Ondo Finance: RWA alanındaki yeni yıldız

Boğa piyasasındaki yüksek getiri projelerinin sürdürülemezliğinin belirginleşmesi ve DeFi alanındaki toplam kilitli miktarın büyük ölçüde azalmasıyla birlikte, MakerDAO tarafından yönlendirilen gerçek dünya varlıkları (RWA) anlatısı giderek yükselmeye başladı. Pazar, özellikle düşük riskli, istikrarlı getiri sağlayan ve büyük ölçekli uygulamaya uygun olan ABD tahvilleri gibi gerçek dünya varlıklarına yönelmeye başladı.

Bu bağlamda, Ondo Finance RWA alanındaki öncü proje olarak hızla yükseldi. Son zamanlarda, Ondo Vakfı 18'inde ONDO token'larının dolaşımını serbest bırakacağını duyurdu ve ardından bir borsa, Ondo Finance(ONDO)'yi listeleme planına dahil edeceğini açıkladı. Bu karar, Ondo Finance ekosistemine daha fazla teşvik ve likidite getirecek.

Daha önce Ondo Finance'i kısaca tanıtmış olsak da, bu fırsatı kullanarak bu RWA öncü projesinin genel görünümünü daha kapsamlı bir şekilde inceleyebiliriz.

1. Ondo Finance Tanıtımı

Ondo Finance, 2023'te Ondo v2 tokenleştirilmiş ABD Hazine fonunu tanıtan bir RWA tokenizasyon yatırım protokolüdür ve herkes için kurumsal düzeyde yatırım fırsatları sunmayı amaçlamaktadır. Ondo, düşük riskli, istikrarlı gelirli, ölçeklenebilir fon ürünlerini (, ABD Hazine tahvilleri, para piyasası fonları gibi ) blok zincirine getirerek, zincir üzerindeki yatırımcılara bir stablecoin alternatifi sunmakta ve sahiplerinin, ihraççıdan ziyade, temel varlıkların getirilerinin çoğunu elde etmesini sağlamaktadır.

Veri platformunun istatistiklerine göre, RWA ABD tahvil alanının toplam piyasa değeri, erken dönemlerde 1.1 milyon dolardan 8.63 milyon dolara ( yükselmiş olup, belirli bir projenin 20 milyondan fazla dolarlık RWA ABD tahvil boyutu ) hariçtir. Bu alanda Ondo'nun piyasa büyüklüğü 1.25 milyon dolara ulaşarak üçüncü sırada yer almakta, yalnızca diğer iki ana projenin arkasındadır.

İkincisi, Ondo Finance'ın tokenleştirilmiş ürünleri

Ondo, $OUSG tokenleştirilmiş ABD tahvili ve $OMMF tokenleştirilmiş para piyasası fonu ürünlerini sunarak fonları tokenleştirme yoluyla stabilcoin sahiplerinin tahvillere ve ABD devlet tahvillerine yatırım yapmalarına olanak tanıdı. Yatırımcılar tokenleştirilmiş fonun hak belgesini alacaklar, Ondo yıllık %0.15 yönetim ücreti alır.

Ağustos 2023'te Ondo, kısa vadeli ABD Hazine bonoları ve banka vadesiz mevduatları ile teminatlandırılmış bir tokenleştirilmiş bono projesi - $USDY getiri sağlayan istikrarlı para birimi - başlattı. USDY'nin yeniliği, izin gerektirmemesi ve küresel yatırımcılara hem dolar değerini saklayan hem de dolar getirisi sağlayan bir yatırım aracı sunmasıdır.

Regülasyon uyumluluğu nedeniyle, tokenleştirilmiş fon ürünleri yalnızca KYC'yi geçen müşterilere sunulmaktadır. Bu amaçla, Ondo, $OUSG gibi lisans gerektiren tokenler için stabilcoin teminatlı borç verme hizmeti sağlamak amacıyla DeFi protokolü Flux Finance ile işbirliği yapmıştır ve protokolün arka ucunda izin gerektirmeyen katılımı sağlamaktadır.

2.1 Faiz Getiren Stabil Koin $USDY

$USDY, ABD dışındaki bireyler ve kurumlar için tasarlanmış bir dolar getiri ürünüdür ve temel varlıkları kısa vadeli ABD Hazine tahvilleri ile banka vadesiz mevduatıdır. Yatırımcıların katılabilmesi için KYC sürecinden geçmeleri gerekmektedir; bu sayede dolar bazında ABD tahvili getirisi elde edebilirler. Şu anda TVL 65.37 milyon dolara ulaşmıştır.

$USDY, Ondo USDY LLC tarafından bağımsız olarak ihraç edilmiştir; bu, iflas korumasına sahip bağımsız bir SPV'dir ve varlıkları/hisse senetleri teminat olarak kullanılarak $USDY ihraç edilmekte ve $USDY sahipleri nihai yararlanıcı olarak bir tröst aracılığıyla atanmıştır.

2.2 Tokenleştirilmiş ABD Hazine Fonu $OUSG

$OUSG, küresel kurumsal kullanıcılar için tokenize edilmiş bir ABD tahvil fonudur ve temel varlık, belirli bir kısa vadeli devlet tahvili ETF'sidir. Yatırımcıların katılabilmesi için KYC işlemlerini tamamlaması gerekmektedir, şu anda TVL 114 milyon dolara ulaşmıştır.

$OUSG, Ondo tokenizasyon fonu tarafından ihraç edilmiştir. Yatırımcılar LP olarak USDC yatırır, Ondo tokenizasyon fonu belirli bir ticaret platformu aracılığıyla fonları saklama kuruluşuna çıkarır ve bu kuruluş aracılığıyla ETF satın alır. Yeni kazançlar yeniden yatırılır, böylece otomatik olarak daha yüksek bileşik getiri oranları elde edilir.

2.3 Tokenleştirilmiş Para Pazar Fonu $OMMF

$OMMF, dolara bağlı bir para piyasası fonudur ve riski görece düşüktür. Şu anda bilgi sınırlı olsa da, bunun bir rebase modeline dayalı, tokenlaştırılmış bir SEC uyumlu para piyasası fonu olduğu tahmin edilebilir.

2.4 Flux Finance, izinsiz yatırım sorununu çözüyor.

Flux Finance, Ondo ekibi tarafından belirli bir borç verme protokolüne dayalı olarak geliştirilen merkeziyetsiz bir borç verme protokolüdür; temel prensibi bu protokolle benzerdir.

Ondo ön uç ürünlerinin KYC gereksinimi nedeniyle, Ondo arka uçta Flux Finance ile iş birliği yaparak OUSG gibi izin gerektiren tokenler için USDC, USDT, DAI, FRAX teminatlı borç verme hizmetleri sunmaktadır. Borç verme protokolünün diğer tarafında izin gerekmemektedir, herhangi bir DeFi kullanıcısı katılabilir.

18 Ocak itibarıyla Ondo'nun TVL'si 179 milyon dolar, borç verme protokolü Flux Finance'in TVL'si ise 24.32 milyon dolara ulaşmış, borçlanma miktarı 14.11 milyon dolar olmuştur.

Üç, Ondo Finance'in gelişim süreci

3.1 Finansman Durumu

Ondo, 2021 yılında iki eski finans kurumu çalışanı tarafından kuruldu. Kurucular, büyük bir finans kurumunda teknoloji ekibi başkan yardımcısı olarak görev yaptı ve kurumun blockchain araştırma ve geliştirme ekibini yönetti. Ekip üyeleri, birçok tanınmış finans kurumunda ve protokolde zengin deneyime sahiptir.

Ağustos 2021'de, Ondo 4 milyon dolarlık tohum finansmanı turunu tamamladı, bu turda tanınmış bir yatırım kuruluşu liderlik etti ve birçok kuruluş katıldı. Ayrıca, birçok sektörde tanınmış kişi de bu finansman turuna melek yatırımcı olarak katıldı.

Nisan 2022'de, Ondo 20 milyon dolarlık A serisi finansmanını, iki tanınmış yatırım kuruluşunun ortak liderliğinde, birçok kurumun katılımıyla tamamladı.

12 Mayıs 2022'de, Ondo bir platform aracılığıyla 10 milyon dolardan fazla ICO finansmanı tamamladı ve token sayısı toplamın %2'sini oluşturdu.

3.2 Token Ekonomisi

Ondo Vakfı'nın önerisine göre: ONDO'nun toplam arzı 10 milyar adettir, başlangıçta dolaşım oranı yaklaşık %14,3'tür, ONDO token'larının %85'inden fazlası hala kilitli kalacaktır. Kilitli token'lar, başlangıç token'larının kilidinin açılmasından sonra 12, 24, 36, 48 ve 60. aylarda kademeli olarak serbest bırakılacaktır.

Özel yatırımcı (, belirli bir platformun tur yatırımcıları ) ve ana katkı sağlayıcıların tokenleri en az 12 ay boyunca kilitlenecek ve sonraki dört yıl boyunca kademeli olarak serbest bırakılacaktır. Belirli bir platformun tur yatırımcıları ('in tokenlerinin %2'si ) tamamen serbest bırakılacak, bu da başlangıçta dolaşımda olan arzın büyük bir kısmını temsil edecektir.

Token dağılımı şu şekildedir: Belirli bir platformda döngüsel yatırımcılar (2%), ekosistem teşvikleri (52.1%), protokol gelişimi (33%), özel yatırımcılar (12.9%).

Dört, Proje Değerlendirmesi

Ondo proje ekibi sağlam bir geçmişe sahip ve üst düzey sermayenin desteğini alarak RWA ABD tahvilleri alanındaki konumunu sağlamlaştırdı. Projenin uyumluluğu oldukça yüksek, birden fazla denetimden geçti, $USDY'nin ticaret yapısı olgun modellerden esinlenmiştir. Sadece basit ürün açıklamalarına sahip olan bazı projelere kıyasla, Ondo'nun temeli daha sağlamdır.

Ondo, RWA ABD tahvilleri alanına erken bir şekilde girdi ve eşsiz bir vizyon sergiledi. Düşük riskli, istikrarlı getirili ve ölçeklenebilir bir varlık olarak ABD tahvilleri, şu anda RWA alanının ana kazananıdır ve gelecekte büyük bir gelişim potansiyeline sahiptir. Bu, bazı projelerin kredi varlıkları RWA'dan ABD tahvilleri RWA'ya geçiş sürecinden daha sorunsuzdur.

Ancak, Ondo bazı zorluklarla da karşı karşıya. Bir yandan, 2023 Eylül'de piyasaya sürülen bir getiri sağlayan stabilcoin projesinin sadece 4 ay içinde TVL'sinin Ondo'yu geçmesi gibi benzerlik gösteren rekabetten kaynaklanıyor. Diğer bir proje ise ABD tahvili tokenizasyon fonu aracılığıyla birçok tanınmış protokolle iş birliği yaptı. Öte yandan, Ondo'nun ürün yelpazesi nispeten sınırlı; mevcut ABD tahvili RWA ürünleri ve getiri sağlayan stabilcoin ürünlerinin erişim eşiği yüksek değil, daha fazla kanal genişletme veya daha çekici ürünler sunma yollarının araştırılması bekleniyor.

Ayrıca, ekip ve yatırımcıların tokenlarının uzun vadeli kilitlenme süresinin, token teşvikiyle bir büyüme tekerleği yaratıp yaratamayacağı da dikkate değer.

ABD tahvili RWA dışında, Ondo'nun daha fazla gelişim yönü keşfetmesi gerekiyor.