Điểm đến tiếp theo của Stablecoin: Thanh toán quốc tế, mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu Mỹ và AI Agent
1. Quan điểm cốt lõi
Stablecoin có những lợi thế đặc biệt trong các tình huống thanh toán, thị trường đặc biệt quan tâm đến việc áp dụng của nó trong lĩnh vực thanh toán truyền thống, đặc biệt là thanh toán xuyên biên giới trong thương mại quốc tế. Giữa các loại stablecoin khác nhau tồn tại đặc điểm "không đồng nhất", khiến cho sự cạnh tranh giữa các loại này sẽ rất khốc liệt. Hiện tại, việc mã hóa cổ phiếu Mỹ và AI Agent sẽ là hai hướng quan trọng trong việc thúc đẩy ứng dụng stablecoin, điều này sẽ có ảnh hưởng đáng kể đến tính thanh khoản của thị trường tài chính toàn cầu.
Bài viết này phân tích triển vọng của stablecoin trong lĩnh vực thanh toán, dự báo sự mã hóa kỹ thuật số của thị trường chứng khoán Mỹ, vai trò thúc đẩy của AI Agent đối với stablecoin, và giải thích về việc thiết lập hệ thống quản lý và tuân thủ.
2. Stablecoin và thanh toán truyền thống: phát triển hai chiều
2.1 Stablecoin cắt vào lĩnh vực thanh toán truyền thống: đổi mới chi phí và mô hình thanh toán
Stablecoin như một loại tiền điện tử được hỗ trợ bởi tài sản, việc chuyển khoản giữa các tài khoản là điểm đến điểm, phi tập trung. Điều này khác biệt rõ rệt với các tài khoản tài chính truyền thống. Stablecoin có hệ thống tài khoản đơn giản, việc chuyển khoản giữa người dùng cực kỳ thuận tiện, có đặc điểm thanh toán ngay lập tức. Ngược lại, chuyển tiền quốc tế và thanh toán quốc tế truyền thống cần thời gian nhất định để hoàn tất thanh toán cuối cùng. Hơn nữa, đặc điểm tài khoản nhẹ của blockchain cho phép dễ dàng đăng ký tài khoản chỉ cần có mạng và thiết bị đầu cuối.
Những đặc điểm này chính là lợi thế của Stablecoin trong lĩnh vực thanh toán truyền thống. Ở một số khu vực kém phát triển, mọi người có thể đăng ký tài khoản blockchain qua điện thoại, sử dụng Stablecoin để thực hiện các khoản chuyển tiền và thanh toán hàng ngày, và còn có thể đối phó với vấn đề mất giá của đồng tiền quốc gia.
Tuy nhiên, tốc độ thanh toán của blockchain bị hạn chế bởi tam giác không thể. Để áp dụng quy mô lớn trong lĩnh vực thanh toán, cần nhiều biện pháp mở rộng hơn.
2.2 Các ông lớn truyền thống tích cực đón nhận Stablecoin
Gần đây, nhiều ông lớn trong ngành internet và bán lẻ truyền thống đã thể hiện sự quan tâm lớn đối với Stablecoin. Walmart và Amazon của Mỹ đang khám phá việc phát hành Stablecoin đô la riêng; quy định về Stablecoin ở Hồng Kông sắp có hiệu lực, Ant Group, JD.com và các công ty khác đã tuyên bố xin cấp giấy phép Stablecoin.
Lấy PayPal làm ví dụ, đồng stablecoin PYUSD mà họ phát hành đã được sử dụng để thanh toán tại hàng triệu cửa hàng trực tuyến. Nhưng đến tháng 6 năm 2025, quy mô cung cấp PYUSD chỉ khoảng 9,5 tỷ USD, phát triển không như mong đợi. Điều này liên quan đến logic cạnh tranh đặc thù của stablecoin.
Tóm lại, các sản phẩm stablecoin đối mặt với một logic cạnh tranh thị trường đặc biệt. Dù là công ty lớn hay công ty khởi nghiệp, đều có một tiềm năng nhất định trong lĩnh vực này.
3. Cạnh tranh thị trường của Stablecoin sẽ rất khốc liệt
3.1 "Không đồng nhất" quyết định tính phổ quát của chuỗi cảnh là chìa khóa cạnh tranh
Các stablecoin của các nhà phát hành khác nhau có đặc điểm "không đồng nhất". Lấy ví dụ về stablecoin đô la Mỹ, khối lượng giao dịch của USDC và USDT trên sàn giao dịch Coinbase có sự chênh lệch lớn. USDT là stablecoin lớn nhất, tính phổ biến của nó là yếu tố then chốt trong sức cạnh tranh của thị trường.
USDT có hơn 400 triệu người dùng ở các nước đang phát triển, được sử dụng rộng rãi cho chuyển tiền, cung cấp dịch vụ cho người dùng không có tài khoản ngân hàng, v.v. Chính tính phổ quát trong chuỗi ứng dụng này đã khiến USDT trở thành công cụ được chấp nhận rộng rãi nhất.
Do đó, trong bối cảnh luật liên quan được ban hành, việc phát hành stablecoin không có yêu cầu cao, điều quan trọng là tính phổ quát của chuỗi bối cảnh. Điều này tạo thành một hàng rào cho các loại stablecoin.
3.2 Cơ hội và thách thức trong việc mở rộng hệ thống thanh toán bằng Stablecoin
Stablecoin cần được tích hợp vào hệ thống thanh toán truyền thống thông qua việc xây dựng cơ sở hạ tầng và dịch vụ tương ứng. Điều này liên quan đến việc thiết lập các quy tắc thanh toán, quy định quản lý, nhà cung cấp dịch vụ tài chính và cơ sở hạ tầng CNTT.
Lĩnh vực thanh toán B2B và thanh toán thương mại xuyên biên giới là thị trường tiềm năng được ngành quan tâm. Gã khổng lồ thanh toán Stripe đã mua lại Bridge, ra mắt dịch vụ tài khoản tài chính stablecoin phủ sóng 101 quốc gia/khu vực, cố gắng kết nối thanh toán stablecoin với hệ thống thanh toán ngân hàng truyền thống.
Một thách thức khác của việc thanh toán bằng stablecoin là hiệu quả. Hệ thống thanh toán truyền thống có hiệu suất cao, trong khi đặc điểm phi tập trung của blockchain hạn chế hiệu suất. Vấn đề hiệu suất trong việc mạng blockchain trong tương lai đảm bảo thanh toán quy mô lớn cần được giải quyết.
4. Kích hoạt thanh khoản tài chính: Token hóa cổ phiếu Mỹ (RWA) và Agent
4.1 Mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu Mỹ: Những chất xúc tác mới đáng mong đợi trong nửa cuối năm
Mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu có khả năng trở thành thị trường ứng dụng lớn tiếp theo cho stablecoin. Các tổ chức tài chính truyền thống và các tổ chức tiền điện tử đang tích cực thúc đẩy việc triển khai mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu. Coinbase đang tìm kiếm sự chấp thuận từ SEC để cung cấp giao dịch "cổ phiếu mã hóa", trong khi Kraken đã công bố ra mắt dịch vụ giao dịch mã hóa cho hơn 50 loại cổ phiếu và ETF của Mỹ.
Mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu Mỹ có khả năng được triển khai nhanh chóng, điều này sẽ trở thành một trong những ứng dụng quan trọng của Stablecoin, quy mô thị trường cổ phiếu Mỹ đủ lớn để thúc đẩy sự mở rộng nhanh chóng của Stablecoin.
4.2 AI Agent thanh toán là một thị trường tiềm năng khác
Stablecoin là lựa chọn thân thiện cho việc thanh toán của AI Agent. Quy trình thanh toán của tài khoản tài chính truyền thống rất phức tạp, không thân thiện với AI Agent. Trong khi đó, stablecoin dựa trên blockchain nhẹ rất phù hợp để AI Agent kiểm soát tài khoản thực hiện thanh toán.
Hợp đồng thông minh của Ethereum kết hợp quyết định AI với thanh toán tài khoản. Ứng dụng tập trung vào ý định ( cho thấy AI kết hợp quyết định với thanh toán như thế nào. Tài khoản blockchain tự nhiên có gen AI, điều này cung cấp nền tảng cho AI Agent thao tác trực tiếp trên tài khoản người dùng.
![Stablecoin tiếp theo: Thanh toán quốc tế, mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu Mỹ và AI Agent])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b07c147b72022e6c33a2b49cc660c73f.webp(
5. Quy định và tuân thủ của Stablecoin: Hệ thống thanh toán tuân thủ vẫn cần được thiết lập
Việc thiết lập hệ thống thanh toán bằng Stablecoin là một công trình hệ thống, liên quan đến an toàn tài sản, kiểm soát nội bộ, tuân thủ và phối hợp giữa nhiều quốc gia.
Thanh toán bằng Stablecoin mang lại thách thức về quản lý, đặc biệt là sự offshore hóa của tiền pháp định. Hiện tại, quản lý lưu thông thanh toán bằng Stablecoin vẫn đang trong tình trạng trống trải. Stablecoin đô la dẫn đến sự offshore hóa của đô la, làm cho Mỹ khó có thể quản lý và kiểm soát hiệu quả.
Stablecoin hiện đang ở giai đoạn áp dụng trước, đồng thời hòa hợp với quy định. Chính sách quản lý sẽ đóng vai trò quy định, cung cấp cho các tổ chức tài chính truyền thống một logic kinh doanh rõ ràng hơn.
![Stablecoin tiếp theo: Thanh toán quốc tế, mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu Mỹ và AI Agent])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-94377f369162b6a57faf45607ef4b5c6.webp(
![Stablecoin tiếp theo: Thanh toán quốc tế, mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu Mỹ và AI Agent])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a20a96d5a557d097f3482bec165c9c25.webp(
![Stablecoin tiếp theo: Thanh toán quốc tế, mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu Mỹ và AI Agent])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2f298d7a4b540a33f38083529b056b5c.webp(
6. Gợi ý đầu tư: Chú ý đến các lĩnh vực liên quan đến RWA và Stablecoin
Đề xuất theo dõi cổ phiếu Mỹ: Circle, Robinhood, Coinbase, Microstrategy, Futu Holdings, v.v;
![Stablecoin điểm đến tiếp theo: thanh toán quốc tế, mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu Mỹ và AI Agent])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4f34d2b1539988ab7c091a4f5a299bd7.webp(
![Stablecoin tiếp theo: Thanh toán quốc tế, mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu Mỹ và AI Agent])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5315a58b23777f25d23c227be5b68a42.webp(
7. Lời nhắc rủi ro
Nghiên cứu và phát triển công nghệ blockchain không đạt kỳ vọng
Sự không chắc chắn của các chính sách quản lý
Mô hình kinh doanh Web3.0 không đạt kỳ vọng
![Stablecoin tiếp theo: Thanh toán quốc tế, mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu Mỹ và AI Agent])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-ca2c92f8340790a18e4324b3f36ac245.webp(
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
17 thích
Phần thưởng
17
5
Chia sẻ
Bình luận
0/400
BlockchainGriller
· 08-04 06:04
Lão già bò ơi, ngày mua cà phê bằng usdt không còn xa nữa.
Xem bản gốcTrả lời0
GateUser-74b10196
· 08-04 06:03
Tsk tsk, ai cũng chơi Stablecoin, đây không phải là đánh bại chiều không gian sao?
Xem bản gốcTrả lời0
ProofOfNothing
· 08-04 06:01
Một vào một ra đều nhờ xsv, lại nói về stablecoin cho tôi à?
Xem bản gốcTrả lời0
Hash_Bandit
· 08-04 05:56
bruh stablecoin x ai agents? đã thấy bộ phim này trước đây rồi... chỉ là một lớp phức tạp khác mà chúng ta không cần tbh
Xem bản gốcTrả lời0
LiquidityNinja
· 08-04 05:38
Xu hướng thị trường tăng tiếp theo được kỳ vọng vào mã hóa kỹ thuật số của thị trường chứng khoán Mỹ.
Stablecoin tiến tới một cột mốc mới: Thanh toán quốc tế, mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu Mỹ và triển vọng ứng dụng AI Agent
Điểm đến tiếp theo của Stablecoin: Thanh toán quốc tế, mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu Mỹ và AI Agent
1. Quan điểm cốt lõi
Stablecoin có những lợi thế đặc biệt trong các tình huống thanh toán, thị trường đặc biệt quan tâm đến việc áp dụng của nó trong lĩnh vực thanh toán truyền thống, đặc biệt là thanh toán xuyên biên giới trong thương mại quốc tế. Giữa các loại stablecoin khác nhau tồn tại đặc điểm "không đồng nhất", khiến cho sự cạnh tranh giữa các loại này sẽ rất khốc liệt. Hiện tại, việc mã hóa cổ phiếu Mỹ và AI Agent sẽ là hai hướng quan trọng trong việc thúc đẩy ứng dụng stablecoin, điều này sẽ có ảnh hưởng đáng kể đến tính thanh khoản của thị trường tài chính toàn cầu.
Bài viết này phân tích triển vọng của stablecoin trong lĩnh vực thanh toán, dự báo sự mã hóa kỹ thuật số của thị trường chứng khoán Mỹ, vai trò thúc đẩy của AI Agent đối với stablecoin, và giải thích về việc thiết lập hệ thống quản lý và tuân thủ.
2. Stablecoin và thanh toán truyền thống: phát triển hai chiều
2.1 Stablecoin cắt vào lĩnh vực thanh toán truyền thống: đổi mới chi phí và mô hình thanh toán
Stablecoin như một loại tiền điện tử được hỗ trợ bởi tài sản, việc chuyển khoản giữa các tài khoản là điểm đến điểm, phi tập trung. Điều này khác biệt rõ rệt với các tài khoản tài chính truyền thống. Stablecoin có hệ thống tài khoản đơn giản, việc chuyển khoản giữa người dùng cực kỳ thuận tiện, có đặc điểm thanh toán ngay lập tức. Ngược lại, chuyển tiền quốc tế và thanh toán quốc tế truyền thống cần thời gian nhất định để hoàn tất thanh toán cuối cùng. Hơn nữa, đặc điểm tài khoản nhẹ của blockchain cho phép dễ dàng đăng ký tài khoản chỉ cần có mạng và thiết bị đầu cuối.
Những đặc điểm này chính là lợi thế của Stablecoin trong lĩnh vực thanh toán truyền thống. Ở một số khu vực kém phát triển, mọi người có thể đăng ký tài khoản blockchain qua điện thoại, sử dụng Stablecoin để thực hiện các khoản chuyển tiền và thanh toán hàng ngày, và còn có thể đối phó với vấn đề mất giá của đồng tiền quốc gia.
Tuy nhiên, tốc độ thanh toán của blockchain bị hạn chế bởi tam giác không thể. Để áp dụng quy mô lớn trong lĩnh vực thanh toán, cần nhiều biện pháp mở rộng hơn.
2.2 Các ông lớn truyền thống tích cực đón nhận Stablecoin
Gần đây, nhiều ông lớn trong ngành internet và bán lẻ truyền thống đã thể hiện sự quan tâm lớn đối với Stablecoin. Walmart và Amazon của Mỹ đang khám phá việc phát hành Stablecoin đô la riêng; quy định về Stablecoin ở Hồng Kông sắp có hiệu lực, Ant Group, JD.com và các công ty khác đã tuyên bố xin cấp giấy phép Stablecoin.
Lấy PayPal làm ví dụ, đồng stablecoin PYUSD mà họ phát hành đã được sử dụng để thanh toán tại hàng triệu cửa hàng trực tuyến. Nhưng đến tháng 6 năm 2025, quy mô cung cấp PYUSD chỉ khoảng 9,5 tỷ USD, phát triển không như mong đợi. Điều này liên quan đến logic cạnh tranh đặc thù của stablecoin.
Tóm lại, các sản phẩm stablecoin đối mặt với một logic cạnh tranh thị trường đặc biệt. Dù là công ty lớn hay công ty khởi nghiệp, đều có một tiềm năng nhất định trong lĩnh vực này.
3. Cạnh tranh thị trường của Stablecoin sẽ rất khốc liệt
3.1 "Không đồng nhất" quyết định tính phổ quát của chuỗi cảnh là chìa khóa cạnh tranh
Các stablecoin của các nhà phát hành khác nhau có đặc điểm "không đồng nhất". Lấy ví dụ về stablecoin đô la Mỹ, khối lượng giao dịch của USDC và USDT trên sàn giao dịch Coinbase có sự chênh lệch lớn. USDT là stablecoin lớn nhất, tính phổ biến của nó là yếu tố then chốt trong sức cạnh tranh của thị trường.
USDT có hơn 400 triệu người dùng ở các nước đang phát triển, được sử dụng rộng rãi cho chuyển tiền, cung cấp dịch vụ cho người dùng không có tài khoản ngân hàng, v.v. Chính tính phổ quát trong chuỗi ứng dụng này đã khiến USDT trở thành công cụ được chấp nhận rộng rãi nhất.
Do đó, trong bối cảnh luật liên quan được ban hành, việc phát hành stablecoin không có yêu cầu cao, điều quan trọng là tính phổ quát của chuỗi bối cảnh. Điều này tạo thành một hàng rào cho các loại stablecoin.
3.2 Cơ hội và thách thức trong việc mở rộng hệ thống thanh toán bằng Stablecoin
Stablecoin cần được tích hợp vào hệ thống thanh toán truyền thống thông qua việc xây dựng cơ sở hạ tầng và dịch vụ tương ứng. Điều này liên quan đến việc thiết lập các quy tắc thanh toán, quy định quản lý, nhà cung cấp dịch vụ tài chính và cơ sở hạ tầng CNTT.
Lĩnh vực thanh toán B2B và thanh toán thương mại xuyên biên giới là thị trường tiềm năng được ngành quan tâm. Gã khổng lồ thanh toán Stripe đã mua lại Bridge, ra mắt dịch vụ tài khoản tài chính stablecoin phủ sóng 101 quốc gia/khu vực, cố gắng kết nối thanh toán stablecoin với hệ thống thanh toán ngân hàng truyền thống.
Một thách thức khác của việc thanh toán bằng stablecoin là hiệu quả. Hệ thống thanh toán truyền thống có hiệu suất cao, trong khi đặc điểm phi tập trung của blockchain hạn chế hiệu suất. Vấn đề hiệu suất trong việc mạng blockchain trong tương lai đảm bảo thanh toán quy mô lớn cần được giải quyết.
4. Kích hoạt thanh khoản tài chính: Token hóa cổ phiếu Mỹ (RWA) và Agent
4.1 Mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu Mỹ: Những chất xúc tác mới đáng mong đợi trong nửa cuối năm
Mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu có khả năng trở thành thị trường ứng dụng lớn tiếp theo cho stablecoin. Các tổ chức tài chính truyền thống và các tổ chức tiền điện tử đang tích cực thúc đẩy việc triển khai mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu. Coinbase đang tìm kiếm sự chấp thuận từ SEC để cung cấp giao dịch "cổ phiếu mã hóa", trong khi Kraken đã công bố ra mắt dịch vụ giao dịch mã hóa cho hơn 50 loại cổ phiếu và ETF của Mỹ.
Mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu Mỹ có khả năng được triển khai nhanh chóng, điều này sẽ trở thành một trong những ứng dụng quan trọng của Stablecoin, quy mô thị trường cổ phiếu Mỹ đủ lớn để thúc đẩy sự mở rộng nhanh chóng của Stablecoin.
4.2 AI Agent thanh toán là một thị trường tiềm năng khác
Stablecoin là lựa chọn thân thiện cho việc thanh toán của AI Agent. Quy trình thanh toán của tài khoản tài chính truyền thống rất phức tạp, không thân thiện với AI Agent. Trong khi đó, stablecoin dựa trên blockchain nhẹ rất phù hợp để AI Agent kiểm soát tài khoản thực hiện thanh toán.
Hợp đồng thông minh của Ethereum kết hợp quyết định AI với thanh toán tài khoản. Ứng dụng tập trung vào ý định ( cho thấy AI kết hợp quyết định với thanh toán như thế nào. Tài khoản blockchain tự nhiên có gen AI, điều này cung cấp nền tảng cho AI Agent thao tác trực tiếp trên tài khoản người dùng.
![Stablecoin tiếp theo: Thanh toán quốc tế, mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu Mỹ và AI Agent])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b07c147b72022e6c33a2b49cc660c73f.webp(
5. Quy định và tuân thủ của Stablecoin: Hệ thống thanh toán tuân thủ vẫn cần được thiết lập
Việc thiết lập hệ thống thanh toán bằng Stablecoin là một công trình hệ thống, liên quan đến an toàn tài sản, kiểm soát nội bộ, tuân thủ và phối hợp giữa nhiều quốc gia.
Thanh toán bằng Stablecoin mang lại thách thức về quản lý, đặc biệt là sự offshore hóa của tiền pháp định. Hiện tại, quản lý lưu thông thanh toán bằng Stablecoin vẫn đang trong tình trạng trống trải. Stablecoin đô la dẫn đến sự offshore hóa của đô la, làm cho Mỹ khó có thể quản lý và kiểm soát hiệu quả.
Stablecoin hiện đang ở giai đoạn áp dụng trước, đồng thời hòa hợp với quy định. Chính sách quản lý sẽ đóng vai trò quy định, cung cấp cho các tổ chức tài chính truyền thống một logic kinh doanh rõ ràng hơn.
![Stablecoin tiếp theo: Thanh toán quốc tế, mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu Mỹ và AI Agent])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-94377f369162b6a57faf45607ef4b5c6.webp(
![Stablecoin tiếp theo: Thanh toán quốc tế, mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu Mỹ và AI Agent])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a20a96d5a557d097f3482bec165c9c25.webp(
![Stablecoin tiếp theo: Thanh toán quốc tế, mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu Mỹ và AI Agent])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2f298d7a4b540a33f38083529b056b5c.webp(
6. Gợi ý đầu tư: Chú ý đến các lĩnh vực liên quan đến RWA và Stablecoin
Đề xuất theo dõi cổ phiếu Mỹ: Circle, Robinhood, Coinbase, Microstrategy, Futu Holdings, v.v;
Cổ phiếu Hồng Kông: ZhongAn Online, LianLian Digital, HengYue Holdings;
A cổ phiếu: Sifang Jingchuang, Zhongke Jincai, Hengbao Co., Ltd, Langxin Group, v.v.
![Stablecoin điểm đến tiếp theo: thanh toán quốc tế, mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu Mỹ và AI Agent])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4f34d2b1539988ab7c091a4f5a299bd7.webp(
![Stablecoin tiếp theo: Thanh toán quốc tế, mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu Mỹ và AI Agent])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5315a58b23777f25d23c227be5b68a42.webp(
7. Lời nhắc rủi ro
![Stablecoin tiếp theo: Thanh toán quốc tế, mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu Mỹ và AI Agent])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-ca2c92f8340790a18e4324b3f36ac245.webp(