Solana'da MEV: Blok Zinciri Karanlık Ormanındaki Yüksek Karlı Oyunların Sırlarını Açığa Çıkarma

Geçtiğimiz yıl, Memecoin çılgınlığı Solana'yı yatırımcıların popüler tercihi haline getirdi. Birçok kişi, ticaret robotları aracılığıyla dalgalı Meme coin'lerden avantaj sağlamaya çalıştı. Ancak, gerçekten istikrarlı ve yüksek kârlı işler fiyat grafiklerinde görünmüyor, bunun yerine Blok Zinciri'nin derinliklerinde gizleniyor. Buna MEV (Maksimum Elde Edilebilir Değer) denir.

Açıkça görülebilen robot kazançlarına kıyasla, MEV'nin kârı genellikle blok inşası ve sıralama mekanizmasında gizlidir; bunu kontrol edenler genellikle zincir üzerindeki güç ve altyapıyı elinde tutan gizli güçlerdir. Birçok kişi bunun farkında değil çünkü bu sistemin işletme eşiği yüksektir, bilgi son derece asimetriktir ve kontrol yüksek derecede merkezileşmiştir.

Sıradan kullanıcılar robotlar aracılığıyla öne geçmeye veya sıkışmaktan kaçınmaya çalışırken, MEV yakalayıcıları işlemlerin sıralamasını arka planda manipüle ederek arbitraj fırsatlarını dikkatlice yakalamaktadır. Bireysel yatırımcılar işlem hızı ve strateji yarışına girdiğinde, staking avantajına ve düğüm izinlerine sahip büyük kurumlar yapısal avantajları sayesinde kazanç piramidinin zirvesinde yer almaktadır.

Solana ekosisteminde, MEV sadece ticaret fırsatı değil, aynı zamanda altyapı seviyesinde bir güçtür. Çok az sayıda insan tarafından kontrol edilen, yüksek bir engel teşkil eden, güçlü bir tekel oluşturan ve kârlı bir sermaye oyunu haline gelmiştir. Gelin, Solana üzerindeki MEV'nin bu büyük ticari fırsatını derinlemesine inceleyelim.

1. MEV Tanımı

MEV, blok üreticilerinin işlem paketlerken, maksimum ek kazanç sağlamak için işlemleri dahil etme, hariç tutma veya yeniden sıralama yeteneğini ifade eder. Memecoin patlaması ve DeFi aktivitelerinin artışı nedeniyle, MEV'nin ölçeği oldukça büyük hale geldi.

İş açısından bakıldığında, MEV esasen aşağıdaki birkaç türü içerir:

Tasfiye: Borçlu gerekli teminat oranını koruyamadığında, tasfiye edici borcun bir kısmını veya tamamını ödeyerek ödül olarak bir miktar teminat alabilir.

Arbitraj: Farklı işlem platformları arasındaki fiyat farklılıklarını kullanarak alım satım yapmak, fiyat farkından kazanç sağlamak.

Sandviç saldırısı: Hedef işlemlerden önce alım yaparak ve sonrasında satarak kar elde etme.

Davranış biçimi açısından, MEV genellikle ön alım işlemleri ve arka alım işlemleri olarak ikiye ayrılır:

Öncelikli İşlem: Diğer yatırımcılardan önce aynı emirleri gerçekleştirerek kar elde etme.

Arka planda işlem: Diğer işlemlerden kaynaklanan geçici fiyat dengesizliğinden yararlanarak kar elde etme.

2. MEV Pazar Büyüklüğü

Bazı doğrulanmamış verilere göre, geçen yıl ticaret botları 1,1 milyar dolar kazanırken, pump işlemleri 500 milyon dolar, MEV 1,5 milyar dolar, otomatik piyasa yapıcılar 1 milyar dolar ve bazı ünlü ilgili taraflar 500 milyon dolar kazandı. Toplamda yaklaşık 5 milyar dolar, piyasa dışına gitti.

Solana ağında, aktifliğin artması ve 2024 yılı Memecoin dalgasının gelmesiyle birlikte, MEV kazançları da önemli ölçüde arttı. Bir veri platformuna göre, geçen yıl içinde 90.44 milyon başarılı arbitraj işlemi tespit edildi. Her arbitrajın ortalama kazancı 1.58 ABD doları iken, en yüksek tek işlem kazancı 3.7 milyon ABD doları olarak kaydedildi. Bu arbitrajlar toplamda 142.8 milyon ABD doları kazanç sağladı ve bunun %88.7'si SOL cinsinden gerçekleşti.

3. Solana'daki MEV Özellikleri ve Başlıca Katılımcılar

Solana üzerindeki MEV, Ethereum'a göre daha yoğun ve merkeziyetçi olup, bu durum temel tasarım farklılıklarından kaynaklanmaktadır.

Solana yüksek performansıyla tanınır, blok süresi yalnızca 400 milisaniyedir, ancak tasarımı bir miktar merkeziyetsizlikten fedakarlık yaparak güç yoğunlaşmasına yol açmıştır. Solana'nın bir bellek havuzu olmadığı için, diğer düğümler blok verilerini almak ve işlemleri göndermek için mevcut blok üreten doğrulayıcı düğümüne bağlanmak zorundadır. Bu tasarım, blok üreten doğrulayıcılara büyük güç verir ve denge mekanizmalarının eksikliği, Solana üzerindeki MEV sorununu daha da kötüleştirir ve kazançların daha fazla yoğunlaşmasına neden olur.

Bir protokol, Solana'nın MEV lideridir. 2022 Ağustos'unda istemciyi piyasaya sürdükten sonra, benimseme oranı ilk dokuz ayda %10'un altında kaldı. 2023 yılının sonundan itibaren benimseme oranı önemli ölçüde artarak 2024 Ocak ayında %50'ye ulaştı. 2024 yılı sonunda, %94'ten fazla Solana doğrulayıcısı (hak sahipliği ağırlıklı) bu istemciyi kullanarak mutlak bir üstünlük sağladı.

Protokolün çalışma şekli:

1. Paket Servisi: İşlemcilerin, önemli işlemleri öncelikli olarak sunup gerçekleştirmeleri için bahşiş ödeyerek işlem yapmalarına izin verir.

2. Teminat Mekanizması: Kullanıcıların SOL'u düğümlere teminat olarak yatırmalarına izin verir, düğümlerin teminat gelirlerinin ve MEV gelirlerinin bir kısmını paylaşır.

MEV'nin üç ana özelliği: bilgi avantajı, tekel etkisi ve sermaye engeli.

1. MEV, bilgi savaşıdır, kazanan her şeyi alır.
2. Paket hizmetleri tekel niteliğindedir.
3. Solana üzerindeki MEV sermaye oyunu

4. Solana üzerindeki MEV kazanç akışı

MEV getirileri esas olarak üç ana çıkar grubu arasında dağılmaktadır:

1. Belirli bir protokol: Altyapının yararlanıcısı olarak

2. Yüksek Teminat Düğümü: Zincir Üstü Ayrıcalıklı Sınıf

3. Blok alanı satış aracısı: İşlemler zincire alınan aracılar

Genel olarak, Solana'da güç yüksek derecede merkezileşmiş bir durum ortaya çıktı; MEV kazançlarının büyük bir kısmı protokoller, büyük doğrulayıcı düğümleri ve blok alanı satış aracılarının eline geçiyor.

5. Solana'nın İstemci Rekabet Ortamı

Solana şu anda 1300'den fazla doğrulayıcı düğümüne sahip ve %94'ünden fazlası belirli bir protokol düğümü çalıştırıyor. Ana istemciler şunlardır:

1. Resmi Düğüm: Temel istemci, MEV optimizasyon mekanizmasını içermez.
2. Belirli bir protokol düğümü: paketleme işlemlerini ve bahşiş alımını destekler
3. Geliştirilmiş Düğüm: Belirli bir protokol temelinde optimize edilmiştir, daha adil bir işlem öncelik zincirine ekleme mekanizması sunar.
4. Yüksek performanslı düğüm: Bir kripto ticaret şirketi tarafından geliştirildi, ağ verimliliğini artırmayı amaçlıyor.

Bu istemcilerin rekabet mantığı:

• Adil Olma Mücadelesi: Geliştirilmiş Düğüm VS Bir Protokol Düğümü
• Performans Güncellemesi: Yüksek Performanslı Düğüm VS Diğer İstemciler

Genel olarak, belirli bir protokol Solana altyapısının bir parçası haline gelmiştir. Gelecekte ana ağda istemci performansının yinelemeli güncellemeleri olabilir, "belirli bir protokolü çalıştırmak daha fazla kazanç sağlıyor"dan, "yüksek performanslı belirli bir protokolü çalıştırmak zorunda kalmak" durumuna geçiş yapılabilir.

6. Büyük Kuruluşlar Solana'da Nasıl Menfaat Oyunları Oynar?

Bir yatırım şirketini örnek alarak, Solana'nın çıkarlarını yöneten kişi olma yolu:

1. Düğüm satın alarak pazar payını ve ekosistem egemenliğini genişletmek
2. Enflasyon oranı ayarlama teklifini teşvik etmeyi deneyin, gücü pekiştirin (başarısız oldu)
3. Solana ETF'sinin piyasaya sürülmesini teşvik etmek, kripto varlıkların kurumsallaşmasına katılmak ve ETF teminat sağlayıcısı olmak

Özet:

1. MEV, kârlı bir alan olup, özellikle Solana'da daha belirgindir.
2. Belirli bir MEV protokolü çok güçlü bir tekel ve liderlik etkisine sahiptir.
3. Solana'da güç yüksek derecede merkezileşmiştir, MEV kazançları esas olarak protokoller, yüksek stake'li düğümler ve blok alanı satış aracılar tarafından ele geçirilir.
4. Solana ağında çeşitli istemciler bulunmaktadır, belirli bir protokol istemcisi şu anda ana ağı domine etmekte, bu protokolü destekleyen yüksek performanslı istemci gelecekteki bir yükseltme sürümü haline gelebilir.
5. Solana ekosistemi kurumsal liderler için son derece uygundur, bir yatırım şirketinin eylemleri, kurumların Solana'ya nasıl kapsamlı bir şekilde nüfuz ettiğini ve Blok Zinciri yönetim egemenliğini ele geçirmek için izledikleri yolu göstermektedir.