Son dönemde, Çin borsa güçlü bir yükseliş yaşadı ve bu durum piyasada geniş bir ilgi uyandırdı. Bu makalede, A-hisselerinin gelecekteki seyrini ekonomik temeller, politika ve borsa değeri açısından inceleyeceğiz.
Bir, Ekonomik Temel
Şu anda, yurtiçi ekonomik temeller genel olarak hâlâ zayıf görünmektedir, ancak bazı marjinal iyileşme işaretleri ortaya çıkmıştır. Bayram döneminde tüketim canlılığı artmış, ancak bu henüz ana ekonomik göstergelerde yeterince yansımamıştır. Önümüzdeki birkaç çeyrekte, Çin ekonomisinin politika desteğiyle ılımlı bir toparlanma sergilemesi beklenmektedir.
Eylül ayı imalat PMI'sı %49.8, bir önceki aya göre 0.7 puan artış göstererek imalat sektöründeki iyileşmeyi işaret ediyor. Hizmet dışı iş faaliyetleri endeksi ise %50.0, bir önceki aya göre hafif bir düşüşle 0.3 puan azalmıştır.
Ağustos'ta ölçek olarak büyük sanayi işletmelerinin karı yıllık bazda %17.8 azaldı ve bu, büyük ölçüde geçen yılın aynı dönemindeki yüksek baz etkisi nedeniyle gerçekleşti.
Ağustos ayında ülke genelinde hanehalkı tüketici fiyatları yıllık %0.6 arttı, 1-8 aylar arasında ortalama yıllık artış %0.2 oldu. Sosyal tüketim malları perakende toplamı yıllık %2.1 büyüdü.
Finansal öncü göstergeler açısından, toplumun genel finansman talebi nispeten yetersizdir. İkinci çeyrekten itibaren M1 ve M2'nin yıllık büyüme hızı yavaşladı, ikisi arasındaki makas tarihi yüksek seviyelere yükseldi, bu da talep yetersizliğini ve finansal sistemde belirli bir boş döngü olduğunu yansıtmaktadır; para politikası aktarım etkisi engellenmektedir.
İkincisi, politika tarafı
Son zamanlarda politika gücü oldukça yüksek, piyasa beklentilerini aştı ve A hisselerinin istikrar kazanıp yükselmesine destek sağladı.
Merkez Bankası, hisse senedi piyasasının gelişimini desteklemek için yeni para politikası araçları oluşturduğunu açıkladı. Bu, menkul kıymetler, fonlar, sigorta şirketleri arasında swap kolaylıkları ve hisse geri alım artırımı için özel yeniden kredi olanağını içermektedir. İlk uygulamanın büyüklüğü 500 milyar yuan, ikincisinin ise ilk miktarı 300 milyar yuan olup, gelecekte duruma göre büyüklüğün artırılması mümkündür.
Merkez Finans Ofisi ve Sermaye Piyasası Kurulu, "Orta ve uzun vadeli fonların piyasaya girmesini teşvik etme hakkında kılavuz ilkeler" başlıklı bir belge yayınladı. Bu, uzun vadeli yatırım ekosisteminin geliştirilmesi, hisse senedi bazlı kamu fonlarının geliştirilmesi, özel sermaye fonlarının desteklenmesi gibi alanları kapsamaktadır.
Mevcut Çin ekonomisinin karşılaştığı başlıca sorun, sürekli bir kredi daralması ve özel sektörün kaldıraç azaltmasıdır. Bu dönemdeki politikalar esasen finansman maliyetlerini düşürme ve yatırım getirisi beklentilerini artırma iki yönünde odaklanmaktadır ve hedefe yönelik bir nitelik taşımaktadır. Ancak, orta ve uzun vadede sürdürülebilir bir toparlanma sağlamak için, sonraki yapısal mali teşvikler ve politikaların uygulanması gerekmektedir.
Üç, Değerleme Seviyesi
Tarihsel açıdan bakıldığında, bu döngüdeki piyasa hali artık piyasa tabanı özelliklerini göstermektedir. 9 Ekim itibarıyla, A hisselerinin değerleme seviyesi medyan seviyesine yakın bir şekilde düzelmiştir.
Tarih ile karşılaştırıldığında, Eylül ayı sonunda yaşanan yükseliş oldukça büyük oldu ve 2023 yılının başındaki pandemi sonrası ekonomik toparlanma beklentisindeki PE seviyesine ulaştı. Küresel ana pazarlarla yatay karşılaştırıldığında, Çin piyasasının gelişen pazarlara göre değerlemesi, Asya-Pasifik bölgesindeki en düşük seviyelerden biri olarak, Kore'ye yakın durumda.
Özetle, piyasa dönüşünün anahtarı, orta vadeli temel sinyallerin doğrulanmasındadır. Son dönemdeki yükseliş, beklentiler ve sermaye tarafından yönlendirilmiştir, temel verilerdeki iyileşme henüz yeterince belirginleşmemiştir. Yüksek dalgalanma, aşırı tepkilere neden olabilir ve büyük yükseliş sonrası düzeltme beklenebilir bir durumdur. Para politikası önceden sıkılaştırılmıştır, sonraki mali politikanın takip edilip edilmeyeceği, borsa yükseliş temposunu ve alanını etkileyecektir.
Uzun vadeli açıdan bakıldığında, son dönemdeki düşüş daha çok bir düzeltme gibi görünüyor, trendin sonu değil. A hisselerinin büyük dip noktasının belki de oluştu, ancak ana yükseliş dalgası henüz gelmedi. Yatırımcılar mantıklı kalmalı, politikaların uygulanmasına ve ekonomik temel değişimlerine dikkat etmeli, orta ve uzun vadeli yatırım fırsatlarını değerlendirmelidir.
View Original
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
A hissesi Ribaund sonrası hareket analizi: Ekonomi, politika ve değerleme çok boyutlu yorum
A股市场 büyük yükseliş sonrası gidişat analizi
Son dönemde, Çin borsa güçlü bir yükseliş yaşadı ve bu durum piyasada geniş bir ilgi uyandırdı. Bu makalede, A-hisselerinin gelecekteki seyrini ekonomik temeller, politika ve borsa değeri açısından inceleyeceğiz.
Bir, Ekonomik Temel
Şu anda, yurtiçi ekonomik temeller genel olarak hâlâ zayıf görünmektedir, ancak bazı marjinal iyileşme işaretleri ortaya çıkmıştır. Bayram döneminde tüketim canlılığı artmış, ancak bu henüz ana ekonomik göstergelerde yeterince yansımamıştır. Önümüzdeki birkaç çeyrekte, Çin ekonomisinin politika desteğiyle ılımlı bir toparlanma sergilemesi beklenmektedir.
Eylül ayı imalat PMI'sı %49.8, bir önceki aya göre 0.7 puan artış göstererek imalat sektöründeki iyileşmeyi işaret ediyor. Hizmet dışı iş faaliyetleri endeksi ise %50.0, bir önceki aya göre hafif bir düşüşle 0.3 puan azalmıştır.
Ağustos'ta ölçek olarak büyük sanayi işletmelerinin karı yıllık bazda %17.8 azaldı ve bu, büyük ölçüde geçen yılın aynı dönemindeki yüksek baz etkisi nedeniyle gerçekleşti.
Ağustos ayında ülke genelinde hanehalkı tüketici fiyatları yıllık %0.6 arttı, 1-8 aylar arasında ortalama yıllık artış %0.2 oldu. Sosyal tüketim malları perakende toplamı yıllık %2.1 büyüdü.
Finansal öncü göstergeler açısından, toplumun genel finansman talebi nispeten yetersizdir. İkinci çeyrekten itibaren M1 ve M2'nin yıllık büyüme hızı yavaşladı, ikisi arasındaki makas tarihi yüksek seviyelere yükseldi, bu da talep yetersizliğini ve finansal sistemde belirli bir boş döngü olduğunu yansıtmaktadır; para politikası aktarım etkisi engellenmektedir.
İkincisi, politika tarafı
Son zamanlarda politika gücü oldukça yüksek, piyasa beklentilerini aştı ve A hisselerinin istikrar kazanıp yükselmesine destek sağladı.
Merkez Bankası, hisse senedi piyasasının gelişimini desteklemek için yeni para politikası araçları oluşturduğunu açıkladı. Bu, menkul kıymetler, fonlar, sigorta şirketleri arasında swap kolaylıkları ve hisse geri alım artırımı için özel yeniden kredi olanağını içermektedir. İlk uygulamanın büyüklüğü 500 milyar yuan, ikincisinin ise ilk miktarı 300 milyar yuan olup, gelecekte duruma göre büyüklüğün artırılması mümkündür.
Merkez Finans Ofisi ve Sermaye Piyasası Kurulu, "Orta ve uzun vadeli fonların piyasaya girmesini teşvik etme hakkında kılavuz ilkeler" başlıklı bir belge yayınladı. Bu, uzun vadeli yatırım ekosisteminin geliştirilmesi, hisse senedi bazlı kamu fonlarının geliştirilmesi, özel sermaye fonlarının desteklenmesi gibi alanları kapsamaktadır.
Mevcut Çin ekonomisinin karşılaştığı başlıca sorun, sürekli bir kredi daralması ve özel sektörün kaldıraç azaltmasıdır. Bu dönemdeki politikalar esasen finansman maliyetlerini düşürme ve yatırım getirisi beklentilerini artırma iki yönünde odaklanmaktadır ve hedefe yönelik bir nitelik taşımaktadır. Ancak, orta ve uzun vadede sürdürülebilir bir toparlanma sağlamak için, sonraki yapısal mali teşvikler ve politikaların uygulanması gerekmektedir.
Üç, Değerleme Seviyesi
Tarihsel açıdan bakıldığında, bu döngüdeki piyasa hali artık piyasa tabanı özelliklerini göstermektedir. 9 Ekim itibarıyla, A hisselerinin değerleme seviyesi medyan seviyesine yakın bir şekilde düzelmiştir.
Tarih ile karşılaştırıldığında, Eylül ayı sonunda yaşanan yükseliş oldukça büyük oldu ve 2023 yılının başındaki pandemi sonrası ekonomik toparlanma beklentisindeki PE seviyesine ulaştı. Küresel ana pazarlarla yatay karşılaştırıldığında, Çin piyasasının gelişen pazarlara göre değerlemesi, Asya-Pasifik bölgesindeki en düşük seviyelerden biri olarak, Kore'ye yakın durumda.
Özetle, piyasa dönüşünün anahtarı, orta vadeli temel sinyallerin doğrulanmasındadır. Son dönemdeki yükseliş, beklentiler ve sermaye tarafından yönlendirilmiştir, temel verilerdeki iyileşme henüz yeterince belirginleşmemiştir. Yüksek dalgalanma, aşırı tepkilere neden olabilir ve büyük yükseliş sonrası düzeltme beklenebilir bir durumdur. Para politikası önceden sıkılaştırılmıştır, sonraki mali politikanın takip edilip edilmeyeceği, borsa yükseliş temposunu ve alanını etkileyecektir.
Uzun vadeli açıdan bakıldığında, son dönemdeki düşüş daha çok bir düzeltme gibi görünüyor, trendin sonu değil. A hisselerinin büyük dip noktasının belki de oluştu, ancak ana yükseliş dalgası henüz gelmedi. Yatırımcılar mantıklı kalmalı, politikaların uygulanmasına ve ekonomik temel değişimlerine dikkat etmeli, orta ve uzun vadeli yatırım fırsatlarını değerlendirmelidir.