ABD ve İngiltere Merkez Bankası'nın 75 baz puan faiz artırımı, anlamı çok farklı

Geçen hafta ABD ve İngiltere tahvil piyasasında bir sıçrama görüldü, ABD tahvilleri ardışık on iki haftalık düşüş trendini sonlandırdı, İngiltere tahvilleri ise iki haftadır yükseliş göstermekte. Piyasa, ABD Merkez Bankası ve İngiltere Merkez Bankası'nın bu haftaki para politikası toplantısında sırasıyla 75 baz puan faiz artıracağına dair beklentiler içinde.

Ancak, aynı oranda faiz artırımı bu iki merkez bankası için tamamen farklı anlamlar taşıyor:

Fed için, art arda dört kez 75 baz puanlık faiz artışı, önemli bir karar verme süreciyle karşı karşıya kalmasına neden olacak: Pandemi sonrası ekonomik toparlanma, sıkılaştırma politikasının olumsuz etkileri tarafından gölgeleniyor ve enflasyon son 40 yılın en yüksek seviyesinde. Fed, enflasyonu kontrol altına almak ile ekonomik durgunluktan kaçınmak arasında bir seçim yapmak zorunda kalacak, piyasa onun daha çok ikincisini tercih etmesini bekliyor.

İngiltere Merkez Bankası için 75 baz puanlık faiz artışı, 1989'dan bu yana en büyük faiz artışı olacak. Enflasyonla mücadele ile ekonomik durgunluktan korunma arasında, İngiltere Merkez Bankası görünüşe göre ilki tercih ediyor. İngiltere'deki siyasi istikrarın geçici olarak sağlanması, tahvil piyasasının sakinleşmesini sağladı, bu da İngiltere Merkez Bankası'nın son 40 yılın en ciddi enflasyon sorunuyla başa çıkmaya odaklanmasını mümkün kıldı.

Fed faiz artırımlarını yavaşlatabilir mi?

ABD tahvil getirileri %4 civarına geriledi, bazı yatırımcılar, daha önceki sıkı politikaların ekonomik duraklamaya neden olabileceğini göz önünde bulundurarak, Fed'in gelecekte faiz artırma hızını yavaşlatabileceğini düşünüyor ve tahvil piyasasındaki düşüşün sona erebileceğini öngörüyor.

Bu görüş, bazı Federal Rezerv yetkilileri tarafından desteklenmiştir. Bazı güvercin yetkililer, aşırı agresif faiz artırımlarının ekonomiyi "kasıtlı durgunluğa" sokmaktan kaçınılması gerektiğini belirtmiş ve faiz artırma hızını yavaşlatmayı düşünmenin zamanı geldiğini söylemişlerdir.

Ancak, durgunluk endişeleri artmasına rağmen, ABD enflasyonu hala yüksek kalıyor. Eylül ayındaki çekirdek PCE fiyat endeksi, iki aydır artış göstermekte ve Ekim ayındaki tüketici enflasyon beklentileri de yükselmiştir.

Yatırımcılar genel olarak Kasım ayında 75 baz puanlık bir artış bekliyor, ancak Aralık ayındaki artış miktarına dair fikir ayrılıkları var. Piyasalarda, ABD Merkez Bankası'nın faiz artırma hızını yavaşlatabileceğine dair beklentiler artıyor; bu, geçen hafta 10 yıllık devlet tahvili getirilerindeki büyük düşüşte yansıyor.

İngiltere Merkez Bankası enflasyonla tam güçle mücadele ediyor

Bu hafta Birleşik Krallık Merkez Bankası'nın para politikası toplantısı daha karmaşık bir durumla karşı karşıya, çünkü yeni hükümetin mali planının açıklanması ertelendi. Piyasalarda genel olarak Birleşik Krallık Merkez Bankası'nın 75 baz puan artırması bekleniyor, bu da 1989'dan bu yana en büyük faiz artışı olacak.

İngiltere Merkez Bankası'nın durumu, ABD Merkez Bankası'ndan daha zorlu:

Öncelikle, enflasyon sorunu oldukça inatçı. Eylül ayında enflasyon oranı %10'a yükseldi ve 40 yılın en yüksek seviyesine geri döndü. İngiltere Merkez Bankası daha önce yaşam maliyetlerindeki artışı hafifletmek için daha büyük bir faiz artışına ihtiyaç duyulabileceği konusunda uyardı.

İkincisi, ekonomik durgunluk kapıda. İngiltere Merkez Bankası, ekonominin bu yılın dördüncü çeyreğinden itibaren durgunluğa gireceğini ve 2023 sonuna kadar süreceğini öngörüyor. Bazı analistlerin tahminleri daha karamsar.

Ayrıca, İngiltere Merkez Bankası'nın bu faiz artırımı döngüsündeki faiz artırımı oranı, Fed ve Avrupa Merkez Bankası'nın gerisinde kalıyor, bu da durumunu daha da zorlaştırıyor.

İngiltere'deki siyasi durumun geçici olarak istikrar kazanmasıyla birlikte, devlet tahvili piyasası kısa bir nefes aldı ve İngiltere tahvil piyasası üst üste iki hafta büyük bir artış gösterdi. Bu, İngiltere Merkez Bankası'nın daha aktif adımlar atması için bir zemin oluşturmuş olabilir.