2025'in ilk yarısında stablecoin piyasası raporu: güçlü yükseliş, risk evrimi

Son zamanlarda, 2025'in ilk yarısında küresel stablecoin piyasası hakkında kapsamlı bir rapor, sektörde geniş bir ilgi uyandırdı. Bu rapor, stablecoin endüstrisini piyasa performansı, risk yapısı, düzenleyici gelişmeler ve gelişim trendleri gibi birçok açıdan sistematik bir şekilde inceleyip derinlemesine analiz etmektedir.

Rapor, stablecoin'ların ana akım finansal sisteme hızla entegre olduğunu göstermektedir. 2025'in ilk yarısında, küresel stablecoin toplam arzı 250 milyar doları aşmış, aylık işlem hacmi %43 artarak 1.4 trilyon dolara ulaşmıştır. Geleneksel finans kurumları ve büyük şirketlerin benimseme oranlarının artmasıyla birlikte, stablecoin'ların stratejik konumu sürekli olarak yükselmektedir. Aynı zamanda, düzenleyici politikaların yavaş yavaş uygulanmasıyla birlikte, uyum ve güvenlik riskleri giderek daha fazla dikkat çekmekte, piyasa yapısı da hızla farklılaşma eğilimi göstermektedir.

Piyasa büyümesi güçlü, birçok ana akım stablecoin öne çıkıyor

2025 yılının ilk yarısında stablecoin piyasası sürekli olarak genişliyor, toplam arz 252 milyar dolara ulaştı, aylık işlem hacmi %43 artış gösterdi. Kullanıcı etkinliği önemli ölçüde arttı, sahip olunan adres sayısı 120 milyonu aştı (2024'ün üçüncü çeyreği itibarıyla). Bazı ana stablecoin'ler, sahip sayısı bakımından önde kalmaya devam ediyor, bunlardan biri 5.8 milyondan fazla sahip adresine sahip ve bu, diğer bir ana rakibin yaklaşık 2.6 katı.

Rapor, "işletme dayanıklılığı", "yönetim yeteneği", "kod güvenliği" gibi altı ana boyuttan hareketle, bir profesyonel stablecoin derecelendirme çerçevesine dayanmaktadır ve çeşitli önde gelen stablecoin'leri sistematik olarak değerlendirmiştir. Birçok tanınmış stablecoin, güvenlik, piyasa dinamikleri ve uyum adaptasyonu açısından dikkat çekici bir performans sergileyerek derecelendirme listesinde üst sıralarda yer almıştır. Bunlar arasında, bir stablecoin Avrupa düzenleyici lisansı ve başarılı bir şekilde borsa listesine girmesi sayesinde piyasa değeri 61 milyar dolara yükselerek en hızlı büyüyen ana stablecoin haline gelmiştir; bir ödeme devi tarafından çıkarılan stablecoin ise yeni blok zincir ağı entegrasyonu ve token ödül programı başlatarak kısa sürede piyasa değerini iki katına çıkarmıştır; başka bir yeni stablecoin ise kurumsal düzeydeki uygulama senaryolarındaki güvenliği ve güvenilirliği sayesinde, lansmanından bu yana sıfır güvenlik olayı ile kendine başarıyla bir pazar konumu belirlemiştir.

İşletme hataları sıkça yaşanıyor, yeni stabilcoinler yeni riskler getiriyor

2025'in ilk yarısında, stablecoin sektörünün karşılaştığı risk şekilleri önemli bir dönüşüm geçiriyor. Genel kripto piyasasında toplam 344 güvenlik olayı meydana geldi ve toplam kayıplar 2.47 milyar dolara ulaştı, bu da tarihsel bir rekor. Bunlar arasında, belirli bir işlem platformunun özel anahtar sızıntısının temsil ettiği operasyon hatası, ana kayıp kaynağı haline geldi; tek bir olayın kaybı 1.5 milyar dolara ulaştı. Geleneksel akıllı sözleşme açıklarına kıyasla, saldırganlar giderek merkezileşmiş platformların operasyonel altyapısına yöneliyor.

Rapor aynı zamanda, stablecoin'in bazı hackerların kara para aklama için ana araç haline geldiğine dikkat çekiyor; bazı ağlar, düşük işlem ücretleri ve yüksek likidite özellikleri nedeniyle tercih edilenler arasında yer alıyor. Bu tür işlemlerin toplam işlem hacmindeki payı azalmış olsa da, mutlak rakamlar hala yüz milyarlarca dolara ulaşmakta ve büyük uyum riski yaratmaktadır. Mart 2025'te, bir borsa kapatıldı; bu, bu tür uyum denetimlerinin artan düzenleyici incelemesinin sembolik bir olayıdır.

Düzenleyici uygulamalar piyasa yapısını yeniden şekillendiriyor, stablecoin'ler ana akım finansal sisteme hızla entegre oluyor

ABD ve AB ile ilgili yasaların ilerlemesi ve uygulanmasıyla birlikte, düzenleyici denetim, stablecoin pazarını yeniden şekillendiren ana güç haline geldi. Uyumluluk baskısı, piyasada daha fazla farklılaşmaya yol açtı: lisansa sahip ve şeffaf rezervlere sahip kurumsal projeler, daha yüksek piyasa güveni kazanırken, henüz uyum sağlamamış ihraçcılar ise ana akım borsa platformları tarafından giderek marjinalleşiyor.

Ayrıca, geleneksel finansal kuruluşlar ve büyük şirketler de yılın ilk yarısında stablecoin işine yönelik aktif pilot projeler gerçekleştirdi. Bir Fransız büyük bankası, Ethereum ve Solana tabanlı bir dolar stablecoin'i piyasaya sürdü ve uyumlu dolar stablecoin'i sunan ilk büyük banka oldu; Amerikan Bankası, Santander Bankası gibi kuruluşlar da ilgili proje geliştirmelerini teşvik ediyor, bazıları düzenleyici onay aşamasına girdi.

Beklenti: Stablecoin'lar için yeni bir yenilik dalgası

İkinci yarıyı beklerken, rapor RWA destekli ve getiri odaklı stablecoinlerin yenilikçi ana hatlar haline geleceğini öngörüyor ve yıl sonuna kadar 3000 milyar dolarlık piyasanın %8 ila %10'unu elde etmesi bekleniyor. RWA destekli stablecoinler, devlet tahvilleri gibi zincir dışı varlıkları temellendirerek, mevcut küresel ana ekonomilerin stablecoinlerin uyumlaştırılması için yürüttüğü düzenleyici eğilimlerle yüksek düzeyde uyum sağlamaktadır; getiri odaklı stablecoinler ise "zincir üzerindeki para fonu" niteliği ile sağlam getiri arayan yatırımcı gruplarının dikkatini çekmektedir, özellikle kurumsal yatırımcılar ve yüksek net değerli kullanıcılar arasında.

Ancak bu tür modeller, yeni uygulama değerleri sağlarken daha karmaşık karşı taraf riskleri ve stratejik riskler de getirmektedir. Bu bağlamda, rapor, titiz risk yönetimi, şeffaf operasyonel mekanizmalar ve proaktif uyum tutumunun, stablecoin projelerinin uzun vadeli sürdürülebilir gelişiminin anahtarı olacağını vurgulamaktadır.