RWA phát triển nhanh chóng, Hong Kong đi đầu trong việc quản lý

Quá trình token hóa tài sản toàn cầu đang thể hiện sự phát triển nhanh chóng. Dữ liệu cho thấy, tính đến tháng 4 năm 2025, tổng giá trị tài sản RWA trên chuỗi toàn cầu đã vượt qua 22 tỷ USD. Deloitte cũng dự đoán, quy mô thị trường bất động sản token hóa sẽ đạt 40.000 tỷ USD vào năm 2035.

Trong làn sóng đổi mới tài chính này, Hong Kong nhanh chóng trở thành người tiên phong trong phát triển tuân thủ trong lĩnh vực RWA nhờ vào lợi thế hệ thống độc đáo của mình. Từ dự án token hóa tài sản trạm sạc của Tập đoàn Langxin, đến quỹ token hóa tuân thủ đầu tiên tại châu Á do Quỹ Hoa Hạ ra mắt, nhiều trường hợp điển hình đã thành công, chứng minh tiềm năng ứng dụng của phương thức huy động vốn đổi mới này trong lĩnh vực tài sản thực.

Bản chất và ưu điểm của RWA

RWA tức là "Tài sản thế giới thực", là việc ánh xạ tài sản vật chất hoặc tài sản tài chính lên chuỗi thông qua công nghệ blockchain, chuyển đổi chúng thành các token kỹ thuật số có tính thanh khoản cao và có thể phân chia. Quá trình này không chỉ hiện thực hóa việc biểu diễn tài sản bằng số mà còn mang lại cho tài sản thực sự sự minh bạch và khả năng truy xuất chưa từng có.

Các lợi thế chính của RWA bao gồm:

1. Kích hoạt các tình huống tài chính tài sản nặng mà tài chính truyền thống khó tiếp cận.
2. Giảm chi phí tài chính, nâng cao hiệu quả tài chính
3. Cấu trúc giao dịch tùy chỉnh
4. Thực hiện việc tách biệt hiệu quả giữa "tín dụng công ty" và "tín dụng tài sản"
5. Hình thành mô hình phát triển phản hồi tích cực hợp tác giữa on-chain và off-chain

Khung quy định RWA Hong Kong

Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông áp dụng "nguyên tắc minh bạch" để quản lý sản phẩm RWA, tập trung vào thuộc tính tài chính của tài sản cơ sở, thể hiện quan niệm "cùng một loại hình kinh doanh, cùng một mức độ rủi ro, cùng một quy tắc". Các tài liệu quản lý chính bao gồm:

1. Thông tư về các sản phẩm đầu tư được Ủy ban Chứng khoán công nhận trong việc mã hóa.
2. "Thông tư về các hoạt động liên quan đến chứng khoán token hóa của người trung gian"
3. Ngân hàng Trung ương "Dự án Ensemble"

Các tài liệu này đã làm rõ các tiêu chuẩn quản lý cụ thể cho sản phẩm RWA (, đặc biệt là chứng khoán token hóa ), cung cấp hướng dẫn rõ ràng cho sự phát triển của thị trường.

Những điểm tuân thủ quan trọng khi các doanh nghiệp đại lục phát hành RWA tại Hồng Kông

Do không được phép phát hành token trong nước, các doanh nghiệp đại lục phải triển khai dự án RWA ở nước ngoài ( như Hồng Kông ). Các điểm chính về tuân thủ bao gồm:

1. Tài sản cơ sở hợp pháp

• Quy quyền tài sản: tiến hành kiểm tra kỹ lưỡng, đảm bảo quyền sở hữu hợp pháp và rõ ràng.
• Kiểm toán tài sản: Thuê các tổ chức chuyên nghiệp để kiểm toán, đánh giá giá trị thị trường, khấu hao và suy giảm giá trị khác.
• Tách tài sản: Đạt được sự tách biệt rủi ro với chủ thể vận hành thông qua SPV

2. Tuân thủ quy định dữ liệu trên chuỗi

Sử dụng mô hình "hai chuỗi một cầu" hoặc dựa vào cảng dữ liệu tự do thương mại Hải Nam, đạt được sự tuân thủ dữ liệu trên chuỗi và lưu thông xuyên biên giới.

3. Tuân thủ lưu thông vốn

Thiết kế khung tập hợp và luân chuyển vốn nước ngoài, có thể lựa chọn các kênh vốn như QFLP, FDI, QFII.

Trong quá trình thiết kế và triển khai, cần xem xét tổng hợp các yếu tố như gánh nặng thuế, ngưỡng nhập cảnh, yêu cầu quy trình, chi phí tuân thủ, v.v., và nhận được sự hỗ trợ toàn diện từ đội ngũ luật sư chuyên nghiệp.