Phân tích sâu từ các chuyên gia Web3: Nỗ lực mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu của một nền tảng giao dịch, đổi mới hay vượt quá giới hạn?
Gần đây, một công ty chứng khoán trực tuyến nổi tiếng của Mỹ đã công bố ra mắt "Token cổ phiếu" liên kết với cổ phần của nhiều công ty chưa niêm yết nổi tiếng cho người dùng châu Âu, một lần nữa đưa chủ đề tiên tiến về việc mã hóa kỹ thuật số tài sản thực (RWA) vào tâm điểm chú ý của dư luận. Tuy nhiên, một trong những công ty chưa niêm yết đã nhanh chóng phát hành thông cáo báo chí, rõ ràng tuyên bố rằng họ không có mối liên hệ nào với các token do công ty chứng khoán này phát hành, và cảnh báo rằng "những token này không đại diện cho cổ phần thực tế của công ty".
Sự kiện này không chỉ tiết lộ mâu thuẫn sâu sắc giữa đổi mới tài chính và quản lý cổ phần truyền thống, mà còn cung cấp một trường hợp đáng để các cơ quan quản lý toàn cầu và các nhà tham gia thị trường suy ngẫm. Hãy cùng phân tích sâu sắc tác động và ý nghĩa của sự kiện này.
Một, bối cảnh sự kiện
1. Giới thiệu công ty chứng khoán
Công ty môi giới internet của Mỹ này là một công ty fintech có trụ sở tại California, chủ yếu cung cấp dịch vụ giao dịch cổ phiếu miễn phí qua app và website cho các nhà đầu tư nhỏ lẻ. Công ty cam kết đổi mới các sản phẩm tài chính và mô hình dịch vụ, cung cấp cho các nhà đầu tư thông thường giao dịch tài sản như cổ phiếu, quyền chọn, ETF, mã hóa kỹ thuật số với mức phí 0.
Công ty đã thành lập trung tâm châu Âu tại Litva và thành lập công ty con tại châu Âu. Theo thông tin công khai, công ty con này đã nhận được giấy phép môi giới tài chính loại A và giấy phép nhà cung cấp dịch vụ tài sản tiền điện tử do Ngân hàng Trung ương Litva cấp, có thể cung cấp dịch vụ lưu ký, quản lý và giao dịch tài sản tiền điện tử tại Litva và toàn bộ khu vực kinh tế châu Âu.
2. Tóm tắt sự kiện
Nhà môi giới này đã thông báo tại một hội nghị thượng đỉnh tài chính tiền điện tử châu Âu ở Pháp về việc ra mắt sản phẩm "Token chứng khoán" dành cho người dùng trong Liên minh Châu Âu và Khu vực Kinh tế Châu Âu, cho phép nhà đầu tư giao dịch hơn 200 loại cổ phiếu và ETF của Mỹ dưới dạng token 24/7 thông qua công nghệ blockchain. Điểm đáng chú ý nhất là sản phẩm này đã mã hóa cổ phiếu của hai công ty công nghệ nổi tiếng chưa niêm yết và đã airdrop token liên quan trị giá 5 euro cho người dùng ở EU như một phần thưởng khuyến mại. Sau khi thông báo tin này, giá cổ phiếu của nhà môi giới đã tăng mạnh.
Tuy nhiên, một công ty chưa niêm yết sau đó đã phát biểu trên mạng xã hội chính thức, rõ ràng tuyên bố rằng những Token này không phải là cổ phần của công ty, công ty không hợp tác với nhà môi giới này, cũng không tham gia vào vấn đề này, đồng thời không bảo chứng cho nó. Công ty nhấn mạnh rằng bất kỳ sự chuyển nhượng nào của cổ phần công ty đều cần phải được phê duyệt, và công ty chưa bao giờ phê duyệt bất kỳ hành động chuyển nhượng nào.
Hai, Phân tích mô hình hoạt động
1. Bản chất của mã hóa kỹ thuật số
Loại "Token cổ phiếu" này về bản chất là một hợp đồng mã hóa kỹ thuật số trên blockchain liên kết với cổ phần mà các công ty chứng khoán nắm giữ trong thực thể mục đích đặc biệt (SPV). Các công ty chứng khoán thông qua việc nắm giữ cổ phần của một SPV kiểm soát một số lượng cổ phần nhất định của các công ty chưa niêm yết, liên kết giá Token của chúng với giá trị của các cổ phần liên quan trong SPV.
Do đó, tài sản cơ sở của loại Token này là cổ phần mà các công ty môi giới nắm giữ trong công ty SPV mà họ thành lập. Khi người dùng mua Token, họ không mua cổ phiếu của công ty chưa niêm yết thực tế, mà là mua hợp đồng tuân theo giá của chúng và được ghi lại trên blockchain. Có hai lớp tách biệt giữa người nắm giữ Token và quyền sở hữu thực sự, giá Token sẽ thay đổi theo giá trị của cổ phần liên quan trong SPV.
Nói ngắn gọn, người nắm giữ Token có quyền nhận được lợi nhuận chênh lệch tương ứng dựa trên sự biến động giá trị của quyền lợi liên quan trong SPV, nhưng không sở hữu cổ phần thực tế của công ty chưa niêm yết. Quy tắc này được ghi vào blockchain, Token trở thành chứng nhận quyền lợi mà nhà đầu tư sở hữu.
2. Phân tích động lực phát hành
Nhà môi giới này đã ra mắt sản phẩm mã hóa kỹ thuật số này chủ yếu để giải quyết một số điểm đau hiện tại của thị trường đầu tư:
Tính khả thi tham gia của tài sản chất lượng cao thấp: Các công ty công nghệ hàng đầu chưa niêm yết, nhà đầu tư bình thường khó có thể chia sẻ lợi tức từ sự phát triển của chúng.
Ngưỡng tham gia của cổ phần tư nhân truyền thống và đầu tư mạo hiểm rất cao, nhà đầu tư nhỏ lẻ khó có thể tham gia.
Nhu cầu của nhà đầu tư đối với tài sản đổi mới gia tăng: sự bùng nổ của tiền điện tử, NFT và các tài sản thay thế khác phản ánh xu hướng này.
Các công ty chứng khoán đang cố gắng thông qua mã hóa kỹ thuật số để phá vỡ tính khép kín của hệ thống tài chính truyền thống, cung cấp cho nhà đầu tư cá nhân một kênh đầu tư mới dựa trên sự đồng thuận của thị trường. Việc chọn các công ty công nghệ nổi tiếng làm đối tượng có thể tận dụng hiệu ứng thương hiệu để thu hút sự chú ý và tham gia của nhà đầu tư.
3. Tình hình quản lý
Hiện tại sản phẩm này chủ yếu chịu sự quản lý của Ngân hàng Trung ương Litva và Liên minh Châu Âu. Các nhà môi giới đã nhận được giấy phép liên quan do Ngân hàng Trung ương Litva cấp, Ngân hàng Trung ương Litva là cơ quan quản lý chính của họ trong khu vực Liên minh Châu Âu. Đối với vấn đề này, Ngân hàng Trung ương Litva đã khởi động một cuộc điều tra, yêu cầu cung cấp chi tiết về cấu trúc sản phẩm, tiếp thị thị trường, v.v. để đánh giá tính hợp pháp và tuân thủ của nó.
Cổ phiếu Token được phát hành như một sản phẩm phái sinh dưới sự quản lý của MiFID II của Liên minh Châu Âu. Khi khối lượng giao dịch tăng lên, nó có thể phải chịu sự quản lý của ESMA và cần đảm bảo đáp ứng các yêu cầu công bố trong bản cáo bạch. Hiện tại chỉ mở cho châu Âu, nếu vào thị trường Mỹ, nó còn phải chịu sự quản lý của SEC.
Ba, Phân tích lợi ích và rủi ro của các bên
1. Góc nhìn của nhà đầu tư
Lợi nhuận:
Nhận cơ hội đầu tư tiếp cận gián tiếp vào thị trường tư nhân
Có khả năng thu lợi từ sự gia tăng định giá trong tương lai của công ty mục tiêu
Giảm thiểu rào cản đầu tư, đơn giản hóa quy trình đầu tư
Rủi ro:
Không sở hữu cổ phần thực tế, không thể hưởng quyền lợi thực sự của cổ đông
Công ty mục tiêu đã rõ ràng tuyên bố không công nhận hoặc ủng hộ sản phẩm này
Định giá công ty tư nhân có sự không chắc chắn cao, giá Token có thể dao động mạnh.
Tình trạng pháp lý không rõ ràng, bảo vệ quyền lợi còn nghi vấn
2. Quan điểm của nhà phát hành
Lợi nhuận:
Giá cổ phiếu tăng, giá trị thị trường nâng cao
Mở rộng thị trường châu Âu, mở rộng nhóm khách hàng
Tăng cường ảnh hưởng thương hiệu
Rủi ro:
Rủi ro thị trường: Biến động định giá của công ty mục tiêu có thể ảnh hưởng đến danh tiếng của sản phẩm
Rủi ro tín dụng: Nếu không thực hiện nghĩa vụ sẽ gây hại cho lợi ích của nhà đầu tư, dẫn đến khủng hoảng lòng tin.
Rủi ro quản lý: Tính tuân thủ của sản phẩm đang bị nghi ngờ, đối mặt với sự kiểm tra của cơ quan quản lý
Bốn, sự khác biệt với các dự án RWA truyền thống
Tài sản cơ sở: RWA truyền thống thường là tài sản vật chất, sản phẩm này là cổ phần
Chủ thể phát hành: Truyền thống thường là các dự án blockchain, lần này là các tổ chức tài chính truyền thống.
Khung quy định: Truyền thống khá mờ nhạt, sản phẩm này chịu sự quản lý của MiFID II và các quy định khác.
Định vị thị trường: Nhắm đến các nhà đầu tư truyền thống, sản phẩm này hướng đến các nhà đầu tư cá nhân truyền thống.
Hình thành giá: Truyền thống thường phụ thuộc vào định giá của bên dự án, sản phẩm này thì thị trường hóa hơn.
Tính thanh khoản: Sản phẩm này dự kiến sẽ có tính thanh khoản tốt hơn
Thuộc tính rủi ro: Sản phẩm này có rủi ro cao hơn hoặc tương đương, liên quan đến việc định giá công ty chưa niêm yết và các yếu tố không chắc chắn khác.
Năm, Quan điểm của Chuyên gia
Sự kiện này đã gây ra phản ứng mạnh mẽ, chủ yếu xuất phát từ:
Nhà phát hành là các tổ chức tài chính truyền thống, chứ không phải nền tảng trong lĩnh vực tiền điện tử.
Đối tượng đầu tư là các ông lớn công nghệ nổi tiếng, có ảnh hưởng rộng rãi
Tuy nhiên, thao tác này cũng đối mặt với nhiều thách thức:
Có thể xâm phạm lợi ích của các cổ đông khác
Tăng cường sự biến động giá cổ phiếu
Đặc tính không biên giới của Token và quy tắc niêm yết có sự mâu thuẫn
Trên phương diện pháp lý có nhiều tranh cãi
Mặc dù có tranh cãi, nhưng như một nỗ lực đổi mới Web3, sáng kiến này vẫn có ý nghĩa tích cực nhất định. Tuy nhiên, nhà đầu tư và các tổ chức có ý định bắt chước nên thận trọng, cân nhắc kỹ lưỡng lợi ích và rủi ro.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
10 thích
Phần thưởng
10
6
Chia sẻ
Bình luận
0/400
AirdropGrandpa
· 08-05 01:00
Được chơi cho Suckers mới!
Xem bản gốcTrả lời0
RugPullAlertBot
· 08-03 22:30
Cái này cũng dám đầu cơ? Cẩn thận biến thành cổ phiếu ma đó nhé!
Xem bản gốcTrả lời0
MevTears
· 08-03 22:29
Dưới đáy có gì thì giao dịch cái đó, lại muốn kiếm tiền rồi.
Xem bản gốcTrả lời0
SatoshiSherpa
· 08-03 22:24
Làm kiểu hoa lá cành như vậy chẳng phải là Được chơi cho Suckers sao?
Xem bản gốcTrả lời0
TheShibaWhisperer
· 08-03 22:24
Cách làm này cũng quá táo bạo rồi, cơ quan quản lý sẽ phát điên lên.
Mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu của công ty chứng khoán gây tranh cãi: Đổi mới tài chính hay thách thức quản lý?
Phân tích sâu từ các chuyên gia Web3: Nỗ lực mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu của một nền tảng giao dịch, đổi mới hay vượt quá giới hạn?
Gần đây, một công ty chứng khoán trực tuyến nổi tiếng của Mỹ đã công bố ra mắt "Token cổ phiếu" liên kết với cổ phần của nhiều công ty chưa niêm yết nổi tiếng cho người dùng châu Âu, một lần nữa đưa chủ đề tiên tiến về việc mã hóa kỹ thuật số tài sản thực (RWA) vào tâm điểm chú ý của dư luận. Tuy nhiên, một trong những công ty chưa niêm yết đã nhanh chóng phát hành thông cáo báo chí, rõ ràng tuyên bố rằng họ không có mối liên hệ nào với các token do công ty chứng khoán này phát hành, và cảnh báo rằng "những token này không đại diện cho cổ phần thực tế của công ty".
Sự kiện này không chỉ tiết lộ mâu thuẫn sâu sắc giữa đổi mới tài chính và quản lý cổ phần truyền thống, mà còn cung cấp một trường hợp đáng để các cơ quan quản lý toàn cầu và các nhà tham gia thị trường suy ngẫm. Hãy cùng phân tích sâu sắc tác động và ý nghĩa của sự kiện này.
Một, bối cảnh sự kiện
1. Giới thiệu công ty chứng khoán
Công ty môi giới internet của Mỹ này là một công ty fintech có trụ sở tại California, chủ yếu cung cấp dịch vụ giao dịch cổ phiếu miễn phí qua app và website cho các nhà đầu tư nhỏ lẻ. Công ty cam kết đổi mới các sản phẩm tài chính và mô hình dịch vụ, cung cấp cho các nhà đầu tư thông thường giao dịch tài sản như cổ phiếu, quyền chọn, ETF, mã hóa kỹ thuật số với mức phí 0.
Công ty đã thành lập trung tâm châu Âu tại Litva và thành lập công ty con tại châu Âu. Theo thông tin công khai, công ty con này đã nhận được giấy phép môi giới tài chính loại A và giấy phép nhà cung cấp dịch vụ tài sản tiền điện tử do Ngân hàng Trung ương Litva cấp, có thể cung cấp dịch vụ lưu ký, quản lý và giao dịch tài sản tiền điện tử tại Litva và toàn bộ khu vực kinh tế châu Âu.
2. Tóm tắt sự kiện
Nhà môi giới này đã thông báo tại một hội nghị thượng đỉnh tài chính tiền điện tử châu Âu ở Pháp về việc ra mắt sản phẩm "Token chứng khoán" dành cho người dùng trong Liên minh Châu Âu và Khu vực Kinh tế Châu Âu, cho phép nhà đầu tư giao dịch hơn 200 loại cổ phiếu và ETF của Mỹ dưới dạng token 24/7 thông qua công nghệ blockchain. Điểm đáng chú ý nhất là sản phẩm này đã mã hóa cổ phiếu của hai công ty công nghệ nổi tiếng chưa niêm yết và đã airdrop token liên quan trị giá 5 euro cho người dùng ở EU như một phần thưởng khuyến mại. Sau khi thông báo tin này, giá cổ phiếu của nhà môi giới đã tăng mạnh.
Tuy nhiên, một công ty chưa niêm yết sau đó đã phát biểu trên mạng xã hội chính thức, rõ ràng tuyên bố rằng những Token này không phải là cổ phần của công ty, công ty không hợp tác với nhà môi giới này, cũng không tham gia vào vấn đề này, đồng thời không bảo chứng cho nó. Công ty nhấn mạnh rằng bất kỳ sự chuyển nhượng nào của cổ phần công ty đều cần phải được phê duyệt, và công ty chưa bao giờ phê duyệt bất kỳ hành động chuyển nhượng nào.
Hai, Phân tích mô hình hoạt động
1. Bản chất của mã hóa kỹ thuật số
Loại "Token cổ phiếu" này về bản chất là một hợp đồng mã hóa kỹ thuật số trên blockchain liên kết với cổ phần mà các công ty chứng khoán nắm giữ trong thực thể mục đích đặc biệt (SPV). Các công ty chứng khoán thông qua việc nắm giữ cổ phần của một SPV kiểm soát một số lượng cổ phần nhất định của các công ty chưa niêm yết, liên kết giá Token của chúng với giá trị của các cổ phần liên quan trong SPV.
Do đó, tài sản cơ sở của loại Token này là cổ phần mà các công ty môi giới nắm giữ trong công ty SPV mà họ thành lập. Khi người dùng mua Token, họ không mua cổ phiếu của công ty chưa niêm yết thực tế, mà là mua hợp đồng tuân theo giá của chúng và được ghi lại trên blockchain. Có hai lớp tách biệt giữa người nắm giữ Token và quyền sở hữu thực sự, giá Token sẽ thay đổi theo giá trị của cổ phần liên quan trong SPV.
Nói ngắn gọn, người nắm giữ Token có quyền nhận được lợi nhuận chênh lệch tương ứng dựa trên sự biến động giá trị của quyền lợi liên quan trong SPV, nhưng không sở hữu cổ phần thực tế của công ty chưa niêm yết. Quy tắc này được ghi vào blockchain, Token trở thành chứng nhận quyền lợi mà nhà đầu tư sở hữu.
2. Phân tích động lực phát hành
Nhà môi giới này đã ra mắt sản phẩm mã hóa kỹ thuật số này chủ yếu để giải quyết một số điểm đau hiện tại của thị trường đầu tư:
Tính khả thi tham gia của tài sản chất lượng cao thấp: Các công ty công nghệ hàng đầu chưa niêm yết, nhà đầu tư bình thường khó có thể chia sẻ lợi tức từ sự phát triển của chúng.
Ngưỡng tham gia của cổ phần tư nhân truyền thống và đầu tư mạo hiểm rất cao, nhà đầu tư nhỏ lẻ khó có thể tham gia.
Nhu cầu của nhà đầu tư đối với tài sản đổi mới gia tăng: sự bùng nổ của tiền điện tử, NFT và các tài sản thay thế khác phản ánh xu hướng này.
Các công ty chứng khoán đang cố gắng thông qua mã hóa kỹ thuật số để phá vỡ tính khép kín của hệ thống tài chính truyền thống, cung cấp cho nhà đầu tư cá nhân một kênh đầu tư mới dựa trên sự đồng thuận của thị trường. Việc chọn các công ty công nghệ nổi tiếng làm đối tượng có thể tận dụng hiệu ứng thương hiệu để thu hút sự chú ý và tham gia của nhà đầu tư.
3. Tình hình quản lý
Hiện tại sản phẩm này chủ yếu chịu sự quản lý của Ngân hàng Trung ương Litva và Liên minh Châu Âu. Các nhà môi giới đã nhận được giấy phép liên quan do Ngân hàng Trung ương Litva cấp, Ngân hàng Trung ương Litva là cơ quan quản lý chính của họ trong khu vực Liên minh Châu Âu. Đối với vấn đề này, Ngân hàng Trung ương Litva đã khởi động một cuộc điều tra, yêu cầu cung cấp chi tiết về cấu trúc sản phẩm, tiếp thị thị trường, v.v. để đánh giá tính hợp pháp và tuân thủ của nó.
Cổ phiếu Token được phát hành như một sản phẩm phái sinh dưới sự quản lý của MiFID II của Liên minh Châu Âu. Khi khối lượng giao dịch tăng lên, nó có thể phải chịu sự quản lý của ESMA và cần đảm bảo đáp ứng các yêu cầu công bố trong bản cáo bạch. Hiện tại chỉ mở cho châu Âu, nếu vào thị trường Mỹ, nó còn phải chịu sự quản lý của SEC.
Ba, Phân tích lợi ích và rủi ro của các bên
1. Góc nhìn của nhà đầu tư
Lợi nhuận:
Rủi ro:
2. Quan điểm của nhà phát hành
Lợi nhuận:
Rủi ro:
Bốn, sự khác biệt với các dự án RWA truyền thống
Tài sản cơ sở: RWA truyền thống thường là tài sản vật chất, sản phẩm này là cổ phần
Chủ thể phát hành: Truyền thống thường là các dự án blockchain, lần này là các tổ chức tài chính truyền thống.
Khung quy định: Truyền thống khá mờ nhạt, sản phẩm này chịu sự quản lý của MiFID II và các quy định khác.
Định vị thị trường: Nhắm đến các nhà đầu tư truyền thống, sản phẩm này hướng đến các nhà đầu tư cá nhân truyền thống.
Hình thành giá: Truyền thống thường phụ thuộc vào định giá của bên dự án, sản phẩm này thì thị trường hóa hơn.
Tính thanh khoản: Sản phẩm này dự kiến sẽ có tính thanh khoản tốt hơn
Thuộc tính rủi ro: Sản phẩm này có rủi ro cao hơn hoặc tương đương, liên quan đến việc định giá công ty chưa niêm yết và các yếu tố không chắc chắn khác.
Năm, Quan điểm của Chuyên gia
Sự kiện này đã gây ra phản ứng mạnh mẽ, chủ yếu xuất phát từ:
Tuy nhiên, thao tác này cũng đối mặt với nhiều thách thức:
Mặc dù có tranh cãi, nhưng như một nỗ lực đổi mới Web3, sáng kiến này vẫn có ý nghĩa tích cực nhất định. Tuy nhiên, nhà đầu tư và các tổ chức có ý định bắt chước nên thận trọng, cân nhắc kỹ lưỡng lợi ích và rủi ro.