Web3 Yeniliği mi Yoksa Hukuk Sınırı mı? Robinhood "Hisse Senedi Token" Olayının Derinlemesine Analizi
Son günlerde, tanınmış bir çevrimiçi aracılık firması, en iyi özel şirketlerin hisselerine bağlı "hisse senedi token'ları" sunduğunu duyurarak geniş bir ilgi uyandırdı. Bu yenilikçi ürün, sadece finansal yenilik ile geleneksel hisse yönetimi arasındaki çelişkileri ortaya koymakla kalmayıp, aynı zamanda düzenleyici kurumlar ve piyasa katılımcıları için üzerinde düşünülmesi gereken bir örnek sunmaktadır.
Olay Arka Planı
Bu çevrimiçi aracılık hizmeti, Kaliforniya merkezli bir fintech şirketidir ve esas olarak perakende yatırımcılara ücretsiz hisse senedi ticareti hizmeti sunmaktadır. Şirket, yakın zamanda Avrupa Kripto Finans Zirvesi'nde, AB kullanıcıları için "Hisse Senedi Token" ürününü tanıttığını duyurdu ve yatırımcıların blok zinciri teknolojisi aracılığıyla 200'den fazla Amerikan hisse senedi ve ETF'yi token biçiminde 7/24 ticaret yapmalarına izin vermektedir. En dikkat çekici olanı, halka arz edilmemiş OpenAI ve SpaceX hisselerinin tokenleştirilmiş ürünleridir.
Ancak, OpenAI hızla bir açıklama yaparak, bu tokenların şirketin gerçek hisse senedi olmadığını, OpenAI'nin bu aracı kurumla işbirliği yapmadığını veya ona referans vermediğini belirtti. Bu olay, piyasalarda tokenların doğası, uyumluluğu gibi bir dizi sorunun dikkatini çekmesine ve tartışılmasına neden oldu.
İşletim Modeli Analizi
"OpenAI Token" olarak adlandırılan şey, aslında aracılık hizmeti sağlayanların belirli bir amaç için oluşturulmuş (SPV) içinde sahip oldukları hisselerle bağlantılı bir blockchain tokenleştirilmiş sözleşmedir. Aracılar, belirli bir miktarda OpenAI hissesi kontrol eden SPV hisselerini tutarak, token fiyatını SPV'deki OpenAI hisselerinin değeri ile ilişkilendirir.
Token sahipleri doğrudan OpenAI hisselerine sahip değildir, bunun yerine SPV'deki OpenAI ile ilgili hakların değer dalgalanmasına dayalı olarak fiyat farkı kazancı elde etme hakkı kazanırlar. Bu kural blok zincirine yazılmıştır, token yatırımcıların bu hakkı elinde bulundurduğuna dair bir belge haline gelir.
Bu nedenle, her iki tarafın açıklamaları çelişkili değil - OpenAI, tokenlerin gerçek hisse senedi olmadığını vurgularken, aracı kurum da tokenlerin yalnızca özel piyasalara dolaylı erişim aracı olduğunu kabul ediyor. Tartışma noktası, bu dolaylı bağlantı modelinin yasal olup olmadığıdır.
Düzenleyici Durum
Bu aracının Litvanya'da ilgili lisansı aldığı, Avrupa Ekonomik Alanı'nda kripto varlık hizmetleri sunabileceği belirtiliyor. Şu anda bu ürün, Litvanya Merkez Bankası ve Avrupa Birliği tarafından denetleniyor; eğer gelecekte ABD pazarına genişlerse SEC denetimine tabi olması gerekebilir. Litvanya Merkez Bankası bu konuda bir soruşturma başlattı ve aracının uyumluluğunu değerlendirmek için ilgili detayları sağlamasını talep etti.
Tarafların Kazancı ve Riski
Yatırımcılar için, halka arz edilmemiş şirketlerin büyüme kazançlarından dolaylı olarak yararlanma imkanı vardır, ancak gerçek hissedar haklarına sahip değildirler ve değerleme belirsizliği gibi risklerle karşı karşıya kalırlar.
Brokerler için, iş alanlarını ve müşteri kitlelerini genişletebilir, ancak piyasa dalgalanmaları, kredi riski gibi riskleri üstlenmek zorundadır.
Geleneksel RWA projelerinden farkı
Geleneksel RWA projelerine kıyasla, bu ürünün dayanağı halka arz edilmemiş şirket hisseleridir, daha çok finansal türev ürünlere yöneliktir, uyum riski daha yüksektir ve gerçek hisse senetlerinin hak korumasından yoksundur.
Özet
Bu olay, finansal yenilik ile düzenleme arasındaki çelişkiyi yansıtmaktadır. Web3 alanına yeni yatırım hedefleri getiriyor olsa da, hukuki ve pratik düzeyde hala birçok tartışma bulunmaktadır. Ne yatırımcılar ne de taklit etmeyi amaçlayan kuruluşlar, bu yenilikçi denemeye ihtiyatla yaklaşmalıdır.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
13 Likes
Reward
13
8
Repost
Share
Comment
0/400
ColdWalletGuardian
· 07-31 10:52
Çaylak para toplama yöntemleri işte.
View OriginalReply0
WealthCoffee
· 07-31 06:48
Yenilik Yapmak丨Emiciler Tarafından Oyuna Getirilmek
Robinhood hisse senedi Token tartışması: Web3 yeniliği ve düzenleyici oyun
Web3 Yeniliği mi Yoksa Hukuk Sınırı mı? Robinhood "Hisse Senedi Token" Olayının Derinlemesine Analizi
Son günlerde, tanınmış bir çevrimiçi aracılık firması, en iyi özel şirketlerin hisselerine bağlı "hisse senedi token'ları" sunduğunu duyurarak geniş bir ilgi uyandırdı. Bu yenilikçi ürün, sadece finansal yenilik ile geleneksel hisse yönetimi arasındaki çelişkileri ortaya koymakla kalmayıp, aynı zamanda düzenleyici kurumlar ve piyasa katılımcıları için üzerinde düşünülmesi gereken bir örnek sunmaktadır.
Olay Arka Planı
Bu çevrimiçi aracılık hizmeti, Kaliforniya merkezli bir fintech şirketidir ve esas olarak perakende yatırımcılara ücretsiz hisse senedi ticareti hizmeti sunmaktadır. Şirket, yakın zamanda Avrupa Kripto Finans Zirvesi'nde, AB kullanıcıları için "Hisse Senedi Token" ürününü tanıttığını duyurdu ve yatırımcıların blok zinciri teknolojisi aracılığıyla 200'den fazla Amerikan hisse senedi ve ETF'yi token biçiminde 7/24 ticaret yapmalarına izin vermektedir. En dikkat çekici olanı, halka arz edilmemiş OpenAI ve SpaceX hisselerinin tokenleştirilmiş ürünleridir.
Ancak, OpenAI hızla bir açıklama yaparak, bu tokenların şirketin gerçek hisse senedi olmadığını, OpenAI'nin bu aracı kurumla işbirliği yapmadığını veya ona referans vermediğini belirtti. Bu olay, piyasalarda tokenların doğası, uyumluluğu gibi bir dizi sorunun dikkatini çekmesine ve tartışılmasına neden oldu.
İşletim Modeli Analizi
"OpenAI Token" olarak adlandırılan şey, aslında aracılık hizmeti sağlayanların belirli bir amaç için oluşturulmuş (SPV) içinde sahip oldukları hisselerle bağlantılı bir blockchain tokenleştirilmiş sözleşmedir. Aracılar, belirli bir miktarda OpenAI hissesi kontrol eden SPV hisselerini tutarak, token fiyatını SPV'deki OpenAI hisselerinin değeri ile ilişkilendirir.
Token sahipleri doğrudan OpenAI hisselerine sahip değildir, bunun yerine SPV'deki OpenAI ile ilgili hakların değer dalgalanmasına dayalı olarak fiyat farkı kazancı elde etme hakkı kazanırlar. Bu kural blok zincirine yazılmıştır, token yatırımcıların bu hakkı elinde bulundurduğuna dair bir belge haline gelir.
Bu nedenle, her iki tarafın açıklamaları çelişkili değil - OpenAI, tokenlerin gerçek hisse senedi olmadığını vurgularken, aracı kurum da tokenlerin yalnızca özel piyasalara dolaylı erişim aracı olduğunu kabul ediyor. Tartışma noktası, bu dolaylı bağlantı modelinin yasal olup olmadığıdır.
Düzenleyici Durum
Bu aracının Litvanya'da ilgili lisansı aldığı, Avrupa Ekonomik Alanı'nda kripto varlık hizmetleri sunabileceği belirtiliyor. Şu anda bu ürün, Litvanya Merkez Bankası ve Avrupa Birliği tarafından denetleniyor; eğer gelecekte ABD pazarına genişlerse SEC denetimine tabi olması gerekebilir. Litvanya Merkez Bankası bu konuda bir soruşturma başlattı ve aracının uyumluluğunu değerlendirmek için ilgili detayları sağlamasını talep etti.
Tarafların Kazancı ve Riski
Yatırımcılar için, halka arz edilmemiş şirketlerin büyüme kazançlarından dolaylı olarak yararlanma imkanı vardır, ancak gerçek hissedar haklarına sahip değildirler ve değerleme belirsizliği gibi risklerle karşı karşıya kalırlar.
Brokerler için, iş alanlarını ve müşteri kitlelerini genişletebilir, ancak piyasa dalgalanmaları, kredi riski gibi riskleri üstlenmek zorundadır.
Geleneksel RWA projelerinden farkı
Geleneksel RWA projelerine kıyasla, bu ürünün dayanağı halka arz edilmemiş şirket hisseleridir, daha çok finansal türev ürünlere yöneliktir, uyum riski daha yüksektir ve gerçek hisse senetlerinin hak korumasından yoksundur.
Özet
Bu olay, finansal yenilik ile düzenleme arasındaki çelişkiyi yansıtmaktadır. Web3 alanına yeni yatırım hedefleri getiriyor olsa da, hukuki ve pratik düzeyde hala birçok tartışma bulunmaktadır. Ne yatırımcılar ne de taklit etmeyi amaçlayan kuruluşlar, bu yenilikçi denemeye ihtiyatla yaklaşmalıdır.