Block nhờ vào vị thế của S&P 500 thúc đẩy vốn Phố Wall vào thị trường Bitcoin

Vào tháng 7 năm 2025, công ty Block đã thành công được chọn vào chỉ số S&P 500, trở thành một trong 500 công ty niêm yết đại diện nhất của Mỹ. Công ty công nghệ tài chính này, sở hữu các dịch vụ như Square và Cash App, đã chứng kiến giá cổ phiếu tăng 14% chỉ trong vài ngày.

Việc được chọn vào S&P 500 có nghĩa là Block sẽ trở thành lựa chọn bắt buộc trong các danh mục đầu tư chính thống toàn cầu. Theo ước tính, quy mô của các quỹ thụ động theo dõi S&P 500 đã vượt quá 5 nghìn tỷ đô la. Theo trọng số của Block trong chỉ số, dự kiến sẽ có hơn 10 tỷ đô la vốn truyền thống được phân bổ gián tiếp vào Bitcoin thông qua việc nắm giữ cổ phiếu Block.

S&P 500 thực chất là một "thỏa thuận" phân bổ vốn. Tất cả các quỹ chỉ số theo dõi nó đều phải sao chép chính xác thành phần và trọng số của chỉ số, không có không gian cho sự phán đoán chủ quan. Block đạt được tiêu chuẩn tham gia thông qua việc kiểm tra khả năng sinh lời nghiêm ngặt, điều này đại diện cho sự công nhận cao độ của hệ thống tài chính truyền thống đối với tính khả thi của chiến lược kinh doanh "thân thiện với Bitcoin".

Nhìn lại lịch sử, sự phát triển của S&P 500 thể hiện quá trình liên tục tiếp nhận các ngành công nghiệp mới và chấp nhận các mô hình kinh doanh mới. Năm 2006, Google được chọn, năm 2013, Meta được chọn, và năm 2020, Tesla được chọn, tất cả đều đã gây ra làn sóng mua vào thụ động lớn.

Nhưng ý nghĩa của việc lựa chọn Block còn sâu sắc hơn. Khi quỹ đầu tư vào Block, họ không chỉ nhận được cổ phần của một công ty thanh toán, mà còn trực tiếp tiếp xúc với rủi ro của 8,363 đồng Bitcoin trên bảng cân đối kế toán của nó. Điều này sẽ kích hoạt một dòng chảy vốn máy móc và không thể đảo ngược, chủ yếu đến từ các quỹ hưu trí và quỹ tài sản chủ quyền trước đây không chủ động tiếp cận tài sản tiền điện tử.

Sự đầu tư của Block vào Bitcoin xuất phát từ giá trị của người sáng lập Jack Dorsey. Sự nghiệp của ông luôn hướng tới việc giải quyết một vấn đề cốt lõi: phá vỡ những hạn chế mà các tổ chức trung ương đặt lên quyền lợi của cá nhân. Từ việc Square giúp các tiểu thương chấp nhận thanh toán bằng thẻ tín dụng, đến việc Twitter cố gắng thực hiện dân chủ hóa thông tin, và giờ đây Block hoàn toàn cam kết vào Bitcoin, Dorsey luôn nỗ lực phân quyền từ trung tâm ra bên ngoài.

Block đã phát triển cơ sở hạ tầng toàn diện xung quanh Bitcoin. Cash App tích hợp mạng Lightning để thực hiện các khoản thanh toán nhỏ, bộ phận TBD phát triển giao thức phi tập trung, công ty cũng đã đầu tư vào dự án ví phần cứng và chip khai thác. Mô hình tích hợp sâu sắc này cuối cùng đã được đền đáp, khiến Block trở thành một "doanh nghiệp bản địa Bitcoin".

Cấu trúc kinh doanh của Block phục vụ rõ ràng cho tầm nhìn của Dorsey. Square và Cash App là nguồn lợi nhuận chính, trong khi các bộ phận như Spiral, TBD thì tập trung vào việc xây dựng cơ sở hạ tầng nền tảng cho Bitcoin. Điều này tạo thành một vòng tròn khép kín: sử dụng lợi nhuận từ các doanh nghiệp tài chính truyền thống để đầu tư vào cơ sở hạ tầng Bitcoin, sau đó tận dụng sức hấp dẫn của Bitcoin để thu hút người dùng mới, từ đó thúc đẩy sự tăng trưởng của doanh nghiệp truyền thống.

Tuy nhiên, chiến lược của Block cũng đối mặt với rủi ro. Sự phụ thuộc sâu vào giao thức Bitcoin có nghĩa là bất kỳ vấn đề nào ở cấp độ giao thức cũng có thể gây ra những ảnh hưởng nghiêm trọng. Triển vọng thương mại của nhiều dự án đổi mới vẫn không rõ ràng, và hiệu suất tài chính của công ty cũng bị nghi ngờ.

Đối với thế giới tiền điện tử, Block đại diện cho một khả năng thúc đẩy Bitcoin trở nên chính thống thông qua xây dựng và hội nhập. Nhưng khi một lượng lớn vốn thụ động buộc phải tiếp xúc với Bitcoin, một câu hỏi quan trọng xuất hiện: Đây là khởi đầu cho việc Bitcoin chinh phục Phố Wall, hay là bản nhạc dạo đầu cho việc Phố Wall thuần hóa Bitcoin?