Stablecoin, Kripto Varlıklar sektöründe kritik bir rol oynamaktadır. 2024 yılı Temmuz ayı itibarıyla, stablecoin'in piyasa değeri yaklaşık 165 milyar dolar olup, toplam Kripto Varlıklar piyasası 2.417 trilyon doların neredeyse %7'sini oluşturmaktadır. Bu arada, Tether (USDT), stablecoin lideri olarak şu anda piyasa değeri bakımından üçüncü en büyük Kripto Varlık olup, yalnızca Bitcoin ve Ethereum'un arkasındadır.
Bu makale, stablecoin'lerin tanımını, sınıflandırmasını ve dijital para birimi alanındaki önemli rolünü derinlemesine inceleyecektir. Ayrıca, USDe örneği üzerinden, çalışma mekanizmasını ve potansiyel riskleri analiz edeceğiz.
Stablecoin'in Tanımı ve Rolü
Finansal İstikrar Komitesi ve Uluslararası İskonto Bankası'nın tanımına göre, stablecoin "belirli bir varlık veya varlık grubuna karşı sabit bir değer korumayı amaçlayan bir Kripto Varlıklar"dır. Genellikle, stablecoin'ler dolar gibi yasal paralara bağlıdır.
Peki, neden stablecoinlere ihtiyacımız var?
Öncelikle, Web3'ün büyük ölçekli uygulamaları bağlamında, stablecoin değer istikrarı sağlayan bir değişim aracı olarak günlük işlemleri teşvik edebilir, hızlı ve düşük maliyetli uluslararası ödemeleri gerçekleştirebilir ve geleneksel banka sistemlerinin işlem gecikmelerini ve yüksek ücretlerini önleyebilir.
İkincisi, stablecoin değer dalgalanmalarının etkilerini azaltmaya yardımcı olur. Bitcoin veya Ethereum gibi ana akım Kripto Varlıklar büyük fiyat dalgalanmalarına sahip olduğundan, bunlar istikrarlı bir değişim aracı olarak uygun değildir. Piyasa dalgalanmaları döneminde, stablecoin benzersiz bir değer istikrarı sunarak yatırımcılar için bir sığınak haline gelir.
Stablecoin'ların Sınıflandırılması
Stablecoin'ler esasen iki ana kategoriye ayrılır: teminatlı stablecoin'ler ve algoritmik stablecoin'ler.
teminatlı stablecoin
Teminatlı stablecoin, tamamen diğer varlıklarla desteklenir ve değerinin diğer teminat biçimleriyle desteklenmesini garanti eder. Başlıca şunları içerir:
Fiat para teminatlı stablecoin: Yasal para birimi rezervleri tarafından desteklenir, örneğin ABD doları. Tipik örnekler USDT ve USDC'dir, bunlar piyasa değeri açısından en büyük iki stablecoin'dir.
Mal Teminatlı Stabilcoin: Altın gibi malzeme rezervleriyle desteklenir. Tipik bir örnek Tether Gold (XAUt).
Kripto Varlıklar teminatlı stablecoin: BTC veya ETH gibi diğer kripto varlık rezervleri tarafından desteklenir. Tipik bir örnek DAI'dir.
algoritma stablecoin
Algoritmik stablecoin, teminatın güvenliğini sağlamak veya piyasa dolaşımını ayarlamak için algoritmalar kullanarak istikrarı korur. Ana yöntemler şunlardır:
Temizleme: Tüm ödenmemiş stablecoin borçlarının değerinin her zaman tamamen teminat altına alınmasını sağlamak için risk teminatlarının açık artırma yoluyla temizlenmesi. Tipik örnekler arasında DAI bulunmaktadır.
İmha ve Basım: Mevcut token'ları imha ederek toplam arzı azaltmak veya yeni token'lar basarak toplam arzı artırmak. Tipik örnekler arasında TerraUSD (UST) bulunmaktadır.
Borç verme faiz oranının ayarlanması: Stabilcoin'in "borç verme getirisi çerçevesinde" arzını kontrol etmek için merkezi borç verme faiz oranını artırarak veya düşürerek. Tipik bir örnek Beanstalk (BEAN).
Dikkate değer olan, bu sınıflandırma yöntemlerinin birbirini dışlamadığıdır. Stablecoin'ler, istikrarı korumak için birden fazla mekanizma uygulayabilir.
Stablecoin'ların Güvenlik Riskleri ve Çözümleri
Teminat şeffaflığı: Birçok stablecoin, teminatı üçüncü taraf bir saklayıcıda tutarak, düzenli denetimler yaparak ve rezerv kanıtı raporları yayınlayarak şeffaflığı artırır.
Teminat Değeri Dalgalanması: Birçok stablecoin, teminat değeri dalgalanmasının potansiyel olumsuz etkilerini azaltmak için aşırı teminat ve tasfiye mekanizmaları uygulamaktadır.
Akıllı sözleşme açıkları: Bu protokollerin güvenliği ve güvenilirliğini sağlamak için sıkı güvenlik denetimleri ve sürekli güvenlik izleme kritik öneme sahiptir.
Piyasa Dalgalanması: Hızla değişen piyasa koşullarında, önceden tasarlanmış stabilite mekanizmaları hızlı bir şekilde yanıt veremeyebilir ve ayarlamalar yapamayabilir, bu da büyük fiyat sapmalarına yol açabilir.
Ana Akım Stablecoin İncelemesi
Son verilere göre, piyasa değeri en yüksek 20 stabilcoin, stabilcoin toplam piyasa değerinin %99'undan fazlasını temsil etmektedir. Bunlar arasında, en büyük 5 stabilcoin (USDT, USDC, DAI, USDe ve FDUSD) toplam piyasa değerinin %96'sını oluşturmaktadır. Bu, pazarın az sayıda anahtar oyuncu tarafından domine edildiğini göstermektedir.
İlk 20 stabilcoin arasında, tüm stabilcoinler belirli varlıklarla teminatlandırılmıştır. Ayrıca, bu stabilcoinlerden 9'u algoritmik stabil mekanizmaları birleştirmiştir. Bu durum, algoritmik stabilcoinlerin stabil mekanizmalarının tasarımının mükemmel olduğunu iddia etmesine rağmen, kullanıcıların tamamen teminatlandırılmış stabilcoinlere, özellikle de yasal para birimleriyle desteklenen stabilcoinlere belirgin bir tercih gösterdiğini ortaya koymaktadır.
Vaka Çalışması: USDe
USDe, Ethena Labs tarafından çıkarılan bir stablecoin'dir ve şu anda piyasa değeri açısından dördüncü en büyük stablecoin olmuştur. USDe, ana akım Kripto Varlıklar'ı teminat olarak kullanmakta ve teminat varlıklarının istikrarını sağlamak için "delta hedge" stratejisi uygulamaktadır.
USDe'nin getirisi esas olarak iki bölümden gelmektedir: staking getirisi ve delta hedge türev pozisyonunun getirisi. Tarihsel veri analizine göre, bu getiri kombinasyonu piyasa durgun dönemlerinde bile pozitif kalmaktadır.
Ancak, USDe bazı potansiyel risklerle de karşı karşıya:
Merkezileşme Riski: Temelde merkezi borsa bağımlılığından kaynaklanmaktadır.
Piyasa Riski: USDe'nin getiri mekanizması sürekli olarak negatif finansman oranları ile karşılaşabilir, bu da getiri tasarımındaki bazı kısımların negatif değerlere dönüşmesine neden olabilir.
Sonuç
Stablecoin'ler, Kripto Varlıklar ekosisteminde kritik bir rol oynar, piyasaya istikrar sağlar ve işlemleri kolaylaştırır. Fiat para birimi teminatından algoritmik mekanizmalara ve fiziksel varlık destekli stablecoin'lere kadar, şifreleme topluluğunun çeşitli ihtiyaçlarını karşılar.
Yeni nesil stablecoin'lerin, örneğin USDe'nin ortaya çıkmasıyla birlikte, piyasa dalgalanmaları sırasında istikrarlarını koruyup koruyamayacaklarına ve rekabetçi stablecoin alanında lider bir konum elde edip edemeyeceklerine dikkat etmemiz gerekiyor. Aynı zamanda, sürekli güvenlik denetimleri ve izlemelerin, piyasada istikrarı ve güveni sürdürmek açısından hayati öneme sahip olduğu unutulmamalıdır.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
9 Likes
Reward
9
8
Share
Comment
0/400
GasFeeCrying
· 3h ago
Amca, senin ne tür bir coin olduğunu umursamıyorum, piyasa değerine bakmak yeter.
View OriginalReply0
MrRightClick
· 10h ago
Bir tuğla suç ortağı bina, onun olmadan şifreleme bile yatar.
View OriginalReply0
MEVictim
· 10h ago
Kim anlar ki USDe yeni bir emici geliyor.
View OriginalReply0
GasFeeWhisperer
· 10h ago
USDe? Pro iç testi olmadan ben buna yaklaşmam.
View OriginalReply0
TestnetNomad
· 10h ago
Bu dönemde stabilcoin oynamadan kendini sosyal çevrede geziniyor demek bile utanç verici.
View OriginalReply0
BugBountyHunter
· 10h ago
1650 milyar oldu, stablecoin gerçekten vahşi
View OriginalReply0
CryptoWageSlave
· 10h ago
usde ilk üçe giremedi, neyle övünüyor?
View OriginalReply0
AirdropChaser
· 10h ago
USD yine spekülasyon mu yapıyor? Stabilcoin balonu başladı.
Stablecoin piyasa değeri yakın 1650 milyar USD, SD eşi benzeri görülmemiş bir şekilde piyasa değeri açısından dördüncü büyük oldu.
Stablecoin: Kripto Varlıklar pazarının temeli
Stablecoin, Kripto Varlıklar sektöründe kritik bir rol oynamaktadır. 2024 yılı Temmuz ayı itibarıyla, stablecoin'in piyasa değeri yaklaşık 165 milyar dolar olup, toplam Kripto Varlıklar piyasası 2.417 trilyon doların neredeyse %7'sini oluşturmaktadır. Bu arada, Tether (USDT), stablecoin lideri olarak şu anda piyasa değeri bakımından üçüncü en büyük Kripto Varlık olup, yalnızca Bitcoin ve Ethereum'un arkasındadır.
Bu makale, stablecoin'lerin tanımını, sınıflandırmasını ve dijital para birimi alanındaki önemli rolünü derinlemesine inceleyecektir. Ayrıca, USDe örneği üzerinden, çalışma mekanizmasını ve potansiyel riskleri analiz edeceğiz.
Stablecoin'in Tanımı ve Rolü
Finansal İstikrar Komitesi ve Uluslararası İskonto Bankası'nın tanımına göre, stablecoin "belirli bir varlık veya varlık grubuna karşı sabit bir değer korumayı amaçlayan bir Kripto Varlıklar"dır. Genellikle, stablecoin'ler dolar gibi yasal paralara bağlıdır.
Peki, neden stablecoinlere ihtiyacımız var?
Öncelikle, Web3'ün büyük ölçekli uygulamaları bağlamında, stablecoin değer istikrarı sağlayan bir değişim aracı olarak günlük işlemleri teşvik edebilir, hızlı ve düşük maliyetli uluslararası ödemeleri gerçekleştirebilir ve geleneksel banka sistemlerinin işlem gecikmelerini ve yüksek ücretlerini önleyebilir.
İkincisi, stablecoin değer dalgalanmalarının etkilerini azaltmaya yardımcı olur. Bitcoin veya Ethereum gibi ana akım Kripto Varlıklar büyük fiyat dalgalanmalarına sahip olduğundan, bunlar istikrarlı bir değişim aracı olarak uygun değildir. Piyasa dalgalanmaları döneminde, stablecoin benzersiz bir değer istikrarı sunarak yatırımcılar için bir sığınak haline gelir.
Stablecoin'ların Sınıflandırılması
Stablecoin'ler esasen iki ana kategoriye ayrılır: teminatlı stablecoin'ler ve algoritmik stablecoin'ler.
teminatlı stablecoin
Teminatlı stablecoin, tamamen diğer varlıklarla desteklenir ve değerinin diğer teminat biçimleriyle desteklenmesini garanti eder. Başlıca şunları içerir:
Fiat para teminatlı stablecoin: Yasal para birimi rezervleri tarafından desteklenir, örneğin ABD doları. Tipik örnekler USDT ve USDC'dir, bunlar piyasa değeri açısından en büyük iki stablecoin'dir.
Mal Teminatlı Stabilcoin: Altın gibi malzeme rezervleriyle desteklenir. Tipik bir örnek Tether Gold (XAUt).
Kripto Varlıklar teminatlı stablecoin: BTC veya ETH gibi diğer kripto varlık rezervleri tarafından desteklenir. Tipik bir örnek DAI'dir.
algoritma stablecoin
Algoritmik stablecoin, teminatın güvenliğini sağlamak veya piyasa dolaşımını ayarlamak için algoritmalar kullanarak istikrarı korur. Ana yöntemler şunlardır:
Temizleme: Tüm ödenmemiş stablecoin borçlarının değerinin her zaman tamamen teminat altına alınmasını sağlamak için risk teminatlarının açık artırma yoluyla temizlenmesi. Tipik örnekler arasında DAI bulunmaktadır.
İmha ve Basım: Mevcut token'ları imha ederek toplam arzı azaltmak veya yeni token'lar basarak toplam arzı artırmak. Tipik örnekler arasında TerraUSD (UST) bulunmaktadır.
Borç verme faiz oranının ayarlanması: Stabilcoin'in "borç verme getirisi çerçevesinde" arzını kontrol etmek için merkezi borç verme faiz oranını artırarak veya düşürerek. Tipik bir örnek Beanstalk (BEAN).
Dikkate değer olan, bu sınıflandırma yöntemlerinin birbirini dışlamadığıdır. Stablecoin'ler, istikrarı korumak için birden fazla mekanizma uygulayabilir.
Stablecoin'ların Güvenlik Riskleri ve Çözümleri
Teminat şeffaflığı: Birçok stablecoin, teminatı üçüncü taraf bir saklayıcıda tutarak, düzenli denetimler yaparak ve rezerv kanıtı raporları yayınlayarak şeffaflığı artırır.
Teminat Değeri Dalgalanması: Birçok stablecoin, teminat değeri dalgalanmasının potansiyel olumsuz etkilerini azaltmak için aşırı teminat ve tasfiye mekanizmaları uygulamaktadır.
Akıllı sözleşme açıkları: Bu protokollerin güvenliği ve güvenilirliğini sağlamak için sıkı güvenlik denetimleri ve sürekli güvenlik izleme kritik öneme sahiptir.
Piyasa Dalgalanması: Hızla değişen piyasa koşullarında, önceden tasarlanmış stabilite mekanizmaları hızlı bir şekilde yanıt veremeyebilir ve ayarlamalar yapamayabilir, bu da büyük fiyat sapmalarına yol açabilir.
Ana Akım Stablecoin İncelemesi
Son verilere göre, piyasa değeri en yüksek 20 stabilcoin, stabilcoin toplam piyasa değerinin %99'undan fazlasını temsil etmektedir. Bunlar arasında, en büyük 5 stabilcoin (USDT, USDC, DAI, USDe ve FDUSD) toplam piyasa değerinin %96'sını oluşturmaktadır. Bu, pazarın az sayıda anahtar oyuncu tarafından domine edildiğini göstermektedir.
İlk 20 stabilcoin arasında, tüm stabilcoinler belirli varlıklarla teminatlandırılmıştır. Ayrıca, bu stabilcoinlerden 9'u algoritmik stabil mekanizmaları birleştirmiştir. Bu durum, algoritmik stabilcoinlerin stabil mekanizmalarının tasarımının mükemmel olduğunu iddia etmesine rağmen, kullanıcıların tamamen teminatlandırılmış stabilcoinlere, özellikle de yasal para birimleriyle desteklenen stabilcoinlere belirgin bir tercih gösterdiğini ortaya koymaktadır.
Vaka Çalışması: USDe
USDe, Ethena Labs tarafından çıkarılan bir stablecoin'dir ve şu anda piyasa değeri açısından dördüncü en büyük stablecoin olmuştur. USDe, ana akım Kripto Varlıklar'ı teminat olarak kullanmakta ve teminat varlıklarının istikrarını sağlamak için "delta hedge" stratejisi uygulamaktadır.
USDe'nin getirisi esas olarak iki bölümden gelmektedir: staking getirisi ve delta hedge türev pozisyonunun getirisi. Tarihsel veri analizine göre, bu getiri kombinasyonu piyasa durgun dönemlerinde bile pozitif kalmaktadır.
Ancak, USDe bazı potansiyel risklerle de karşı karşıya:
Merkezileşme Riski: Temelde merkezi borsa bağımlılığından kaynaklanmaktadır.
Piyasa Riski: USDe'nin getiri mekanizması sürekli olarak negatif finansman oranları ile karşılaşabilir, bu da getiri tasarımındaki bazı kısımların negatif değerlere dönüşmesine neden olabilir.
Sonuç
Stablecoin'ler, Kripto Varlıklar ekosisteminde kritik bir rol oynar, piyasaya istikrar sağlar ve işlemleri kolaylaştırır. Fiat para birimi teminatından algoritmik mekanizmalara ve fiziksel varlık destekli stablecoin'lere kadar, şifreleme topluluğunun çeşitli ihtiyaçlarını karşılar.
Yeni nesil stablecoin'lerin, örneğin USDe'nin ortaya çıkmasıyla birlikte, piyasa dalgalanmaları sırasında istikrarlarını koruyup koruyamayacaklarına ve rekabetçi stablecoin alanında lider bir konum elde edip edemeyeceklerine dikkat etmemiz gerekiyor. Aynı zamanda, sürekli güvenlik denetimleri ve izlemelerin, piyasada istikrarı ve güveni sürdürmek açısından hayati öneme sahip olduğu unutulmamalıdır.