Küresel ticaret düzeni büyük bir değişimle karşı karşıya, Bitcoin "dijital altın" statüsü giderek daha sağlam hale geliyor.

Mart ayında küresel pazar, politika belirsizliğinin girdabına kapıldı ve yeni destek noktaları arayışına girdi. ABD borsaları değerleme yeniden yapılandırmasını hızlandırırken, kripto pazarında da dalgalanmalar yaşandı. Nisan ayının başında, yeni bir gümrük politikası, küresel ticaret düzeninin derin bir şekilde yeniden şekillenmesine yol açtı ve ülkeler acil ekonomik politikalarını ayarlamak zorunda kaldı. Bu durumda sabırlı kalmak son derece önemli görünüyor. Yeni düzenin yavaş yavaş kurulmasıyla birlikte, piyasa duygularının ısınması bekleniyor.

Son günlerde, tüm ABD'den ithal edilen ürünlere en az %10'luk bir temel gümrük vergisi uygulanacağına dair önemli bir gümrük politikası açıklandı ve yaklaşık 60 ticaret açığı önemli olan ülkelere ek vergiler getirildi. Bu politika piyasalarda şiddetli dalgalanmalara neden oldu. ABD hisse senetleri ve dolar, büyük bir düşüş yaşadı; dolar endeksi 104 seviyesinin altına düştü; Nasdaq endeksi vadeli işlemleri %4'ten fazla düştü, S&P 500 endeksi vadeli işlemleri %3.5 düştü. ABD'nin önde gelen teknoloji şirketlerinin hisse senetlerinde düşüşler daha belirgin oldu, bazı şirketler kapanış sonrası %7.5 düştü. Fonlar güvenli varlıklara yöneldi, spot altın fiyatları tarihi bir zirveye yükseldi.

Bu seferki gümrük politikası, piyasa beklentilerinin çok üzerinde bir etki yarattı ve yatırımcıların ABD ekonomisinin büyüme beklentileri konusunda endişelerini artırdı. Öncelikle tedarik zinciri kopma riski, otomobil, çelik, teknoloji ürünleri gibi yüksek gümrük vergileri şirketleri tedarik zinciri yeniden yapılandırmasını hızlandırmaya zorlayabilir ve bu da sanayi zinciri maliyetlerinin artmasına neden olabilir. İkincisi, enflasyon sarmalı endişesi, bazı analiz kuruluşları, karşı önlemler göz önüne alındığında, ABD Tüketici Fiyat Endeksi'nin (CPI) 2-2.8 puan yükselebileceğini tahmin ediyor.

Birçok otorite, Amerika Birleşik Devletleri'nde ekonomik durgunluk olasılığını önemli ölçüde artırdı. Bu arada, Mart ayında Amerika'nın bazı ekonomik verileri geriledi ve tüketici güven endeksi 57'ye düştü, bu da beklentilerin altında. İşsizlik oranı %4,1 gibi düşük bir seviyede kalmaya devam etse de, temel PCE fiyat endeksi yıllık %2,8'e ulaştı ve "ekonomik büyümenin yavaşlaması, enflasyonun inatçı olması" sorununu vurguladı.

Fed, Mart ayındaki para politikası toplantısında ekonomik belirsizlikler konusunda endişelerini dile getirdi. Ekonomik büyümenin yavaşlaması ve enflasyonun kalıcılığı ile karşı karşıya kalan Fed'in politika seçimleri çıkmaza girdi. Faiz indirmeyi tercih ederse, fiyatların daha fazla artmasına neden olabilir; yüksek faiz oranlarını korumak ise şirketlerin borç baskısını artıracaktır.

Yeni gümrük politikası açıklandıktan sonra, piyasalarda Fed'in Haziran ayında faiz indirimine gitme beklentisi arttı ve faiz indirme olasılığı yaklaşık %70'e yükseldi. Ancak, gümrük politikasının etkisi yalnızca ABD iç ekonomisi ve para politikası ile sınırlı değil. Küresel ana ekonomiler karşı tedbirler geliştirmeye çalışıyor ve küresel ticaret gerilimleri "sistematik karşıtlık" eğilimine dönüşme eğiliminde. Gelecekte küresel ekonomi ve finans piyasaları bu belirsizlik içinde baskı altında kalmaya devam edecek.

ABD hisse senetleri Mart ayında düşmeye devam etti, S&P 500 ve Nasdaq birinci çeyrekte sırasıyla %8,7 ve %12,3 düştü ve son yılların en büyük çeyrek düşüşünü kaydetti. Geçen yılın Kasım ayından bu yana, S&P 500 endeksi yüksek seviyelerden %10'dan fazla düştü ve piyasa değeri yaklaşık 4 trilyon dolar eridi.

Analiz kuruluşları, ABD hisse senetleri için iyimser beklentilerini düşürmeye başladı. Goldman Sachs, S&P 500 yıl sonu hedefini 6500 puandan 6200 puana indirdi, Morgan Stanley ise 5500 puanın teknik bir sıçrama noktası olabileceği konusunda uyardı. 2025 yılı için S&P 500 kâr büyüme beklentisi %11'den %7'ye düşürüldü, teknoloji devlerinin kâr büyüme avantajı da daralıyor.

Politika sinyallerindeki karmaşa, piyasa paniklerini daha da artırdı. Hükümet yetkililerinin ekonomik görünüm hakkında çelişkili ifadeleri, yatırımcıları kararsız hale getirdi ve piyasa güveni ciddi şekilde zedelendi. Başlıca teknoloji şirketlerinin hisse fiyatları büyük ölçüde düştü, bu da piyasanın önceki değerleme balonunu düzeltmesini ve politika belirsizlikleri konusundaki endişelerini yansıtıyor.

Bazı kuruluşlar, mevcut ortamda ABD hisse senetlerine tek taraflı bahis yapmanın risk-getiri oranının önemli ölçüde kötüleştiği konusunda uyarıda bulunuyor ve yatırımcıların daha fazla çeşitlendirme stratejilerine güvenmeleri gerektiğini belirtiyor.

Bu piyasa ortamında, Bitcoin dalgalanmalardan etkilenmesine rağmen, nispeten sağlam bir performans sergiliyor. Mart ayında Bitcoin'in düşüşü %2.09'a daralırken, bu, Nasdaq endeksinin aynı dönemdeki %8.2'lik düşüşünden belirgin şekilde daha iyi. Dikkate değer bir nokta, Bitcoin'in teknoloji hisselerinden bağımsız bir seyir izlediğidir.

ABD hükümetinin kripto varlık alanındaki tanıma ve düzenleme süreci giderek netleşiyor. Hükümet resmi olarak "stratejik Bitcoin rezervi" kurdu ve yaklaşık 200,000 BTC'yi rezerve dahil etti, dört yıl içinde satılmayacağı belirtildi, bu da Bitcoin'in "dijital altın" statüsünün onaylandığını gösteriyor. Düzenleyici kurumlar da kripto para birimlerine yönelik tutumlarını yavaş yavaş gevşetiyor, "yürütme odaklı" bir yaklaşım yerine "iş birliği ve kural belirleme" yöneliyor. Bankaların kripto varlıklarını saklama politikalarındaki engeller kaldırıldı ve büyük miktarda kurum fonunun bankacılık kanalları aracılığıyla kripto piyasasına girmesi bekleniyor.

Kurumsal yatırımcıların Bitcoin'e olan ilgisi sürekli artıyor. Dünyanın önde gelen varlık yönetim şirketlerinin CEO'ları, yıllık yatırımcı mektubunda Bitcoin'e defalarca atıfta bulunarak, doların küresel rezerv para birimi statüsünün Bitcoin gibi yeni dijital varlıklar tarafından tehdit edilebileceği konusunda uyarıda bulundu ve Bitcoin'in mevcut finansal yapıdaki önemini vurguladı.

Gümrük politikalarının uygulanmasıyla birlikte, ABD ekonomisinin görünümü daha belirsiz hale geliyor. Eğer ekonomi derin bir durgunluğa girmeden, Fed Haziran'da faiz indirimine giderse, Bitcoin'in ikinci çeyrekte bir trend dönüşümü yaşaması bekleniyor. Ekonomik istikrarsızlık dönemlerinde, Bitcoin'in kıtlığı ve güvenli liman özelliği daha belirgin hale gelecek. Piyasa risk iştahı yeniden artarsa, Bitcoin, yeni bir varlık sınıfı olarak, kritik direnç seviyelerini ilk aşan varlık olma potansiyeline sahip ve değer yeniden değerlendirilmesine tabi tutulabilir.

Uzun vadede, eğer gümrük politikaları enflasyonu yükseltir ve doların güvenini aşındırırsa, bu durum fonların egemen olmayan varlıklara yönelmesine neden olabilir. Küresel finansal yeni düzenin yeniden şekillenmesi sürecinde, Bitcoin en yıkıcı değişkenlerden biri haline gelebilir.