Phân tích xu hướng sau khi A cổ phiếu thị trường bơm lớn
Gần đây, thị trường chứng khoán Trung Quốc đã trải qua một đợt phục hồi mạnh mẽ, thu hút sự chú ý rộng rãi từ thị trường. Bài viết này sẽ xem xét diễn biến tương lai của thị trường A từ ba góc độ: cơ bản kinh tế, chính sách và định giá thị trường chứng khoán.
Một, nền tảng kinh tế
Hiện tại, nền tảng kinh tế trong nước vẫn có dấu hiệu yếu kém, nhưng đã xuất hiện một số dấu hiệu cải thiện biên. Trong kỳ nghỉ lễ Quốc khánh, mức độ tiêu dùng đã được cải thiện, nhưng vẫn chưa được thể hiện đầy đủ trong các chỉ số kinh tế chính. Dự báo trong vài quý tới, nền kinh tế Trung Quốc có thể cho thấy xu hướng phục hồi nhẹ dưới sự hỗ trợ của chính sách.
Chỉ số PMI ngành sản xuất tháng 9 đạt 49.8%, tăng 0.7 điểm phần trăm so với tháng trước, cho thấy mức độ hoạt động của ngành sản xuất có sự phục hồi. Chỉ số hoạt động kinh doanh phi sản xuất đạt 50.0%, giảm nhẹ 0.3 điểm phần trăm so với tháng trước.
Lợi nhuận của các doanh nghiệp công nghiệp quy mô lớn trong tháng 8 giảm 17.8% so với cùng kỳ năm trước, chủ yếu do ảnh hưởng của chỉ số cao trong cùng kỳ năm trước.
Vào tháng 8, chỉ số giá tiêu dùng của cư dân toàn quốc tăng 0.6% so với cùng kỳ năm trước, trung bình 1-8 tháng tăng 0.2% so với cùng kỳ. Tổng doanh thu bán lẻ hàng hóa xã hội tăng 2.1% so với cùng kỳ.
Từ các chỉ số tài chính tiên đoán, nhu cầu tài chính toàn xã hội đang tương đối thiếu. Kể từ quý II, tốc độ tăng trưởng M1 và M2 so với cùng kỳ năm trước đã chậm lại, chênh lệch giữa hai chỉ số này đã tăng lên mức cao lịch sử, phản ánh nhu cầu thiếu và hệ thống tài chính đang có một số chuyển động không hiệu quả, hiệu quả truyền dẫn của chính sách tiền tệ bị cản trở.
Hai, chính sách
Gần đây, chính sách có sức mạnh lớn, vượt qua dự đoán của thị trường, đã cung cấp hỗ trợ cho A-shares ổn định và phục hồi.
Ngân hàng trung ương công bố thành lập công cụ chính sách tiền tệ mới để hỗ trợ sự phát triển của thị trường chứng khoán, bao gồm việc hoán đổi thuận lợi giữa chứng khoán, quỹ và công ty bảo hiểm cũng như cho vay lại đặc biệt để tăng cường mua lại cổ phiếu. Quy mô hoạt động đầu tiên của phần trước là 5000 tỷ nhân dân tệ, trong khi hạn mức đầu tiên của phần sau là 3000 tỷ nhân dân tệ, và quy mô có thể được mở rộng trong tương lai tùy theo tình hình.
Văn phòng Tài chính Trung ương và Ủy ban Chứng khoán đã phối hợp phát hành "Ý kiến hướng dẫn về việc thúc đẩy vốn trung và dài hạn tham gia thị trường", liên quan đến việc nuôi dưỡng hệ sinh thái đầu tư dài hạn, phát triển quỹ công khai quyền sở hữu, hỗ trợ phát triển quỹ đầu tư tư nhân và các lĩnh vực khác.
Vấn đề chính mà nền kinh tế Trung Quốc hiện đang đối mặt là sự thu hẹp tín dụng kéo dài và giảm đòn bẩy trong khu vực tư nhân. Chính sách lần này chủ yếu xoay quanh hai hướng là giảm chi phí tài chính và nâng cao kỳ vọng lợi suất đầu tư, có tính chất mục tiêu. Tuy nhiên, để đạt được sự phục hồi bền vững trong trung và dài hạn, còn cần các biện pháp kích thích tài chính mang tính cấu trúc và thực thi chính sách tiếp theo.
Ba, mức độ định giá
Từ góc độ lịch sử, đợt thị trường này đã thể hiện đặc điểm đáy của thị trường. Tính đến ngày 9 tháng 10, mức định giá của A-shares đã phục hồi gần mức trung vị.
So với lịch sử, mức tăng hồi phục vào cuối tháng 9 đã lớn hơn, đạt mức PE tương đương với kỳ vọng tăng tốc phục hồi kinh tế sau dịch vào đầu năm 2023. So với các thị trường chính trên toàn cầu, định giá của thị trường Trung Quốc vẫn ở mức thấp hơn so với các thị trường mới nổi khác trong khu vực châu Á-Thái Bình Dương, gần tương đương với Hàn Quốc.
Tóm lại, chìa khóa để đảo ngược thị trường nằm ở việc xác nhận các tín hiệu cơ bản trung hạn. Sự tăng lên gần đây chủ yếu do kỳ vọng và dòng tiền thúc đẩy, dữ liệu cơ bản cải thiện vẫn chưa được thể hiện đầy đủ. Thị trường có độ biến động cao dễ xảy ra phản ứng thái quá, việc điều chỉnh sau khi bơm lớn là điều hợp lý. Chính sách tiền tệ đã được tăng cường trước, việc chính sách tài khóa có thể theo kịp hay không sẽ ảnh hưởng đến nhịp điệu và không gian tăng trưởng của thị trường chứng khoán.
Từ góc độ dài hạn, sự giảm gần đây giống như một sự điều chỉnh hơn là sự kết thúc của xu hướng. Đáy lớn của thị trường A có thể đã xuất hiện, nhưng làn sóng tăng chính vẫn chưa đến. Các nhà đầu tư nên giữ bình tĩnh, chú ý đến việc thực hiện chính sách và sự thay đổi của nền kinh tế cơ bản, nắm bắt cơ hội đầu tư trung và dài hạn.
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Phân tích xu hướng sau khi A股 bật lại: Giải thích đa chiều về kinh tế, chính sách và định giá
Phân tích xu hướng sau khi A cổ phiếu thị trường bơm lớn
Gần đây, thị trường chứng khoán Trung Quốc đã trải qua một đợt phục hồi mạnh mẽ, thu hút sự chú ý rộng rãi từ thị trường. Bài viết này sẽ xem xét diễn biến tương lai của thị trường A từ ba góc độ: cơ bản kinh tế, chính sách và định giá thị trường chứng khoán.
Một, nền tảng kinh tế
Hiện tại, nền tảng kinh tế trong nước vẫn có dấu hiệu yếu kém, nhưng đã xuất hiện một số dấu hiệu cải thiện biên. Trong kỳ nghỉ lễ Quốc khánh, mức độ tiêu dùng đã được cải thiện, nhưng vẫn chưa được thể hiện đầy đủ trong các chỉ số kinh tế chính. Dự báo trong vài quý tới, nền kinh tế Trung Quốc có thể cho thấy xu hướng phục hồi nhẹ dưới sự hỗ trợ của chính sách.
Chỉ số PMI ngành sản xuất tháng 9 đạt 49.8%, tăng 0.7 điểm phần trăm so với tháng trước, cho thấy mức độ hoạt động của ngành sản xuất có sự phục hồi. Chỉ số hoạt động kinh doanh phi sản xuất đạt 50.0%, giảm nhẹ 0.3 điểm phần trăm so với tháng trước.
Lợi nhuận của các doanh nghiệp công nghiệp quy mô lớn trong tháng 8 giảm 17.8% so với cùng kỳ năm trước, chủ yếu do ảnh hưởng của chỉ số cao trong cùng kỳ năm trước.
Vào tháng 8, chỉ số giá tiêu dùng của cư dân toàn quốc tăng 0.6% so với cùng kỳ năm trước, trung bình 1-8 tháng tăng 0.2% so với cùng kỳ. Tổng doanh thu bán lẻ hàng hóa xã hội tăng 2.1% so với cùng kỳ.
Từ các chỉ số tài chính tiên đoán, nhu cầu tài chính toàn xã hội đang tương đối thiếu. Kể từ quý II, tốc độ tăng trưởng M1 và M2 so với cùng kỳ năm trước đã chậm lại, chênh lệch giữa hai chỉ số này đã tăng lên mức cao lịch sử, phản ánh nhu cầu thiếu và hệ thống tài chính đang có một số chuyển động không hiệu quả, hiệu quả truyền dẫn của chính sách tiền tệ bị cản trở.
Hai, chính sách
Gần đây, chính sách có sức mạnh lớn, vượt qua dự đoán của thị trường, đã cung cấp hỗ trợ cho A-shares ổn định và phục hồi.
Ngân hàng trung ương công bố thành lập công cụ chính sách tiền tệ mới để hỗ trợ sự phát triển của thị trường chứng khoán, bao gồm việc hoán đổi thuận lợi giữa chứng khoán, quỹ và công ty bảo hiểm cũng như cho vay lại đặc biệt để tăng cường mua lại cổ phiếu. Quy mô hoạt động đầu tiên của phần trước là 5000 tỷ nhân dân tệ, trong khi hạn mức đầu tiên của phần sau là 3000 tỷ nhân dân tệ, và quy mô có thể được mở rộng trong tương lai tùy theo tình hình.
Văn phòng Tài chính Trung ương và Ủy ban Chứng khoán đã phối hợp phát hành "Ý kiến hướng dẫn về việc thúc đẩy vốn trung và dài hạn tham gia thị trường", liên quan đến việc nuôi dưỡng hệ sinh thái đầu tư dài hạn, phát triển quỹ công khai quyền sở hữu, hỗ trợ phát triển quỹ đầu tư tư nhân và các lĩnh vực khác.
Vấn đề chính mà nền kinh tế Trung Quốc hiện đang đối mặt là sự thu hẹp tín dụng kéo dài và giảm đòn bẩy trong khu vực tư nhân. Chính sách lần này chủ yếu xoay quanh hai hướng là giảm chi phí tài chính và nâng cao kỳ vọng lợi suất đầu tư, có tính chất mục tiêu. Tuy nhiên, để đạt được sự phục hồi bền vững trong trung và dài hạn, còn cần các biện pháp kích thích tài chính mang tính cấu trúc và thực thi chính sách tiếp theo.
Ba, mức độ định giá
Từ góc độ lịch sử, đợt thị trường này đã thể hiện đặc điểm đáy của thị trường. Tính đến ngày 9 tháng 10, mức định giá của A-shares đã phục hồi gần mức trung vị.
So với lịch sử, mức tăng hồi phục vào cuối tháng 9 đã lớn hơn, đạt mức PE tương đương với kỳ vọng tăng tốc phục hồi kinh tế sau dịch vào đầu năm 2023. So với các thị trường chính trên toàn cầu, định giá của thị trường Trung Quốc vẫn ở mức thấp hơn so với các thị trường mới nổi khác trong khu vực châu Á-Thái Bình Dương, gần tương đương với Hàn Quốc.
Tóm lại, chìa khóa để đảo ngược thị trường nằm ở việc xác nhận các tín hiệu cơ bản trung hạn. Sự tăng lên gần đây chủ yếu do kỳ vọng và dòng tiền thúc đẩy, dữ liệu cơ bản cải thiện vẫn chưa được thể hiện đầy đủ. Thị trường có độ biến động cao dễ xảy ra phản ứng thái quá, việc điều chỉnh sau khi bơm lớn là điều hợp lý. Chính sách tiền tệ đã được tăng cường trước, việc chính sách tài khóa có thể theo kịp hay không sẽ ảnh hưởng đến nhịp điệu và không gian tăng trưởng của thị trường chứng khoán.
Từ góc độ dài hạn, sự giảm gần đây giống như một sự điều chỉnh hơn là sự kết thúc của xu hướng. Đáy lớn của thị trường A có thể đã xuất hiện, nhưng làn sóng tăng chính vẫn chưa đến. Các nhà đầu tư nên giữ bình tĩnh, chú ý đến việc thực hiện chính sách và sự thay đổi của nền kinh tế cơ bản, nắm bắt cơ hội đầu tư trung và dài hạn.