Hong Kong stablecoin düzenleme çerçevesi giderek netleşiyor, ilk lisansların 2026 yılı başında açıklanması bekleniyor

Hong Kong'daki stablecoin düzenlemesi, somut bir aşamaya girmeye hızla ilerliyor. İlgili düzenlemelerin 1 Ağustos 2025'te resmen yürürlüğe girmesiyle birlikte, Hong Kong Finansal Yönetim Otoritesi 29 Temmuz'da lisanslı stablecoin ihraççıları için düzenleme kılavuzları, kara para aklamayla mücadele kılavuzları ve lisanslama sistemi özet açıklamaları da dahil olmak üzere bir dizi destekleyici düzenleme belgesi yayınladı. Bu, başvuru, operasyon, varlık yönetimi ve uyum süreçlerini kapsayan bir bütünsel düzenleme çerçevesi oluşturuyor.

Bu kılavuz, stablecoin piyasası için net bir başvuru yolu ve uyum standartları sağlar, aynı zamanda Hong Kong'un risk yönetimini güçlendirirken, stablecoin yenilikçi gelişimi için politika alanı ayırma tutumunu da göstermektedir.

Dağıtım Zaman Çizelgesi ve Geçiş Düzeni

Hazine, lisansın sürekli bir süreç olacağını belirtti. En kısa sürede değerlendirmeye alınmak isteyen kurumların 30 Eylül'e kadar başvuru yapmaları gerekiyor. İlk lisans verilen stabilcoin ihraççılarının en erken 2026'nın başında ilan edilmesi bekleniyor ve odak, sınır ötesi ticaret ve Web3 uygulamaları olacak. İlk aşamada yalnızca birkaç lisans verilecek ve giriş koşulları yüksek olacak.

Hong Kong'da halihazırda somut bir işyeri bulunan fiat stablecoin ihraççıları için, Para Otoritesi 6 aylık bir geçiş süresi belirlemiştir (2026 yılı 31 Ocak'a kadar). Düzenlemenin yürürlüğe girmesinden sonraki ilk 3 ay içinde (31 Ekim 2025'e kadar), lisans başvurusunda bulunmayı düşünen mevcut ihraççıların başvuru ve ilgili belgeleri sunması gerekmektedir. Başvuru başarıyla sunulursa ve onaylanırsa, geçiş süresi boyunca düzenlemelere tabi faaliyetlerde devam edebilirler.

Başvuruyu zamanında tamamlayamayan, reddedilen veya başvuruyu geri çeken çıkarıcılar, 1 Kasım 2025'te bir aylık bir kapanış dönemine girecek ve işlerini düzenli bir şekilde sonlandırarak sıkı bir denetime tabi olacaklardır. Kapanış döneminin ardından düzenlemelere tabi faaliyetlere devam eden varlıklar, kuralları ihlal edecek ve suç oluşturacaktır.

Risk Yönetimi ve Kara Para Aklama Gereksinimleri

Risk yönetimi açısından, lisanslı stablecoin émisyonları yalnızca onaylı hizmet sağlayıcılarına yasal stablecoin teklifleri düzenleme yetkisi verebilir ve bu tür davranışlar lisans onayı almalıdır. Varlıkların saklanması, lisans sahibinin kendi varlıklarından kesinlikle ayrılmalı, rezerv varlık yönetim politikaları ve denetim sonuçları düzenli olarak açıklanmalıdır. Lisans sahipleri, çoklu imza, önceden basılmış coin mekanizmaları gibi teknik önlemler kullanmalı ve çoklu doğrulama için off-chain simülasyonları birleştirmeleri önerilmelidir.

Kara para aklama konusunda, Para Otoritesi risk değerlendirmesi, müşteri ihtiyatlılığı, sürekli izleme gibi gereklilikleri netleştirmiştir. Lisanslı stablecoin émiticileri, sahiplerin kimliğini tanımlamak ve doğrulamak için önlemler almalıdır, müşteriler kapsamlı bir ihtiyatlılık sürecine tabi tutulmalı ve düzenli olarak gözden geçirilmelidir. Şüpheli faaliyetler için, lisans sahipleri ilgili coin sahiplerinin kimliğini daha fazla araştırmalı ve doğrulamalıdır.

Rezerv Varlıklar ve Çoklu Para Birimi İhraç

Regülasyon kılavuzları, piyasaya sürülen tüm stabilcoinlerin tam varlık desteği ile desteklenmesini gerektirmektedir. Uygun rezerv varlıkları arasında nakit, banka mevduatları, değerli borç menkul kıymetleri gibi yüksek kaliteli, yüksek likiditeye ve düşük riskli varlıklar bulunmaktadır. Para Otoritesi, rezerv varlık türüne göre farklılaştırılmış risk azaltma gereksinimleri uygulayacaktır, ancak saklayıcı, Hong Kong lisanslı bir banka veya eşdeğer niteliklere sahip bir finansal kurum olmalıdır.

Lisans sahipleri, farklı fiat para birimlerine sabitlenmiş "belirtilmiş stablecoin" ihraç edebilir, ancak yeni coin türlerinin onay alması gerekir. Mali Otorite, nitelikli varlıkların tokenleştirilmiş biçimde rezerv olarak tutulmasına izin vermekte, ancak yazılı onay gerekmektedir. Özel durumlarda, coin türünün uyumsuzluğu için başvuru yapılabilir, ancak durum bazında onay alınması gerekmektedir.

Ayrıca, Para Otoritesi, stabilcoin çıkarımı için faiz ödenemeyeceğini talep etmekte, rezerv varlıkların yurtdışında saklanmasını sınırlamamaktadır ve varlık yönetimi için üçüncü taraf yatırım yöneticilerine yetkilendirilmesine izin vermekte, bununla birlikte varlıkların şeffaflığını, güvenliğini ve yönetim yeteneğini sağlamayı şart koşmaktadır.

Başvuru Koşulları ve Prosedürü

Başvuru sahipleri, Hong Kong'da kurulmuş bir şirket veya Hong Kong dışında tanınan bir kuruluş olmalı ve Hong Kong'da önemli bir operasyon yeri kurmalıdır. Lisans başvurusunun, finansal kaynaklar, risk yönetimi, bilgi açıklaması gibi minimum standartları karşılaması gerekmektedir.

Belirli gereksinimler şunları içerir: En az 25 milyon Hong Kong Doları tutarında ödenmiş sermaye veya eşdeğer mali kaynakların korunması; önümüzdeki üç yıl için iş planı, mali bütçe, geçmiş denetim raporları gibi belgelerin sunulması; üst düzey yöneticiler ve ana personelin ilgili deneyime sahip olması ve Hong Kong'da ikamet etmesi; kapsamlı bir risk yönetim politikası geliştirilmesi ve uygulanması.

Başvuru süreci, ilk gayri resmi tartışmalar, eksiksiz belgelerin sunulması, mali düzenleyici otoritenin onayı gibi adımları içerir. Onaylandıktan sonra, mali düzenleyici otorite lisans sahiplerinin bilgilerini ve geçerlilik tarihini duyuracaktır.

Şu anda birçok kurum, bazı tanınmış teknoloji şirketleri ve finansal kuruluşlar da dahil olmak üzere stablecoin lisansı başvurusu yapmayı düşündüklerini belirtti. Ancak, Hong Kong'un ilk aşamada muhtemelen yalnızca sınırlı sayıda lisans vereceği ve toplam sayının 10'u geçmeyeceği öngörülüyor.