Gayrimenkul RWA Proje Araştırması: Blok Zinciri Teknolojisi Geleneksel Varlıkları Güçlendiriyor
Gerçek dünya varlıkları ( RWA ) kavramı, kripto para piyasasında yıllardır var. 2018'de benzer varlık tokenleştirmesi ve menkul kıymet token ihracı ( STO ) girişimleri olmuştu. Ancak, düzenleyici eksiklikler ve belirgin bir avantajın olmaması nedeniyle, bu erken girişimler ölçeklenme başarısı gösteremedi.
2022 yılında, Amerika'nın faiz oranlarını artırmasıyla birlikte, ABD Hazine tahvili getirileri kripto endüstrisindeki stabilcoin kredi faiz oranlarını önemli ölçüde aşmıştır. Bu durum, ABD Hazine tahvillerinin RWA varlıkları olarak tokenleştirilmesini kripto endüstrisi için daha cazip hale getirmiştir. Olgun DeFi projeleri ve geleneksel finansal kuruluşlar RWA alanını keşfetmeye başlamıştır.
Son iki yılda, gayrimenkul RWA projeleri ortaya çıktı ve bu projelerin amacı gayrimenkul yatırım pazarını genişletmek, yatırım ürünlerini çeşitlendirmek ve yatırım eşiklerini düşürmektir. Bu çalışma, bu projelerin tasarımının artı ve eksilerini ve potansiyel pazarını analiz edecektir. Tartışma, esas olarak Kuzey Amerika gayrimenkul pazarının ilgili politikaları ve pazar koşulları ile ilgili olacaktır.
Tokenize Gayrimenkul Pazar Yöntemleri
Gayrimenkul piyasası büyük yatırım fırsatları barındırıyor. Kuzey Amerika'daki halka açık gayrimenkul piyasasının değeri 1.3 trilyon dolar, küresel piyasa ise 2.66 trilyon dolar.
Tokenleştirilmiş gayrimenkul pazarının temel hedefleri arasında: daha çeşitli ve esnek yatırım ürünleri yaratmak, daha geniş yatırımcıları çekmek, varlık likiditesini ve değerini artırmak bulunmaktadır. Başlıca ifade biçimleri şunlardır:
Parçalı Gayrimenkul Mülk Sahipliği Finansmanı
Belirli Bölge Gayrimenkul Endeksi Ürünleri
Gayrimenkul Token Teminatlı Kredi
Gayrimenkul tokenizasyonu, varlıkların şeffaflığını ve yönetişimdeki demokratikliği de artırabilir.
Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı ( REIT ) ve Gayrimenkul RWA, parçalı yatırım fırsatları sunma konusunda benzerlik gösterir, her ikisi de erişim engelini azaltır ve likiditeyi artırır. Ancak, REIT genellikle yatırımcılara yönetim fırsatları sunmaz ve merkezi bir işletim sürdürür. Bununla birlikte, REIT'in düzenleyici çerçevesi Gayrimenkul RWA projelerine referans sağlayabilir.
Gayrimenkul RWA projeleri genellikle aşağıdaki avantaj ve dezavantajlara sahiptir:
Avantajlar:
Yatırım eşiğini düşürmek
Gayrimenkul likiditesini artırmak
7/24 ticaret yapılabilir
Daha şeffaf fiyatlandırma ve değerleme
Daha güçlü uyumluluk
Sınır ötesi yatırımı basitleştirin
Eksiler:
Düzenleyici belirsizlik
Potansiyel vergi sorunları
Teknik ve güvenlik riskleri
Yüksek ön geliştirme maliyetleri
Gayrimenkul uzmanlığı eksikliği
Yüksek bakım maliyeti
Vaka Analizi
RealT
RealT, 2019'da piyasaya sürüldü ve bireysel yatırımcılara Amerika'daki konut mülklerini Ethereum ve Gnosis zincirinde tokenleştirme odaklı, erken dönem gayrimenkul RWA projelerinden biridir.
RealT, konut mülklerini satın alıp yasal olarak tokenleştirir, üçüncü taraf kuruluşlara yönetim, bakım ve kira toplama için yetki verir. Kira, masraflar düşüldükten sonra token sahiplerine dağıtılır. RealT tokenleştirme sürecinden sorumludur, ancak mülk varlıklarını elinde bulunduran şirketle yasal olarak ayrılmıştır.
Bir gayrimenkul örneği olarak, toplam değeri 32.3 milyon dolar olan, 6200 token'a bölünmüştür. Aylık kira 2600 dolar, giderler düşüldükten sonra net kar 1978 dolar, yıllık toplam 23736 dolardır. Her token 3.83 dolar dağıtım alır, yıllık kar oranı %7.35'tir.
RealT, piyasaya %100 token sunarak neredeyse risksiz bir model sürdürmektedir. Yönetim kuruluşu kira gelirinden %8 alırken, RealT yalnızca %2 ücret tahsil etmektedir. Bu yöntem, RealT'nin uygun mülkler bulup tokenleştirmeye odaklanmasını sağlamaktadır.
Ancak, dağılmış mülkiyet zorluklar da getiriyor. Yatırımcıların payı çok küçük olduğunda, şirket yönetim maliyetleri sürdürülemez hale gelebilir. RealT ile perakende yatırımcılar arasında çıkar çatışmaları olabilir.
Yaklaşık %90'ı RealT yatırımcılarının 500 dolardan az yatırım yapıyor, yaklaşık %9'u 500-2000 dolar arasında yatırım yapıyor, %1'i ise bu miktarın üzerinde yatırım yapıyor. Bu, RealT'nin bir ölçüde perakende yatırımcılara gayrimenkul yatırım pazarı yarattığını ve konut pazarındaki likiditeyi artırdığını göstermektedir.
RealT, Delaware'da yasal süreçleri basitleştirmek ve riskleri izole etmek için birden fazla şirket varlığı kaydettirmiştir. Bu yapı, tek bir gayrimenkulün sorunlarının diğer gayrimenkuller veya ana şirketin operasyonlarını etkilemeyeceğini garanti etmek amacıyla tasarlanmıştır.
Parcl
Parcl, kullanıcıların küresel emlak piyasası fiyat değişimlerini ticaret yapmalarına olanak tanıyan bir DeFi yatırım platformudur. Parcl, emlak ile ilgili sentetik varlıklar sunmak için AMM yapısını kullanmaktadır.
Parcl, Parcl Labs Price Feed'i tanıtarak belirli bölgelerde gayrimenkul endeksi oluşturdu. Yatırımcılar, emlak fiyatlarının eğilimleri üzerine spekülatif bahisler yapabilir ve alım ya da satım pozisyonları oluşturabilir.
Bu yöntem, gerçek mülk işletmeciliği ile ilgili yasal sorunları önlüyor. Parcl, Coinbase gibi tanınmış şirketlerin yatırımını aldı, ancak piyasa ilgisi hala düşük, günlük işlem hacmi 10.000 doların altında ve aktif kullanıcı sayısı 50'den az.
Reinno
Reinno 2020 yılında piyasaya sürüldü ve 2022 yılında faaliyetini durdurdu, ancak iki dikkat çekici gayrimenkul RWA ile ilgili ürün tanıttı:
Tokenleştirilmiş gayrimenkul bazlı kredi hizmetleri. Ev sahipleri gayrimenkullerini tokenleştirerek teminat olarak borç alabilirler.
Konut kredisi finansmanı. Kullanıcı, banka konut kredisi ile ev aldıktan sonra, mülkün sahipliğini tokenleştirebilir ve bunu banka kredisini geri ödemek için kullanabilir.
Reinno'nun işletimi hâlâ merkezi bir çevrimdışı modeldir. Bu yaklaşım, borçluların temerrüde düşmesiyle başa çıkmanın zorluğu, ev sahiplerinin evlerini satmalarını engelleyememek gibi belirgin riskler taşımaktadır. Bu riskler projelerin işletimini durdurabilir ve gelecekte daha olgun bir yasal çerçeveye ihtiyaç duyulmaktadır.
Sonuç
Gayrimenkul RWA, henüz net bir piyasa ölçeği veya lider proje oluşturulmamış, nispeten yeni bir alandır. Mevcut projelerin ölçeği ve kullanıcı tabanı küçüktür. Bu alan, katı uyumlu işletim ve olgun bir hukuki çerçeve gerektirmektedir.
Bazı projeler, riski azaltmak için risk ayrıştırma yapısını benimsemekte veya gayrimenkul ile ilgili finansal ürünleri yatırım hedefi olarak seçmektedir. Ancak gayrimenkul RWA potansiyelini tam anlamıyla ortaya çıkarmak için yasama ilerlemesi ve operasyonel uyumluluk şarttır.
Şu anda gayrimenkul RWA için net ve tutarlı bir yasal çerçeve yok. Farklı düzenleyici kurumlar, token sınıflandırmasında farklı görüşlere sahip ve uluslararası bir düzenleyici çerçeve referansı eksik. Bu tutarsızlık, kuralların belirsiz olmasına ve yatırımcı güvenini tehdit etmesine yol açıyor.
Regülasyon kaosu olmasına rağmen, birçok tanınmış şirket hala gayrimenkul RWA üzerinde denemeler yapmakta, bazı projeler ise ilk aşamada uygulanabilirliğini kanıtlamıştır. İlgili yasal çerçevenin oluşturulup geliştirilmesiyle birlikte, gayrimenkul RWA'nın hızlı bir gelişim sürecine girmesi beklenmektedir.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
15 Likes
Reward
15
3
Share
Comment
0/400
DataChief
· 08-03 07:04
Potansiyel hala gözlemlenmeli.
View OriginalReply0
RektRecorder
· 08-03 06:45
Regülasyon hala anahtar.
View OriginalReply0
TrustlessMaximalist
· 08-03 06:40
Regülasyon Uyumluluğu olmadan Aya doğru gidemezsiniz
Blok Zinciri ile Gayrimenkulün Güçlendirilmesi: RWA Proje Analizi ve Pazar Görünümü
Gayrimenkul RWA Proje Araştırması: Blok Zinciri Teknolojisi Geleneksel Varlıkları Güçlendiriyor
Gerçek dünya varlıkları ( RWA ) kavramı, kripto para piyasasında yıllardır var. 2018'de benzer varlık tokenleştirmesi ve menkul kıymet token ihracı ( STO ) girişimleri olmuştu. Ancak, düzenleyici eksiklikler ve belirgin bir avantajın olmaması nedeniyle, bu erken girişimler ölçeklenme başarısı gösteremedi.
2022 yılında, Amerika'nın faiz oranlarını artırmasıyla birlikte, ABD Hazine tahvili getirileri kripto endüstrisindeki stabilcoin kredi faiz oranlarını önemli ölçüde aşmıştır. Bu durum, ABD Hazine tahvillerinin RWA varlıkları olarak tokenleştirilmesini kripto endüstrisi için daha cazip hale getirmiştir. Olgun DeFi projeleri ve geleneksel finansal kuruluşlar RWA alanını keşfetmeye başlamıştır.
Son iki yılda, gayrimenkul RWA projeleri ortaya çıktı ve bu projelerin amacı gayrimenkul yatırım pazarını genişletmek, yatırım ürünlerini çeşitlendirmek ve yatırım eşiklerini düşürmektir. Bu çalışma, bu projelerin tasarımının artı ve eksilerini ve potansiyel pazarını analiz edecektir. Tartışma, esas olarak Kuzey Amerika gayrimenkul pazarının ilgili politikaları ve pazar koşulları ile ilgili olacaktır.
Tokenize Gayrimenkul Pazar Yöntemleri
Gayrimenkul piyasası büyük yatırım fırsatları barındırıyor. Kuzey Amerika'daki halka açık gayrimenkul piyasasının değeri 1.3 trilyon dolar, küresel piyasa ise 2.66 trilyon dolar.
Tokenleştirilmiş gayrimenkul pazarının temel hedefleri arasında: daha çeşitli ve esnek yatırım ürünleri yaratmak, daha geniş yatırımcıları çekmek, varlık likiditesini ve değerini artırmak bulunmaktadır. Başlıca ifade biçimleri şunlardır:
Gayrimenkul tokenizasyonu, varlıkların şeffaflığını ve yönetişimdeki demokratikliği de artırabilir.
Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı ( REIT ) ve Gayrimenkul RWA, parçalı yatırım fırsatları sunma konusunda benzerlik gösterir, her ikisi de erişim engelini azaltır ve likiditeyi artırır. Ancak, REIT genellikle yatırımcılara yönetim fırsatları sunmaz ve merkezi bir işletim sürdürür. Bununla birlikte, REIT'in düzenleyici çerçevesi Gayrimenkul RWA projelerine referans sağlayabilir.
Gayrimenkul RWA projeleri genellikle aşağıdaki avantaj ve dezavantajlara sahiptir:
Avantajlar:
Eksiler:
Vaka Analizi
RealT
RealT, 2019'da piyasaya sürüldü ve bireysel yatırımcılara Amerika'daki konut mülklerini Ethereum ve Gnosis zincirinde tokenleştirme odaklı, erken dönem gayrimenkul RWA projelerinden biridir.
RealT, konut mülklerini satın alıp yasal olarak tokenleştirir, üçüncü taraf kuruluşlara yönetim, bakım ve kira toplama için yetki verir. Kira, masraflar düşüldükten sonra token sahiplerine dağıtılır. RealT tokenleştirme sürecinden sorumludur, ancak mülk varlıklarını elinde bulunduran şirketle yasal olarak ayrılmıştır.
Bir gayrimenkul örneği olarak, toplam değeri 32.3 milyon dolar olan, 6200 token'a bölünmüştür. Aylık kira 2600 dolar, giderler düşüldükten sonra net kar 1978 dolar, yıllık toplam 23736 dolardır. Her token 3.83 dolar dağıtım alır, yıllık kar oranı %7.35'tir.
RealT, piyasaya %100 token sunarak neredeyse risksiz bir model sürdürmektedir. Yönetim kuruluşu kira gelirinden %8 alırken, RealT yalnızca %2 ücret tahsil etmektedir. Bu yöntem, RealT'nin uygun mülkler bulup tokenleştirmeye odaklanmasını sağlamaktadır.
Ancak, dağılmış mülkiyet zorluklar da getiriyor. Yatırımcıların payı çok küçük olduğunda, şirket yönetim maliyetleri sürdürülemez hale gelebilir. RealT ile perakende yatırımcılar arasında çıkar çatışmaları olabilir.
Yaklaşık %90'ı RealT yatırımcılarının 500 dolardan az yatırım yapıyor, yaklaşık %9'u 500-2000 dolar arasında yatırım yapıyor, %1'i ise bu miktarın üzerinde yatırım yapıyor. Bu, RealT'nin bir ölçüde perakende yatırımcılara gayrimenkul yatırım pazarı yarattığını ve konut pazarındaki likiditeyi artırdığını göstermektedir.
RealT, Delaware'da yasal süreçleri basitleştirmek ve riskleri izole etmek için birden fazla şirket varlığı kaydettirmiştir. Bu yapı, tek bir gayrimenkulün sorunlarının diğer gayrimenkuller veya ana şirketin operasyonlarını etkilemeyeceğini garanti etmek amacıyla tasarlanmıştır.
Parcl
Parcl, kullanıcıların küresel emlak piyasası fiyat değişimlerini ticaret yapmalarına olanak tanıyan bir DeFi yatırım platformudur. Parcl, emlak ile ilgili sentetik varlıklar sunmak için AMM yapısını kullanmaktadır.
Parcl, Parcl Labs Price Feed'i tanıtarak belirli bölgelerde gayrimenkul endeksi oluşturdu. Yatırımcılar, emlak fiyatlarının eğilimleri üzerine spekülatif bahisler yapabilir ve alım ya da satım pozisyonları oluşturabilir.
Bu yöntem, gerçek mülk işletmeciliği ile ilgili yasal sorunları önlüyor. Parcl, Coinbase gibi tanınmış şirketlerin yatırımını aldı, ancak piyasa ilgisi hala düşük, günlük işlem hacmi 10.000 doların altında ve aktif kullanıcı sayısı 50'den az.
Reinno
Reinno 2020 yılında piyasaya sürüldü ve 2022 yılında faaliyetini durdurdu, ancak iki dikkat çekici gayrimenkul RWA ile ilgili ürün tanıttı:
Tokenleştirilmiş gayrimenkul bazlı kredi hizmetleri. Ev sahipleri gayrimenkullerini tokenleştirerek teminat olarak borç alabilirler.
Konut kredisi finansmanı. Kullanıcı, banka konut kredisi ile ev aldıktan sonra, mülkün sahipliğini tokenleştirebilir ve bunu banka kredisini geri ödemek için kullanabilir.
Reinno'nun işletimi hâlâ merkezi bir çevrimdışı modeldir. Bu yaklaşım, borçluların temerrüde düşmesiyle başa çıkmanın zorluğu, ev sahiplerinin evlerini satmalarını engelleyememek gibi belirgin riskler taşımaktadır. Bu riskler projelerin işletimini durdurabilir ve gelecekte daha olgun bir yasal çerçeveye ihtiyaç duyulmaktadır.
Sonuç
Gayrimenkul RWA, henüz net bir piyasa ölçeği veya lider proje oluşturulmamış, nispeten yeni bir alandır. Mevcut projelerin ölçeği ve kullanıcı tabanı küçüktür. Bu alan, katı uyumlu işletim ve olgun bir hukuki çerçeve gerektirmektedir.
Bazı projeler, riski azaltmak için risk ayrıştırma yapısını benimsemekte veya gayrimenkul ile ilgili finansal ürünleri yatırım hedefi olarak seçmektedir. Ancak gayrimenkul RWA potansiyelini tam anlamıyla ortaya çıkarmak için yasama ilerlemesi ve operasyonel uyumluluk şarttır.
Şu anda gayrimenkul RWA için net ve tutarlı bir yasal çerçeve yok. Farklı düzenleyici kurumlar, token sınıflandırmasında farklı görüşlere sahip ve uluslararası bir düzenleyici çerçeve referansı eksik. Bu tutarsızlık, kuralların belirsiz olmasına ve yatırımcı güvenini tehdit etmesine yol açıyor.
Regülasyon kaosu olmasına rağmen, birçok tanınmış şirket hala gayrimenkul RWA üzerinde denemeler yapmakta, bazı projeler ise ilk aşamada uygulanabilirliğini kanıtlamıştır. İlgili yasal çerçevenin oluşturulup geliştirilmesiyle birlikte, gayrimenkul RWA'nın hızlı bir gelişim sürecine girmesi beklenmektedir.