Khung pháp lý và tình hình thị trường tài sản kỹ thuật số tại Malaysia
Một, khung pháp lý
Malaysia áp dụng mô hình "quản lý kép" đối với tiền điện tử, chủ yếu do Ngân hàng Negara Malaysia (BNM) và Ủy ban Chứng khoán Malaysia (SC) cùng đảm nhận các chức năng quản lý. BNM chịu trách nhiệm về chính sách tiền tệ và ổn định tài chính, không công nhận tiền kỹ thuật số do tư nhân phát hành là tiền tệ hợp pháp. SC có trách nhiệm đưa các tài sản kỹ thuật số đủ điều kiện vào hệ thống quản lý thị trường vốn. Tổng thể, Malaysia coi tài sản kỹ thuật số là chứng khoán/sản phẩm đầu tư thay vì tiền tệ để quản lý.
Cơ sở pháp lý của chế độ quản lý đến từ "Nghị định số 2007 về thị trường vốn và dịch vụ (tiền điện tử và token kỹ thuật số được coi là chứng khoán)" có hiệu lực từ năm 2019. Nghị định này trao quyền cho Ủy ban Chứng khoán quản lý, quy định rằng tài sản kỹ thuật số đáp ứng một số thuộc tính đầu tư nhất định có thể được coi là chứng khoán. SC sau đó đã ban hành nhiều quy định kèm theo, bao gồm "Hướng dẫn cho nhà điều hành thị trường được công nhận" và "Hướng dẫn về tài sản kỹ thuật số", nhằm quy định các sàn giao dịch tài sản kỹ thuật số, nền tảng IEO cũng như dịch vụ lưu ký tài sản kỹ thuật số.
Trong các biện pháp quản lý cụ thể, Malaysia có ngưỡng cấp phép rõ ràng. Các nền tảng giao dịch tài sản kỹ thuật số (DAX) phải đăng ký là nhà điều hành thị trường được công nhận (RMO-DAX), đáp ứng các yêu cầu tuân thủ cao, bao gồm đăng ký địa phương, có vốn tối thiểu, cơ chế kiểm soát rủi ro mạnh mẽ, biện pháp chống rửa tiền và quy trình KYC. Ngoài ra, SC còn giới thiệu hệ thống "Người lưu ký tài sản kỹ thuật số (DAC)", yêu cầu các tổ chức cung cấp dịch vụ lưu ký tài sản phải có giấy phép liên quan.
Hai, giám sát sàn giao dịch và cấu trúc thị trường
Đến năm 2025, Malaysia sẽ có 6 sàn giao dịch tài sản kỹ thuật số (DAX) được SC phê duyệt, bao gồm Luno Malaysia, SINEGY, Tokenize Malaysia, MX Global, HATA Digital và Torum International. Tất cả các nền tảng này đều là RMO-DAX và kết nối với hệ thống ngân hàng địa phương, hỗ trợ nạp, rút tiền và đổi tiền bằng đồng ringgit Malaysia.
Theo quy định của Ủy ban Chứng khoán, mỗi loại tài sản kỹ thuật số được niêm yết trên sàn giao dịch có giấy phép đều cần phải được phê duyệt. Tính đến đầu năm 2025, số loại tiền điện tử được phép giao dịch là 22 loại, bao gồm các đồng coin chính, đồng coin blockchain, đồng coin DeFi, v.v. Đáng chú ý là, không có bất kỳ đồng stablecoin hay đồng coin riêng tư nào được phê duyệt để giao dịch.
Về cấu trúc cạnh tranh trên nền tảng, Luno Malaysia, là sàn giao dịch đầu tiên được cấp phép, luôn giữ vị trí dẫn đầu tuyệt đối trên thị trường. Số lượng người dùng đăng ký của nó đã vượt qua 1 triệu, với khối lượng giao dịch hàng năm đạt 87 tỷ ringgit, chiếm hơn 90% toàn bộ thị trường sàn giao dịch có giấy phép. Các sàn giao dịch còn lại có thị phần tương đối hạn chế, nhưng cũng có những đặc điểm và lộ trình phát triển riêng.
Ba, cơ chế ra vào vốn và kiểm soát ngoại hối
Sàn giao dịch được cấp phép tại Malaysia hỗ trợ nạp và rút tiền bằng đồng Ringgit Malaysia (MYR). Người dùng có thể nạp tiền pháp định vào tài khoản sàn giao dịch thông qua chuyển khoản ngân hàng địa phương, cũng như có thể bán tài sản kỹ thuật số để rút thành MYR về tài khoản ngân hàng của mình. Ngoài ra, nhà đầu tư cũng có thể chuyển đổi tiền điện tử hợp pháp từ ví cá nhân lên sàn giao dịch để giao dịch.
Để ngăn chặn việc hình thành các kênh chuyển tiền ra nước ngoài thông qua tài sản kỹ thuật số, các cơ quan quản lý Malaysia đã thực hiện các biện pháp nghiêm ngặt đối với các sàn giao dịch: chỉ cho phép giao dịch bằng MYR, rút tiền chỉ giới hạn cho tài khoản ngân hàng địa phương, việc rút tiền mã hóa cần phải qua quy trình kiểm tra bổ sung. Những thiết kế này đã hiệu quả trong việc tránh tài sản kỹ thuật số trở thành công cụ chuyển tiền. Quan điểm cơ bản của việc quản lý là "không cấm hành vi giao dịch, nhưng kiểm soát mục đích xuyên biên giới".
Bốn, Mô hình ủy thác tài chính và bảo vệ tài sản của khách hàng
Tất cả các sàn giao dịch có giấy phép tại Malaysia đều áp dụng mô hình giao dịch lưu ký tập trung. Nền tảng cần đảm bảo tài sản của khách hàng được tách biệt nghiêm ngặt với tài sản của công ty và áp dụng cơ chế lưu trữ lạnh/đa chữ ký phù hợp. SC đã giới thiệu chế độ "Người lưu ký tài sản kỹ thuật số (DAC)", thiết lập ngưỡng quản lý đặc biệt cho các tổ chức cung cấp dịch vụ lưu ký token.
SC yêu cầu tất cả các sàn giao dịch được cấp phép duy trì tỷ lệ dự trữ 1:1, thực hiện kiểm toán tài sản định kỳ và công bố báo cáo chứng minh dự trữ, cấm nền tảng thực hiện bất kỳ hình thức cho vay tài sản khách hàng hoặc hành vi đầu tư đòn bẩy nào. Thiết kế chế độ này có ý nghĩa quan trọng trong việc bảo đảm lòng tin của nhà đầu tư.
V. Tình trạng thị trường và cấu trúc cạnh tranh của các nền tảng
Thị trường tài sản kỹ thuật số ở Malaysia trong những năm gần đây đã thể hiện sự tăng trưởng ổn định. Vào cuối năm 2021, quy mô giao dịch hàng năm của toàn quốc trong thị trường tiền điện tử đạt khoảng 21 tỷ ringgit. Trong suốt năm 2022, số lượng tài khoản giao dịch tài sản kỹ thuật số mới đã đạt 128.000. Luno Malaysia, với vai trò là người dẫn đầu thị trường, đã có hơn 1 triệu người dùng đăng ký, tổng số giao dịch đã vượt qua 72 triệu giao dịch, và tổng giá trị tài sản được quản lý lên tới 4,28 tỷ ringgit.
Từ góc độ hình ảnh nhà đầu tư, người dùng lẻ chiếm ưu thế, độ tuổi rõ ràng trẻ hóa. Hơn 72% nhà đầu tư dưới 45 tuổi chiếm tài khoản DAX, phản ánh rằng thị trường này chủ yếu được cấu thành từ người dùng gốc kỹ thuật số. Mức độ hoạt động giao dịch trên thị trường gắn liền với tình hình quốc tế, doanh thu giao dịch trong quý III năm 2023 tăng hơn 300% so với quý trước.
Sáu, hiện tượng sử dụng nền tảng không được cấp phép và thái độ quản lý
Mặc dù Malaysia đã thiết lập một hệ thống cấp phép nghiêm ngặt, nhưng một số nhà đầu tư dày dạn kinh nghiệm vẫn đang sử dụng các nền tảng chưa đăng ký ở nước ngoài. Để đối phó với tình hình này, SC đã thực hiện các hành động quản lý nâng dần, bao gồm hệ thống danh sách cảnh báo nhà đầu tư, thi hành pháp luật chính thức và lệnh cấm, kết hợp các biện pháp kỹ thuật và tài chính, cũng như giáo dục nhà đầu tư và khuyến cáo công khai.
Những hành động trấn áp này đã đạt được những kết quả nhất định. Nhiều sàn giao dịch quốc tế đã công bố hoặc ngầm thừa nhận rút lui khỏi thị trường Malaysia và ngừng cung cấp dịch vụ liên quan đến MYR. Tổng thể, các cơ quan quản lý Malaysia áp dụng thái độ không khoan nhượng đối với các nền tảng giao dịch không có giấy phép, thông qua các biện pháp kết hợp hành chính, phong tỏa tài chính và tuyên truyền công luận, đã thiết lập "tuân thủ là chính, rủi ro tự gánh" làm giới hạn quản lý.
Bảy, Hệ thống phát hành token và quản lý nền tảng IEO
Malaysia áp dụng thiết kế hệ thống quản lý tuân thủ rất cẩn trọng đối với việc phát hành mã thông báo kỹ thuật số. Tất cả các hoạt động phát hành mã thông báo liên quan đến huy động vốn công khai đều được coi là phát hành chứng khoán và phải được đưa vào hệ thống giám sát theo Luật Thị trường vốn và Dịch vụ. Cốt lõi là việc giới thiệu mô hình nền tảng "Phát hành trên sàn giao dịch lần đầu (IEO)" để thay thế những khoảng trống trong việc thẩm định dự án và bảo vệ nhà đầu tư trong ICO truyền thống.
Đến năm 2025, đã có hai nền tảng được cấp phép đăng ký IEO: Pitch Platforms Sdn Bhd (tên thương hiệu pitchIN) và Kapital DX Sdn Bhd (viết tắt là KLDX). Nền tảng IEO đóng vai trò như một trung gian, nhiệm vụ của họ không chỉ là kết nối giao dịch mà còn bao gồm việc kiểm tra thẩm định toàn bộ quy trình của dự án phát hành và giám sát sau đó.
Quy trình phát hành token IEO hoàn chỉnh bao gồm việc nộp đơn và công bố whitepaper, thẩm định và phê duyệt của nền tảng, xác nhận đăng ký SC và phát hành công khai, huy động và giao hàng, báo cáo sau đó và công bố giám sát, v.v. Mục tiêu cốt lõi của hệ thống này là hệ thống hóa, có thể giám sát và có thể truy cứu trách nhiệm trong việc phát hành token, thông qua cơ chế nền tảng để thực hiện kiểm soát đầu vào và giám sát trong quá trình.
Tám, các loại token có thể phát hành và vị thế pháp lý, thực tiễn thị trường và phân tích trường hợp
Ủy ban Chứng khoán Malaysia phân loại token thành ba loại: token chức năng, token chứng khoán và token hóa tài sản, và thiết lập các ranh giới pháp lý tương ứng cho việc phát hành và lưu thông của chúng. Tất cả các token chức năng phải được phát hành hợp pháp thông qua các nền tảng IEO có giấy phép tại Malaysia. Token chứng khoán phải tuân thủ đầy đủ các yêu cầu quản lý như đăng ký, công bố, kiểm toán theo Luật Thị trường vốn và Dịch vụ năm 2007. Mặc dù các dự án token hóa tài sản rất được ưa chuộng, nhưng vẫn cần thực hiện nghĩa vụ quản lý chứng khoán.
Kể từ khi nền tảng IEO ra mắt vào đầu năm 2023, Malaysia đã xuất hiện nhiều dự án phát hành mã thông báo tuân thủ tiêu biểu. Tính đến cuối năm 2024, quy mô thị trường IEO của Malaysia vẫn ở giai đoạn đầu, số lượng dự án hạn chế nhưng mức độ tuân thủ cao. Nhìn chung, nhịp độ phát triển của thị trường IEO Malaysia cẩn trọng và ổn định.
Chín, Cơ chế giao dịch và niêm yết token
Ủy ban Chứng khoán Malaysia quy định rõ ràng rằng, các token kỹ thuật số được phát hành bởi nền tảng IEO, nếu dự định lưu thông trên thị trường công khai, phải được niêm yết giao dịch tại sàn giao dịch tài sản kỹ thuật số (DAX) có giấy phép. Việc niêm yết token cần phải đáp ứng đồng thời sự kiểm tra của cơ quan quản lý và sàn giao dịch.
Để phòng ngừa các hành vi thao túng thị trường, giao dịch nội bộ và các hành vi khác liên quan đến các token được niêm yết trên sàn giao dịch trong quá trình lưu thông, SC đã thiết lập một hệ thống giám sát thị trường thứ cấp liên tục, bao gồm các yêu cầu về chống rửa tiền và xác thực danh tính, cơ chế giám sát thao túng thị trường, nghĩa vụ công bố thông tin liên tục, v.v. Nếu SC phát hiện có sự bất thường nghiêm trọng hoặc hành vi vi phạm pháp luật trong quá trình giao dịch của một token, có thể yêu cầu DAX tạm ngừng giao dịch, gỡ bỏ tạm thời hoặc hủy bỏ tư cách niêm yết theo quy định của pháp luật.
Mười, Tóm tắt và Triển vọng
Kể từ khi Ủy ban Chứng khoán Malaysia chính thức thiết lập khung pháp lý cho tài sản kỹ thuật số vào năm 2020, thị trường tiền điện tử địa phương và cơ chế gọi vốn bằng token đã phát triển dần dần. Hệ thống IEO đã thực hiện được vòng khép kín từ thiết kế chính sách đến hoạt động thực tế, lấp đầy khoảng trống thiếu sự quản lý và những rối loạn trong giai đoạn ICO truyền thống.
Giai đoạn hiện tại, mức độ chấp nhận của công chúng đối với hệ thống IEO ở trạng thái cân bằng giữa "quan sát lý trí và tham gia quy mô nhỏ". Ủy ban Chứng khoán Malaysia có thái độ quản lý "mở cửa thận trọng" đối với IEO, hỗ trợ sự phát triển của tài sản kỹ thuật số, nhưng đồng thời nhấn mạnh rằng sẽ không hy sinh tính toàn vẹn của thị trường và bảo vệ nhà đầu tư.
Nhìn về tương lai, số lượng nền tảng IEO và loại hình dự án vẫn có không gian để phát triển. Trong bối cảnh quy định về tiền điện tử trên toàn cầu ngày càng chặt chẽ, Malaysia có thể thu hút nhiều doanh nghiệp địa phương và khu vực hơn bằng cách tận dụng tính ổn định của hệ thống và sự rõ ràng về pháp lý, qua đó thúc đẩy việc trở thành một trong những trung tâm tài chính kỹ thuật số của Đông Nam Á.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
10 thích
Phần thưởng
10
6
Chia sẻ
Bình luận
0/400
TokenDustCollector
· 4giờ trước
Ôi, lại là quy định chặt chẽ, đồng coin bò sắp hết rồi.
Xem bản gốcTrả lời0
CoffeeOnChain
· 4giờ trước
Quản lý nghiêm ngặt như vậy, việc chơi đùa với mọi người ở Malaysia cũng không dễ dàng.
Xem bản gốcTrả lời0
BlindBoxVictim
· 5giờ trước
Ô hô, Malaysia cũng sẽ phải quản lý rồi.
Xem bản gốcTrả lời0
ChainSauceMaster
· 5giờ trước
Ừ, các quy định ở Đông Nam Á vẫn rất quan tâm.
Xem bản gốcTrả lời0
ForkItAllDay
· 5giờ trước
TradFi cũ rích, không biết quy định có nghiêm khắc hay không.
Xem bản gốcTrả lời0
ForkYouPayMe
· 5giờ trước
Lại có thêm một cái gậy quản lý nữa? Đồ ngốc còn phải xếp hàng.
Quy định tài sản kỹ thuật số tại Malaysia: sàn giao dịch có giấy phép và nền tảng IEO hoạt động song song
Khung pháp lý và tình hình thị trường tài sản kỹ thuật số tại Malaysia
Một, khung pháp lý
Malaysia áp dụng mô hình "quản lý kép" đối với tiền điện tử, chủ yếu do Ngân hàng Negara Malaysia (BNM) và Ủy ban Chứng khoán Malaysia (SC) cùng đảm nhận các chức năng quản lý. BNM chịu trách nhiệm về chính sách tiền tệ và ổn định tài chính, không công nhận tiền kỹ thuật số do tư nhân phát hành là tiền tệ hợp pháp. SC có trách nhiệm đưa các tài sản kỹ thuật số đủ điều kiện vào hệ thống quản lý thị trường vốn. Tổng thể, Malaysia coi tài sản kỹ thuật số là chứng khoán/sản phẩm đầu tư thay vì tiền tệ để quản lý.
Cơ sở pháp lý của chế độ quản lý đến từ "Nghị định số 2007 về thị trường vốn và dịch vụ (tiền điện tử và token kỹ thuật số được coi là chứng khoán)" có hiệu lực từ năm 2019. Nghị định này trao quyền cho Ủy ban Chứng khoán quản lý, quy định rằng tài sản kỹ thuật số đáp ứng một số thuộc tính đầu tư nhất định có thể được coi là chứng khoán. SC sau đó đã ban hành nhiều quy định kèm theo, bao gồm "Hướng dẫn cho nhà điều hành thị trường được công nhận" và "Hướng dẫn về tài sản kỹ thuật số", nhằm quy định các sàn giao dịch tài sản kỹ thuật số, nền tảng IEO cũng như dịch vụ lưu ký tài sản kỹ thuật số.
Trong các biện pháp quản lý cụ thể, Malaysia có ngưỡng cấp phép rõ ràng. Các nền tảng giao dịch tài sản kỹ thuật số (DAX) phải đăng ký là nhà điều hành thị trường được công nhận (RMO-DAX), đáp ứng các yêu cầu tuân thủ cao, bao gồm đăng ký địa phương, có vốn tối thiểu, cơ chế kiểm soát rủi ro mạnh mẽ, biện pháp chống rửa tiền và quy trình KYC. Ngoài ra, SC còn giới thiệu hệ thống "Người lưu ký tài sản kỹ thuật số (DAC)", yêu cầu các tổ chức cung cấp dịch vụ lưu ký tài sản phải có giấy phép liên quan.
Hai, giám sát sàn giao dịch và cấu trúc thị trường
Đến năm 2025, Malaysia sẽ có 6 sàn giao dịch tài sản kỹ thuật số (DAX) được SC phê duyệt, bao gồm Luno Malaysia, SINEGY, Tokenize Malaysia, MX Global, HATA Digital và Torum International. Tất cả các nền tảng này đều là RMO-DAX và kết nối với hệ thống ngân hàng địa phương, hỗ trợ nạp, rút tiền và đổi tiền bằng đồng ringgit Malaysia.
Theo quy định của Ủy ban Chứng khoán, mỗi loại tài sản kỹ thuật số được niêm yết trên sàn giao dịch có giấy phép đều cần phải được phê duyệt. Tính đến đầu năm 2025, số loại tiền điện tử được phép giao dịch là 22 loại, bao gồm các đồng coin chính, đồng coin blockchain, đồng coin DeFi, v.v. Đáng chú ý là, không có bất kỳ đồng stablecoin hay đồng coin riêng tư nào được phê duyệt để giao dịch.
Về cấu trúc cạnh tranh trên nền tảng, Luno Malaysia, là sàn giao dịch đầu tiên được cấp phép, luôn giữ vị trí dẫn đầu tuyệt đối trên thị trường. Số lượng người dùng đăng ký của nó đã vượt qua 1 triệu, với khối lượng giao dịch hàng năm đạt 87 tỷ ringgit, chiếm hơn 90% toàn bộ thị trường sàn giao dịch có giấy phép. Các sàn giao dịch còn lại có thị phần tương đối hạn chế, nhưng cũng có những đặc điểm và lộ trình phát triển riêng.
Ba, cơ chế ra vào vốn và kiểm soát ngoại hối
Sàn giao dịch được cấp phép tại Malaysia hỗ trợ nạp và rút tiền bằng đồng Ringgit Malaysia (MYR). Người dùng có thể nạp tiền pháp định vào tài khoản sàn giao dịch thông qua chuyển khoản ngân hàng địa phương, cũng như có thể bán tài sản kỹ thuật số để rút thành MYR về tài khoản ngân hàng của mình. Ngoài ra, nhà đầu tư cũng có thể chuyển đổi tiền điện tử hợp pháp từ ví cá nhân lên sàn giao dịch để giao dịch.
Để ngăn chặn việc hình thành các kênh chuyển tiền ra nước ngoài thông qua tài sản kỹ thuật số, các cơ quan quản lý Malaysia đã thực hiện các biện pháp nghiêm ngặt đối với các sàn giao dịch: chỉ cho phép giao dịch bằng MYR, rút tiền chỉ giới hạn cho tài khoản ngân hàng địa phương, việc rút tiền mã hóa cần phải qua quy trình kiểm tra bổ sung. Những thiết kế này đã hiệu quả trong việc tránh tài sản kỹ thuật số trở thành công cụ chuyển tiền. Quan điểm cơ bản của việc quản lý là "không cấm hành vi giao dịch, nhưng kiểm soát mục đích xuyên biên giới".
Bốn, Mô hình ủy thác tài chính và bảo vệ tài sản của khách hàng
Tất cả các sàn giao dịch có giấy phép tại Malaysia đều áp dụng mô hình giao dịch lưu ký tập trung. Nền tảng cần đảm bảo tài sản của khách hàng được tách biệt nghiêm ngặt với tài sản của công ty và áp dụng cơ chế lưu trữ lạnh/đa chữ ký phù hợp. SC đã giới thiệu chế độ "Người lưu ký tài sản kỹ thuật số (DAC)", thiết lập ngưỡng quản lý đặc biệt cho các tổ chức cung cấp dịch vụ lưu ký token.
SC yêu cầu tất cả các sàn giao dịch được cấp phép duy trì tỷ lệ dự trữ 1:1, thực hiện kiểm toán tài sản định kỳ và công bố báo cáo chứng minh dự trữ, cấm nền tảng thực hiện bất kỳ hình thức cho vay tài sản khách hàng hoặc hành vi đầu tư đòn bẩy nào. Thiết kế chế độ này có ý nghĩa quan trọng trong việc bảo đảm lòng tin của nhà đầu tư.
V. Tình trạng thị trường và cấu trúc cạnh tranh của các nền tảng
Thị trường tài sản kỹ thuật số ở Malaysia trong những năm gần đây đã thể hiện sự tăng trưởng ổn định. Vào cuối năm 2021, quy mô giao dịch hàng năm của toàn quốc trong thị trường tiền điện tử đạt khoảng 21 tỷ ringgit. Trong suốt năm 2022, số lượng tài khoản giao dịch tài sản kỹ thuật số mới đã đạt 128.000. Luno Malaysia, với vai trò là người dẫn đầu thị trường, đã có hơn 1 triệu người dùng đăng ký, tổng số giao dịch đã vượt qua 72 triệu giao dịch, và tổng giá trị tài sản được quản lý lên tới 4,28 tỷ ringgit.
Từ góc độ hình ảnh nhà đầu tư, người dùng lẻ chiếm ưu thế, độ tuổi rõ ràng trẻ hóa. Hơn 72% nhà đầu tư dưới 45 tuổi chiếm tài khoản DAX, phản ánh rằng thị trường này chủ yếu được cấu thành từ người dùng gốc kỹ thuật số. Mức độ hoạt động giao dịch trên thị trường gắn liền với tình hình quốc tế, doanh thu giao dịch trong quý III năm 2023 tăng hơn 300% so với quý trước.
Sáu, hiện tượng sử dụng nền tảng không được cấp phép và thái độ quản lý
Mặc dù Malaysia đã thiết lập một hệ thống cấp phép nghiêm ngặt, nhưng một số nhà đầu tư dày dạn kinh nghiệm vẫn đang sử dụng các nền tảng chưa đăng ký ở nước ngoài. Để đối phó với tình hình này, SC đã thực hiện các hành động quản lý nâng dần, bao gồm hệ thống danh sách cảnh báo nhà đầu tư, thi hành pháp luật chính thức và lệnh cấm, kết hợp các biện pháp kỹ thuật và tài chính, cũng như giáo dục nhà đầu tư và khuyến cáo công khai.
Những hành động trấn áp này đã đạt được những kết quả nhất định. Nhiều sàn giao dịch quốc tế đã công bố hoặc ngầm thừa nhận rút lui khỏi thị trường Malaysia và ngừng cung cấp dịch vụ liên quan đến MYR. Tổng thể, các cơ quan quản lý Malaysia áp dụng thái độ không khoan nhượng đối với các nền tảng giao dịch không có giấy phép, thông qua các biện pháp kết hợp hành chính, phong tỏa tài chính và tuyên truyền công luận, đã thiết lập "tuân thủ là chính, rủi ro tự gánh" làm giới hạn quản lý.
Bảy, Hệ thống phát hành token và quản lý nền tảng IEO
Malaysia áp dụng thiết kế hệ thống quản lý tuân thủ rất cẩn trọng đối với việc phát hành mã thông báo kỹ thuật số. Tất cả các hoạt động phát hành mã thông báo liên quan đến huy động vốn công khai đều được coi là phát hành chứng khoán và phải được đưa vào hệ thống giám sát theo Luật Thị trường vốn và Dịch vụ. Cốt lõi là việc giới thiệu mô hình nền tảng "Phát hành trên sàn giao dịch lần đầu (IEO)" để thay thế những khoảng trống trong việc thẩm định dự án và bảo vệ nhà đầu tư trong ICO truyền thống.
Đến năm 2025, đã có hai nền tảng được cấp phép đăng ký IEO: Pitch Platforms Sdn Bhd (tên thương hiệu pitchIN) và Kapital DX Sdn Bhd (viết tắt là KLDX). Nền tảng IEO đóng vai trò như một trung gian, nhiệm vụ của họ không chỉ là kết nối giao dịch mà còn bao gồm việc kiểm tra thẩm định toàn bộ quy trình của dự án phát hành và giám sát sau đó.
Quy trình phát hành token IEO hoàn chỉnh bao gồm việc nộp đơn và công bố whitepaper, thẩm định và phê duyệt của nền tảng, xác nhận đăng ký SC và phát hành công khai, huy động và giao hàng, báo cáo sau đó và công bố giám sát, v.v. Mục tiêu cốt lõi của hệ thống này là hệ thống hóa, có thể giám sát và có thể truy cứu trách nhiệm trong việc phát hành token, thông qua cơ chế nền tảng để thực hiện kiểm soát đầu vào và giám sát trong quá trình.
Tám, các loại token có thể phát hành và vị thế pháp lý, thực tiễn thị trường và phân tích trường hợp
Ủy ban Chứng khoán Malaysia phân loại token thành ba loại: token chức năng, token chứng khoán và token hóa tài sản, và thiết lập các ranh giới pháp lý tương ứng cho việc phát hành và lưu thông của chúng. Tất cả các token chức năng phải được phát hành hợp pháp thông qua các nền tảng IEO có giấy phép tại Malaysia. Token chứng khoán phải tuân thủ đầy đủ các yêu cầu quản lý như đăng ký, công bố, kiểm toán theo Luật Thị trường vốn và Dịch vụ năm 2007. Mặc dù các dự án token hóa tài sản rất được ưa chuộng, nhưng vẫn cần thực hiện nghĩa vụ quản lý chứng khoán.
Kể từ khi nền tảng IEO ra mắt vào đầu năm 2023, Malaysia đã xuất hiện nhiều dự án phát hành mã thông báo tuân thủ tiêu biểu. Tính đến cuối năm 2024, quy mô thị trường IEO của Malaysia vẫn ở giai đoạn đầu, số lượng dự án hạn chế nhưng mức độ tuân thủ cao. Nhìn chung, nhịp độ phát triển của thị trường IEO Malaysia cẩn trọng và ổn định.
Chín, Cơ chế giao dịch và niêm yết token
Ủy ban Chứng khoán Malaysia quy định rõ ràng rằng, các token kỹ thuật số được phát hành bởi nền tảng IEO, nếu dự định lưu thông trên thị trường công khai, phải được niêm yết giao dịch tại sàn giao dịch tài sản kỹ thuật số (DAX) có giấy phép. Việc niêm yết token cần phải đáp ứng đồng thời sự kiểm tra của cơ quan quản lý và sàn giao dịch.
Để phòng ngừa các hành vi thao túng thị trường, giao dịch nội bộ và các hành vi khác liên quan đến các token được niêm yết trên sàn giao dịch trong quá trình lưu thông, SC đã thiết lập một hệ thống giám sát thị trường thứ cấp liên tục, bao gồm các yêu cầu về chống rửa tiền và xác thực danh tính, cơ chế giám sát thao túng thị trường, nghĩa vụ công bố thông tin liên tục, v.v. Nếu SC phát hiện có sự bất thường nghiêm trọng hoặc hành vi vi phạm pháp luật trong quá trình giao dịch của một token, có thể yêu cầu DAX tạm ngừng giao dịch, gỡ bỏ tạm thời hoặc hủy bỏ tư cách niêm yết theo quy định của pháp luật.
Mười, Tóm tắt và Triển vọng
Kể từ khi Ủy ban Chứng khoán Malaysia chính thức thiết lập khung pháp lý cho tài sản kỹ thuật số vào năm 2020, thị trường tiền điện tử địa phương và cơ chế gọi vốn bằng token đã phát triển dần dần. Hệ thống IEO đã thực hiện được vòng khép kín từ thiết kế chính sách đến hoạt động thực tế, lấp đầy khoảng trống thiếu sự quản lý và những rối loạn trong giai đoạn ICO truyền thống.
Giai đoạn hiện tại, mức độ chấp nhận của công chúng đối với hệ thống IEO ở trạng thái cân bằng giữa "quan sát lý trí và tham gia quy mô nhỏ". Ủy ban Chứng khoán Malaysia có thái độ quản lý "mở cửa thận trọng" đối với IEO, hỗ trợ sự phát triển của tài sản kỹ thuật số, nhưng đồng thời nhấn mạnh rằng sẽ không hy sinh tính toàn vẹn của thị trường và bảo vệ nhà đầu tư.
Nhìn về tương lai, số lượng nền tảng IEO và loại hình dự án vẫn có không gian để phát triển. Trong bối cảnh quy định về tiền điện tử trên toàn cầu ngày càng chặt chẽ, Malaysia có thể thu hút nhiều doanh nghiệp địa phương và khu vực hơn bằng cách tận dụng tính ổn định của hệ thống và sự rõ ràng về pháp lý, qua đó thúc đẩy việc trở thành một trong những trung tâm tài chính kỹ thuật số của Đông Nam Á.