Pendle 2025 Planı: V2 Güncellemesi, Çok Zincirli Genişleme, Vadeli İşlemler Gelir Ürünleri

Pendle, kullanıcıların gelecekteki gelirleri ticaretini yapmasına ve öngörülebilir zincir üzerindeki getirileri kilitlemesine olanak tanıyan, DeFi alanında hakim olan bir sabit gelir protokolü haline gelmiştir.

2024'te Pendle, LST, yeniden teminat verme, getiri odaklı stabilcoin gibi ana anlatıların gelişimini destekledi ve kendisi de varlık ihraç edenlerin tercih ettiği başlangıç platformu haline geldi.

2025'te, Pendle EVM ekosisteminin ötesine genişleyecek, DeFi'nin kapsamlı sabit getirili katmanı haline gelecek, yeni pazarlar, ürünler ve kullanıcı gruplarını hedef alacak, yerel kripto para birimi pazarını ve kurumsal sermaye piyasasını kapsayacak.

DeFi dünyasının gelir türevleri piyasası, geleneksel finans dünyasındaki en büyük alt pazarlarından biri olan faiz türevleri ile karşılaştırılabilir. Bu, 500 trilyon doları aşan bir pazar ve bu pazarın çok küçük bir oranını kapsamak bile milyarlarca dolarlık fırsatı temsil ediyor.

Çoğu DeFi platformu yalnızca değişken getiri sunar, bu da kullanıcıları piyasa dalgalanmalarına maruz bırakır; ancak Pendle, şeffaf ve birleştirilebilir bir sistem aracılığıyla sabit faiz ürünleri tanıtmıştır.

Bu yenilik, 120 milyar dolarlık DeFi pazarının yapısını yeniden şekillendirdi ve Pendle'ı baskın bir kazanç protokolü haline getirdi. 2024'te, Pendle'ın TVL'si 20 katı aşan bir artış gösterdi ve şu anda TVL'si yield pazarının yarısından fazlasını elinde bulunduruyor, ikinci büyük rakibinin 5 katı kadar.

Pendle sadece bir gelir protokolü değil, aynı zamanda DeFi'nin temel altyapısına dönüşerek önde gelen protokollerin likidite büyümesini destekliyor.

Uyum Noktalarını Bulmak: LST'den Restaking'e

Pendle, DeFi'deki bir çekirdek sorunu olan getiri dalgalanması ve öngörülemezliğini çözerek erken dönem pazar ilgisini çekti. Diğer platformların aksine, Pendle kullanıcıların anaparayı getiri ile ayırarak sabit getiri elde etmelerine olanak tanır.

Likidlik staking tokenlerinin (LST) yükselişi ile Pendle benimseme oranı arttı ve kullanıcılara staking varlıklarının likiditesini serbest bırakmalarına yardımcı oldu. 2024'te Pendle, yeniden staking (Restaking) anlatısını başarıyla yakaladı - eETH fon havuzunun piyasaya sürülmesinin üzerinden sadece birkaç gün geçmeden platformdaki en büyük havuz haline geldi.

Günümüzde Pendle, tüm zincir üzerindeki gelir ekosisteminde kilit bir rol oynamaktadır. İster dalgalı fon maliyetleri için hedge aracı olarak, ister gelir getiren varlıkların likidite motoru olarak, Pendle, likidite yeniden teminatlandırma token'ları (LRT), gerçek dünya varlıkları (RWA) ve zincir üzerindeki para piyasaları gibi büyüme alanlarında benzersiz avantajlara sahiptir.

Pendle V2: Altyapı Güncellemesi

Pendle V2, getirilmiş standartlaştırılmış gelir token'ları (SY) ile gelir getiren varlıkların paketlenme yöntemini birleştiriyor. Bu, V1'in dağınık ve özelleştirilmiş entegrasyon çözümlerinin yerini alarak "ana para token'ı" (PT) ve "gelir token'ı" (YT) arasında kesintisiz bir mintleme sağlıyor.

Pendle V2'nin AMM'si PT-YT ticareti için tasarlandı ve daha yüksek sermaye verimliliği ile daha iyi bir fiyat mekanizması sunuyor. V1, genel AMM modelini kullanırken, V2 zamanla likiditeyi ayarlamak için dinamik parametreler (rateScalar ve rateAnchor gibi) tanıtıyor, böylece spread'i daraltıyor, kazanç keşfini optimize ediyor ve kaymayı azaltıyor.

Pendle V2 ayrıca fiyatlandırma altyapısını güncelleyerek AMM'de yerel TWAP oracle'ını entegre etti ve V1'in dış oracle'lara bağımlı modelini ortadan kaldırdı. Bu zincir üzerindeki veri kaynakları manipülasyon riskini azaltarak doğruluğu artırdı. Ayrıca, Pendle V2, AMM fiyat aralığı aşıldığında yedek bir fiyat keşif mekanizması sunan bir emir defteri işlevi ekledi.

Likidite sağlayıcıları (LP) için Pendle V2, daha güçlü bir koruma mekanizması sunmaktadır. Fon havuzları artık yüksek derecede ilişkili varlıklardan oluşmakta ve AMM tasarımı, özellikle vadesine kadar bekleyen LP'ler için, kayıpları en aza indirmektedir - V1'de mekanizma yeterince uzmanlaşmadığı için, LP'lerin kazanç sonuçları daha zor tahmin ediliyordu.

EVM Sınırlarını Aşmak: Solana, Hyperliquid ve TON'a Giriş

Pendle'nin Solana, Hyperliquid ve TON'a genişlemesi, 2025 yol haritasının kritik bir dönüm noktasını işaret ediyor. Şu ana kadar Pendle, EVM ekosistemi ile sınırlı kalmıştı - yine de Pendle, sabit getirili alanında %50'den fazla pazar payına sahip.

Ancak, kripto paraların çok zincirli hale gelmesi bir trend haline geldi. Citadel stratejisi ile EVM adasından sıyrılarak, Pendle yeni bir fon havuzuna ve kullanıcı kitlesine ulaşacak.

Solana, DeFi ve ticaret faaliyetlerinin ana merkezi haline geldi - Ocak ayında TVL, 14 milyar dolar ile tarihsel bir zirveye ulaştı, güçlü bir perakende temeli ve hızla büyüyen LST pazarına sahip.

Hyperliquid, dikey entegre vadeli işlem altyapısı ile, TON ise Telegram'ın yerel kullanıcı funnel'ına dayanıyor, bu iki ekosistem hızla büyüyor ancak olgun bir gelir altyapısından yoksun. Pendle bu boşluğu doldurmayı umuyor.

Eğer dağıtım başarılı olursa, bu önlemler Pendle'ın ulaşılabilir pazar toplamını büyük ölçüde genişletecektir. EVM dışı zincirlerde sabit gelir fon akışlarını yakalamak, yüz milyonlarca dolarlık ek TVL getirebilir. Daha da önemlisi, bu adım Pendle'ı sadece Ethereum yerel protokolü olarak değil, aynı zamanda ana blok zincirler arasında DeFi sabit gelir altyapısının sektördeki konumunu pekiştirecektir.

Geleneksel Finansı Kucaklamak: Uygunluk Sağlama Gelir Erişim Sistemi Kurmak

Pendle 2025 yol haritasındaki bir diğer önemli adım, kurumsal fonlar için tasarlanmış KYC uyumlu Citadel'in lansmanıdır. Bu çözüm, yapılandırılmış, uyumlu kripto yerel sabit gelir ürünleri erişim kanalları sunarak, zincir üzerindeki gelir fırsatlarını geleneksel düzenlenmiş sermaye piyasalarıyla birleştirmeyi hedeflemektedir.

Bu plan, diğer protokollerle işbirliği yapacak ve lisanslı yatırım yöneticileri tarafından bağımsız SPV yapısı yönetilecektir. Bu düzenleme, saklama, uyum ve zincir üzerindeki yürütme gibi kritik sürtünme noktalarını ortadan kaldırarak kurumsal yatırımcıların Pendle gelir ürünlerine tanıdık hukuki yapı aracılığıyla katılmalarını sağlamaktadır.

Küresel sabit gelir piyasasının büyüklüğü 100 trilyon doları aşıyor, kurumsal fonlar yalnızca zincir üzerindeki çok küçük bir oranı tahsis etse bile, bu on milyonlarca dolarlık bir fon akışı sağlayabilir. EY-Parthenon 2024 araştırması, kurumsal yatırımcıların %94'ünün dijital varlıkların uzun vadeli değerini tanıdığını ve yarısından fazlasının tahsisatlarını artırdığını gösteriyor.

McKinsey, 2030'larda tokenleştirilmiş piyasa büyüklüğünün 2-4 trilyon dolar olacağını öngörüyor. Pendle, bir tokenleştirme platformu olmasa da, tokenleştirilmiş gelir ürünleri için fiyat keşfi, hedge etme ve ikincil ticaret işlevleri sunarak bu ekosistemde kritik bir rol oynuyor - ister tokenleştirilmiş devlet tahvilleri olsun, ister gelir getiren stabilcoin, Pendle kurumsal düzeyde stratejilerin sabit gelir altyapısı katmanı olarak hizmet edebilir.

İslami Finans: 4.5 Trilyon Dolar Yeni Fırsat

Pendle, aynı zamanda, 4.5 trilyon dolarlık küresel İslami finans pazarına hizmet edecek İslam hukuku ile uyumlu Citadel planını tanıtmayı planlıyor - bu sektör 80'den fazla ülkede faaliyet gösteriyor ve son on yılda yıllık %10 bileşik büyüme oranını korudu, özellikle Güneydoğu Asya, Orta Doğu ve Afrika bölgelerinde hızlı bir gelişim gösterdi.

Sıkı dini kısıtlamalar, Müslüman yatırımcıların DeFi'ye katılımını uzun süredir engelliyor, ancak Pendle'ın PT/YT yapısı, İslam hukukuna uygun gelir ürünleri tasarlamak için esnek bir şekilde tasarlanabilir ve bu form, İslam tahvilleri (Sukuk) ile benzerlik gösterebilir.

Eğer başarılı bir şekilde hayata geçerse, bu Citadel sadece Pendle'ın coğrafi kapsamını genişletmekle kalmayacak, aynı zamanda DeFi'nin çoklu finansal sistemlere uyum sağlama yeteneğini de doğrulayacaktır - böylece Pendle'ı zincir üzerindeki küresel sabit gelir altyapısının konumunu pekiştirecektir.

Fonlama Ücretleri Pazarına Giriş

Boros, Pendle 2025 yol haritasındaki en önemli katalizörlerden biri olarak, sabit faizli işlemleri Vadeli İşlemler fonlama oranı pazarına dahil etmeyi amaçlıyor. Pendle V2, spot gelir tokenizasyonu pazarındaki hakimiyetini sağlamlaştırmış olsa da, Boros, iş alanını kripto alanının en büyük ve en dalgalı gelir kaynağı olan Vadeli İşlemler fonlama oranına genişletmeyi planlıyor.

Mevcut Vadeli İşlemler pazarında açık pozisyonların toplamı 150 milyar doları aşıyor, günlük ortalama işlem hacmi ise 200 milyar dolara ulaşıyor. Bu, büyük bir ölçeğe sahip ancak hedging araçlarının ciddi şekilde yetersiz olduğu bir pazar.

Boros, sabit finansman oranları uygulayarak diğer protokollere daha stabil kazançlar sağlamayı planlıyor - bu, büyük ölçekli stratejiler yöneten kurumlar için son derece önemlidir.

Pendle için bu yapı büyük bir değer barındırıyor. Boros yalnızca on milyarlarca dolarlık yeni bir pazar açmakla kalmayıp, aynı zamanda protokolün konumlandırmasında bir yükseliş sağlıyor - DeFi gelir uygulamalarından zincir üzerindeki faiz ticaret platformuna dönüşerek, işlevselliği geleneksel finans alanındaki CME veya JPMorgan'ın faiz ticaret masasıyla kıyaslanabilir hale geldi.

Boros, Pendle'ın uzun vadeli rekabet avantajını da güçlendirdi. Piyasa trendlerini takip etmek yerine, Pendle gelecekteki gelir altyapısını inşa ediyor: İster fon oranı arbitrajı isterse spot tutma stratejisi olsun, her ikisi de yatırımcılar ve fon yönetim departmanları için pratik araçlar sunuyor.

Mevcut DeFi ve CeFi alanlarında ölçeklenebilir finansman oranı hedge çözümlerinin eksikliği göz önüne alındığında, Pendle önemli bir ilk hareket avantajı elde etme potansiyeline sahiptir. Başarılı bir şekilde uygulanırsa, Boros Pendle'ın pazar payını önemli ölçüde artıracak, yeni kullanıcı gruplarını çekecek ve onu DeFi sabit getirili altyapısının merkezi konumunu pekiştirecektir.

Çekirdek Ekip ve Stratejik Kurulum

Pendle Finance, anonim geliştiriciler TN, GT, YK ve Vu tarafından 2020 yılının ortasında kuruldu ve birçok önde gelen kuruluştan yatırım aldı.

Finansman Dönüm Noktası:

• Özel yatırım turu (Nisan 2021): 3.7 milyon dolar toplandı
• IDO (Nisan 2021): 0.797 dolar/token fiyatıyla 11.83 milyon dolar fon toplandı
• Bir ticaret platformu Launchpool (Temmuz 2023): 502.000 PENDLE dağıtımı (toplam arzın %1,94'ü)
• Bir yatırım kuruluşunun stratejik yatırımı (Ağustos 2023): Ekosistem gelişimini hızlandırma ve çapraz zincir genişlemesi (tutar açıklanmadı)
• Arbitrum Vakfı Hibesi (Ekim 2023): Arbitrum ekosisteminin inşası için 1.61 milyon dolar almıştır.
• Bir yatırım kuruluşunun stratejik yatırımı (Kasım 2023): Uzun vadeli büyümeyi ve kurumsal benimsemeyi teşvik etme (miktar açıklanmadı)

Ekosistem işbirliği matris aşağıdaki gibidir:

• Base: Base ağına konuşlandırın, yerel varlıklara erişim sağlayın ve sabit getirili altyapıyı genişletin.
• Anzen（sUSDz）：RWA stabil koini sUSDz'yi piyasaya sürerek, gerçek dünya gelirleri ile bağlantılı sabit getirili işlemler gerçekleştirmek
• Ethena (USDe/sUSDe): Yüksek APY stabil coin entegrasyonu, kripto yerel getirilerine erişim ve DeFi işbirliğinin güçlendirilmesi.
• Ether.fi (eBTC): İlk BTC yerel kazanç havuzunu tanıttı, ETH varlık sınırlarını aştı.
• Berachain (iBGT/iBERA): İlk altyapılardan biri olarak, yerel LST aracılığıyla sabit gelir çerçevesi inşa ediyor.

Token Ekonomisi