Sự cân bằng tinh vi của quyền lực thị trường và việc tái cấu trúc vốn
Các chiến lược phân bổ vốn mà các nhà đầu tư tổ chức thể hiện trong chu kỳ này cho thấy đặc điểm giai đoạn rõ ràng. Bitcoin chiếm 63% thị phần tổng giá trị thị trường tiền điện tử, không chỉ phản ánh niềm tin vững chắc của các tổ chức vào câu chuyện vàng kỹ thuật số, mà còn thể hiện logic đầu tư thận trọng trong khuôn khổ quản lý rủi ro. Tuy nhiên, cấu trúc thị trường có vẻ ổn định này đang trải qua một cuộc cách mạng thầm lặng.
Sự chú ý của thị trường bắt đầu tập trung trở lại vào các đồng tiền chọn lọc bao gồm ETH và SOL, một phần là do bối cảnh BTC đạt mức cao kỷ lục, những đồng tiền này có vẻ đang bị định giá thấp. Trong bối cảnh BTC liên tục thiết lập kỷ lục mới, những đồng tiền này với các thuộc tính cơ sở hạ tầng mạnh mẽ và giá trị sinh thái đang thể hiện cơ hội đầu tư bị định giá thấp. Sự định giá lại này không chỉ đơn thuần là sự trở lại ở cấp độ phân tích kỹ thuật, mà còn đại diện cho sự chuyển đổi chiến lược của logic đầu tư tổ chức từ việc lưu trữ giá trị đơn giản sang đầu tư sinh thái đa dạng.
Ba yếu tố cốt lõi đang hình thành sức mạnh tổng hợp ảnh hưởng đến xu hướng giá trong quý tới: Đầu tiên, SEC có thể phê duyệt quỹ ETF giao ngay với tên đơn lẻ mới, điều này sẽ tạo điều kiện thuận lợi và tuân thủ hơn cho dòng vốn từ các tổ chức; Thứ hai, khả năng cao việc tích hợp chức năng staking vào công cụ đầu tư ETF sẽ cung cấp thêm nguồn thu nhập cho các nhà đầu tư, tăng cường sức hấp dẫn đầu tư; Cuối cùng, việc tăng cường dòng vốn từ các tổ chức như vốn doanh nghiệp phản ánh xu hướng phân bổ đa dạng hóa bảng cân đối tài sản của các công ty.
Mặc dù vậy, cộng đồng tiền điện tử thường định hình cuộc tranh luận giữa Ethereum và Solana như một lựa chọn đầu tư "hai trong một": nhanh hoặc nhanh hơn, mô-đun hoặc toàn bộ. Tuy nhiên, cộng đồng cho rằng câu chuyện và trường hợp đầu tư của ETH và SOL đang trở nên khác biệt hơn, không nhất thiết loại trừ lẫn nhau.
Phân tích sâu sắc cho thấy, logic kể chuyện và tuyên bố giá trị đầu tư của ETH và SOL đang tiến triển theo những hướng khác nhau, mối quan hệ giữa chúng không còn đơn giản là một trò chơi có tổng bằng không, mà là mô hình phát triển song song tìm kiếm giải pháp tối ưu trong các lĩnh vực phân khúc khác nhau. Xu hướng phân hóa này cung cấp cho nhà đầu tư những lựa chọn phân bổ chính xác hơn, đồng thời đặt nền tảng cho sự phát triển đa dạng của toàn bộ hệ sinh thái tiền điện tử.
Giá trị của Ethereum được định nghĩa lại: từ nền tảng hợp đồng thông minh đến trung tâm cơ sở hạ tầng RWA.
Ethereum đang trải qua một quá trình định hình lại danh tính sâu sắc. Trong tầm nhìn của các nhà tham gia tổ chức, ETH ngày càng được định vị như một mục đầu tư cơ sở hạ tầng cốt lõi cho chủ đề tài sản thế giới thực (RWA). Sự chuyển đổi định vị này bao gồm hệ sinh thái stablecoin, đổi mới hệ thống thanh toán và các tình huống ứng dụng mã hóa tài sản rộng hơn.
Ý nghĩa chiến lược của sự chuyển đổi này nằm ở chỗ Ethereum không còn chỉ là đại diện cho một nền tảng công nghệ, mà là biểu tượng của cầu nối giữa tài chính truyền thống và tài chính phi tập trung. Sự công nhận của các nhà đầu tư tổ chức đối với tính an toàn và đặc điểm phi tập trung của Ethereum đã khiến nó trở thành cơ sở hạ tầng ưu tiên cho việc nắm giữ tài sản có giá trị cao. Trong làn sóng token hóa tài sản thế giới thực, lợi thế tiên phong và độ trưởng thành của hệ sinh thái Ethereum đã tạo cho nó một vị trí không thể thay thế.
Logic mở rộng hệ sinh thái của Solana: từ lợi thế hiệu suất đến đột phá trong các trường hợp ứng dụng
Lập luận đầu tư của Solana tập trung vào lợi thế của mạng lưới này về tốc độ, mức độ tham gia của người dùng và khả năng tạo ra doanh thu so với các đối thủ cạnh tranh. Mặc dù hoạt động của nó chủ yếu bị chi phối bởi giao dịch các đồng coin meme, nhưng nó cũng đã đạt được sức hút ở các lĩnh vực khác.
Trong ngắn hạn ( quý ba năm 2025 ), chúng tôi cho rằng trong điều kiện thị trường tích cực, động lực thị trường của hai loại token sẽ chủ yếu được thúc đẩy bởi các yếu tố kỹ thuật ( tức là cung và cầu ) hơn là các yếu tố cơ bản, và hai bản nâng cấp kỹ thuật sắp tới của hai mạng dường như ít liên quan hơn.
Cuộc tranh luận giữa Ethereum ( ETH ) và Solana ( SOL ) từ lâu đã là tâm điểm của nhiều nhà đầu tư tổ chức khi đánh giá các nền tảng blockchain để đầu tư và/hoặc sử dụng cho hoạt động. Cuộc thảo luận này có sự phân chia rõ ràng giữa hai bên.
Nhiều tổ chức truyền thống tham gia đã trích dẫn các đảm bảo về bảo mật và phi tập trung của Ethereum như một số lợi thế chính, khiến ETH trở thành cơ sở hạ tầng cho đầu tư vào tài sản thế giới thực được mã hóa đang phát triển mạnh mẽ (RWA). Trong khi đó, bên ủng hộ Solana cho rằng tốc độ giao dịch nhanh hơn và chi phí thấp hơn của nó khiến nó trở thành một sự thay thế tốt hơn.
Phân tích sâu sắc về hiện tượng thiếu mùa tiền điện tử.
Một đặc điểm nổi bật của chu kỳ tiền điện tử hiện tại là sự thiếu vắng của "mùa altcoin" theo nghĩa truyền thống, hiện tượng này phản ánh sự thay đổi cơ bản trong cấu trúc thị trường và hành vi của các nhà tham gia.
Hành vi của nhà đầu tư nhỏ lẻ đã chuyển đổi
Nhiều nhà đầu tư nhỏ lẻ đã chịu thua lỗ đáng kể trong năm qua do giao dịch các đồng meme coin và các đồng altcoin đuôi dài, trải nghiệm chấn thương này dẫn đến hai hệ quả hoàn toàn khác nhau: một phần nhà đầu tư thiếu khả năng tiếp tục mua các đồng altcoin mới do tổn thất vốn; phần còn lại, mặc dù vẫn có vốn, nhưng lại có thái độ cực kỳ thận trọng khi trở lại thị trường.
Sự chuyển biến của tâm lý thị trường này không chỉ ảnh hưởng đến dòng tiền ngắn hạn, mà quan trọng hơn là thay đổi cấu trúc khẩu vị rủi ro của thị trường. Mô hình đầu tư "mua cao bán thấp" truyền thống đang nhường chỗ cho một logic đầu tư giá trị thận trọng hơn. Sự chuyển biến này, mặc dù có thể kiềm chế tính biến động của thị trường trong ngắn hạn, nhưng lại có lợi cho sự phát triển lành mạnh của thị trường trong dài hạn.
Cơ chế hình thành thiên kiến thị trường của nhà đầu tư tổ chức
Đặc điểm này của xu hướng giá đã dẫn đến việc nhiều nhà đầu tư tổ chức có một thiên kiến rõ rệt về thị trường, tức là họ có xu hướng đầu tư vào các loại tiền điện tử chính thống có vốn hóa lớn và tính thanh khoản cao hơn. Mặc dù gần đây có một số đồng tiền altcoin hoạt động tốt hơn ETH và SOL, nhưng khung quản lý rủi ro và quy trình đầu tư của các nhà đầu tư tổ chức khiến họ khó có thể điều chỉnh nhanh chóng cấu hình danh mục đầu tư.
Sự hình thành của thành kiến này vừa có yếu tố lý tính, vừa có giải thích từ góc độ tài chính hành vi. Về mặt lý tính, tính thanh khoản và sự ổn định giá của cổ phiếu lớn hơn phù hợp hơn với yêu cầu đầu tư của tổ chức; về mặt hành vi, quyết định đầu tư theo nhóm thường mang đặc điểm tự củng cố, hình thành cái gọi là "hiệu ứng bầy đàn".
Phân tích kỹ thuật và dự đoán xu hướng của thị trường ETH
Sự kiện thanh lý lớn các vị thế bán ETH xảy ra vào đầu tháng 5 đã cung cấp những hiểu biết sâu sắc cho thị trường. Dữ liệu cho thấy, trong tháng 5, khoảng 897 triệu đô la ( 137.4 nghìn ETH ) các vị thế bán ETH đã bị ép thanh lý, tăng đáng kể so với 575 triệu đô la trong tháng 4 và 467 triệu đô la trong tháng 3. Cho đến tháng 7, các vị thế bán vẫn thường xuyên bị thanh lý.
Ý nghĩa sâu xa của sự kiện này không chỉ nằm ở việc tiết lộ sự định giá sai lầm quy mô lớn của thị trường đối với ETH, mà quan trọng hơn là cho thấy tác động của các yếu tố kỹ thuật đối với cơ chế khám phá giá. Việc đóng vị thế bán khống tập trung đã kích hoạt một chuỗi phản ứng trên thị trường: đầu tiên là việc các nhà đầu tư bán khống mua lại đẩy giá lên, sau đó là sự tái tập hợp của lực lượng mua, cuối cùng dẫn đến sự chuyển biến của tâm lý thị trường chung.
Sự thay đổi cấu trúc của chức năng tiền tệ tài trợ
Một hệ quả quan trọng khác của sự kiện thanh lý lần này là đã hạn chế việc sử dụng ETH như một loại tiền tệ tài trợ để phòng ngừa cho các đồng tiền altcoin nhỏ. Trong 12-18 tháng qua, nhiều người tham gia thị trường đã áp dụng chiến lược bán khống ETH và mua vào các token có vốn hóa nhỏ để đạt được lợi nhuận vượt trội. Tuy nhiên, sự phục hồi kỹ thuật của giá ETH đã phá vỡ sự cân bằng rủi ro-lợi nhuận của chiến lược này, buộc các nhà đầu tư phải đánh giá lại logic xây dựng danh mục đầu tư của họ.
Ý nghĩa chiến lược của sự thay đổi này nằm ở chỗ nó có thể báo hiệu một sự thay đổi cơ bản trong cấu trúc thị trường. Nếu ETH không còn đóng vai trò là đồng tiền tài trợ, thì toàn bộ cấu trúc thanh khoản và cơ chế khám phá giá của thị trường altcoin sẽ phải đối mặt với việc tái cấu trúc.
Ý nghĩa đầu tư và hồi quy của hệ số beta thị trường
Sự thay đổi hệ số beta của ETH đối với thị trường tiền điện tử đã cung cấp cho các nhà đầu tư một tham khảo quan trọng về phân bổ. Dữ liệu cho thấy, giá trị beta của ETH đối với thị trường tiền điện tử đã phục hồi gần 1 vào giữa tháng 6, dựa trên chỉ số COIN50 bao gồm 50 tài sản tiền điện tử có giá trị vốn hóa lớn nhất. Mặc dù vào tháng 7, giá trị này đã giảm nhẹ xuống còn 0.92, nhưng vẫn cao hơn đáng kể so với 0.81 của SOL và 0.32 của BTC.
Sự thay đổi của hệ số beta này phản ánh sự đồng bộ tăng cường giữa ETH và hiệu suất của thị trường tiền điện tử rộng lớn hơn. Từ góc độ xây dựng danh mục đầu tư, điều này mang lại giá trị độc đáo cho ETH trong chiến lược bập bênh: các nhà đầu tư có thể cấu trúc ETH để có được sự tiếp xúc với toàn bộ thị trường tiền điện tử, đồng thời tăng cường khả năng sinh lời bằng cách cấu trúc các mã thông báo khác có tiềm năng tăng giá không đối xứng cao hơn.
Phân tích sự mở rộng đa chiều của hệ sinh thái Solana
Theo dữ liệu chỉ số Dune mới nhất, một xu hướng đáng chú ý đang hình thành: tỷ lệ hoạt động trên chuỗi của Ethereum đã giảm liên tục kể từ cuối quý 2 năm 2024, trong khi Solana hiện chiếm 44% tỷ lệ hoạt động blockchain có ý nghĩa.
Kết quả thống kê này dựa trên đánh giá tổng hợp của ba chỉ số chính: Phí giao dịch (45% trọng số ), Khối lượng chuyển tiền bằng đô la (45% trọng số ) và Số lượng giao dịch (10% trọng số ). Logic phân bổ trọng số là phí và khối lượng chuyển tiền phản ánh hoạt động kinh tế thực tế hơn so với số lượng giao dịch đơn thuần. Phương pháp tính toán này cung cấp bằng chứng định lượng thuyết phục cho sự chuyển biến cơ bản trong mô hình áp dụng blockchain trong 12 tháng qua.
Phân tích hai mặt của kinh tế đồng meme
Một phần lớn của hoạt động Solana thực sự được thúc đẩy bởi giao dịch meme coin, đặc biệt là sau khi nền tảng pump.fun ra mắt vào tháng 1 năm 2024, hệ sinh thái meme coin đã trở thành động lực chính cho sự mở rộng của mạng Solana. Tuy nhiên, hiện tượng này cần phải được hiểu từ một góc nhìn cân bằng hơn.
Xét từ góc độ tích cực, giao dịch meme coin đã cung cấp một bài kiểm tra áp lực thực sự cho mạng Solana, xác thực tính ổn định công nghệ và khả năng xử lý của nó trong các tình huống giao dịch tần suất cao và quy mô lớn. Giá trị của việc xác thực thực chiến này vượt xa các bài kiểm tra lý thuyết, cung cấp một sự ủng hộ công nghệ mạnh mẽ cho sự mở rộng của Solana trong các tình huống ứng dụng khác.
Xét từ góc độ rủi ro, sự thèm muốn thị trường đối với đồng tiền meme có thể đạt đỉnh vào đầu năm 2025, trong khi Solana phải đối mặt với rủi ro phụ thuộc quá mức vào một ứng dụng duy nhất. Điều đáng chú ý hơn là các nhà đầu tư hiện có nhiều cách để thể hiện quan điểm đầu tư của mình đối với ngành đồng tiền meme mà không cần phải mua SOL trực tiếp. Đặc biệt sau sự phát triển nhanh chóng của PUMP ICO(7 vào ngày 12 tháng 7 năm ) và nền tảng khởi động letsBONK.fun, hiện có hơn 60% các đồng meme "tốt nghiệp" có nguồn gốc từ những nền tảng này, cơ chế phát hành phi tập trung này đã làm suy yếu vị trí độc đáo của SOL như một đại lý đầu tư đồng tiền meme.
Chiến lược bố trí ứng dụng cấp tổ chức
Mặc dù phải đối mặt với thách thức từ việc phụ thuộc vào meme coin, Solana đang tích cực mở rộng sang lĩnh vực ứng dụng cấp tổ chức. Dịch vụ xác thực Solana được ra mắt như một lớp KYC/AML đánh dấu sự chuyển mình quan trọng của nó hướng đến tính tuân thủ và tổ chức. Dịch vụ này nhằm cung cấp cơ sở hạ tầng tuân thủ cần thiết cho các ứng dụng thị trường vốn, giúp xóa bỏ rào cản cho các tổ chức tài chính truyền thống gia nhập hệ sinh thái Solana.
Đồng thời, Quỹ Solana đã phát hành tài liệu trắng "Cổ phiếu token hóa trên Solana: Một mô hình mới cho thị trường vốn" vào tháng 5, cung cấp cơ sở lý thuyết và hướng dẫn thực tiễn cho tham vọng của mình trong lĩnh vực thị trường vốn. Tài liệu trắng này không chỉ trình bày con đường thực hiện công nghệ của cổ phiếu token hóa, mà còn quan trọng hơn là đề xuất một khuôn khổ tuân thủ quy định hoàn chỉnh, tạo nền tảng cho việc áp dụng quy mô lớn của các tổ chức.
Xu hướng chuyển đổi chiến lược trong phân bổ vốn của doanh nghiệp.
Vào năm 2025, các công cụ tài chính doanh nghiệp thể hiện một xu hướng tích cực chưa từng có trong việc phân bổ tiền điện tử. Trong số 14 thực thể mua sắm chuyên dụng, tổng cộng đã tăng cường nắm giữ hơn 825.000 ETH( trị giá 3 tỷ USD) tính đến ngày 18 tháng 7 và 2,95 triệu SOL( trị giá 531 triệu USD). Làn sóng đầu tư vốn quy mô lớn này không chỉ phản ánh sự thay đổi trong nhận thức chiến lược của doanh nghiệp đối với việc phân bổ tài sản tiền điện tử, mà còn thể hiện quá trình chín muồi của logic đầu tư tổ chức.
Sự thay đổi căn bản trong mô hình hành vi đầu tư
Hành vi đầu tư của các công cụ tài chính doanh nghiệp này đã thể hiện những biến đổi rõ rệt về đặc điểm: từ giao dịch đầu cơ ngắn hạn sang chuyển đổi thành phân bổ tài sản chiến lược dài hạn. Nhiều công ty không chỉ nắm giữ ETH và SOL mà còn cam kết sẽ stake chúng để có thêm lợi nhuận, một số doanh nghiệp thậm chí còn tích hợp thông qua các giao thức DeFi để khóa nguồn cung, hành động này phản ánh niềm tin vững chắc vào giá trị lâu dài của tài sản tiền điện tử.
Sự chuyển đổi của mô hình hành vi này có ý nghĩa sâu sắc đối với thị trường. Trước hết, nó cung cấp một nền tảng nhu cầu ổn định hơn cho thị trường, giảm thiểu sự biến động ngắn hạn; thứ hai, việc tích lũy và tích hợp DeFi đã tăng cường các trường hợp sử dụng thực tế của token, nâng cao giá trị nội tại của nó; cuối cùng, sự tham gia của các nhà đầu tư cấp doanh nghiệp mang đến cho thị trường một khuôn khổ quản lý rủi ro và quyết định đầu tư trưởng thành hơn.
Logic đầu tư dựa trên lợi nhuận
Sở thích của các công cụ tài chính doanh nghiệp đối với ETH và SOL phần lớn bắt nguồn từ tiềm năng tạo ra lợi nhuận của hai tài sản này. Khác với chức năng lưu trữ giá trị truyền thống, ETH và SOL cung cấp cho nhà đầu tư dòng tiền ổn định thông qua cơ chế staking, đặc điểm này khiến chúng có sức hấp dẫn độc đáo trong quản lý tài chính doanh nghiệp.
Dưới sự thúc đẩy của sự chú ý từ truyền thông đối với stablecoin và chứng khoán token hóa, logic đầu tư dựa trên lợi nhuận này đã được khuếch đại thêm. Các nhà quản lý doanh nghiệp bắt đầu xem tài sản tiền điện tử như một công cụ quản lý tiền mặt hiệu quả, chứ không chỉ là một mục tiêu đầu tư mang tính đầu cơ. Sự chuyển đổi nhận thức này đã tiếp thêm động lực mạnh mẽ cho quá trình thể chế hóa của thị trường tiền điện tử.
Những tiến bộ đột phá của Solana trong lĩnh vực tài sản thế giới thực
Sự tăng trưởng bùng nổ của hệ sinh thái RWA
Sự tiến bộ của Solana trong lĩnh vực tài sản thực (RWA) rất đáng chú ý. Tổng giá trị RWA trên nền tảng đã vượt qua ngưỡng 418,1 triệu USD, với mức tăng 140,6% từ đầu năm đến nay, tốc độ tăng trưởng này vượt xa hiệu suất của các sản phẩm tài chính truyền thống.
Trong hệ sinh thái phát triển nhanh chóng này, USDY của Ondo với quy mô 175,3 triệu USD vững vàng giữ vị trí lãnh đạo, chiếm 41,9% thị phần. Tiếp theo là các tài sản như OUSG, ACRED và BUIDL, tạo thành một ma trận sản phẩm đa dạng. Sự đa dạng sản phẩm này không chỉ cung cấp cho các nhà đầu tư nhiều lựa chọn phong phú mà còn đặt nền tảng vững chắc cho sự phát triển lâu dài của hệ sinh thái RWA Solana.
Đột phá đổi mới trong cổ phiếu token hóa
Sự hợp tác chiến lược giữa Backed và Kraken đánh dấu sự khởi đầu chính thức của việc thương mại hóa cổ phiếu token hóa trên Solana. Sản phẩm xStocks ra mắt vào ngày 30 tháng 6 năm 2025 đã thu hút hơn 40,000 ví nắm giữ xStock chỉ trong một tuần, sự tăng trưởng người dùng bùng nổ này chứng minh nhu cầu mạnh mẽ của thị trường đối với cổ phiếu token hóa.
Sự thành công của sản phẩm đổi mới này không chỉ chứng minh tính khả thi của công nghệ mà còn quan trọng hơn là chứng minh sự chấp nhận của thị trường. Cổ phiếu truyền thống thông qua công nghệ blockchain thực hiện giao dịch 24/7, truy cập toàn cầu và tính năng lập trình, mang lại sự tiện lợi và linh hoạt chưa từng có cho nhà đầu tư.
Nhìn về tương lai, các nền tảng chính như Superstate, Ondo và Step Finance dự kiến sẽ ra mắt dịch vụ chứng khoán token hóa tương tự vào cuối năm nay, hiệu ứng cụm ngành này sẽ tiếp tục thúc đẩy sự thâm nhập của Solana trong lĩnh vực thị trường vốn.
Chiến lược đưa vào cơ sở hạ tầng cấp tổ chức
Sự hợp tác giữa R3 và Solana đại diện cho một cột mốc quan trọng trong việc chuyển đổi cơ sở hạ tầng tài chính truyền thống sang blockchain. R3 có kế hoạch đưa hơn 10 tỷ USD tài sản được token hóa từ nền tảng Corda của công nghệ sổ cái phân tán có giấy phép (DLT) vào Solana, việc di chuyển tài sản quy mô lớn này sẽ mang lại cho Solana một khối lượng tài sản cấp tổ chức chưa từng có.
R3, với tư cách là nhà cung cấp cơ sở hạ tầng chuyên hỗ trợ các tổ chức tài chính được quản lý trong việc phát hành và chuyển nhượng tài sản token hóa, việc chọn Solana làm nền tảng hợp tác mang ý nghĩa chiến lược quan trọng. Điều này không chỉ phản ánh tính tiên tiến của kiến trúc công nghệ Solana, mà còn thể hiện sự công nhận về khả năng tuân thủ và dịch vụ cho các tổ chức.
Thực tiễn đổi mới sản phẩm tài chính sinh lợi
SyrupUSDC, do Maple Finance phát hành, là một thử nghiệm đổi mới về stablecoin có lợi suất, thể hiện tiềm năng mạnh mẽ của Solana trong đổi mới sản phẩm DeFi. Sản phẩm này đã nhanh chóng tăng trưởng lên 60,1 triệu đô la Mỹ giá trị thị trường, và kể từ khi ra mắt vào tháng 6 năm 2025, đã phát hành 5,42 triệu token syrupUSDC.
SyrupUSDC thành công nhờ vào việc kết hợp tính ổn định của stablecoin truyền thống với chức năng tạo ra lợi nhuận, cung cấp cho người dùng DeFi một lựa chọn đầu tư với rủi ro thấp và lợi nhuận ổn định. Quan trọng hơn, sản phẩm này có tính khả kết hợp cao trong hệ sinh thái Solana, có thể tích hợp liền mạch với các giao thức DeFi khác, tạo ra các sản phẩm tài chính phức tạp và đa dạng hơn.
Phân tích sâu về hệ sinh thái trái phiếu chính phủ Mỹ được mã hóa
Chiến lược sản phẩm kép của Ondo Finance
Ondo Finance thông qua hai sản phẩm OUSG và USDY, đã thể hiện sự hiểu biết sâu sắc và chiến lược bố trí của mình đối với thị trường trái phiếu chính phủ Mỹ được token hóa.
OUSG được ra mắt vào tháng 1 năm 2023, chủ yếu xoay quanh quỹ BUIDL của BlackRock, được định vị là sản phẩm cấp tổ chức dành cho nhà đầu tư đủ điều kiện. Đến tháng 7 năm 2025, OUSG có 7 nhà sở hữu trên Solana, với giá trị thị trường đạt 79,6 triệu USD, trở thành tài sản sinh lợi lớn thứ hai trên nền tảng này. Số lượng nhà sở hữu ít phản ánh vị trí tổ chức của nó, trong khi giá trị thị trường cao chứng minh quy mô vốn của nhà đầu tư tổ chức đơn lẻ.
USDY đã áp dụng một chiến lược hoàn toàn khác, thiết kế như một đồng stablecoin sinh lời với khả năng tiếp cận rộng rãi hơn. Giá của token tăng lên theo lãi suất tích lũy, sử dụng LayerZero để thực hiện chức năng chuyển giao liên chuỗi, có tính tổng hợp cao trong các ứng dụng DeFi. Tính đến tháng 7 năm 2025, USDY có 6,978 người nắm giữ, với vốn hóa thị trường là 175.3 triệu USD, trở thành RWA sinh lời lớn nhất trên Solana.
Tác động chứng thực của BlackRock BUIDL
Quỹ BUIDL của BlackRock đại diện cho sự công nhận quan trọng của các ông lớn quản lý tài sản truyền thống đối với công nghệ blockchain. Là một quỹ thị trường tiền tệ đồng đô la được mã hóa, BUIDL nắm giữ tiền mặt và trái phiếu kho bạc ngắn hạn của Mỹ, duy trì xếp hạng AAA và giá trị ổn định 1 đô la trong khi phân phối cổ tức hàng ngày.
Quỹ này được ra mắt lần đầu vào tháng 3 năm 2024 trên Ethereum, và mở rộng sang Solana vào tháng 3 năm 2025, đánh dấu việc triển khai chính thức các RWA đầu tiên của các tổ chức lớn trên mạng này. BlackRock chọn Solana làm nền tảng mở rộng đa chuỗi không chỉ vì công nghệ của nó mà còn vì sự đáng tin cậy trong dịch vụ cho các tổ chức.
Tính đến tháng 7 năm 2025, BUIDL trên Solana có 3 người nắm giữ, với giá trị thị trường là 25,2 triệu đô la. Mặc dù số lượng người nắm giữ khá ít, nhưng điều này phản ánh tiêu chuẩn nhập cảnh cho nhà đầu tư đủ điều kiện nghiêm ngặt của nó, với quy mô đầu tư trung bình của mỗi người nắm giữ vượt quá 8 triệu đô la, cho thấy sự tham gia sâu sắc của các nhà đầu tư tổ chức.
Đột phá bán lẻ của Franklin Templeton
Quỹ BENJI của Franklin Templeton đại diện cho một nỗ lực quan trọng của các công ty quản lý tài sản truyền thống để mở rộng ra thị trường bán lẻ. Là phiên bản token hóa của quỹ thị trường tiền tệ FOBXX, BENJI đầu tư vào chứng khoán chính phủ Mỹ, tiền mặt và các thỏa thuận mua lại, duy trì giá trị ổn định 1 đô la trong khi cung cấp lãi suất hàng ngày.
Ý nghĩa đột phá của BENJI nằm ở chỗ nó là một trong những quỹ tương hỗ được SEC đăng ký đầu tiên hướng tới các nhà đầu tư bán lẻ, cung cấp quyền truy cập thuận tiện thông qua ứng dụng di động Benji. Mô hình đổi mới này kết hợp quản lý chuyên nghiệp của quỹ tương hỗ truyền thống với sự tiện lợi của công nghệ blockchain, mang đến trải nghiệm đầu tư cấp tổ chức cho các nhà đầu tư bình thường.
Đến tháng 7 năm 2025, BENJI có 2 chủ sở hữu trên Solana, với giá trị thị trường đạt 25,9 triệu USD, quy mô trung bình của từng nhà đầu tư đạt 12,95 triệu USD, cho thấy sự phổ biến của nó trong số các nhà đầu tư cá nhân có giá trị ròng cao.
Khám phá token hóa tín dụng cá nhân và đầu tư thay thế
Token hóa tín dụng tổ chức Apollo ACRED
Quỹ ACRED của Apollo Global Management đại diện cho một bước đột phá quan trọng trong việc token hóa lĩnh vực tín dụng tư nhân. Là phiên bản token hóa của một quỹ tín dụng tư nhân đa dạng, ACRED bao gồm danh mục đầu tư của các khoản vay doanh nghiệp và các công cụ tín dụng tư nhân khác, được phát hành dưới dạng sToken được quản lý trong khuôn khổ tuân thủ của Securitize.
Sự đổi mới của ACRED nằm ở việc tích hợp sâu sắc với nền tảng DeFi gốc của Solana. Thông qua việc hợp tác với các nền tảng như Kamino và Drift Institutional, người dùng có thể sử dụng lượng ACRED mà họ nắm giữ làm tài sản thế chấp để vay stablecoin, thực hiện các chiến lược đòn bẩy. Thiết kế này hiệu quả chuyển đổi các tài sản tín dụng cá nhân thường có tính thanh khoản rất thấp thành tài sản thế chấp DeFi có thể kết hợp, tăng cường đáng kể hiệu quả vốn.
Đến tháng 7 năm 2025, ACRED có 8 người nắm giữ, vốn hóa thị trường là 26,9 triệu đô la, trở thành RWA sinh lời lớn thứ ba trên Solana. Số lượng người nắm giữ tương đối cao ( so với các sản phẩm tổ chức khác ) phản ánh sự chấp nhận tốt của nó trong số các nhà đầu tư đủ điều kiện.
Sự đổi mới gốc DeFi của Maple Finance
syrupUSDC của Maple Finance đại diện cho một sự đổi mới quan trọng trong lĩnh vực stablecoin sinh lợi. Là một stablecoin sinh lợi trên chuỗi, syrupUSDC sẽ đầu tư tiền gửi của người dùng vào các quỹ tín dụng của Maple, cho vay cho các công ty giao dịch, nhà tạo lập thị trường và các công ty công nghệ tài chính, với mục tiêu tỷ lệ lợi nhuận hàng năm từ 6-7%.
Sự thành công của sản phẩm này nằm ở việc nó kết hợp hoàn hảo các đặc điểm rủi ro và lợi nhuận của tín dụng truyền thống với lợi thế về khả năng kết hợp của DeFi. syrupUSDC có thể tích hợp liền mạch với nhiều giao thức DeFi trong hệ sinh thái Solana, bao gồm ứng dụng trên các DEX như Orca và nền tảng cho vay như Kamino.
Đến tháng 7 năm 2025, syrupUSDC đã phát hành hơn 63 triệu token, với tổng giá trị thị trường đạt 70,7 triệu USD, trong đó 47 triệu USD được gửi vào Kamino để tối ưu hóa lợi nhuận hơn nữa. Hành động tái đầu tư này thể hiện sức mạnh của tính tương tác và hiệu quả vốn trong hệ sinh thái DeFi.
Tác động biên của nâng cấp công nghệ và quản lý kỳ vọng thị trường
Đánh giá tác động thực tế của cải tiến công nghệ Ethereum
Các nâng cấp công nghệ trong hệ sinh thái Ethereum, như EIP-9698(, đã nâng giới hạn gas từ 36 triệu lên 3,6 tỷ ) và EIP-7983( đã đặt giới hạn sử dụng gas cho một giao dịch là ), chủ yếu nhằm nâng cao khả năng thông lượng giao dịch của mạng và tối ưu hóa hiệu suất thực thi khối. Tuy nhiên, phân tích của chúng tôi cho thấy những cải tiến công nghệ này có ảnh hưởng trực tiếp tương đối hạn chế đến hiệu suất giá ETH.
Hiện tượng này phản ánh cơ chế định giá hợp lý của thị trường hiện tại đối với việc nâng cấp công nghệ. So với sự cải tiến biên của các tham số kỹ thuật, các nhà đầu tư tổ chức chú trọng nhiều hơn đến giá trị sinh thái và vị trí chiến lược lâu dài của ETH như một cơ sở hạ tầng RWA. Sự phát triển của cổ phiếu token hóa, phát hành stablecoin và các giao thức DeFi đã thúc đẩy nhu cầu đối với ETH, vượt xa việc nâng cao đơn thuần về hiệu suất kỹ thuật.
Ý nghĩa chiến lược của việc tối ưu hóa hiệu suất Solana
Đề xuất nâng cấp Alpenglow của Solana đại diện cho một đổi mới quan trọng trong lĩnh vực cơ chế đồng thuận. Nâng cấp này sẽ thay thế cơ chế đồng thuận hiện tại bằng bộ đếm thời gian nội bộ và cơ chế bỏ phiếu ngoài chuỗi, nhằm thúc đẩy tốc độ đồng thuận, cải thiện hiệu suất mạng và giảm chi phí vận hành của các xác thực viên.
Mặc dù việc nâng cấp Alpenglow có ý nghĩa quan trọng về mặt kỹ thuật, nhưng chúng tôi cho rằng ảnh hưởng của nó đối với biến động giá SOL trong ngắn hạn là hạn chế. Các yếu tố chính tác động đến giá SOL hiện tại chủ yếu đến từ mối quan hệ cung cầu về mặt kỹ thuật, bao gồm nhu cầu gia tăng từ các công cụ tài chính doanh nghiệp, kỳ vọng phê duyệt ETF và sự phát triển nhanh chóng của hệ sinh thái RWA.
Hiện tượng này cho thấy thị trường đã nhận thức giá trị của Solana vượt ra ngoài phạm vi hiệu suất kỹ thuật thuần túy, chuyển sang đánh giá tổng hợp về giá trị sinh thái và các tình huống ứng dụng của nó.
Phân tích đa chiều về triển vọng thị trường và chiến lược đầu tư
Yếu tố kỹ thuật chi phối giá ngắn hạn
Dưới điều kiện thị trường tích cực dự kiến vào quý 3 năm 2025, chúng tôi đánh giá rằng động lực thị trường của ETH và SOL sẽ chủ yếu được thúc đẩy bởi các yếu tố kỹ thuật thay vì các yếu tố cơ bản. Sự đánh giá này dựa trên một số quan sát chính sau đây:
Đầu tiên, kỳ vọng phê duyệt ETF và sự gia tăng phân bổ vốn doanh nghiệp sẽ có ảnh hưởng trực tiếp đến giá cả; thứ hai, việc hợp nhất staking và nhu cầu tối ưu hóa lợi suất sẽ tạo ra các nguồn cầu mới; cuối cùng, sự thay đổi tâm lý thị trường và khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư sẽ khuếch đại ảnh hưởng của các yếu tố kỹ thuật.
Cơ chế hình thành giá cả do kỹ thuật chi phối này cung cấp cho các nhà đầu tư một khung phân tích tương đối rõ ràng, đồng thời cũng làm căn cứ tham khảo cho việc xây dựng chiến lược giao dịch ngắn hạn.
Giá trị chiến lược của logic đầu tư khác biệt
Sự phát triển khác biệt của các trường hợp đầu tư ETH và SOL đã cung cấp cho các nhà đầu tư sự lựa chọn phân bổ chính xác hơn. ETH, với vị trí cơ sở hạ tầng chủ đề tài sản thế giới thực, khiến nó phù hợp hơn với những nhà đầu tư theo đuổi lợi nhuận ổn định và tăng trưởng giá trị lâu dài; trong khi SOL, dựa trên lợi thế của mạng lưới hiệu suất cao và các tình huống ứng dụng đổi mới, thì phù hợp hơn với nhu cầu đầu tư theo đuổi sự phát triển và tầm nhìn công nghệ.
Sự khác biệt này không có nghĩa là có mối quan hệ đối lập giữa hai bên, mà là cung cấp các lựa chọn bổ sung cho việc phân bổ đa dạng hóa danh mục đầu tư. Các nhà đầu tư có thể phân bổ trọng số hợp lý giữa hai bên dựa trên sở thích rủi ro và lợi nhuận cũng như thời gian đầu tư của bản thân.
Các điểm chính trong việc thực hiện chiến lược đòn bẩy
Hệ số beta thị trường gần 1 của ETH mang lại giá trị cấu hình độc đáo trong chiến lược lưỡi câu. Các nhà đầu tư có thể đạt được sự tiếp xúc với toàn bộ thị trường tiền điện tử bằng cách nắm giữ ETH, đồng thời phân bổ các mã thông báo vốn hóa nhỏ có tiềm năng tăng giá không đối xứng cao hơn để tăng khả năng thu được lợi nhuận.
Cốt lõi của chiến lược này là tận dụng sự ổn định tương đối của ETH để neo rủi ro của danh mục đầu tư, đồng thời theo đuổi lợi nhuận vượt trội thông qua việc phân bổ tài sản có rủi ro cao và lợi nhuận cao. Vị thế dài hạn của ETH đóng vai trò kép trong chiến lược này, vừa là lớp đệm rủi ro vừa là cơ sở lợi nhuận.
Kết luận: Phân hóa sinh thái và phát triển hợp tác
Mặc dù các nhà đầu tư tổ chức chủ yếu ưa chuộng BTC trong phần lớn thời gian của chu kỳ này, nhưng sự quan tâm đến các altcoin được chọn lọc đang gia tăng, đặc biệt là những tài sản có vẻ bị định giá thấp về mặt tương đối. ETH đang củng cố vị thế của mình như một đại diện cho tài sản thế giới thực, trong khi Solana, mặc dù đang đối mặt với thách thức từ sự chậm lại của các hoạt động meme coin, đang thể hiện khả năng xử lý lưu lượng cao của mình và tích cực khám phá các lĩnh vực ứng dụng mới.
Cuối cùng, cộng đồng cho rằng trong ngắn hạn, hiệu suất giá của hai loại token sẽ chủ yếu chịu ảnh hưởng từ các yếu tố kỹ thuật thay vì các yếu tố cơ bản. Cấu trúc thị trường này cung cấp cho các nhà đầu tư cơ hội phân bổ khác biệt dựa trên các đặc điểm rủi ro và lợi nhuận khác nhau, thay vì quyết định đầu tư đơn giản theo kiểu chọn một trong hai.
( một phần dữ liệu trích dẫn từ coinbase, messari)
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Ethereum hay Solana? Mùa alt có đến không... sự lựa chọn này quyết định lợi nhuận đầu tư của bạn vào năm 2025.
Sự cân bằng tinh vi của quyền lực thị trường và việc tái cấu trúc vốn
Các chiến lược phân bổ vốn mà các nhà đầu tư tổ chức thể hiện trong chu kỳ này cho thấy đặc điểm giai đoạn rõ ràng. Bitcoin chiếm 63% thị phần tổng giá trị thị trường tiền điện tử, không chỉ phản ánh niềm tin vững chắc của các tổ chức vào câu chuyện vàng kỹ thuật số, mà còn thể hiện logic đầu tư thận trọng trong khuôn khổ quản lý rủi ro. Tuy nhiên, cấu trúc thị trường có vẻ ổn định này đang trải qua một cuộc cách mạng thầm lặng.
Sự chú ý của thị trường bắt đầu tập trung trở lại vào các đồng tiền chọn lọc bao gồm ETH và SOL, một phần là do bối cảnh BTC đạt mức cao kỷ lục, những đồng tiền này có vẻ đang bị định giá thấp. Trong bối cảnh BTC liên tục thiết lập kỷ lục mới, những đồng tiền này với các thuộc tính cơ sở hạ tầng mạnh mẽ và giá trị sinh thái đang thể hiện cơ hội đầu tư bị định giá thấp. Sự định giá lại này không chỉ đơn thuần là sự trở lại ở cấp độ phân tích kỹ thuật, mà còn đại diện cho sự chuyển đổi chiến lược của logic đầu tư tổ chức từ việc lưu trữ giá trị đơn giản sang đầu tư sinh thái đa dạng.
Ba yếu tố cốt lõi đang hình thành sức mạnh tổng hợp ảnh hưởng đến xu hướng giá trong quý tới: Đầu tiên, SEC có thể phê duyệt quỹ ETF giao ngay với tên đơn lẻ mới, điều này sẽ tạo điều kiện thuận lợi và tuân thủ hơn cho dòng vốn từ các tổ chức; Thứ hai, khả năng cao việc tích hợp chức năng staking vào công cụ đầu tư ETF sẽ cung cấp thêm nguồn thu nhập cho các nhà đầu tư, tăng cường sức hấp dẫn đầu tư; Cuối cùng, việc tăng cường dòng vốn từ các tổ chức như vốn doanh nghiệp phản ánh xu hướng phân bổ đa dạng hóa bảng cân đối tài sản của các công ty.
Mặc dù vậy, cộng đồng tiền điện tử thường định hình cuộc tranh luận giữa Ethereum và Solana như một lựa chọn đầu tư "hai trong một": nhanh hoặc nhanh hơn, mô-đun hoặc toàn bộ. Tuy nhiên, cộng đồng cho rằng câu chuyện và trường hợp đầu tư của ETH và SOL đang trở nên khác biệt hơn, không nhất thiết loại trừ lẫn nhau.
Phân tích sâu sắc cho thấy, logic kể chuyện và tuyên bố giá trị đầu tư của ETH và SOL đang tiến triển theo những hướng khác nhau, mối quan hệ giữa chúng không còn đơn giản là một trò chơi có tổng bằng không, mà là mô hình phát triển song song tìm kiếm giải pháp tối ưu trong các lĩnh vực phân khúc khác nhau. Xu hướng phân hóa này cung cấp cho nhà đầu tư những lựa chọn phân bổ chính xác hơn, đồng thời đặt nền tảng cho sự phát triển đa dạng của toàn bộ hệ sinh thái tiền điện tử.
Giá trị của Ethereum được định nghĩa lại: từ nền tảng hợp đồng thông minh đến trung tâm cơ sở hạ tầng RWA.
Ethereum đang trải qua một quá trình định hình lại danh tính sâu sắc. Trong tầm nhìn của các nhà tham gia tổ chức, ETH ngày càng được định vị như một mục đầu tư cơ sở hạ tầng cốt lõi cho chủ đề tài sản thế giới thực (RWA). Sự chuyển đổi định vị này bao gồm hệ sinh thái stablecoin, đổi mới hệ thống thanh toán và các tình huống ứng dụng mã hóa tài sản rộng hơn.
Ý nghĩa chiến lược của sự chuyển đổi này nằm ở chỗ Ethereum không còn chỉ là đại diện cho một nền tảng công nghệ, mà là biểu tượng của cầu nối giữa tài chính truyền thống và tài chính phi tập trung. Sự công nhận của các nhà đầu tư tổ chức đối với tính an toàn và đặc điểm phi tập trung của Ethereum đã khiến nó trở thành cơ sở hạ tầng ưu tiên cho việc nắm giữ tài sản có giá trị cao. Trong làn sóng token hóa tài sản thế giới thực, lợi thế tiên phong và độ trưởng thành của hệ sinh thái Ethereum đã tạo cho nó một vị trí không thể thay thế.
Logic mở rộng hệ sinh thái của Solana: từ lợi thế hiệu suất đến đột phá trong các trường hợp ứng dụng
Lập luận đầu tư của Solana tập trung vào lợi thế của mạng lưới này về tốc độ, mức độ tham gia của người dùng và khả năng tạo ra doanh thu so với các đối thủ cạnh tranh. Mặc dù hoạt động của nó chủ yếu bị chi phối bởi giao dịch các đồng coin meme, nhưng nó cũng đã đạt được sức hút ở các lĩnh vực khác.
Trong ngắn hạn ( quý ba năm 2025 ), chúng tôi cho rằng trong điều kiện thị trường tích cực, động lực thị trường của hai loại token sẽ chủ yếu được thúc đẩy bởi các yếu tố kỹ thuật ( tức là cung và cầu ) hơn là các yếu tố cơ bản, và hai bản nâng cấp kỹ thuật sắp tới của hai mạng dường như ít liên quan hơn.
Cuộc tranh luận giữa Ethereum ( ETH ) và Solana ( SOL ) từ lâu đã là tâm điểm của nhiều nhà đầu tư tổ chức khi đánh giá các nền tảng blockchain để đầu tư và/hoặc sử dụng cho hoạt động. Cuộc thảo luận này có sự phân chia rõ ràng giữa hai bên.
Nhiều tổ chức truyền thống tham gia đã trích dẫn các đảm bảo về bảo mật và phi tập trung của Ethereum như một số lợi thế chính, khiến ETH trở thành cơ sở hạ tầng cho đầu tư vào tài sản thế giới thực được mã hóa đang phát triển mạnh mẽ (RWA). Trong khi đó, bên ủng hộ Solana cho rằng tốc độ giao dịch nhanh hơn và chi phí thấp hơn của nó khiến nó trở thành một sự thay thế tốt hơn.
Phân tích sâu sắc về hiện tượng thiếu mùa tiền điện tử.
Một đặc điểm nổi bật của chu kỳ tiền điện tử hiện tại là sự thiếu vắng của "mùa altcoin" theo nghĩa truyền thống, hiện tượng này phản ánh sự thay đổi cơ bản trong cấu trúc thị trường và hành vi của các nhà tham gia.
Hành vi của nhà đầu tư nhỏ lẻ đã chuyển đổi
Nhiều nhà đầu tư nhỏ lẻ đã chịu thua lỗ đáng kể trong năm qua do giao dịch các đồng meme coin và các đồng altcoin đuôi dài, trải nghiệm chấn thương này dẫn đến hai hệ quả hoàn toàn khác nhau: một phần nhà đầu tư thiếu khả năng tiếp tục mua các đồng altcoin mới do tổn thất vốn; phần còn lại, mặc dù vẫn có vốn, nhưng lại có thái độ cực kỳ thận trọng khi trở lại thị trường.
Sự chuyển biến của tâm lý thị trường này không chỉ ảnh hưởng đến dòng tiền ngắn hạn, mà quan trọng hơn là thay đổi cấu trúc khẩu vị rủi ro của thị trường. Mô hình đầu tư "mua cao bán thấp" truyền thống đang nhường chỗ cho một logic đầu tư giá trị thận trọng hơn. Sự chuyển biến này, mặc dù có thể kiềm chế tính biến động của thị trường trong ngắn hạn, nhưng lại có lợi cho sự phát triển lành mạnh của thị trường trong dài hạn.
Cơ chế hình thành thiên kiến thị trường của nhà đầu tư tổ chức
Đặc điểm này của xu hướng giá đã dẫn đến việc nhiều nhà đầu tư tổ chức có một thiên kiến rõ rệt về thị trường, tức là họ có xu hướng đầu tư vào các loại tiền điện tử chính thống có vốn hóa lớn và tính thanh khoản cao hơn. Mặc dù gần đây có một số đồng tiền altcoin hoạt động tốt hơn ETH và SOL, nhưng khung quản lý rủi ro và quy trình đầu tư của các nhà đầu tư tổ chức khiến họ khó có thể điều chỉnh nhanh chóng cấu hình danh mục đầu tư.
Sự hình thành của thành kiến này vừa có yếu tố lý tính, vừa có giải thích từ góc độ tài chính hành vi. Về mặt lý tính, tính thanh khoản và sự ổn định giá của cổ phiếu lớn hơn phù hợp hơn với yêu cầu đầu tư của tổ chức; về mặt hành vi, quyết định đầu tư theo nhóm thường mang đặc điểm tự củng cố, hình thành cái gọi là "hiệu ứng bầy đàn".
Phân tích kỹ thuật và dự đoán xu hướng của thị trường ETH
Sự kiện thanh lý lớn các vị thế bán ETH xảy ra vào đầu tháng 5 đã cung cấp những hiểu biết sâu sắc cho thị trường. Dữ liệu cho thấy, trong tháng 5, khoảng 897 triệu đô la ( 137.4 nghìn ETH ) các vị thế bán ETH đã bị ép thanh lý, tăng đáng kể so với 575 triệu đô la trong tháng 4 và 467 triệu đô la trong tháng 3. Cho đến tháng 7, các vị thế bán vẫn thường xuyên bị thanh lý.
Ý nghĩa sâu xa của sự kiện này không chỉ nằm ở việc tiết lộ sự định giá sai lầm quy mô lớn của thị trường đối với ETH, mà quan trọng hơn là cho thấy tác động của các yếu tố kỹ thuật đối với cơ chế khám phá giá. Việc đóng vị thế bán khống tập trung đã kích hoạt một chuỗi phản ứng trên thị trường: đầu tiên là việc các nhà đầu tư bán khống mua lại đẩy giá lên, sau đó là sự tái tập hợp của lực lượng mua, cuối cùng dẫn đến sự chuyển biến của tâm lý thị trường chung.
Sự thay đổi cấu trúc của chức năng tiền tệ tài trợ
Một hệ quả quan trọng khác của sự kiện thanh lý lần này là đã hạn chế việc sử dụng ETH như một loại tiền tệ tài trợ để phòng ngừa cho các đồng tiền altcoin nhỏ. Trong 12-18 tháng qua, nhiều người tham gia thị trường đã áp dụng chiến lược bán khống ETH và mua vào các token có vốn hóa nhỏ để đạt được lợi nhuận vượt trội. Tuy nhiên, sự phục hồi kỹ thuật của giá ETH đã phá vỡ sự cân bằng rủi ro-lợi nhuận của chiến lược này, buộc các nhà đầu tư phải đánh giá lại logic xây dựng danh mục đầu tư của họ.
Ý nghĩa chiến lược của sự thay đổi này nằm ở chỗ nó có thể báo hiệu một sự thay đổi cơ bản trong cấu trúc thị trường. Nếu ETH không còn đóng vai trò là đồng tiền tài trợ, thì toàn bộ cấu trúc thanh khoản và cơ chế khám phá giá của thị trường altcoin sẽ phải đối mặt với việc tái cấu trúc.
Ý nghĩa đầu tư và hồi quy của hệ số beta thị trường
Sự thay đổi hệ số beta của ETH đối với thị trường tiền điện tử đã cung cấp cho các nhà đầu tư một tham khảo quan trọng về phân bổ. Dữ liệu cho thấy, giá trị beta của ETH đối với thị trường tiền điện tử đã phục hồi gần 1 vào giữa tháng 6, dựa trên chỉ số COIN50 bao gồm 50 tài sản tiền điện tử có giá trị vốn hóa lớn nhất. Mặc dù vào tháng 7, giá trị này đã giảm nhẹ xuống còn 0.92, nhưng vẫn cao hơn đáng kể so với 0.81 của SOL và 0.32 của BTC.
Sự thay đổi của hệ số beta này phản ánh sự đồng bộ tăng cường giữa ETH và hiệu suất của thị trường tiền điện tử rộng lớn hơn. Từ góc độ xây dựng danh mục đầu tư, điều này mang lại giá trị độc đáo cho ETH trong chiến lược bập bênh: các nhà đầu tư có thể cấu trúc ETH để có được sự tiếp xúc với toàn bộ thị trường tiền điện tử, đồng thời tăng cường khả năng sinh lời bằng cách cấu trúc các mã thông báo khác có tiềm năng tăng giá không đối xứng cao hơn.
Phân tích sự mở rộng đa chiều của hệ sinh thái Solana
Theo dữ liệu chỉ số Dune mới nhất, một xu hướng đáng chú ý đang hình thành: tỷ lệ hoạt động trên chuỗi của Ethereum đã giảm liên tục kể từ cuối quý 2 năm 2024, trong khi Solana hiện chiếm 44% tỷ lệ hoạt động blockchain có ý nghĩa.
Kết quả thống kê này dựa trên đánh giá tổng hợp của ba chỉ số chính: Phí giao dịch (45% trọng số ), Khối lượng chuyển tiền bằng đô la (45% trọng số ) và Số lượng giao dịch (10% trọng số ). Logic phân bổ trọng số là phí và khối lượng chuyển tiền phản ánh hoạt động kinh tế thực tế hơn so với số lượng giao dịch đơn thuần. Phương pháp tính toán này cung cấp bằng chứng định lượng thuyết phục cho sự chuyển biến cơ bản trong mô hình áp dụng blockchain trong 12 tháng qua.
Phân tích hai mặt của kinh tế đồng meme
Một phần lớn của hoạt động Solana thực sự được thúc đẩy bởi giao dịch meme coin, đặc biệt là sau khi nền tảng pump.fun ra mắt vào tháng 1 năm 2024, hệ sinh thái meme coin đã trở thành động lực chính cho sự mở rộng của mạng Solana. Tuy nhiên, hiện tượng này cần phải được hiểu từ một góc nhìn cân bằng hơn.
Xét từ góc độ tích cực, giao dịch meme coin đã cung cấp một bài kiểm tra áp lực thực sự cho mạng Solana, xác thực tính ổn định công nghệ và khả năng xử lý của nó trong các tình huống giao dịch tần suất cao và quy mô lớn. Giá trị của việc xác thực thực chiến này vượt xa các bài kiểm tra lý thuyết, cung cấp một sự ủng hộ công nghệ mạnh mẽ cho sự mở rộng của Solana trong các tình huống ứng dụng khác.
Xét từ góc độ rủi ro, sự thèm muốn thị trường đối với đồng tiền meme có thể đạt đỉnh vào đầu năm 2025, trong khi Solana phải đối mặt với rủi ro phụ thuộc quá mức vào một ứng dụng duy nhất. Điều đáng chú ý hơn là các nhà đầu tư hiện có nhiều cách để thể hiện quan điểm đầu tư của mình đối với ngành đồng tiền meme mà không cần phải mua SOL trực tiếp. Đặc biệt sau sự phát triển nhanh chóng của PUMP ICO(7 vào ngày 12 tháng 7 năm ) và nền tảng khởi động letsBONK.fun, hiện có hơn 60% các đồng meme "tốt nghiệp" có nguồn gốc từ những nền tảng này, cơ chế phát hành phi tập trung này đã làm suy yếu vị trí độc đáo của SOL như một đại lý đầu tư đồng tiền meme.
Chiến lược bố trí ứng dụng cấp tổ chức
Mặc dù phải đối mặt với thách thức từ việc phụ thuộc vào meme coin, Solana đang tích cực mở rộng sang lĩnh vực ứng dụng cấp tổ chức. Dịch vụ xác thực Solana được ra mắt như một lớp KYC/AML đánh dấu sự chuyển mình quan trọng của nó hướng đến tính tuân thủ và tổ chức. Dịch vụ này nhằm cung cấp cơ sở hạ tầng tuân thủ cần thiết cho các ứng dụng thị trường vốn, giúp xóa bỏ rào cản cho các tổ chức tài chính truyền thống gia nhập hệ sinh thái Solana.
Đồng thời, Quỹ Solana đã phát hành tài liệu trắng "Cổ phiếu token hóa trên Solana: Một mô hình mới cho thị trường vốn" vào tháng 5, cung cấp cơ sở lý thuyết và hướng dẫn thực tiễn cho tham vọng của mình trong lĩnh vực thị trường vốn. Tài liệu trắng này không chỉ trình bày con đường thực hiện công nghệ của cổ phiếu token hóa, mà còn quan trọng hơn là đề xuất một khuôn khổ tuân thủ quy định hoàn chỉnh, tạo nền tảng cho việc áp dụng quy mô lớn của các tổ chức.
Xu hướng chuyển đổi chiến lược trong phân bổ vốn của doanh nghiệp.
Vào năm 2025, các công cụ tài chính doanh nghiệp thể hiện một xu hướng tích cực chưa từng có trong việc phân bổ tiền điện tử. Trong số 14 thực thể mua sắm chuyên dụng, tổng cộng đã tăng cường nắm giữ hơn 825.000 ETH( trị giá 3 tỷ USD) tính đến ngày 18 tháng 7 và 2,95 triệu SOL( trị giá 531 triệu USD). Làn sóng đầu tư vốn quy mô lớn này không chỉ phản ánh sự thay đổi trong nhận thức chiến lược của doanh nghiệp đối với việc phân bổ tài sản tiền điện tử, mà còn thể hiện quá trình chín muồi của logic đầu tư tổ chức.
Sự thay đổi căn bản trong mô hình hành vi đầu tư
Hành vi đầu tư của các công cụ tài chính doanh nghiệp này đã thể hiện những biến đổi rõ rệt về đặc điểm: từ giao dịch đầu cơ ngắn hạn sang chuyển đổi thành phân bổ tài sản chiến lược dài hạn. Nhiều công ty không chỉ nắm giữ ETH và SOL mà còn cam kết sẽ stake chúng để có thêm lợi nhuận, một số doanh nghiệp thậm chí còn tích hợp thông qua các giao thức DeFi để khóa nguồn cung, hành động này phản ánh niềm tin vững chắc vào giá trị lâu dài của tài sản tiền điện tử.
Sự chuyển đổi của mô hình hành vi này có ý nghĩa sâu sắc đối với thị trường. Trước hết, nó cung cấp một nền tảng nhu cầu ổn định hơn cho thị trường, giảm thiểu sự biến động ngắn hạn; thứ hai, việc tích lũy và tích hợp DeFi đã tăng cường các trường hợp sử dụng thực tế của token, nâng cao giá trị nội tại của nó; cuối cùng, sự tham gia của các nhà đầu tư cấp doanh nghiệp mang đến cho thị trường một khuôn khổ quản lý rủi ro và quyết định đầu tư trưởng thành hơn.
Logic đầu tư dựa trên lợi nhuận
Sở thích của các công cụ tài chính doanh nghiệp đối với ETH và SOL phần lớn bắt nguồn từ tiềm năng tạo ra lợi nhuận của hai tài sản này. Khác với chức năng lưu trữ giá trị truyền thống, ETH và SOL cung cấp cho nhà đầu tư dòng tiền ổn định thông qua cơ chế staking, đặc điểm này khiến chúng có sức hấp dẫn độc đáo trong quản lý tài chính doanh nghiệp.
Dưới sự thúc đẩy của sự chú ý từ truyền thông đối với stablecoin và chứng khoán token hóa, logic đầu tư dựa trên lợi nhuận này đã được khuếch đại thêm. Các nhà quản lý doanh nghiệp bắt đầu xem tài sản tiền điện tử như một công cụ quản lý tiền mặt hiệu quả, chứ không chỉ là một mục tiêu đầu tư mang tính đầu cơ. Sự chuyển đổi nhận thức này đã tiếp thêm động lực mạnh mẽ cho quá trình thể chế hóa của thị trường tiền điện tử.
Những tiến bộ đột phá của Solana trong lĩnh vực tài sản thế giới thực
Sự tăng trưởng bùng nổ của hệ sinh thái RWA
Sự tiến bộ của Solana trong lĩnh vực tài sản thực (RWA) rất đáng chú ý. Tổng giá trị RWA trên nền tảng đã vượt qua ngưỡng 418,1 triệu USD, với mức tăng 140,6% từ đầu năm đến nay, tốc độ tăng trưởng này vượt xa hiệu suất của các sản phẩm tài chính truyền thống.
Trong hệ sinh thái phát triển nhanh chóng này, USDY của Ondo với quy mô 175,3 triệu USD vững vàng giữ vị trí lãnh đạo, chiếm 41,9% thị phần. Tiếp theo là các tài sản như OUSG, ACRED và BUIDL, tạo thành một ma trận sản phẩm đa dạng. Sự đa dạng sản phẩm này không chỉ cung cấp cho các nhà đầu tư nhiều lựa chọn phong phú mà còn đặt nền tảng vững chắc cho sự phát triển lâu dài của hệ sinh thái RWA Solana.
Đột phá đổi mới trong cổ phiếu token hóa
Sự hợp tác chiến lược giữa Backed và Kraken đánh dấu sự khởi đầu chính thức của việc thương mại hóa cổ phiếu token hóa trên Solana. Sản phẩm xStocks ra mắt vào ngày 30 tháng 6 năm 2025 đã thu hút hơn 40,000 ví nắm giữ xStock chỉ trong một tuần, sự tăng trưởng người dùng bùng nổ này chứng minh nhu cầu mạnh mẽ của thị trường đối với cổ phiếu token hóa.
Sự thành công của sản phẩm đổi mới này không chỉ chứng minh tính khả thi của công nghệ mà còn quan trọng hơn là chứng minh sự chấp nhận của thị trường. Cổ phiếu truyền thống thông qua công nghệ blockchain thực hiện giao dịch 24/7, truy cập toàn cầu và tính năng lập trình, mang lại sự tiện lợi và linh hoạt chưa từng có cho nhà đầu tư.
Nhìn về tương lai, các nền tảng chính như Superstate, Ondo và Step Finance dự kiến sẽ ra mắt dịch vụ chứng khoán token hóa tương tự vào cuối năm nay, hiệu ứng cụm ngành này sẽ tiếp tục thúc đẩy sự thâm nhập của Solana trong lĩnh vực thị trường vốn.
Chiến lược đưa vào cơ sở hạ tầng cấp tổ chức
Sự hợp tác giữa R3 và Solana đại diện cho một cột mốc quan trọng trong việc chuyển đổi cơ sở hạ tầng tài chính truyền thống sang blockchain. R3 có kế hoạch đưa hơn 10 tỷ USD tài sản được token hóa từ nền tảng Corda của công nghệ sổ cái phân tán có giấy phép (DLT) vào Solana, việc di chuyển tài sản quy mô lớn này sẽ mang lại cho Solana một khối lượng tài sản cấp tổ chức chưa từng có.
R3, với tư cách là nhà cung cấp cơ sở hạ tầng chuyên hỗ trợ các tổ chức tài chính được quản lý trong việc phát hành và chuyển nhượng tài sản token hóa, việc chọn Solana làm nền tảng hợp tác mang ý nghĩa chiến lược quan trọng. Điều này không chỉ phản ánh tính tiên tiến của kiến trúc công nghệ Solana, mà còn thể hiện sự công nhận về khả năng tuân thủ và dịch vụ cho các tổ chức.
Thực tiễn đổi mới sản phẩm tài chính sinh lợi
SyrupUSDC, do Maple Finance phát hành, là một thử nghiệm đổi mới về stablecoin có lợi suất, thể hiện tiềm năng mạnh mẽ của Solana trong đổi mới sản phẩm DeFi. Sản phẩm này đã nhanh chóng tăng trưởng lên 60,1 triệu đô la Mỹ giá trị thị trường, và kể từ khi ra mắt vào tháng 6 năm 2025, đã phát hành 5,42 triệu token syrupUSDC.
SyrupUSDC thành công nhờ vào việc kết hợp tính ổn định của stablecoin truyền thống với chức năng tạo ra lợi nhuận, cung cấp cho người dùng DeFi một lựa chọn đầu tư với rủi ro thấp và lợi nhuận ổn định. Quan trọng hơn, sản phẩm này có tính khả kết hợp cao trong hệ sinh thái Solana, có thể tích hợp liền mạch với các giao thức DeFi khác, tạo ra các sản phẩm tài chính phức tạp và đa dạng hơn.
Phân tích sâu về hệ sinh thái trái phiếu chính phủ Mỹ được mã hóa
Chiến lược sản phẩm kép của Ondo Finance
Ondo Finance thông qua hai sản phẩm OUSG và USDY, đã thể hiện sự hiểu biết sâu sắc và chiến lược bố trí của mình đối với thị trường trái phiếu chính phủ Mỹ được token hóa.
OUSG được ra mắt vào tháng 1 năm 2023, chủ yếu xoay quanh quỹ BUIDL của BlackRock, được định vị là sản phẩm cấp tổ chức dành cho nhà đầu tư đủ điều kiện. Đến tháng 7 năm 2025, OUSG có 7 nhà sở hữu trên Solana, với giá trị thị trường đạt 79,6 triệu USD, trở thành tài sản sinh lợi lớn thứ hai trên nền tảng này. Số lượng nhà sở hữu ít phản ánh vị trí tổ chức của nó, trong khi giá trị thị trường cao chứng minh quy mô vốn của nhà đầu tư tổ chức đơn lẻ.
USDY đã áp dụng một chiến lược hoàn toàn khác, thiết kế như một đồng stablecoin sinh lời với khả năng tiếp cận rộng rãi hơn. Giá của token tăng lên theo lãi suất tích lũy, sử dụng LayerZero để thực hiện chức năng chuyển giao liên chuỗi, có tính tổng hợp cao trong các ứng dụng DeFi. Tính đến tháng 7 năm 2025, USDY có 6,978 người nắm giữ, với vốn hóa thị trường là 175.3 triệu USD, trở thành RWA sinh lời lớn nhất trên Solana.
Tác động chứng thực của BlackRock BUIDL
Quỹ BUIDL của BlackRock đại diện cho sự công nhận quan trọng của các ông lớn quản lý tài sản truyền thống đối với công nghệ blockchain. Là một quỹ thị trường tiền tệ đồng đô la được mã hóa, BUIDL nắm giữ tiền mặt và trái phiếu kho bạc ngắn hạn của Mỹ, duy trì xếp hạng AAA và giá trị ổn định 1 đô la trong khi phân phối cổ tức hàng ngày.
Quỹ này được ra mắt lần đầu vào tháng 3 năm 2024 trên Ethereum, và mở rộng sang Solana vào tháng 3 năm 2025, đánh dấu việc triển khai chính thức các RWA đầu tiên của các tổ chức lớn trên mạng này. BlackRock chọn Solana làm nền tảng mở rộng đa chuỗi không chỉ vì công nghệ của nó mà còn vì sự đáng tin cậy trong dịch vụ cho các tổ chức.
Tính đến tháng 7 năm 2025, BUIDL trên Solana có 3 người nắm giữ, với giá trị thị trường là 25,2 triệu đô la. Mặc dù số lượng người nắm giữ khá ít, nhưng điều này phản ánh tiêu chuẩn nhập cảnh cho nhà đầu tư đủ điều kiện nghiêm ngặt của nó, với quy mô đầu tư trung bình của mỗi người nắm giữ vượt quá 8 triệu đô la, cho thấy sự tham gia sâu sắc của các nhà đầu tư tổ chức.
Đột phá bán lẻ của Franklin Templeton
Quỹ BENJI của Franklin Templeton đại diện cho một nỗ lực quan trọng của các công ty quản lý tài sản truyền thống để mở rộng ra thị trường bán lẻ. Là phiên bản token hóa của quỹ thị trường tiền tệ FOBXX, BENJI đầu tư vào chứng khoán chính phủ Mỹ, tiền mặt và các thỏa thuận mua lại, duy trì giá trị ổn định 1 đô la trong khi cung cấp lãi suất hàng ngày.
Ý nghĩa đột phá của BENJI nằm ở chỗ nó là một trong những quỹ tương hỗ được SEC đăng ký đầu tiên hướng tới các nhà đầu tư bán lẻ, cung cấp quyền truy cập thuận tiện thông qua ứng dụng di động Benji. Mô hình đổi mới này kết hợp quản lý chuyên nghiệp của quỹ tương hỗ truyền thống với sự tiện lợi của công nghệ blockchain, mang đến trải nghiệm đầu tư cấp tổ chức cho các nhà đầu tư bình thường.
Đến tháng 7 năm 2025, BENJI có 2 chủ sở hữu trên Solana, với giá trị thị trường đạt 25,9 triệu USD, quy mô trung bình của từng nhà đầu tư đạt 12,95 triệu USD, cho thấy sự phổ biến của nó trong số các nhà đầu tư cá nhân có giá trị ròng cao.
Khám phá token hóa tín dụng cá nhân và đầu tư thay thế
Token hóa tín dụng tổ chức Apollo ACRED
Quỹ ACRED của Apollo Global Management đại diện cho một bước đột phá quan trọng trong việc token hóa lĩnh vực tín dụng tư nhân. Là phiên bản token hóa của một quỹ tín dụng tư nhân đa dạng, ACRED bao gồm danh mục đầu tư của các khoản vay doanh nghiệp và các công cụ tín dụng tư nhân khác, được phát hành dưới dạng sToken được quản lý trong khuôn khổ tuân thủ của Securitize.
Sự đổi mới của ACRED nằm ở việc tích hợp sâu sắc với nền tảng DeFi gốc của Solana. Thông qua việc hợp tác với các nền tảng như Kamino và Drift Institutional, người dùng có thể sử dụng lượng ACRED mà họ nắm giữ làm tài sản thế chấp để vay stablecoin, thực hiện các chiến lược đòn bẩy. Thiết kế này hiệu quả chuyển đổi các tài sản tín dụng cá nhân thường có tính thanh khoản rất thấp thành tài sản thế chấp DeFi có thể kết hợp, tăng cường đáng kể hiệu quả vốn.
Đến tháng 7 năm 2025, ACRED có 8 người nắm giữ, vốn hóa thị trường là 26,9 triệu đô la, trở thành RWA sinh lời lớn thứ ba trên Solana. Số lượng người nắm giữ tương đối cao ( so với các sản phẩm tổ chức khác ) phản ánh sự chấp nhận tốt của nó trong số các nhà đầu tư đủ điều kiện.
Sự đổi mới gốc DeFi của Maple Finance
syrupUSDC của Maple Finance đại diện cho một sự đổi mới quan trọng trong lĩnh vực stablecoin sinh lợi. Là một stablecoin sinh lợi trên chuỗi, syrupUSDC sẽ đầu tư tiền gửi của người dùng vào các quỹ tín dụng của Maple, cho vay cho các công ty giao dịch, nhà tạo lập thị trường và các công ty công nghệ tài chính, với mục tiêu tỷ lệ lợi nhuận hàng năm từ 6-7%.
Sự thành công của sản phẩm này nằm ở việc nó kết hợp hoàn hảo các đặc điểm rủi ro và lợi nhuận của tín dụng truyền thống với lợi thế về khả năng kết hợp của DeFi. syrupUSDC có thể tích hợp liền mạch với nhiều giao thức DeFi trong hệ sinh thái Solana, bao gồm ứng dụng trên các DEX như Orca và nền tảng cho vay như Kamino.
Đến tháng 7 năm 2025, syrupUSDC đã phát hành hơn 63 triệu token, với tổng giá trị thị trường đạt 70,7 triệu USD, trong đó 47 triệu USD được gửi vào Kamino để tối ưu hóa lợi nhuận hơn nữa. Hành động tái đầu tư này thể hiện sức mạnh của tính tương tác và hiệu quả vốn trong hệ sinh thái DeFi.
Tác động biên của nâng cấp công nghệ và quản lý kỳ vọng thị trường
Đánh giá tác động thực tế của cải tiến công nghệ Ethereum
Các nâng cấp công nghệ trong hệ sinh thái Ethereum, như EIP-9698(, đã nâng giới hạn gas từ 36 triệu lên 3,6 tỷ ) và EIP-7983( đã đặt giới hạn sử dụng gas cho một giao dịch là ), chủ yếu nhằm nâng cao khả năng thông lượng giao dịch của mạng và tối ưu hóa hiệu suất thực thi khối. Tuy nhiên, phân tích của chúng tôi cho thấy những cải tiến công nghệ này có ảnh hưởng trực tiếp tương đối hạn chế đến hiệu suất giá ETH.
Hiện tượng này phản ánh cơ chế định giá hợp lý của thị trường hiện tại đối với việc nâng cấp công nghệ. So với sự cải tiến biên của các tham số kỹ thuật, các nhà đầu tư tổ chức chú trọng nhiều hơn đến giá trị sinh thái và vị trí chiến lược lâu dài của ETH như một cơ sở hạ tầng RWA. Sự phát triển của cổ phiếu token hóa, phát hành stablecoin và các giao thức DeFi đã thúc đẩy nhu cầu đối với ETH, vượt xa việc nâng cao đơn thuần về hiệu suất kỹ thuật.
Ý nghĩa chiến lược của việc tối ưu hóa hiệu suất Solana
Đề xuất nâng cấp Alpenglow của Solana đại diện cho một đổi mới quan trọng trong lĩnh vực cơ chế đồng thuận. Nâng cấp này sẽ thay thế cơ chế đồng thuận hiện tại bằng bộ đếm thời gian nội bộ và cơ chế bỏ phiếu ngoài chuỗi, nhằm thúc đẩy tốc độ đồng thuận, cải thiện hiệu suất mạng và giảm chi phí vận hành của các xác thực viên.
Mặc dù việc nâng cấp Alpenglow có ý nghĩa quan trọng về mặt kỹ thuật, nhưng chúng tôi cho rằng ảnh hưởng của nó đối với biến động giá SOL trong ngắn hạn là hạn chế. Các yếu tố chính tác động đến giá SOL hiện tại chủ yếu đến từ mối quan hệ cung cầu về mặt kỹ thuật, bao gồm nhu cầu gia tăng từ các công cụ tài chính doanh nghiệp, kỳ vọng phê duyệt ETF và sự phát triển nhanh chóng của hệ sinh thái RWA.
Hiện tượng này cho thấy thị trường đã nhận thức giá trị của Solana vượt ra ngoài phạm vi hiệu suất kỹ thuật thuần túy, chuyển sang đánh giá tổng hợp về giá trị sinh thái và các tình huống ứng dụng của nó.
Phân tích đa chiều về triển vọng thị trường và chiến lược đầu tư
Yếu tố kỹ thuật chi phối giá ngắn hạn
Dưới điều kiện thị trường tích cực dự kiến vào quý 3 năm 2025, chúng tôi đánh giá rằng động lực thị trường của ETH và SOL sẽ chủ yếu được thúc đẩy bởi các yếu tố kỹ thuật thay vì các yếu tố cơ bản. Sự đánh giá này dựa trên một số quan sát chính sau đây:
Đầu tiên, kỳ vọng phê duyệt ETF và sự gia tăng phân bổ vốn doanh nghiệp sẽ có ảnh hưởng trực tiếp đến giá cả; thứ hai, việc hợp nhất staking và nhu cầu tối ưu hóa lợi suất sẽ tạo ra các nguồn cầu mới; cuối cùng, sự thay đổi tâm lý thị trường và khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư sẽ khuếch đại ảnh hưởng của các yếu tố kỹ thuật.
Cơ chế hình thành giá cả do kỹ thuật chi phối này cung cấp cho các nhà đầu tư một khung phân tích tương đối rõ ràng, đồng thời cũng làm căn cứ tham khảo cho việc xây dựng chiến lược giao dịch ngắn hạn.
Giá trị chiến lược của logic đầu tư khác biệt
Sự phát triển khác biệt của các trường hợp đầu tư ETH và SOL đã cung cấp cho các nhà đầu tư sự lựa chọn phân bổ chính xác hơn. ETH, với vị trí cơ sở hạ tầng chủ đề tài sản thế giới thực, khiến nó phù hợp hơn với những nhà đầu tư theo đuổi lợi nhuận ổn định và tăng trưởng giá trị lâu dài; trong khi SOL, dựa trên lợi thế của mạng lưới hiệu suất cao và các tình huống ứng dụng đổi mới, thì phù hợp hơn với nhu cầu đầu tư theo đuổi sự phát triển và tầm nhìn công nghệ.
Sự khác biệt này không có nghĩa là có mối quan hệ đối lập giữa hai bên, mà là cung cấp các lựa chọn bổ sung cho việc phân bổ đa dạng hóa danh mục đầu tư. Các nhà đầu tư có thể phân bổ trọng số hợp lý giữa hai bên dựa trên sở thích rủi ro và lợi nhuận cũng như thời gian đầu tư của bản thân.
Các điểm chính trong việc thực hiện chiến lược đòn bẩy
Hệ số beta thị trường gần 1 của ETH mang lại giá trị cấu hình độc đáo trong chiến lược lưỡi câu. Các nhà đầu tư có thể đạt được sự tiếp xúc với toàn bộ thị trường tiền điện tử bằng cách nắm giữ ETH, đồng thời phân bổ các mã thông báo vốn hóa nhỏ có tiềm năng tăng giá không đối xứng cao hơn để tăng khả năng thu được lợi nhuận.
Cốt lõi của chiến lược này là tận dụng sự ổn định tương đối của ETH để neo rủi ro của danh mục đầu tư, đồng thời theo đuổi lợi nhuận vượt trội thông qua việc phân bổ tài sản có rủi ro cao và lợi nhuận cao. Vị thế dài hạn của ETH đóng vai trò kép trong chiến lược này, vừa là lớp đệm rủi ro vừa là cơ sở lợi nhuận.
Kết luận: Phân hóa sinh thái và phát triển hợp tác
Mặc dù các nhà đầu tư tổ chức chủ yếu ưa chuộng BTC trong phần lớn thời gian của chu kỳ này, nhưng sự quan tâm đến các altcoin được chọn lọc đang gia tăng, đặc biệt là những tài sản có vẻ bị định giá thấp về mặt tương đối. ETH đang củng cố vị thế của mình như một đại diện cho tài sản thế giới thực, trong khi Solana, mặc dù đang đối mặt với thách thức từ sự chậm lại của các hoạt động meme coin, đang thể hiện khả năng xử lý lưu lượng cao của mình và tích cực khám phá các lĩnh vực ứng dụng mới.
Cuối cùng, cộng đồng cho rằng trong ngắn hạn, hiệu suất giá của hai loại token sẽ chủ yếu chịu ảnh hưởng từ các yếu tố kỹ thuật thay vì các yếu tố cơ bản. Cấu trúc thị trường này cung cấp cho các nhà đầu tư cơ hội phân bổ khác biệt dựa trên các đặc điểm rủi ro và lợi nhuận khác nhau, thay vì quyết định đầu tư đơn giản theo kiểu chọn một trong hai.
( một phần dữ liệu trích dẫn từ coinbase, messari)