Fonlama oranının evrimi: Şiddetli dalgalanmalardan istikrarlı gelişime
Sürekli vadeli işlem sözleşmeleri, geleneksel vadeli işlemlerin belirli bir vade tarihiyle sonlanma kısıtlamasını ortadan kaldırarak, kripto türev ticaretinin temel ürünleri haline gelmiştir. Sürekli vadeli işlem sözleşmelerinin ticaret fiyatının spot fiyatla uyumlu kalmasını sağlamak için fonlama oranı mekanizması getirilmiştir. Belirli bir tahsilat döneminde, eğer sözleşme fiyatı spot fiyatın üzerindeyse, uzun pozisyondaki yatırımcılar kısa pozisyondaki yatırımcılara fonlama oranı ödemek zorundadır; aksi takdirde durum tersine döner. Fonlama oranı, sadece arbitrajcılar için önemli bir gelir kaynağı değil, aynı zamanda piyasa duygusunu gerçek zamanlı olarak yansıtan bir gösterge olarak da görülmektedir.
Bu makale, XBTUSD'nin son 9 yıldaki fonlama oranı değişimlerini derinlemesine analiz etmektedir. Araştırmalar, XBTUSD'nin önceki yüksek dalgalanmalardan benzeri görülmemiş bir istikrara belirgin bir geçiş yaptığını ortaya koymaktadır; bu durum, 2024-2025 piyasa döngüsünde Bitcoin'in 100.000 doların üzerinde tarihi bir zirveye ulaştığında bile geçerlidir.
Dokuz Yıl Evrimi Panorama: "Vahşi"den "Kurumsal"a
Dokuz yıllık verileri incelediğimizde, aşırı fonlama oranı olaylarının ortaya çıkma sıklığının tarihsel zirvelere göre yüzde doksan azaldığı ve yıllık dalgalanmanın ise artı eksi yüzde 10'luk dar bir aralığa sıkıştığı görülmektedir. Bu tür bir istikrar, Bitcoin türevlerinin tarihinde eşi benzeri görülmemiştir.
Bu yaklaşık on yıl süren dönüşüm üç farklı aşamaya ayrılabilir:
Birinci Aşama: Vahşi Batı Dönemi (2016-2018)
İlk iki yılında, fonlama oranı pazarının özelliği son derece verimsiz ve şaşırtıcı dalgalanmaydı:
Fonlama oranı sık sık ±0,3%'ü aşar, bu da yıllık oranının ±1000%'i aşması anlamına gelir.
2017 yılındaki boğa piyasası, Bitcoin tarihindeki aşırı olayların en yüksek yoğunluğunu gösterdi.
2017 yılında 250'den fazla aşırı fonlama olayı kaydedildi, bu da piyasanın verimsizliğinin neredeyse her gün meydana geldiğini temsil ediyor.
Aşırı fonlama dönemleri 6-8+ aralık (2-3 gün) sürebilir ve devam eden piyasa verimsizliğini gösterir.
İkinci Aşama: Aşamalı Olgunlaşma (2018-2024)
2018-2024 yılları arasında, XBTUSD fonlama oranı piyasası kendini düzeltmeye başladı:
Yıllık aşırı olaylar 2017'de 250'den fazla iken, 2019'da yaklaşık 130'a düştü.
fonlama oranı dağılımı giderek normal aralığa sıkışıyor
Önemli piyasa olayları hala önemli dalgalanmalara neden olabilir, ancak sıklığı daha düşüktür.
Üçüncü Aşama: Devlerin Girişi (2024'ten Bugüne)
2024'ün başındaki iki ana gelişme, piyasa dinamiklerini yeniden tanımladı:
Ocak 2024: Bitcoin ETF'si piyasaya sürülecek
Kurumsal arbitraj ilgisi arttı, çünkü spot ETF'ler büyük ölçekli spot-vadeli arbitraj işlemlerini mümkün kılıyor.
ETF, sözleşme fiyatını spot fiyatına daha sıkı bir şekilde sabitleyerek fonlama oranını sıkıştırır ve belirgin arbitraj farkını ortadan kaldırır.
Şubat 2024: Ethena protokolü piyasaya sürülecek
Ethena, sentetik stablecoinler aracılığıyla sistematik fonlama oranı arbitrajı getirdi ve büyük bir benimseme sağladı (40 milyar dolardan fazla TVL)
Kurumsal ve perakende arbitraj fonlarının birlikte arbitraj pazarına girmesi, fonlama oranının sıfıra daha da yaklaşmasına neden oldu.
Fonlama oranı arbitrajının şaşırtıcı getirisi
Fonlama oranı arbitraj stratejisine katılan traderlar için tarihsel getiriler dikkat çekici. Kapsamlı geri test analizi, 2016'da fonlama oranı arbitrajına yapılan basit 100.000 dolarlık yatırımın bugün 8.000.000 dolara dönüştüğünü ortaya koyuyor.
Bu strateji %873 yıllık getiri sunuyor, kayıplı yıl yok, büyük geri çekilmeler yok, sadece sürekli kar birikimi, makul altı haneli yatırımı büyük servete dönüştürüyor.
Bir ticaret platformu, fonlama oranını ABD doları stabil coin yerine Bitcoin ile ödemesi, arbitrajcılar için zenginlik çarpanı fırsatları yaratmıştır. 2016'da 500 dolarlık Bitcoin ile alınan herhangi bir fonlama ödemesi, 2024'te Bitcoin 100.000 dolara ulaştığında 200 kat değer kazanmıştır.
USDT ile ödeme yapılırsa, 8 milyon dolar kâr 800 bin dolara daha yakın olacaktır - hâlâ etkileyici, ancak Bitcoin ödemeleriyle yaratılan bileşik etkiyi göz önünde bulundurursak, bu, fonlama oranı ile birlikte, kripto para tarihinin en kârlı stratejilerinden biri haline gelmektedir.
Fonlama Sıkışması: Kaybolan Yüksek Oranlar Nereye Gitti?
2017 ve 2021 boğa piyasalarıyla karşılaştırıldığında, 2024-2025 döneminde Bitcoin'in yeni zirvelere ulaşırkenki fonlama oranı oldukça sakin: en yüksek değer sadece %0.1308, bu da geçmiş birkaç döngünün yarı zirvesinin altında ve genellikle ortaya çıktıktan sonra hızla siliniyor. Verilere göre, ortalama oran sadece %0.0173, bu da birçok yatırımcının psikolojik beklentilerinin çok altında.
Geçmiş boğa piyasası performansı:
2017 boğa piyasası: fonlama oranı sık sık %0.2'yi geçiyor, zirve %0.3'ü aşıyor.
2021'in ilk zirvesi: Birkaç hafta boyunca devam eden fonlama oranı yaklaşık %0.2-0.3
2021'in İkinci Zirvesi: Yükseliş döneminde hala %0.07-0.1'e ulaşmak
Ortalama oran: 0.0173% (Bitcoin fiyatı 70,000$'dan fazla olmasına rağmen)
Bu, arbitraj ticaretçilerini gelecekteki kârlılıkları konusunda sorgulamaya itiyor veya getiri oluşturma protokollerini "fonlama oranı alpha"nın kaybolup kaybolmadığı konusunda şüpheye düşürüyor.
Fonlama oranının mevcut durumu: Veriler ortaya koyuyor
Analiz üç ilginç olgu buldu:
Yüksek fonlama oranı kısa sürede gerçekleşiyor: 2024 ile 2021 boğa piyasası arasındaki 53,000 dolarlık Bitcoin karşılaştırması, yüksek fonlama oranlarının hala meydana geldiğini gösteriyor, ancak bunlar daha kısa ve daha öngörülebilir hale geldi. Fırsatlar kaybolmadı - evrim geçirdi.
ETF sonrası fonlama oranı fırsatları hâlâ mevcut: Bitcoin ETF onayı aslında ilk 3 ayda fonlama oranını artırdı, bu da daha fazla kurumsal arbitrajda fonlama oranının hâlâ devam edebileceğini gösteriyor.
ETF ön dönemi (2023 Ekim - 2024 Ocak): 0,011% ortalama
ETF sonrası dönem (2024 Ocak-2024 Mart): %0.018 ortalama
Net etki: +%69 fonlama oranı artışı
Sürekli pozitif fonlama oranı: Kurumsal katılımın artmasına ve Bitcoin ETF'leri ile DeFi protokolleri gibi önemli baz ticaret fırsatlarının tanıtılmasına rağmen, fonlama oranı pozitif değerini korudu. Bu, piyasanın yeni bir denge bulduğunu gösteriyor - sürekli pozitif fonlama oranı ile karmaşık arbitraj faaliyetlerinin bir arada bulunduğu bir denge.
Sonuç
Dokuz yıl süren evrimin ardından, Bitcoin fonlama oranı "spekülasyon dağları"ndan "kurumsal seviye salınım"a dönüşümünü tamamladı. Spot ETF'nin getirdiği baz ticareti ve DeFi protokollerinin sistematik arbitrajı, daha derin, daha sağlam ve daha verimli bir türev ürün ekosistemini birlikte inşa etti. Vahşi Batı dönemi artık toza karışmış olsa da, fonlama oranı arbitrajı sona ermedi - sadece yüksek hızlı işlem, hassas risk yönetimi ve borsa entegrasyonunu merkeze alan yeni bir çağa adım attı.
Hala fonlama oranı ile aşırı getiri elde etmek isteyen yatırımcılar için gerçek rekabet avantajı, yüksek dalgalanma ile körü körüne başa çıkma cesareti değil, altyapı hızı, sermaye verimliliği ve strateji iterasyon yeteneğinin tüm yönleriyle geliştirilmesidir. Ancak bu şekilde, giderek kurumsallaşan pazarda kendilerine ait Alpha'yı keşfetmeye devam edebilirler.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
26 Likes
Reward
26
9
Share
Comment
0/400
TokenAlchemist
· 08-05 17:20
hmm, büyüleyici veri seti... fonlama oranlarının istikrarı açıkça piyasa olgunlaşmasını + arb verimliliklerini gösteriyor aslında. zirve vol günleri bitti, rip degens
View OriginalReply0
ImaginaryWhale
· 08-05 01:42
Devam et düşüş bekliyorum, fon maliyeti piyasa yapıcıyı geçemez.
View OriginalReply0
BlockchainDecoder
· 08-04 22:02
Veri açısından bakıldığında, fonlama oranı dalgalanmasının düşmesi piyasanın olgunluk düzeyindeki büyük artışı yansıtmaktadır.
View OriginalReply0
GhostAddressMiner
· 08-03 03:14
Fonlama oranı bu tuzak, Büyük Yatırımcılar tarafından çoktan öğrenildi, bireysel yatırımcıların buna ne kadar anlaması mümkün?
View OriginalReply0
DAOplomacy
· 08-02 18:40
sub-optimal mekanikler açıkçası... hala gerçek piyasa verimliliğini bekliyorum
View OriginalReply0
MEVSandwichVictim
· 08-02 18:40
Bu dalga stabil, buna güveniyorum, gerçekten harika.
View OriginalReply0
SquidTeacher
· 08-02 18:38
Sürekli hem şarkı söylüyor hem dans ediyor, Spot köşeye oturuyor.
View OriginalReply0
ProposalDetective
· 08-02 18:20
Büyük başpiskopos da fonlardan enayileri oyuna getirmek zorunda.
View OriginalReply0
ProbablyNothing
· 08-02 18:12
Sonsuzluk bu kadar uysal hale geldi, artık güzel değil.
Büyük yükseliş ve büyük düşüşlerden istikrarlı bir hale: Bitcoin fonlama oranının 9 yıllık evrimi
Fonlama oranının evrimi: Şiddetli dalgalanmalardan istikrarlı gelişime
Sürekli vadeli işlem sözleşmeleri, geleneksel vadeli işlemlerin belirli bir vade tarihiyle sonlanma kısıtlamasını ortadan kaldırarak, kripto türev ticaretinin temel ürünleri haline gelmiştir. Sürekli vadeli işlem sözleşmelerinin ticaret fiyatının spot fiyatla uyumlu kalmasını sağlamak için fonlama oranı mekanizması getirilmiştir. Belirli bir tahsilat döneminde, eğer sözleşme fiyatı spot fiyatın üzerindeyse, uzun pozisyondaki yatırımcılar kısa pozisyondaki yatırımcılara fonlama oranı ödemek zorundadır; aksi takdirde durum tersine döner. Fonlama oranı, sadece arbitrajcılar için önemli bir gelir kaynağı değil, aynı zamanda piyasa duygusunu gerçek zamanlı olarak yansıtan bir gösterge olarak da görülmektedir.
Bu makale, XBTUSD'nin son 9 yıldaki fonlama oranı değişimlerini derinlemesine analiz etmektedir. Araştırmalar, XBTUSD'nin önceki yüksek dalgalanmalardan benzeri görülmemiş bir istikrara belirgin bir geçiş yaptığını ortaya koymaktadır; bu durum, 2024-2025 piyasa döngüsünde Bitcoin'in 100.000 doların üzerinde tarihi bir zirveye ulaştığında bile geçerlidir.
Dokuz Yıl Evrimi Panorama: "Vahşi"den "Kurumsal"a
Dokuz yıllık verileri incelediğimizde, aşırı fonlama oranı olaylarının ortaya çıkma sıklığının tarihsel zirvelere göre yüzde doksan azaldığı ve yıllık dalgalanmanın ise artı eksi yüzde 10'luk dar bir aralığa sıkıştığı görülmektedir. Bu tür bir istikrar, Bitcoin türevlerinin tarihinde eşi benzeri görülmemiştir.
Bu yaklaşık on yıl süren dönüşüm üç farklı aşamaya ayrılabilir:
Birinci Aşama: Vahşi Batı Dönemi (2016-2018)
İlk iki yılında, fonlama oranı pazarının özelliği son derece verimsiz ve şaşırtıcı dalgalanmaydı:
İkinci Aşama: Aşamalı Olgunlaşma (2018-2024)
2018-2024 yılları arasında, XBTUSD fonlama oranı piyasası kendini düzeltmeye başladı:
Üçüncü Aşama: Devlerin Girişi (2024'ten Bugüne)
2024'ün başındaki iki ana gelişme, piyasa dinamiklerini yeniden tanımladı:
Ocak 2024: Bitcoin ETF'si piyasaya sürülecek
Şubat 2024: Ethena protokolü piyasaya sürülecek
Fonlama oranı arbitrajının şaşırtıcı getirisi
Fonlama oranı arbitraj stratejisine katılan traderlar için tarihsel getiriler dikkat çekici. Kapsamlı geri test analizi, 2016'da fonlama oranı arbitrajına yapılan basit 100.000 dolarlık yatırımın bugün 8.000.000 dolara dönüştüğünü ortaya koyuyor.
Bu strateji %873 yıllık getiri sunuyor, kayıplı yıl yok, büyük geri çekilmeler yok, sadece sürekli kar birikimi, makul altı haneli yatırımı büyük servete dönüştürüyor.
Bir ticaret platformu, fonlama oranını ABD doları stabil coin yerine Bitcoin ile ödemesi, arbitrajcılar için zenginlik çarpanı fırsatları yaratmıştır. 2016'da 500 dolarlık Bitcoin ile alınan herhangi bir fonlama ödemesi, 2024'te Bitcoin 100.000 dolara ulaştığında 200 kat değer kazanmıştır.
USDT ile ödeme yapılırsa, 8 milyon dolar kâr 800 bin dolara daha yakın olacaktır - hâlâ etkileyici, ancak Bitcoin ödemeleriyle yaratılan bileşik etkiyi göz önünde bulundurursak, bu, fonlama oranı ile birlikte, kripto para tarihinin en kârlı stratejilerinden biri haline gelmektedir.
Fonlama Sıkışması: Kaybolan Yüksek Oranlar Nereye Gitti?
2017 ve 2021 boğa piyasalarıyla karşılaştırıldığında, 2024-2025 döneminde Bitcoin'in yeni zirvelere ulaşırkenki fonlama oranı oldukça sakin: en yüksek değer sadece %0.1308, bu da geçmiş birkaç döngünün yarı zirvesinin altında ve genellikle ortaya çıktıktan sonra hızla siliniyor. Verilere göre, ortalama oran sadece %0.0173, bu da birçok yatırımcının psikolojik beklentilerinin çok altında.
Geçmiş boğa piyasası performansı:
2024 yılı gerçekliği
Bu, arbitraj ticaretçilerini gelecekteki kârlılıkları konusunda sorgulamaya itiyor veya getiri oluşturma protokollerini "fonlama oranı alpha"nın kaybolup kaybolmadığı konusunda şüpheye düşürüyor.
Fonlama oranının mevcut durumu: Veriler ortaya koyuyor
Analiz üç ilginç olgu buldu:
Yüksek fonlama oranı kısa sürede gerçekleşiyor: 2024 ile 2021 boğa piyasası arasındaki 53,000 dolarlık Bitcoin karşılaştırması, yüksek fonlama oranlarının hala meydana geldiğini gösteriyor, ancak bunlar daha kısa ve daha öngörülebilir hale geldi. Fırsatlar kaybolmadı - evrim geçirdi.
ETF sonrası fonlama oranı fırsatları hâlâ mevcut: Bitcoin ETF onayı aslında ilk 3 ayda fonlama oranını artırdı, bu da daha fazla kurumsal arbitrajda fonlama oranının hâlâ devam edebileceğini gösteriyor.
Sürekli pozitif fonlama oranı: Kurumsal katılımın artmasına ve Bitcoin ETF'leri ile DeFi protokolleri gibi önemli baz ticaret fırsatlarının tanıtılmasına rağmen, fonlama oranı pozitif değerini korudu. Bu, piyasanın yeni bir denge bulduğunu gösteriyor - sürekli pozitif fonlama oranı ile karmaşık arbitraj faaliyetlerinin bir arada bulunduğu bir denge.
Sonuç
Dokuz yıl süren evrimin ardından, Bitcoin fonlama oranı "spekülasyon dağları"ndan "kurumsal seviye salınım"a dönüşümünü tamamladı. Spot ETF'nin getirdiği baz ticareti ve DeFi protokollerinin sistematik arbitrajı, daha derin, daha sağlam ve daha verimli bir türev ürün ekosistemini birlikte inşa etti. Vahşi Batı dönemi artık toza karışmış olsa da, fonlama oranı arbitrajı sona ermedi - sadece yüksek hızlı işlem, hassas risk yönetimi ve borsa entegrasyonunu merkeze alan yeni bir çağa adım attı.
Hala fonlama oranı ile aşırı getiri elde etmek isteyen yatırımcılar için gerçek rekabet avantajı, yüksek dalgalanma ile körü körüne başa çıkma cesareti değil, altyapı hızı, sermaye verimliliği ve strateji iterasyon yeteneğinin tüm yönleriyle geliştirilmesidir. Ancak bu şekilde, giderek kurumsallaşan pazarda kendilerine ait Alpha'yı keşfetmeye devam edebilirler.