về chính sách đang tìm kiếm các công cụ lưu trữ giá trị ổn định, vì vậy nhu cầu đối với Bitcoin đã tăng lên.
Ngoài ra, xu hướng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ cũng ảnh hưởng đến dự đoán về sự quản lý thị trường tiền điện tử. Khi có khả năng thực hiện nhiều biện pháp nới lỏng hơn, thị trường dần dần nâng cao kỳ vọng về sự hỗ trợ chính sách cho tài sản mã hóa. Trong tương lai, khi sự quản lý tiếp tục được nới lỏng, thị trường tài sản mã hóa sẽ đón nhận một giai đoạn lợi ích thể chế rộng lớn hơn.
1.4 Cảm xúc thị trường chuyển hướng và chiến lược đầu tư
Tổng thể mà nói, sự đồng thuận chính sách toàn cầu và sự chuyển hướng tâm lý thị trường sẽ ảnh hưởng sâu sắc đến thị trường vốn toàn cầu, đặc biệt là thị trường tiền điện tử. Với việc các quốc gia thực hiện chính sách nới lỏng và cải thiện môi trường kinh tế thương mại, sự ưa thích rủi ro toàn cầu đã tăng mạnh, tâm lý nhà đầu tư trở nên tích cực hơn, đặc biệt là trong thị trường tiền điện tử, nhu cầu đối với các tài sản như Bitcoin đã bùng nổ. Giá Bitcoin gần chạm mức cao nhất lịch sử 100.000 USD, cho thấy thị trường ghi nhận sự cao quý của nó. Tuy nhiên, nhà đầu tư vẫn cần thận trọng đối phó với các rủi ro tiềm ẩn. Khi chính sách tiền tệ toàn cầu thay đổi, sức mạnh của đô la Mỹ và sự không chắc chắn trong chính sách có thể mang lại sự biến động. Do đó, nhà đầu tư cần duy trì chiến lược linh hoạt, áp dụng "cốt lõi + vệ tinh", với Bitcoin là cấu hình cơ bản, và chú ý đến các dự án Web3 có ứng dụng thực tế, đặc biệt là trong các lĩnh vực đổi mới như thanh toán xuyên biên giới, xác thực danh tính số.
Hai, động thái thị trường Bitcoin: Giá gần 100.000 USD
Bitcoin vào năm 2025 sẽ có sự tăng trưởng mạnh mẽ, giá nhiều lần gần chạm ngưỡng tâm lý lịch sử 100.000 USD, trở thành tài sản thu hút sự chú ý nhất trong năm. Sức mạnh thúc đẩy đợt tăng giá này rất phức tạp và đa dạng, bao gồm cả sự cộng hưởng của bối cảnh chính sách vĩ mô, sự tiến hóa cấu trúc nội bộ của ngành mã hóa, và không thiếu những cuộc chơi cảm xúc và kỳ vọng. Trong bối cảnh hệ thống tài chính truyền thống đang đối mặt với sự không chắc chắn, Bitcoin một lần nữa đứng ở trung tâm tầm nhìn của vốn toàn cầu, đường cong giá không chỉ phản ánh nhu cầu trú ẩn an toàn mà còn là sự công nhận của thể chế, sự tràn vào của các tổ chức và sự tái cấu trúc định giá.
Nhìn lại cuối năm 2024 đến đầu năm 2025, Bitcoin đã hưởng lợi đáng kể từ nhịp độ nới lỏng chính sách của các nền kinh tế lớn trên toàn cầu. Đặc biệt, sự "chuyển sang chính sách mềm" đồng bộ của các quốc gia lớn đã bơm vào thị trường thanh khoản chưa từng có. Trong bối cảnh này, Bitcoin, với tư cách là tài sản số hiếm, không có chủ quyền và có sự đồng thuận mạnh mẽ, lại một lần nữa trở thành "tiền tệ trú ẩn + tài sản tăng trưởng" trong mắt các nhà đầu tư toàn cầu. Nó không chỉ giúp phòng ngừa sự mất giá của tiền pháp định mà còn đảm nhiệm chức năng thay thế của "vàng số" trong những rạn nứt cấu trúc của hệ thống tiền tệ.
Khác với các chu kỳ thị trường tăng giá trước đây, điểm khác biệt trong đợt tăng giá này là những nhà đầu tư tổ chức đã trở thành lực lượng dẫn dắt. Các tổ chức quản lý tài sản lớn đang tích cực tham gia vào quỹ ETF Bitcoin, thúc đẩy Bitcoin đi vào quỹ đạo phân bổ thể chế. Trong khi đó, tại nhiều nơi, các sản phẩm tài chính liên quan đến tài sản mã hóa ngày càng phong phú, độ minh bạch trong quản lý được nâng cao, cho phép Bitcoin tham gia vào nhiều nguồn vốn truyền thống một cách hợp pháp. Việc có thêm nguồn vốn từ thể chế như vậy không chỉ nâng cao độ sâu và tính ổn định của thị trường Bitcoin mà còn làm giảm đáng kể cấu trúc biến động "chỉ do cảm xúc" trước đây, khiến cho đợt tăng giá có những đặc điểm cấu trúc và tính bền vững hơn.
Trong khi đó, logic khan hiếm ở phía cung cũng đang tiếp tục khuếch đại khả năng neo giá của Bitcoin. Sự kiện giảm một nửa Bitcoin lần thứ tư vào tháng 4 năm 2024 sẽ giảm phần thưởng cho mỗi khối từ 6,25 coin xuống 3,125 coin, làm giảm mạnh nguồn cung mới. Do tỷ lệ lạm phát của blockchain Bitcoin đã giảm xuống dưới 1% và dần dần gần với tốc độ tăng cung hàng năm của vàng, câu chuyện về "tiền tệ giảm phát" của nó càng được củng cố. Trong khi đó, phía cầu đang có sự tăng trưởng theo cấp số nhân nhờ nhiều yếu tố như niêm yết ETF, ngân hàng trung ương mua vào, quỹ chủ quyền phân bổ, và nhu cầu trú ẩn toàn cầu gia tăng. Cấu trúc cung cầu không đối xứng này tạo thành nền tảng cơ bản cho việc tăng giá Bitcoin trong trung hạn.
Cần lưu ý rằng, trong quá trình Bitcoin tiến gần đến 100.000 USD hiện tại, cũng đi kèm với sự biến động cảm xúc dữ dội và điều chỉnh kỹ thuật. Một mặt, trong thị trường liên tục xuất hiện hành vi giao dịch tập trung của các tài khoản cá voi, đặc biệt gần các mức số nguyên quan trọng, đi kèm với các thuật toán tần suất cao và các lệnh giao dịch lớn, tình hình thị trường bị kéo căng trong thời gian ngắn, độ biến động tăng vọt; mặt khác, một số nguồn vốn cũ lợi dụng cơ hội để phân phối, kết hợp với tâm lý "sợ cao" của các nhà đầu tư nhỏ lẻ, dẫn đến điều chỉnh tạm thời. Có thể quan sát rõ ràng trong các chỉ số trên chuỗi rằng, áp lực bán của những người nắm giữ lâu dài đang giảm dần, những người mới vào thị trường tập trung vào các mức giá cao, cấu trúc thị trường đang trong giai đoạn chuyển giao từ người dùng kiểu tín ngưỡng ban đầu sang người dùng tăng trưởng chính thống.
Về mặt dư luận thị trường, truyền thông đã quảng bá rộng rãi rằng Bitcoin gần đạt 100.000 USD có ý nghĩa lịch sử, hình thành "hiệu ứng FOMO" mạnh mẽ, thu hút một lượng lớn nhà đầu tư nhỏ lẻ tham gia giao dịch ngắn hạn. Tuy nhiên, sự nóng lên do dư luận thúc đẩy cũng mang lại "kỳ vọng bong bóng" điển hình, một phần vốn ngắn hạn có hành vi đầu cơ thái quá, đặc biệt là những người dùng đòn bẩy cao tập trung giao dịch, rất dễ gây ra thanh lý kiểu dẫm đạp tại các điểm quan trọng. Do đó, mặc dù logic dài hạn hỗ trợ giá Bitcoin phá vỡ mức cao mới, nhưng trong ngắn hạn vẫn có khả năng xảy ra biến động mạnh, thị trường đang bước vào giai đoạn chơi giữa nhiệt độ và rủi ro.
Tổng thể mà nói, Bitcoin tiến gần 100.000 USD, vừa là kết quả của sự cộng hưởng giữa mặt kỹ thuật và chính sách, vừa đại diện cho việc định vị tài sản của nó trong hệ thống vốn toàn cầu. Dưới khung vĩ mô của việc giảm thiểu đô la Mỹ, cảm xúc tránh rủi ro toàn cầu hồi phục, và sự tham gia của các quỹ thể chế, Bitcoin không chỉ là "đối tượng đầu cơ", mà còn là tài sản chiến lược trong một đợt phân phối lại tài sản toàn cầu mới. Mặc dù còn tồn tại rủi ro điều chỉnh trong ngắn hạn, nhưng từ góc độ trung và dài hạn, đợt tăng này không phải là nhất thời, mà là điểm khởi đầu của một chu kỳ đồng thuận mới. Các nhà đầu tư cần tìm kiếm sự cân bằng giữa sự nhiệt tình và sự bình tĩnh, hiểu rằng Bitcoin không chỉ là giá cả, mà còn là một sự cộng hưởng của niềm tin, thể chế và thời đại.
Ba, Phát triển hệ sinh thái Web3: Chính sách và công nghệ cùng thúc đẩy
Với sự nới lỏng chính sách vĩ mô và sự đột phá liên tục của các công nghệ then chốt, hệ sinh thái Web3 đang bước vào một chu kỳ phát triển mới. Nó không còn chỉ là công cụ đầu cơ xung quanh tài sản mã hóa, mà dần dần phát triển thành cơ sở hạ tầng cho quản trị số toàn cầu, hợp tác xuyên biên giới và internet giá trị. Trong quá trình này, ba lực lượng chính là định hướng chính sách, đổi mới công nghệ và mở rộng ứng dụng tương tác lẫn nhau, tạo thành trục chính thúc đẩy Web3 từ khái niệm đến quy mô hóa thực hiện.
1. Hỗ trợ chính sách
Kể từ năm 2025, thái độ chính sách của Mỹ trong lĩnh vực tiền điện tử và Web3 đang trải qua một bước ngoặt quan trọng từ "đàn áp quy định" sang "tiếp nhận chiến lược", đặc biệt là Bitcoin và các công nghệ Web3 cốt lõi đang dần được đưa vào xem xét lâu dài về phát triển tài chính và công nghệ của quốc gia. Tín hiệu đại diện nhất không gì khác chính là "Luật Dự trữ Bitcoin" chính thức được thông qua tại bang New Hampshire vào tháng 5 năm 2025. Luật này yêu cầu Bộ Tài chính của bang trong vòng 24 tháng tới sẽ giữ một phần ngân sách tài chính của chính quyền bang ( ban đầu là 5% ) dưới dạng Bitcoin, và hỗ trợ việc đưa Bitcoin vào hệ thống tài khoản công. Mặc dù động thái lập pháp này xuất phát từ chính quyền địa phương, nhưng nó có tác động sâu rộng.
Đầu tiên, nó đánh dấu Bitcoin ở một số khu vực pháp lý không còn chỉ là "tài sản rủi ro", mà được coi là "vàng kỹ thuật số" có khả năng lưu trữ giá trị lâu dài, với vai trò chức năng trong việc chống lạm phát và nâng cao tính độc lập tài chính. Điều này cung cấp cho các nhà hoạch định chính sách, bao gồm cả các bang khác, một "mô hình thử nghiệm", có thể khơi dậy xu hướng "BTC hóa chính quyền địa phương", cung cấp nguồn vốn thể chế lâu dài cho hệ sinh thái Web3. Thứ hai, việc thông qua đạo luật này cũng tăng cường tính chắc chắn trong chính sách xung quanh Bitcoin và công nghệ Web3, giảm bớt những rủi ro không chắc chắn trước đó do xung đột quy định. Ví dụ, dưới sự khuyến khích của đạo luật này, Bộ Tài chính New Hampshire đã ký thỏa thuận ghi nhớ với hai tổ chức lưu ký tài sản kỹ thuật số địa phương, và rõ ràng sẽ khám phá cách kết nối tính minh bạch trên chuỗi và sổ cái công cộng, cung cấp một mẫu thực tiễn cho hệ thống tài chính kiểu DAO.
Xét trên một khía cạnh rộng hơn, nhiều chính quyền bang ở Mỹ hiện đang ở giai đoạn đầu của "cạnh tranh chính sách". Ngoài New Hampshire, các bang thân thiện với mã hóa như Texas, Wyoming cũng đang thúc đẩy các luật thử nghiệm về tính hợp pháp của khai thác mã hóa, tài chính trên chuỗi và hợp đồng thông minh. Trong khi đó, cấp liên bang đang thúc đẩy Dự luật Đổi mới Tài chính và Công nghệ Tương lai (FIT21), dự luật này đề xuất định nghĩa Bitcoin, Ethereum và các tài sản kỹ thuật số chính khác là "hàng hóa phi chứng khoán", và thúc đẩy việc thiết lập một khuôn khổ quản lý thống nhất, làm rõ hơn các vấn đề cốt lõi như phát hành tài sản, đăng ký sàn giao dịch, và kiểm toán stablecoin. Những động thái này đã củng cố niềm tin dài hạn của thị trường Mỹ vào hệ sinh thái Web3, đồng thời cung cấp các điểm chính sách rõ ràng cho doanh nghiệp và vốn đầu tư.
Từ góc độ quốc tế, sự chuyển biến của Mỹ còn có hiệu ứng "bùng nổ". Là trung tâm vốn và công nghệ toàn cầu, bất kỳ luật pháp tích cực nào của Mỹ đều có thể thúc đẩy "sự theo dõi chính sách" từ các quốc gia hoặc khu vực khác, chẳng hạn như gần đây các cơ quan quản lý tài chính của Vương quốc Anh, Hàn Quốc và Nhật Bản đều bắt đầu xem xét lại cơ chế tuân thủ của stablecoin, hoặc đẩy nhanh việc mở "hộp cát quy định" cho Web3, từ đó thúc đẩy dòng vốn Web3 và sự phối hợp hệ sinh thái trên toàn cầu.
2. Tiến bộ công nghệ
Sự trưởng thành của công nghệ là điều kiện tiên quyết quan trọng để Web3 có thể chuyển từ "nền kinh tế kể chuyện" sang "triển khai thực tế". Từ năm 2024 đến nay, các công nghệ hạ tầng như blockchain mô-đun và chứng minh không kiến thức (ZKP) đã bước vào giai đoạn thực tiễn, nâng cao đáng kể hiệu suất, khả năng kết hợp và bảo vệ quyền riêng tư của mạng Web3. Thiết kế blockchain mô-đun tách biệt thực thi, thanh toán và khả năng truy cập dữ liệu, cho phép các nhà phát triển chọn lựa sự kết hợp tốt nhất dựa trên nhu cầu kinh doanh, như một số dự án cung cấp khả năng điều phối tài nguyên nền tảng linh hoạt, cung cấp hạ tầng "tùy chỉnh theo nhu cầu" cho các ứng dụng trên chuỗi. Sự tiến bộ bùng nổ của công nghệ chứng minh không kiến thức còn mang lại cho Web3 "tính toán + quyền riêng tư".