Tài sản tiền điện tử cuối cùng đã cho ra một số thứ vượt ngoài tưởng tượng: Stablecoin
Năm ngoái, có ba sự kiện lớn thúc đẩy Stablecoin vào dòng chính:
Tether, nhà phát hành Stablecoin lớn nhất thế giới USDT, đã tạo ra gần 13 tỷ USD lợi nhuận với chưa đến 200 nhân viên;
Lễ nhậm chức của Trump và sự thay đổi trong thái độ của Mỹ đối với việc quản lý tài sản số.
Stripe đã thu mua công ty cơ sở hạ tầng Stablecoin Bridge với giá 1,1 tỷ đô la, nhằm phối hợp giao dịch xuyên biên giới.
Khi hệ sinh thái phát triển mạnh mẽ, có người kiếm được rất nhiều tiền, thì sự quản lý cũng ngày càng rõ ràng.
Nếu bạn đang phát hành hoặc sử dụng Stablecoin để phát triển doanh nghiệp, chúng tôi hy vọng hướng dẫn này sẽ giúp bạn hiểu cách những nhà điều hành có kinh nghiệm nhìn nhận lĩnh vực này.
Để cung cấp góc nhìn đa chiều, chúng tôi tận dụng mạng lưới quan hệ rộng lớn để thu thập những hiểu biết độc đáo từ những người lãnh đạo ở tuyến đầu của cuộc cách mạng Stablecoin.
Hãy bắt đầu học nào!
Định nghĩa Stablecoin
Stablecoin thường là khoản nợ được định giá bằng đô la Mỹ, được hỗ trợ bởi dự trữ tài sản có giá trị tương đương hoặc lớn hơn.
Có hai loại chính:
• Hỗ trợ tiền pháp định: hoàn toàn được đảm bảo bởi tiền gửi ngân hàng, tiền mặt hoặc các tài sản tương đương tiền mặt có rủi ro thấp như trái phiếu kho bạc (.
• Vị thế nợ thế chấp )CDP(: Chủ yếu được đảm bảo bằng các tài sản tiền điện tử gốc ) như ETH hoặc BTC( với mức thế chấp dư thừa.
Yếu tố quyết định cơ bản của tiện ích stablecoin là sự "gắn kết" của nó với tài sản tham chiếu ) đô la (. Sự gắn kết này được duy trì thông qua hai cơ chế: mua lại cấp một và thị trường cấp hai. Đầu tiên, tôi có thể ngay lập tức mua lại các khoản nợ stablecoin và nhận được lượng dự trữ tương đương không? Nếu không, có phải có một thị trường cấp hai sâu và bền vững, cho phép các bên tham gia thị trường giao dịch các khoản nợ stablecoin của tôi theo tỷ giá gắn kết?
Do vì thị trường thứ cấp không thể đoán trước, chúng tôi cho rằng việc hoàn lại cấp một là cơ chế gắn kết bền vững hơn. Ngoài ra, cần lưu ý rằng còn nhiều nỗ lực phát triển các Stablecoin có tài sản bảo đảm thấp hoặc theo thuật toán, những Stablecoin này thiếu sự hỗ trợ, chúng tôi sẽ không đề cập thêm trong hướng dẫn này.
Điều quan trọng là, Stablecoin không xuất hiện từ hư không. Khi bạn giữ tiền gửi USD tại JPMorgan, JPMorgan có trách nhiệm bảo quản số USD của bạn, đảm bảo rằng bạn có thể sử dụng và cho phép bạn giao dịch bằng USD với người khác.
Stablecoin dựa vào blockchain để cung cấp các chức năng cốt lõi giống nhau.
![Giải thích rõ ràng về quá khứ và hiện tại, hướng dẫn cho những người làm việc với Stablecoin])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1668391c9c1ee93119c2b3c2035af85e.webp(
Định nghĩa blockchain
Blockchain là một "hệ thống sổ cái" toàn cầu, bao gồm tài sản cá nhân, hồ sơ giao dịch cũng như quy tắc và điều khoản giao dịch.
Ví dụ, stablecoin USDC của Circle được phát hành dựa trên tiêu chuẩn token ERC-20, tiêu chuẩn này quy định các quy tắc cho việc chuyển khoản token thành công: trừ một số tiền nhất định từ tài khoản của người gửi và thêm số tiền tương tự vào tài khoản của người nhận. Những quy tắc này kết hợp với cơ chế đồng thuận của blockchain, đảm bảo rằng không người dùng nào có thể chuyển khoản USDC) vượt quá số tiền mà họ nắm giữ, điều này thường được gọi là vấn đề chi tiêu gấp đôi(. Nói tóm lại, blockchain giống như một cơ sở dữ liệu chỉ thêm hoặc một sổ cái kép, có trạng thái ban đầu và ghi lại mỗi giao dịch đã xảy ra trong mạng khép kín của nó.
Tất cả các tài sản trên blockchain, bao gồm USDC, đều được lưu trữ bởi tài khoản bên ngoài )EOA hoặc ví ( hoặc hợp đồng thông minh. Khi đáp ứng các điều kiện cụ thể, hợp đồng thông minh có thể nhận và chuyển giao tài sản. Quyền sở hữu EOA, tức là khả năng giao dịch tài sản từ địa chỉ công cộng, được thực thi thông qua cơ chế mã hóa khóa công khai và khóa riêng trên blockchain nền tảng, cơ chế này liên kết mỗi địa chỉ công cộng với một khóa riêng theo cặp một-một. Nếu bạn sở hữu khóa riêng, bạn thực sự sở hữu tài sản trong địa chỉ công cộng ") không phải chìa khóa của bạn, không phải là coin của bạn" (. Hợp đồng thông minh giữ và giao dịch stablecoin theo logic minh bạch được lập trình trước, cho phép các tổ chức trên chuỗi ) ví dụ như DAO hoặc đại lý AI ( có thể giao dịch stablecoin một cách lập trình mà không cần can thiệp của con người.
"Niềm tin" vào độ chính xác của hệ thống đến từ việc thực hiện và cơ chế đồng thuận của blockchain cơ sở ), chẳng hạn như Máy ảo Ethereum ( EVM ( và Bằng chứng cổ phần ). Độ chính xác có thể được chứng minh thông qua trạng thái ban đầu của blockchain và lịch sử giao dịch công khai có thể kiểm toán được của mỗi giao dịch tiếp theo. Việc thanh toán giao dịch được quản lý bởi mạng lưới các nhà điều hành nút phân phối toàn cầu hoạt động 24/7, điều này cho phép việc thanh toán stablecoin không bị giới hạn bởi giờ làm việc của ngân hàng truyền thống. Để bù đắp cho dịch vụ mà các nhà điều hành nút cung cấp, phí giao dịch sẽ được thu khi xử lý giao dịch ) Gas (, phí này thường được định giá bằng tài sản tiền điện tử gốc của blockchain cơ sở ), chẳng hạn như ETH (.
Những định nghĩa này có thể có phần cổ hủ, thậm chí đối với một số người còn có phần nổi loạn, nhưng cái tóm tắt ngắn gọn và thiết thực này cung cấp cho độc giả của chúng tôi một nền tảng chung phù hợp. Vậy, hãy để chúng ta bắt đầu từ phần thú vị hơn: Chúng ta đã đi đến bước này như thế nào?
![Giải thích rõ ràng về quá khứ và hiện tại, hướng dẫn cho những người làm việc với Stablecoin])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-82e47ab2344769c3f8462c17745f4517.webp(
Lịch sử Stablecoin
12 năm trước, Stablecoin chỉ là một giấc mơ. Ngày nay, Circle, công ty phát hành Stablecoin lớn thứ hai toàn cầu USDC, đang chuẩn bị để bán hoặc IPO. Tài liệu S-1 của Circle cung cấp thông tin từ Jeremy Allaire, người sáng lập USDC, kể về quá trình thành lập USDC.
Chúng tôi đã mời bạn của chúng tôi là Phil Potter và Rune Christensen, họ lần lượt là những người sáng lập Stablecoin lớn nhất thế giới )USDT( và Stablecoin lớn thứ ba )DAI(, để chia sẻ câu chuyện khởi nghiệp của họ.
) Tether: Vương giả ra đời
Vào năm 2013, thị trường tài sản tiền điện tử đang ở thời kỳ miền Tây hoang dã, khi đó nơi truy cập và giao dịch tài sản tiền điện tử chủ yếu là các sàn giao dịch như Mt.Gox và BitFinex. Xét thấy tài sản tiền điện tử đang ở giai đoạn đầu, môi trường quản lý lúc đó mờ mịt hơn so với hiện tại: các sàn giao dịch được khuyến nghị tuân thủ "các thực hành tốt nhất", tức là chỉ chấp nhận tiền gửi tài sản tiền điện tử và thực hiện rút tiền tài sản tiền điện tử ###, chẳng hạn như gửi BTC và rút BTC (. Điều này có nghĩa là các nhà giao dịch buộc phải tự đổi USD thành tài sản tiền điện tử, quy định bắt buộc này đã cản trở việc áp dụng rộng rãi tài sản tiền điện tử. Hơn nữa, các nhà giao dịch cần một nơi để tránh khỏi sự biến động giá mạnh của tài sản tiền điện tử, mà không phải rời khỏi "sòng bạc".
Phil Potter mang theo lý lịch từ Phố Wall và cái nhìn thực tế khi bước vào lĩnh vực tài sản tiền điện tử, ông nhạy bén nhận ra những nút thắt trong thị trường. Giải pháp của ông rất đơn giản: một "Stablecoin" --- một tài sản tiền điện tử có nợ bằng một đô la được hỗ trợ bởi một đô la dự trữ --- cho phép các nhà giao dịch đối phó với sự biến động của các sàn giao dịch và thị trường thông qua nợ được định giá bằng đô la. Năm 2014, ông đã đưa ý tưởng này đến một trong những sàn giao dịch lớn nhất lúc bấy giờ là BitFinex. Cuối cùng, ông đã hợp tác với BitFinex để tạo ra Tether, một tổ chức độc lập có giấy phép chuyển tiền cần thiết, nhằm tích hợp với mạng lưới tài chính rộng lớn hơn của các ngân hàng, kiểm toán viên và cơ quan quản lý. Những nhà cung cấp này rất quan trọng cho việc Tether quản lý tài sản dự trữ, xử lý các giao dịch tiền pháp định phức tạp ở hậu trường, đồng thời cho phép BitFinex duy trì định vị "tài sản tiền điện tử thuần túy".
Sản phẩm này đơn giản, nhưng cấu trúc lại rất quyết liệt: Tether phát hành nợ tính bằng đô la Mỹ )USDT(, chỉ có một số thực thể đáng tin cậy đã được xác thực KYC mới có thể trực tiếp đúc hoặc đổi USDT để nhận tài sản dự trữ cơ bản của nó.
Tuy nhiên, USDT hoạt động trên blockchain không cần giấy phép, điều này có nghĩa là bất kỳ người sở hữu nào cũng có thể tự do chuyển nhượng USDT và đổi lấy tài sản khác trên thị trường thứ cấp mở.
Suốt hai năm qua, khái niệm này dường như đã chết trong bụng.
Đến năm 2017, Phil nhận thấy tỷ lệ áp dụng USDT đang tăng lên ở các khu vực như Đông Nam Á. Sau khi điều tra, anh phát hiện các doanh nghiệp xuất khẩu bắt đầu xem USDT như một giải pháp thay thế nhanh hơn và rẻ hơn cho mạng lưới thanh toán đô la khu vực. Cuối cùng, những doanh nghiệp này bắt đầu sử dụng USDT làm tài sản thế chấp cho xuất nhập khẩu. Khoảng thời gian đó, những người sáng lập tiền điện tử bắt đầu chú ý đến tính thanh khoản ngày càng tăng của USDT và bắt đầu sử dụng USDT làm ký quỹ cho các giao dịch chênh lệch giá giữa các sàn giao dịch. Lúc này, Phil nhận ra rằng Tether đã xây dựng một mạng lưới đô la song song nhanh hơn, đơn giản hơn và mở cửa 24/7.
Khi bánh đà bắt đầu quay, nó sẽ không bao giờ giảm tốc độ. Do việc phát hành và đổi lại luôn diễn ra trong khuôn khổ quy định, trong khi token tự do lưu thông trên các blockchain như Tron và Ethereum, USDT đã đạt được tốc độ thoát. Mỗi người dùng, thương nhân hoặc sàn giao dịch mới chấp nhận USDT sẽ chỉ tăng cường hiệu ứng mạng của nó, nâng cao tính hữu dụng của USDT như một phương tiện lưu trữ giá trị và thanh toán.
Hiện nay, giá trị của USDT đang lưu hành gần 1500 tỷ USD, vượt xa khối lượng lưu hành 610 tỷ USD của USDC, nhiều người gọi Tether là công ty có lợi nhuận bình quân đầu người cao nhất thế giới.
Phil Potter là một nhân vật nổi bật trong lĩnh vực tài sản tiền điện tử, và triết lý của ông cũng khá độc đáo.
Tuy nhiên, chúng ta không thể gọi anh ta là "người ngoài cuộc" trong lĩnh vực tài chính truyền thống; anh ta là kiểu người mà bạn sẽ mong đợi để tạo ra Stablecoin lớn nhất thế giới. Còn Rune Christensen thì không như vậy.
![Giải thích về quá khứ và hiện tại, hướng dẫn cho những người làm việc với Stablecoin])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e69a61900367e41b0f019858b180110a.webp(
) DAI: đồng Stablecoin phi tập trung đầu tiên
Rune đã phát hiện ra nó khi tài sản tiền điện tử vẫn đang ở giai đoạn đầu và nhanh chóng tự phong là "ông trùm Bitcoin". Anh ấy là một người sử dụng điển hình của tài sản tiền điện tử, coi BTC và blockchain là tấm vé để thoát khỏi trật tự tài chính bất công và loại trừ. Năm 2013, giá BTC mở cửa khoảng 13 đô la, vào cuối năm đã vượt qua 700 đô la, những người sử dụng sớm có lý do đầy đủ để tin rằng tài sản tiền điện tử có thể thực sự thay thế hệ thống tài chính của chúng ta.
Tuy nhiên, sự suy thoái kinh tế tiếp theo đã buộc Rune phải chấp nhận một thực tế: hiệu quả cuối cùng của tài sản tiền điện tử phụ thuộc vào việc quản lý sự biến động này. "Sự ổn định có lợi cho kinh doanh," Rune tóm tắt, một ý tưởng mới từ đó nảy sinh.
Năm 2015, sau khi chứng kiến sự thất bại của "stablecoin đầu tiên" của BitShares, Rune đã hợp tác với Nikolai Mushegian để thiết kế và xây dựng một stablecoin được định giá bằng đô la Mỹ. Tuy nhiên, khác với Phil, anh vừa thiếu kết nối với những người có thể thực hiện các chiến lược tương tự như Tether, vừa không có ý định xây dựng một giải pháp phụ thuộc vào hệ thống tài chính truyền thống. Sự xuất hiện của Ethereum, như một giải pháp thay thế có thể lập trình cho Bitcoin, cho phép bất kỳ ai mã hóa logic vào mạng thông qua hợp đồng thông minh, đã cung cấp cho Rune một nền tảng sáng tạo. Liệu anh có thể sử dụng tài sản gốc ETH để phát hành một stablecoin dựa trên nó? Nếu sự biến động của tài sản dự trữ gốc ETH lớn như BTC, hệ thống sẽ duy trì khả năng thanh toán như thế nào?
Giải pháp của Rune và Nikolai là giao thức MakerDAO, giao thức này dựa trên Ethereum và được ra mắt vào tháng 12 năm 2017. MakerDAO cho phép bất kỳ người dùng nào gửi 100 USD ETH và nhận một số lượng DAI cố định, chẳng hạn như 50 USD, từ đó tạo ra một loại nợ Stablecoin được hỗ trợ bởi dự trữ ETH. Để đảm bảo khả năng thanh toán của hệ thống, hợp đồng thông minh đã thiết lập ngưỡng thanh lý, chẳng hạn như khi giá ETH là 70 USD, một khi vượt qua, những người thanh lý bên thứ ba có thể bán tài sản ETH cơ bản của họ, từ đó miễn trừ nợ DAI. Theo thời gian, các mô-đun mới đã được ra đời nhằm đơn giản hóa quy trình đấu giá, thiết lập lãi suất để điều chỉnh việc phát hành DAI và khuyến khích thêm những người thanh lý bên thứ ba có mục đích kiếm lợi.
Giải pháp tinh vi này hiện nay được gọi là "vị thế nợ thế chấp ###CDP(" Stablecoin trong lĩnh vực tài sản tiền điện tử, khái niệm nguyên thủy này đã thu hút hàng chục người bắt chước. Điểm mấu chốt cho việc hệ thống có thể hoạt động mà không cần người giám sát tập trung là khả năng lập trình của Ethereum và tính minh bạch mà chuỗi công khai cung cấp: tất cả tài sản dự trữ, nợ nần, tham số thanh lý và logic đều được biết đến bởi mỗi người tham gia trên thị trường. Như Rune đã nói, điều này đạt được "giải quyết tranh chấp phi tập trung", đảm bảo rằng mỗi người tham gia đều hiểu quy tắc duy trì khả năng thanh toán của hệ thống.
Với việc DAI) và dự án chị em USDS( có lưu thông vượt qua 7 tỷ USD, việc sáng tạo Rune đã phát triển thành một trụ cột có hệ thống quan trọng trong tài chính phi tập trung) DeFi(. Tuy nhiên, trong bối cảnh cạnh tranh thay đổi nhanh chóng, việc thoát khỏi các yêu cầu tư tưởng của một hệ thống sụp đổ ngày càng trở nên khó quản lý; hiệu suất vốn kém của CDP và thiếu cơ chế thanh lý hiệu quả và trực tiếp đã kìm hãm khả năng mở rộng của nó. Nhận thức được thực tế này, MakerDAO đã bắt đầu chuyển đổi sang tài sản dự trữ truyền thống) như USDC( vào năm 2021, và vào năm 2025 sẽ chuyển sang quỹ thị trường tiền tệ token hóa của BlackRock) BUIDL(. Trong thời gian chuyển đổi này, MakerDAO) hiện là Sky( thông qua cuộc thi token hóa, được quản lý bởi quỹ thị trường tiền tệ token hóa trị giá 1 tỷ USD RFP của Steakhouse Financial và BlockTower Credit hợp tác phát hành chứng khoán gốc blockchain với 220 triệu USD tín dụng tư nhân.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
16 thích
Phần thưởng
16
7
Chia sẻ
Bình luận
0/400
PanicSeller
· 08-05 01:41
Chỉ có tốc độ kiếm tiền này? Quá vô lý
Xem bản gốcTrả lời0
MEVHunterLucky
· 08-04 20:16
Nằm ra kiếm tiền không ngon à
Xem bản gốcTrả lời0
PancakeFlippa
· 08-03 20:32
tether vẫn quá mạnh
Xem bản gốcTrả lời0
NFTArchaeologis
· 08-03 20:28
Khám phá tiến trình phát triển của Stablecoin, như lật qua một cuốn sử thi về Thanh khoản.
Stablecoin trỗi dậy: từ Tether đến hành trình đổi mới của MakerDAO
Tài sản tiền điện tử cuối cùng đã cho ra một số thứ vượt ngoài tưởng tượng: Stablecoin
Năm ngoái, có ba sự kiện lớn thúc đẩy Stablecoin vào dòng chính:
Tether, nhà phát hành Stablecoin lớn nhất thế giới USDT, đã tạo ra gần 13 tỷ USD lợi nhuận với chưa đến 200 nhân viên;
Lễ nhậm chức của Trump và sự thay đổi trong thái độ của Mỹ đối với việc quản lý tài sản số.
Stripe đã thu mua công ty cơ sở hạ tầng Stablecoin Bridge với giá 1,1 tỷ đô la, nhằm phối hợp giao dịch xuyên biên giới.
Khi hệ sinh thái phát triển mạnh mẽ, có người kiếm được rất nhiều tiền, thì sự quản lý cũng ngày càng rõ ràng.
Nếu bạn đang phát hành hoặc sử dụng Stablecoin để phát triển doanh nghiệp, chúng tôi hy vọng hướng dẫn này sẽ giúp bạn hiểu cách những nhà điều hành có kinh nghiệm nhìn nhận lĩnh vực này.
Để cung cấp góc nhìn đa chiều, chúng tôi tận dụng mạng lưới quan hệ rộng lớn để thu thập những hiểu biết độc đáo từ những người lãnh đạo ở tuyến đầu của cuộc cách mạng Stablecoin.
Hãy bắt đầu học nào!
Định nghĩa Stablecoin
Stablecoin thường là khoản nợ được định giá bằng đô la Mỹ, được hỗ trợ bởi dự trữ tài sản có giá trị tương đương hoặc lớn hơn.
Có hai loại chính:
• Hỗ trợ tiền pháp định: hoàn toàn được đảm bảo bởi tiền gửi ngân hàng, tiền mặt hoặc các tài sản tương đương tiền mặt có rủi ro thấp như trái phiếu kho bạc (.
• Vị thế nợ thế chấp )CDP(: Chủ yếu được đảm bảo bằng các tài sản tiền điện tử gốc ) như ETH hoặc BTC( với mức thế chấp dư thừa.
Yếu tố quyết định cơ bản của tiện ích stablecoin là sự "gắn kết" của nó với tài sản tham chiếu ) đô la (. Sự gắn kết này được duy trì thông qua hai cơ chế: mua lại cấp một và thị trường cấp hai. Đầu tiên, tôi có thể ngay lập tức mua lại các khoản nợ stablecoin và nhận được lượng dự trữ tương đương không? Nếu không, có phải có một thị trường cấp hai sâu và bền vững, cho phép các bên tham gia thị trường giao dịch các khoản nợ stablecoin của tôi theo tỷ giá gắn kết?
Do vì thị trường thứ cấp không thể đoán trước, chúng tôi cho rằng việc hoàn lại cấp một là cơ chế gắn kết bền vững hơn. Ngoài ra, cần lưu ý rằng còn nhiều nỗ lực phát triển các Stablecoin có tài sản bảo đảm thấp hoặc theo thuật toán, những Stablecoin này thiếu sự hỗ trợ, chúng tôi sẽ không đề cập thêm trong hướng dẫn này.
Điều quan trọng là, Stablecoin không xuất hiện từ hư không. Khi bạn giữ tiền gửi USD tại JPMorgan, JPMorgan có trách nhiệm bảo quản số USD của bạn, đảm bảo rằng bạn có thể sử dụng và cho phép bạn giao dịch bằng USD với người khác.
Stablecoin dựa vào blockchain để cung cấp các chức năng cốt lõi giống nhau.
![Giải thích rõ ràng về quá khứ và hiện tại, hướng dẫn cho những người làm việc với Stablecoin])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1668391c9c1ee93119c2b3c2035af85e.webp(
Định nghĩa blockchain
Blockchain là một "hệ thống sổ cái" toàn cầu, bao gồm tài sản cá nhân, hồ sơ giao dịch cũng như quy tắc và điều khoản giao dịch.
Ví dụ, stablecoin USDC của Circle được phát hành dựa trên tiêu chuẩn token ERC-20, tiêu chuẩn này quy định các quy tắc cho việc chuyển khoản token thành công: trừ một số tiền nhất định từ tài khoản của người gửi và thêm số tiền tương tự vào tài khoản của người nhận. Những quy tắc này kết hợp với cơ chế đồng thuận của blockchain, đảm bảo rằng không người dùng nào có thể chuyển khoản USDC) vượt quá số tiền mà họ nắm giữ, điều này thường được gọi là vấn đề chi tiêu gấp đôi(. Nói tóm lại, blockchain giống như một cơ sở dữ liệu chỉ thêm hoặc một sổ cái kép, có trạng thái ban đầu và ghi lại mỗi giao dịch đã xảy ra trong mạng khép kín của nó.
Tất cả các tài sản trên blockchain, bao gồm USDC, đều được lưu trữ bởi tài khoản bên ngoài )EOA hoặc ví ( hoặc hợp đồng thông minh. Khi đáp ứng các điều kiện cụ thể, hợp đồng thông minh có thể nhận và chuyển giao tài sản. Quyền sở hữu EOA, tức là khả năng giao dịch tài sản từ địa chỉ công cộng, được thực thi thông qua cơ chế mã hóa khóa công khai và khóa riêng trên blockchain nền tảng, cơ chế này liên kết mỗi địa chỉ công cộng với một khóa riêng theo cặp một-một. Nếu bạn sở hữu khóa riêng, bạn thực sự sở hữu tài sản trong địa chỉ công cộng ") không phải chìa khóa của bạn, không phải là coin của bạn" (. Hợp đồng thông minh giữ và giao dịch stablecoin theo logic minh bạch được lập trình trước, cho phép các tổ chức trên chuỗi ) ví dụ như DAO hoặc đại lý AI ( có thể giao dịch stablecoin một cách lập trình mà không cần can thiệp của con người.
"Niềm tin" vào độ chính xác của hệ thống đến từ việc thực hiện và cơ chế đồng thuận của blockchain cơ sở ), chẳng hạn như Máy ảo Ethereum ( EVM ( và Bằng chứng cổ phần ). Độ chính xác có thể được chứng minh thông qua trạng thái ban đầu của blockchain và lịch sử giao dịch công khai có thể kiểm toán được của mỗi giao dịch tiếp theo. Việc thanh toán giao dịch được quản lý bởi mạng lưới các nhà điều hành nút phân phối toàn cầu hoạt động 24/7, điều này cho phép việc thanh toán stablecoin không bị giới hạn bởi giờ làm việc của ngân hàng truyền thống. Để bù đắp cho dịch vụ mà các nhà điều hành nút cung cấp, phí giao dịch sẽ được thu khi xử lý giao dịch ) Gas (, phí này thường được định giá bằng tài sản tiền điện tử gốc của blockchain cơ sở ), chẳng hạn như ETH (.
Những định nghĩa này có thể có phần cổ hủ, thậm chí đối với một số người còn có phần nổi loạn, nhưng cái tóm tắt ngắn gọn và thiết thực này cung cấp cho độc giả của chúng tôi một nền tảng chung phù hợp. Vậy, hãy để chúng ta bắt đầu từ phần thú vị hơn: Chúng ta đã đi đến bước này như thế nào?
![Giải thích rõ ràng về quá khứ và hiện tại, hướng dẫn cho những người làm việc với Stablecoin])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-82e47ab2344769c3f8462c17745f4517.webp(
Lịch sử Stablecoin
12 năm trước, Stablecoin chỉ là một giấc mơ. Ngày nay, Circle, công ty phát hành Stablecoin lớn thứ hai toàn cầu USDC, đang chuẩn bị để bán hoặc IPO. Tài liệu S-1 của Circle cung cấp thông tin từ Jeremy Allaire, người sáng lập USDC, kể về quá trình thành lập USDC.
Chúng tôi đã mời bạn của chúng tôi là Phil Potter và Rune Christensen, họ lần lượt là những người sáng lập Stablecoin lớn nhất thế giới )USDT( và Stablecoin lớn thứ ba )DAI(, để chia sẻ câu chuyện khởi nghiệp của họ.
) Tether: Vương giả ra đời
Vào năm 2013, thị trường tài sản tiền điện tử đang ở thời kỳ miền Tây hoang dã, khi đó nơi truy cập và giao dịch tài sản tiền điện tử chủ yếu là các sàn giao dịch như Mt.Gox và BitFinex. Xét thấy tài sản tiền điện tử đang ở giai đoạn đầu, môi trường quản lý lúc đó mờ mịt hơn so với hiện tại: các sàn giao dịch được khuyến nghị tuân thủ "các thực hành tốt nhất", tức là chỉ chấp nhận tiền gửi tài sản tiền điện tử và thực hiện rút tiền tài sản tiền điện tử ###, chẳng hạn như gửi BTC và rút BTC (. Điều này có nghĩa là các nhà giao dịch buộc phải tự đổi USD thành tài sản tiền điện tử, quy định bắt buộc này đã cản trở việc áp dụng rộng rãi tài sản tiền điện tử. Hơn nữa, các nhà giao dịch cần một nơi để tránh khỏi sự biến động giá mạnh của tài sản tiền điện tử, mà không phải rời khỏi "sòng bạc".
Phil Potter mang theo lý lịch từ Phố Wall và cái nhìn thực tế khi bước vào lĩnh vực tài sản tiền điện tử, ông nhạy bén nhận ra những nút thắt trong thị trường. Giải pháp của ông rất đơn giản: một "Stablecoin" --- một tài sản tiền điện tử có nợ bằng một đô la được hỗ trợ bởi một đô la dự trữ --- cho phép các nhà giao dịch đối phó với sự biến động của các sàn giao dịch và thị trường thông qua nợ được định giá bằng đô la. Năm 2014, ông đã đưa ý tưởng này đến một trong những sàn giao dịch lớn nhất lúc bấy giờ là BitFinex. Cuối cùng, ông đã hợp tác với BitFinex để tạo ra Tether, một tổ chức độc lập có giấy phép chuyển tiền cần thiết, nhằm tích hợp với mạng lưới tài chính rộng lớn hơn của các ngân hàng, kiểm toán viên và cơ quan quản lý. Những nhà cung cấp này rất quan trọng cho việc Tether quản lý tài sản dự trữ, xử lý các giao dịch tiền pháp định phức tạp ở hậu trường, đồng thời cho phép BitFinex duy trì định vị "tài sản tiền điện tử thuần túy".
Sản phẩm này đơn giản, nhưng cấu trúc lại rất quyết liệt: Tether phát hành nợ tính bằng đô la Mỹ )USDT(, chỉ có một số thực thể đáng tin cậy đã được xác thực KYC mới có thể trực tiếp đúc hoặc đổi USDT để nhận tài sản dự trữ cơ bản của nó.
Tuy nhiên, USDT hoạt động trên blockchain không cần giấy phép, điều này có nghĩa là bất kỳ người sở hữu nào cũng có thể tự do chuyển nhượng USDT và đổi lấy tài sản khác trên thị trường thứ cấp mở.
Suốt hai năm qua, khái niệm này dường như đã chết trong bụng.
Đến năm 2017, Phil nhận thấy tỷ lệ áp dụng USDT đang tăng lên ở các khu vực như Đông Nam Á. Sau khi điều tra, anh phát hiện các doanh nghiệp xuất khẩu bắt đầu xem USDT như một giải pháp thay thế nhanh hơn và rẻ hơn cho mạng lưới thanh toán đô la khu vực. Cuối cùng, những doanh nghiệp này bắt đầu sử dụng USDT làm tài sản thế chấp cho xuất nhập khẩu. Khoảng thời gian đó, những người sáng lập tiền điện tử bắt đầu chú ý đến tính thanh khoản ngày càng tăng của USDT và bắt đầu sử dụng USDT làm ký quỹ cho các giao dịch chênh lệch giá giữa các sàn giao dịch. Lúc này, Phil nhận ra rằng Tether đã xây dựng một mạng lưới đô la song song nhanh hơn, đơn giản hơn và mở cửa 24/7.
Khi bánh đà bắt đầu quay, nó sẽ không bao giờ giảm tốc độ. Do việc phát hành và đổi lại luôn diễn ra trong khuôn khổ quy định, trong khi token tự do lưu thông trên các blockchain như Tron và Ethereum, USDT đã đạt được tốc độ thoát. Mỗi người dùng, thương nhân hoặc sàn giao dịch mới chấp nhận USDT sẽ chỉ tăng cường hiệu ứng mạng của nó, nâng cao tính hữu dụng của USDT như một phương tiện lưu trữ giá trị và thanh toán.
Hiện nay, giá trị của USDT đang lưu hành gần 1500 tỷ USD, vượt xa khối lượng lưu hành 610 tỷ USD của USDC, nhiều người gọi Tether là công ty có lợi nhuận bình quân đầu người cao nhất thế giới.
Phil Potter là một nhân vật nổi bật trong lĩnh vực tài sản tiền điện tử, và triết lý của ông cũng khá độc đáo.
Tuy nhiên, chúng ta không thể gọi anh ta là "người ngoài cuộc" trong lĩnh vực tài chính truyền thống; anh ta là kiểu người mà bạn sẽ mong đợi để tạo ra Stablecoin lớn nhất thế giới. Còn Rune Christensen thì không như vậy.
![Giải thích về quá khứ và hiện tại, hướng dẫn cho những người làm việc với Stablecoin])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e69a61900367e41b0f019858b180110a.webp(
) DAI: đồng Stablecoin phi tập trung đầu tiên
Rune đã phát hiện ra nó khi tài sản tiền điện tử vẫn đang ở giai đoạn đầu và nhanh chóng tự phong là "ông trùm Bitcoin". Anh ấy là một người sử dụng điển hình của tài sản tiền điện tử, coi BTC và blockchain là tấm vé để thoát khỏi trật tự tài chính bất công và loại trừ. Năm 2013, giá BTC mở cửa khoảng 13 đô la, vào cuối năm đã vượt qua 700 đô la, những người sử dụng sớm có lý do đầy đủ để tin rằng tài sản tiền điện tử có thể thực sự thay thế hệ thống tài chính của chúng ta.
Tuy nhiên, sự suy thoái kinh tế tiếp theo đã buộc Rune phải chấp nhận một thực tế: hiệu quả cuối cùng của tài sản tiền điện tử phụ thuộc vào việc quản lý sự biến động này. "Sự ổn định có lợi cho kinh doanh," Rune tóm tắt, một ý tưởng mới từ đó nảy sinh.
Năm 2015, sau khi chứng kiến sự thất bại của "stablecoin đầu tiên" của BitShares, Rune đã hợp tác với Nikolai Mushegian để thiết kế và xây dựng một stablecoin được định giá bằng đô la Mỹ. Tuy nhiên, khác với Phil, anh vừa thiếu kết nối với những người có thể thực hiện các chiến lược tương tự như Tether, vừa không có ý định xây dựng một giải pháp phụ thuộc vào hệ thống tài chính truyền thống. Sự xuất hiện của Ethereum, như một giải pháp thay thế có thể lập trình cho Bitcoin, cho phép bất kỳ ai mã hóa logic vào mạng thông qua hợp đồng thông minh, đã cung cấp cho Rune một nền tảng sáng tạo. Liệu anh có thể sử dụng tài sản gốc ETH để phát hành một stablecoin dựa trên nó? Nếu sự biến động của tài sản dự trữ gốc ETH lớn như BTC, hệ thống sẽ duy trì khả năng thanh toán như thế nào?
Giải pháp của Rune và Nikolai là giao thức MakerDAO, giao thức này dựa trên Ethereum và được ra mắt vào tháng 12 năm 2017. MakerDAO cho phép bất kỳ người dùng nào gửi 100 USD ETH và nhận một số lượng DAI cố định, chẳng hạn như 50 USD, từ đó tạo ra một loại nợ Stablecoin được hỗ trợ bởi dự trữ ETH. Để đảm bảo khả năng thanh toán của hệ thống, hợp đồng thông minh đã thiết lập ngưỡng thanh lý, chẳng hạn như khi giá ETH là 70 USD, một khi vượt qua, những người thanh lý bên thứ ba có thể bán tài sản ETH cơ bản của họ, từ đó miễn trừ nợ DAI. Theo thời gian, các mô-đun mới đã được ra đời nhằm đơn giản hóa quy trình đấu giá, thiết lập lãi suất để điều chỉnh việc phát hành DAI và khuyến khích thêm những người thanh lý bên thứ ba có mục đích kiếm lợi.
Giải pháp tinh vi này hiện nay được gọi là "vị thế nợ thế chấp ###CDP(" Stablecoin trong lĩnh vực tài sản tiền điện tử, khái niệm nguyên thủy này đã thu hút hàng chục người bắt chước. Điểm mấu chốt cho việc hệ thống có thể hoạt động mà không cần người giám sát tập trung là khả năng lập trình của Ethereum và tính minh bạch mà chuỗi công khai cung cấp: tất cả tài sản dự trữ, nợ nần, tham số thanh lý và logic đều được biết đến bởi mỗi người tham gia trên thị trường. Như Rune đã nói, điều này đạt được "giải quyết tranh chấp phi tập trung", đảm bảo rằng mỗi người tham gia đều hiểu quy tắc duy trì khả năng thanh toán của hệ thống.
Với việc DAI) và dự án chị em USDS( có lưu thông vượt qua 7 tỷ USD, việc sáng tạo Rune đã phát triển thành một trụ cột có hệ thống quan trọng trong tài chính phi tập trung) DeFi(. Tuy nhiên, trong bối cảnh cạnh tranh thay đổi nhanh chóng, việc thoát khỏi các yêu cầu tư tưởng của một hệ thống sụp đổ ngày càng trở nên khó quản lý; hiệu suất vốn kém của CDP và thiếu cơ chế thanh lý hiệu quả và trực tiếp đã kìm hãm khả năng mở rộng của nó. Nhận thức được thực tế này, MakerDAO đã bắt đầu chuyển đổi sang tài sản dự trữ truyền thống) như USDC( vào năm 2021, và vào năm 2025 sẽ chuyển sang quỹ thị trường tiền tệ token hóa của BlackRock) BUIDL(. Trong thời gian chuyển đổi này, MakerDAO) hiện là Sky( thông qua cuộc thi token hóa, được quản lý bởi quỹ thị trường tiền tệ token hóa trị giá 1 tỷ USD RFP của Steakhouse Financial và BlockTower Credit hợp tác phát hành chứng khoán gốc blockchain với 220 triệu USD tín dụng tư nhân.