"Ethereum Hazine Strateji Şirketi The Ether Machine (bundan sonra ETHM olarak anılacaktır) 4 Ağustos'ta 10,605 ETH daha satın aldığını duyurdu ve böylece toplam Ethereum varlığını 345,362 ETH'ye çıkararak değeri yaklaşık 12.7 milyar dolara ulaştı. Bu, şirketin halka arzından sonraki yarım ay içinde gerçekleştirdiği ikinci büyük alım."
Ethereum yatırımlarına odaklanan bir şirket olarak, ETHM Temmuz ayında Nasdaq'ta halka açılacağını duyurdu, başlangıçta 400.000 ETH planlıyordu, piyasa değeri yaklaşık 1.6 milyar dolar. Temmuz ayı sonlarında, şirketin 15.000 ETH'lik bir artış gerçekleştirdiği bildirildi.
Ether Makinesi'nin radikal genişlemesi, birçok halka açık şirketin ETH satın almak için yarıştığı kritik bir dönemde gerçekleşiyor. Giderek netleşen düzenleyici çerçeve ile daha fazla halka açık şirket ETH'yi varlık tahsisatına dahil ediyor.
16 milyar dolar değerinde mühimmatla, Ethereum DAT silahlanma yarışına katılıyor.
Ethereum hazine alanı, kurumların mücadele edeceği bir alan haline geldi. ETHM'nin piyasaya sürülmesi bu yarışı tamamen ateşledi - yalnızca iki hafta içinde, tüm alanın yapısı köklü bir değişim geçirdi.
Resmi raporlara göre, 21 Temmuz'da ETHM'nin listelendiği gün, BitMine ve SharpLink'in ETH rezervleri sırasıyla sadece 300.000 ve 280.000 adet idi ve her ikisi de ETHM'nin planladığı 400.000 adetlik başlangıç ölçeğinin altında kalıyordu. Ancak 5 Ağustos'a gelindiğinde, BitMine'in pozisyonu 833.000 adete (30 milyar dolar piyasa değeri) fırlayarak %177'lik bir artış gösterdi ve birinciliği elde etti; SharpLink de geri kalmadı, Nansen blok zinciri verilerine göre, rezerv miktarı 498.000 adete (18 milyar dolar piyasa değeri) ulaştı ve %78'lik bir artışla ikinci sırada yer aldı ve 1.000.000 adet hedefini zorlayacağını açıkladı. Hatta eski bir Bitcoin madencisi olan Bit Digital bile acil olarak yön değiştirdi ve 120.000 adet ETH topladı.
Görsel Kaynağı: Stratejik ETH Rezervi (SBET verileri henüz güncellenmedi)
Bu çılgın alım dalgası, Standard Chartered Bank'ın tahminini doğruluyor: hazineden sorumlu şirketler, ETH dolaşımının %1'inden fazlasını satın aldı ve bu oran %10'a fırlayabilir. 10 milyar dolarlık bir "silahlanma yarışı" tam gaz yükseliyor.
Bu beyaz sıcak rekabetin içinde, The Ether Machine "sermaye + strateji" çift avantajıyla öne çıkıyor. Öncelikle, yaklaşık 1.6 milyar dolarlık başlangıç sermayesi sağlam bir cephane sağlıyor - Andrew Keys kişisel olarak 645 milyon dolar ETH yatırdı, Pantera Capital gibi kurumlar ise 800 milyon doların üzerinde finansman taahhüt etti. Ancak bu, onun geride kalanları geçmesi için yeterli değil.
Daha kritik bir avantaj, farklılaşmış stratejisidir. Rakipler hâlâ madeni para biriktirip pazar payını ele geçirmeye çalışırken, ETHM yeniden staking ve DeFi protokollerinin kombinasyonu sayesinde getirileri %4-5.5'e çıkarmıştır. Düşük faiz ortamında, bu istikrarlı yüksek getiri kurumsal fonları çekmenin "şok silahı" haline gelmiştir.
Yıllık %4-5.5, ETHM'nin altın yapma yöntemi
The Ether Machine'in nasıl %4-5.5 yıllık getiri sağladığını anlamak için, onun temel konumunu - "Ethereum üretim şirketi" - anlamak gerekir.
Bu kavram, petrol ekonomisi ile karşılaştırılabilir: Geleneksel kripto yatırımı, ham petrol alıp fiyat artışını beklemek gibidir; ancak The Ether Machine, "petrol şirketi" olmayı seçerek varlıkların kendisinin nakit akışı üretmesini sağlar.
Keys ve ekibi, ETH'nin sadece bir varlık olmadığını, aynı zamanda bir üretim aracı olduğunu keşfetti. EigenLayer protokolü aracılığıyla, stake edilen ETH, "bir balıkla çok şey yemek" sağlıyor - hem Ethereum ana ağına güvenlik sağlıyor, hem de oracle, köprü gibi protokollere hizmet veriyor; her bir hizmet ek gelir getiriyor.
Bankada para yatırmanın sadece faiz kazandırmadığı, aynı zamanda "çalışarak" ek gelir sağladığı gibi. EigenLayer'ın 165.91 milyar dolarlık toplam kilitli değeri bu modelin çekiciliğini kanıtlıyor ve The Ether Machine, bu ekosistemdeki en büyük kurumsal katılımcılardan biri haline geldi.
Yeniden staking kazançlarının yanı sıra, şirket DeFi protokollerine katılarak da getiri elde ediyor. ETH temel staking getirisi yalnızca %3 civarında olduğunda, bu kombinasyon stratejisi toplam getiriyi %4-5.5'e yükseltiyor.
Böylece, ETH "değer artışını bekleyen" statik bir varlıktan, "sürekli değer yaratan" üretken bir varlığa dönüşmüştür.
ETHM, bir sonraki MicroStrategy değildir.
Pazar genellikle referans noktaları arar. The Ether Machine ortaya çıktığında, neredeyse herkes aynı soruyu soruyordu: "Bu, bir sonraki MicroStrategy mi?"
"Belki insanlar, bugünün yeniliklerini anlamak için dünün çerçevesini kullanma eğilimindedirler."
Gerçekten de, yüzeyde iki şirketin de aynı şeyi yaptığı görülüyor - halka açık bir şirket olarak büyük miktarda kripto varlık tutmak. Ancak derinlemesine incelediğinizde, bunun tamamen farklı iki yaklaşım olduğunu göreceksiniz.
MicroStrategy'nin mantığı basit ve sert. Tahvil çıkarıp Bitcoin satın alarak, kripto para fiyatının artışını bahis yaparak faizleri karşılamaya çalışıyor. Ancak bu modelin verimliliği hızla düşüyor. 2021'de, MicroStrategy her 12.44 BTC ile hissedarlarına bir baz puan kazandırabiliyordu. 2025 Temmuz'a geldiğimizde, aynı etkiyi elde etmek için 62.88 BTC gerekecek. Ölçek 5 kat artarken, verimlilik beşte bire düşüyor.
Buna karşılık, The Ether Machine farklı bir yol izliyor. Stake etme ve DeFi katılımı yoluyla, ETH her gün yaklaşık %5 yıllık nakit akışı üretiyor. Coin fiyatlarının artmasını beklemeye gerek yok, boğa piyasası için dua etmeye gerek yok - bu, kağıt üzerindeki zenginlik değil, gerçek bir gelirdir.
Temel fark, varlık niteliklerindedir: Bitcoin dijital altındır, değeri kıtlıktan ve konsensüsten gelir. Ethereum ise dijital altyapıdır, değeri tüm ekosistemin işleyişini destekleyebilme kapasitesindedir.
MicroStrategy döneminden itibaren tarihi geriye dönüp incelediğimizde, kripto varlık kasasına geçişin üçüncü aşamasını yaşadığımızı görebiliriz:
Birinci Aşama: Pionerler Dönemi (2020-2023) O zamanlar pek umut verici görülmeyen MicroStrategy, halka açık şirketlerin kripto varlık bulundurmanın avantajından faydalanabileceğini kanıtladı.
İkinci Aşama: Model Kopyalama Dönemi (2024-2025) Başarıyla gelen taklitçiler ortaya çıkıyor. Taklit edilen SharpLink hisse fiyatı %4000 artış gösterdikten sonra %70 düştü. Marathon Digital ve Riot Platforms sıraya girdi, ancak sonuçlar da pek iyi değil, basit birikim modeli riskleri ortaya çıkıyor.
Üçüncü Aşama: Model Evrim Dönemi (2025-) The Ether Machine ile temsil edilen yeni model - varlık biriktirmek değil, varlık işletmek ve çeşitli gelir kaynakları yaratmak.
Ancak, bu varlık birikiminden işletme varlığına geçiş modelini gerçekleştirmek kolay bir iş değildir. Bu, sadece kripto dünyasını derinlemesine anlamayı değil, aynı zamanda geleneksel finansal uyum labirentini yönetme deneyimini de gerektirir.
Canavarın arkasındaki 4 ana oyuncu
"Ethereum Yenilmezleri" — The Ether Machine'in başkanı bu terimi takımını tanımlarken boş bir söz olarak kullanmıyor. Derin bir geçmişe sahip bu "yenilmezler", kurumsal kripto yatırımlarının manzarasını yeniden şekillendirmeye çalışıyor.
Hikaye, Ethereum ekosisteminin "fırını" ConsenSys'ten başlıyor. Orada, Andrew Keys ve David Merin ilk kez karşılaştılar. O zamanlar, kendilerinin dünya çapındaki önde gelen finans kuruluşlarıyla derin bir bağ kuracaklarını tahmin etmemişlerdi.
2017 yılında, ICO balonunun patlamasının ardından "kripto kışı" döneminde, tüm sektör umutsuzlukla doluydu. Herkesin kaçtığı bu anda, Andrew Keys Ethereum ile Microsoft ve JPMorgan'ın kapısını çalmaya karar verdi.
"Onlar Andrew Keys'e bakarken, sanki bir sonsuz hareket makinesi satan bir deli gibi bakıyorlar."
Ama o pes etmedi. Defalarca reddedildi, defalarca açıklandı, ta ki şüphe yavaş yavaş meraka dönüşene kadar. Sonunda, Ethereum İşletme Birliği'ni (EEA) kurdu ve "Ethereum" kelimesi ilk kez dünyanın en büyük 500 şirketinin toplantı odasında yer aldı.
Bu arada, David Merin ConsenSys'te ticari dönüşümü teşvik ediyor ve 700 milyon dolardan fazla finansman ve birleşme ile satın alma işlemlerine öncülük ediyor.
İki kişi, sayısız derin gece tartışmasında, geleneksel finans ile kripto dünyası arasında yalnızca önyargının değil, aynı zamanda somut bir uyum uçurumunun da yer aldığını fark ettiler.
"Sayısız kuruluş Ethereum'a ilgi duyuyor, ancak sonunda güvenilir yatırım araçlarının eksikliği nedeniyle duruyorlar."
Bu acı nokta, onlara cesur bir karar almaya itti: Artık sadece "müjdeleyici" olmakla kalmayacak, aynı zamanda sahaya inip düzenlenmiş bir finansal araç oluşturacaklar.
Keys'in ilk hamlesi herkesi şok etti - 6 milyar dolardan fazla değere sahip kişisel ETH'sini başlangıç yatırımı olarak kullandı. "Eğer ben kendime inanmıyorsam, başkalarını nasıl inandırabilirim?"
Onun All-in duruşu, herkese kararlılığını gösterdi. Daha sonra CNBC röportajında, "Ben sabit hat yerine iPhone almayı tercih ederim" diye açıkça belirtti. Bu benzetme, neden sadece Ethereum'a yatırım yaptığını mükemmel bir şekilde açıklıyor.
Hemen ardından, ekip toplanmaya başladı. Geleneksel riskleri Fortress'te yönetmiş ve DeFi protokolü Synthetix'in ana katkıcılarından biri olan "iki yüzlü" Darius Przydzial'ı buldular. Görevi oldukça açıktı: DeFi'nin vahşi batısında hem altın bulmak hem de hayatta kalmak.
Teknik güvenlik için, yirmi yıllık bankacılık düzeyinde sistem deneyimine sahip olan Tim Lowe ekibe katıldı. Son olarak, PayPal yönetim kurulu üyesi ve Icahn Capital eski yöneticisi Jonathan Christodoro'nun katılımı, şirketin yönetim yapısına son onayı sağladı.
Ekip içinde her şey yolunda gitmiyor. Geleneksel finans tarafı temkinli ve sağlam bir yaklaşımı savunurken, kripto yerli tarafı radikal yenilikten yana. Birçok toplantıdaki tartışmalar sonuçsuz kaldıktan sonra, keys kesin bir şekilde şunu söyledi: "Biz hangi tarafı seçeceğiz diye düşünmüyoruz, her iki tarafı birleştiren bir köprü olmalıyız."
Bu cümle, The Ether Machine'in değişmeyen temel felsefesi haline geldi.
Vitalik'in çağrısı: Büyük kurumsal sermaye peşinde koşmamalıyız.
Eğer Ethereum Vakfı'nın (Ethereum Foundation) temsil ettiği, teknoloji ve topluluğa odaklanan idealizmin ETH'nin ilk yaşam hattını oluşturduğunu söylersek, bugün tanık olduğumuz şey, bu yaşam hattının doğal evrimi ve devridir: EF sermayeye yerini bıraktığında, ETH'nin ikinci yaşam hattı çoktan başlamıştır.
Bu yeni yaşam hattı mutlaka başlangıç noktasından sapmak zorunda değil, ancak kesinlikle Ethereum'u daha karmaşık derin sulara götürecektir. Ama sorun şu ki, bu süreçte Ethereum neye dönüşecek? Hangi risklerle karşılaşacak?
Öncelikle teknik riskler var: Akıllı sözleşme açıkları, staking cezası %100 ETH kaybına yol açabilir ve buna ek olarak haftalarca sürebilen bir kilitlenme süresi, likiditeyi lüks haline getiriyor. Tek bir varlık büyük miktarda ETH kontrol ettiğinde, Ethereum'u güçlendiriyor muyuz yoksa onun doğasını mı değiştiriyoruz?
Sonrasında, topluluk görüşlerinde belirgin bir ayrışma ortaya çıktı. @azuroprotocol'un bir yorumu bu kaygıyı tam olarak yakaladı: "merkeziyetsiz Ethereum inşa etmekten" "şirketlere 400 bin ETH satmaya" ve nihayetinde "Web3'ün Wall Street 2.0'a dönüşmesine".
Vitalik bile uyarıda bulundu: "Büyük kurumsal sermayeyi tüm hızıyla takip etmemeliyiz." Şimdi, %70'lik bir staked ETH'nin az sayıda havuzda toplandığı göz önüne alındığında, endişeleri gerçek mi oluyor?
Aynı zamanda, "Fiyatlar yükseldiğinde, kim merkeziyetsizliği umursuyor ki?" @agentic_t topluluğun temel çıkmazını açıkça ortaya koydu. %4-%5.5 arası staking getirisi cazip görünüyor, ancak tarih bize her türlü aşırı getirinin nihayetinde arbitrajcılar tarafından silineceğini gösteriyor.
Aynı şekilde, Keys, Ethereum'un GENIUS yasasının en büyük kazananı haline geldiğini düşünse de, düzenleyici bahar geldi gibi görünüyor. Peki ya bahardan sonra? Politika rüzgarı değiştiğinde, bu kurumsal çabalar tam tersine düzenlemenin hedefi haline gelir mi?
Olgunluğun işareti mi, yoksa idealin sonu mu?
Belki de her başarılı teknoloji sonunda kurumsallaşma yoluna gidecektir. İnternet, mobil ödeme, sosyal medya bu süreçten geçti.
Ethereum'un idealist bir deneyden Wall Street tarafından bir yatırım ürünü olarak dönüşmesi, bu olgunlaşmanın bir işareti mi yoksa köklerinden sapmanın bir belirtisi mi?
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Yıllık %4-5,5, Ethereum kasası The Ether Machine'in altın yapma yöntemi.
Yazar: Zz, ChainCatcher
"Ethereum Hazine Strateji Şirketi The Ether Machine (bundan sonra ETHM olarak anılacaktır) 4 Ağustos'ta 10,605 ETH daha satın aldığını duyurdu ve böylece toplam Ethereum varlığını 345,362 ETH'ye çıkararak değeri yaklaşık 12.7 milyar dolara ulaştı. Bu, şirketin halka arzından sonraki yarım ay içinde gerçekleştirdiği ikinci büyük alım."
Ethereum yatırımlarına odaklanan bir şirket olarak, ETHM Temmuz ayında Nasdaq'ta halka açılacağını duyurdu, başlangıçta 400.000 ETH planlıyordu, piyasa değeri yaklaşık 1.6 milyar dolar. Temmuz ayı sonlarında, şirketin 15.000 ETH'lik bir artış gerçekleştirdiği bildirildi.
Ether Makinesi'nin radikal genişlemesi, birçok halka açık şirketin ETH satın almak için yarıştığı kritik bir dönemde gerçekleşiyor. Giderek netleşen düzenleyici çerçeve ile daha fazla halka açık şirket ETH'yi varlık tahsisatına dahil ediyor.
16 milyar dolar değerinde mühimmatla, Ethereum DAT silahlanma yarışına katılıyor.
Ethereum hazine alanı, kurumların mücadele edeceği bir alan haline geldi. ETHM'nin piyasaya sürülmesi bu yarışı tamamen ateşledi - yalnızca iki hafta içinde, tüm alanın yapısı köklü bir değişim geçirdi.
Resmi raporlara göre, 21 Temmuz'da ETHM'nin listelendiği gün, BitMine ve SharpLink'in ETH rezervleri sırasıyla sadece 300.000 ve 280.000 adet idi ve her ikisi de ETHM'nin planladığı 400.000 adetlik başlangıç ölçeğinin altında kalıyordu. Ancak 5 Ağustos'a gelindiğinde, BitMine'in pozisyonu 833.000 adete (30 milyar dolar piyasa değeri) fırlayarak %177'lik bir artış gösterdi ve birinciliği elde etti; SharpLink de geri kalmadı, Nansen blok zinciri verilerine göre, rezerv miktarı 498.000 adete (18 milyar dolar piyasa değeri) ulaştı ve %78'lik bir artışla ikinci sırada yer aldı ve 1.000.000 adet hedefini zorlayacağını açıkladı. Hatta eski bir Bitcoin madencisi olan Bit Digital bile acil olarak yön değiştirdi ve 120.000 adet ETH topladı.
Görsel Kaynağı: Stratejik ETH Rezervi (SBET verileri henüz güncellenmedi)
Bu çılgın alım dalgası, Standard Chartered Bank'ın tahminini doğruluyor: hazineden sorumlu şirketler, ETH dolaşımının %1'inden fazlasını satın aldı ve bu oran %10'a fırlayabilir. 10 milyar dolarlık bir "silahlanma yarışı" tam gaz yükseliyor.
Bu beyaz sıcak rekabetin içinde, The Ether Machine "sermaye + strateji" çift avantajıyla öne çıkıyor. Öncelikle, yaklaşık 1.6 milyar dolarlık başlangıç sermayesi sağlam bir cephane sağlıyor - Andrew Keys kişisel olarak 645 milyon dolar ETH yatırdı, Pantera Capital gibi kurumlar ise 800 milyon doların üzerinde finansman taahhüt etti. Ancak bu, onun geride kalanları geçmesi için yeterli değil.
Daha kritik bir avantaj, farklılaşmış stratejisidir. Rakipler hâlâ madeni para biriktirip pazar payını ele geçirmeye çalışırken, ETHM yeniden staking ve DeFi protokollerinin kombinasyonu sayesinde getirileri %4-5.5'e çıkarmıştır. Düşük faiz ortamında, bu istikrarlı yüksek getiri kurumsal fonları çekmenin "şok silahı" haline gelmiştir.
Yıllık %4-5.5, ETHM'nin altın yapma yöntemi
The Ether Machine'in nasıl %4-5.5 yıllık getiri sağladığını anlamak için, onun temel konumunu - "Ethereum üretim şirketi" - anlamak gerekir.
Bu kavram, petrol ekonomisi ile karşılaştırılabilir: Geleneksel kripto yatırımı, ham petrol alıp fiyat artışını beklemek gibidir; ancak The Ether Machine, "petrol şirketi" olmayı seçerek varlıkların kendisinin nakit akışı üretmesini sağlar.
Keys ve ekibi, ETH'nin sadece bir varlık olmadığını, aynı zamanda bir üretim aracı olduğunu keşfetti. EigenLayer protokolü aracılığıyla, stake edilen ETH, "bir balıkla çok şey yemek" sağlıyor - hem Ethereum ana ağına güvenlik sağlıyor, hem de oracle, köprü gibi protokollere hizmet veriyor; her bir hizmet ek gelir getiriyor.
Bankada para yatırmanın sadece faiz kazandırmadığı, aynı zamanda "çalışarak" ek gelir sağladığı gibi. EigenLayer'ın 165.91 milyar dolarlık toplam kilitli değeri bu modelin çekiciliğini kanıtlıyor ve The Ether Machine, bu ekosistemdeki en büyük kurumsal katılımcılardan biri haline geldi.
Yeniden staking kazançlarının yanı sıra, şirket DeFi protokollerine katılarak da getiri elde ediyor. ETH temel staking getirisi yalnızca %3 civarında olduğunda, bu kombinasyon stratejisi toplam getiriyi %4-5.5'e yükseltiyor.
Böylece, ETH "değer artışını bekleyen" statik bir varlıktan, "sürekli değer yaratan" üretken bir varlığa dönüşmüştür.
ETHM, bir sonraki MicroStrategy değildir.
Pazar genellikle referans noktaları arar. The Ether Machine ortaya çıktığında, neredeyse herkes aynı soruyu soruyordu: "Bu, bir sonraki MicroStrategy mi?"
"Belki insanlar, bugünün yeniliklerini anlamak için dünün çerçevesini kullanma eğilimindedirler."
Gerçekten de, yüzeyde iki şirketin de aynı şeyi yaptığı görülüyor - halka açık bir şirket olarak büyük miktarda kripto varlık tutmak. Ancak derinlemesine incelediğinizde, bunun tamamen farklı iki yaklaşım olduğunu göreceksiniz.
MicroStrategy'nin mantığı basit ve sert. Tahvil çıkarıp Bitcoin satın alarak, kripto para fiyatının artışını bahis yaparak faizleri karşılamaya çalışıyor. Ancak bu modelin verimliliği hızla düşüyor. 2021'de, MicroStrategy her 12.44 BTC ile hissedarlarına bir baz puan kazandırabiliyordu. 2025 Temmuz'a geldiğimizde, aynı etkiyi elde etmek için 62.88 BTC gerekecek. Ölçek 5 kat artarken, verimlilik beşte bire düşüyor.
Buna karşılık, The Ether Machine farklı bir yol izliyor. Stake etme ve DeFi katılımı yoluyla, ETH her gün yaklaşık %5 yıllık nakit akışı üretiyor. Coin fiyatlarının artmasını beklemeye gerek yok, boğa piyasası için dua etmeye gerek yok - bu, kağıt üzerindeki zenginlik değil, gerçek bir gelirdir.
Temel fark, varlık niteliklerindedir: Bitcoin dijital altındır, değeri kıtlıktan ve konsensüsten gelir. Ethereum ise dijital altyapıdır, değeri tüm ekosistemin işleyişini destekleyebilme kapasitesindedir.
MicroStrategy döneminden itibaren tarihi geriye dönüp incelediğimizde, kripto varlık kasasına geçişin üçüncü aşamasını yaşadığımızı görebiliriz:
Birinci Aşama: Pionerler Dönemi (2020-2023) O zamanlar pek umut verici görülmeyen MicroStrategy, halka açık şirketlerin kripto varlık bulundurmanın avantajından faydalanabileceğini kanıtladı.
İkinci Aşama: Model Kopyalama Dönemi (2024-2025) Başarıyla gelen taklitçiler ortaya çıkıyor. Taklit edilen SharpLink hisse fiyatı %4000 artış gösterdikten sonra %70 düştü. Marathon Digital ve Riot Platforms sıraya girdi, ancak sonuçlar da pek iyi değil, basit birikim modeli riskleri ortaya çıkıyor.
Üçüncü Aşama: Model Evrim Dönemi (2025-) The Ether Machine ile temsil edilen yeni model - varlık biriktirmek değil, varlık işletmek ve çeşitli gelir kaynakları yaratmak.
Ancak, bu varlık birikiminden işletme varlığına geçiş modelini gerçekleştirmek kolay bir iş değildir. Bu, sadece kripto dünyasını derinlemesine anlamayı değil, aynı zamanda geleneksel finansal uyum labirentini yönetme deneyimini de gerektirir.
Canavarın arkasındaki 4 ana oyuncu
"Ethereum Yenilmezleri" — The Ether Machine'in başkanı bu terimi takımını tanımlarken boş bir söz olarak kullanmıyor. Derin bir geçmişe sahip bu "yenilmezler", kurumsal kripto yatırımlarının manzarasını yeniden şekillendirmeye çalışıyor.
Hikaye, Ethereum ekosisteminin "fırını" ConsenSys'ten başlıyor. Orada, Andrew Keys ve David Merin ilk kez karşılaştılar. O zamanlar, kendilerinin dünya çapındaki önde gelen finans kuruluşlarıyla derin bir bağ kuracaklarını tahmin etmemişlerdi.
2017 yılında, ICO balonunun patlamasının ardından "kripto kışı" döneminde, tüm sektör umutsuzlukla doluydu. Herkesin kaçtığı bu anda, Andrew Keys Ethereum ile Microsoft ve JPMorgan'ın kapısını çalmaya karar verdi.
"Onlar Andrew Keys'e bakarken, sanki bir sonsuz hareket makinesi satan bir deli gibi bakıyorlar."
Ama o pes etmedi. Defalarca reddedildi, defalarca açıklandı, ta ki şüphe yavaş yavaş meraka dönüşene kadar. Sonunda, Ethereum İşletme Birliği'ni (EEA) kurdu ve "Ethereum" kelimesi ilk kez dünyanın en büyük 500 şirketinin toplantı odasında yer aldı.
Bu arada, David Merin ConsenSys'te ticari dönüşümü teşvik ediyor ve 700 milyon dolardan fazla finansman ve birleşme ile satın alma işlemlerine öncülük ediyor.
İki kişi, sayısız derin gece tartışmasında, geleneksel finans ile kripto dünyası arasında yalnızca önyargının değil, aynı zamanda somut bir uyum uçurumunun da yer aldığını fark ettiler.
"Sayısız kuruluş Ethereum'a ilgi duyuyor, ancak sonunda güvenilir yatırım araçlarının eksikliği nedeniyle duruyorlar."
Bu acı nokta, onlara cesur bir karar almaya itti: Artık sadece "müjdeleyici" olmakla kalmayacak, aynı zamanda sahaya inip düzenlenmiş bir finansal araç oluşturacaklar.
Keys'in ilk hamlesi herkesi şok etti - 6 milyar dolardan fazla değere sahip kişisel ETH'sini başlangıç yatırımı olarak kullandı. "Eğer ben kendime inanmıyorsam, başkalarını nasıl inandırabilirim?"
Onun All-in duruşu, herkese kararlılığını gösterdi. Daha sonra CNBC röportajında, "Ben sabit hat yerine iPhone almayı tercih ederim" diye açıkça belirtti. Bu benzetme, neden sadece Ethereum'a yatırım yaptığını mükemmel bir şekilde açıklıyor.
Hemen ardından, ekip toplanmaya başladı. Geleneksel riskleri Fortress'te yönetmiş ve DeFi protokolü Synthetix'in ana katkıcılarından biri olan "iki yüzlü" Darius Przydzial'ı buldular. Görevi oldukça açıktı: DeFi'nin vahşi batısında hem altın bulmak hem de hayatta kalmak.
Teknik güvenlik için, yirmi yıllık bankacılık düzeyinde sistem deneyimine sahip olan Tim Lowe ekibe katıldı. Son olarak, PayPal yönetim kurulu üyesi ve Icahn Capital eski yöneticisi Jonathan Christodoro'nun katılımı, şirketin yönetim yapısına son onayı sağladı.
Ekip içinde her şey yolunda gitmiyor. Geleneksel finans tarafı temkinli ve sağlam bir yaklaşımı savunurken, kripto yerli tarafı radikal yenilikten yana. Birçok toplantıdaki tartışmalar sonuçsuz kaldıktan sonra, keys kesin bir şekilde şunu söyledi: "Biz hangi tarafı seçeceğiz diye düşünmüyoruz, her iki tarafı birleştiren bir köprü olmalıyız."
Bu cümle, The Ether Machine'in değişmeyen temel felsefesi haline geldi.
Vitalik'in çağrısı: Büyük kurumsal sermaye peşinde koşmamalıyız.
Eğer Ethereum Vakfı'nın (Ethereum Foundation) temsil ettiği, teknoloji ve topluluğa odaklanan idealizmin ETH'nin ilk yaşam hattını oluşturduğunu söylersek, bugün tanık olduğumuz şey, bu yaşam hattının doğal evrimi ve devridir: EF sermayeye yerini bıraktığında, ETH'nin ikinci yaşam hattı çoktan başlamıştır.
Bu yeni yaşam hattı mutlaka başlangıç noktasından sapmak zorunda değil, ancak kesinlikle Ethereum'u daha karmaşık derin sulara götürecektir. Ama sorun şu ki, bu süreçte Ethereum neye dönüşecek? Hangi risklerle karşılaşacak?
Öncelikle teknik riskler var: Akıllı sözleşme açıkları, staking cezası %100 ETH kaybına yol açabilir ve buna ek olarak haftalarca sürebilen bir kilitlenme süresi, likiditeyi lüks haline getiriyor. Tek bir varlık büyük miktarda ETH kontrol ettiğinde, Ethereum'u güçlendiriyor muyuz yoksa onun doğasını mı değiştiriyoruz?
Sonrasında, topluluk görüşlerinde belirgin bir ayrışma ortaya çıktı. @azuroprotocol'un bir yorumu bu kaygıyı tam olarak yakaladı: "merkeziyetsiz Ethereum inşa etmekten" "şirketlere 400 bin ETH satmaya" ve nihayetinde "Web3'ün Wall Street 2.0'a dönüşmesine".
Vitalik bile uyarıda bulundu: "Büyük kurumsal sermayeyi tüm hızıyla takip etmemeliyiz." Şimdi, %70'lik bir staked ETH'nin az sayıda havuzda toplandığı göz önüne alındığında, endişeleri gerçek mi oluyor?
Aynı zamanda, "Fiyatlar yükseldiğinde, kim merkeziyetsizliği umursuyor ki?" @agentic_t topluluğun temel çıkmazını açıkça ortaya koydu. %4-%5.5 arası staking getirisi cazip görünüyor, ancak tarih bize her türlü aşırı getirinin nihayetinde arbitrajcılar tarafından silineceğini gösteriyor.
Aynı şekilde, Keys, Ethereum'un GENIUS yasasının en büyük kazananı haline geldiğini düşünse de, düzenleyici bahar geldi gibi görünüyor. Peki ya bahardan sonra? Politika rüzgarı değiştiğinde, bu kurumsal çabalar tam tersine düzenlemenin hedefi haline gelir mi?
Olgunluğun işareti mi, yoksa idealin sonu mu?
Belki de her başarılı teknoloji sonunda kurumsallaşma yoluna gidecektir. İnternet, mobil ödeme, sosyal medya bu süreçten geçti.
Ethereum'un idealist bir deneyden Wall Street tarafından bir yatırım ürünü olarak dönüşmesi, bu olgunlaşmanın bir işareti mi yoksa köklerinden sapmanın bir belirtisi mi?
Zaman cevapları verecektir.