Токенизация становится одним из немногих нарративов в этом цикле криптовалют, который заставляет Уолл-Стрит склонить голову и регулирующие органы кивнуть. В этой волне большого интереса к реальным активам, токенизированная инвестиционная компания Superstate, управляемая "отцом DeFi" и основателем Compound Робертом Лешнером, основана на соблюдении норм и уже тихо выросла до масштабного важного игрока в токенизации, привлекая сотни миллионов долларов.
выпустила три токенизированных продукта, получив несколько сотен миллионов долларов поддержки.
Токенизация становится новым двигателем роста на глобальных финансовых рынках, тенденция перевода реальных активов на блокчейн стремительно набирает популярность. От проверки концепции до взрывного роста в сотни миллиардов долларов, RWA привлекла внимание гигантов Уолл-стрит, которые стремятся занять свои позиции. В этой волне Superstate, основанная чуть более двух лет назад, уже заняла свое место на рынке токенизации.
Superstate — это еще одна остановка Лешнера в криптоиндустрии. Его более известная идентичность — это основатель Compound, который в июне 2020 года разжег волну ликвидного майнинга с помощью механизма «заимствование — это майнинг», что в какой-то момент подняло Compound на лидирующие позиции в DeFi, а его TVL в пиковый период превысил несколько сотен миллиардов долларов.
Однако, с продолжением спада на рынке DeFi, активность пользователей резко упала, средства начали активно выводиться, а TVL неуклонно снижалась, некогда горячая экосистема on-chain финансов вошла в период охлаждения. В этой ситуации Лешнер решил покинуть Compound, переключившись на более реалистичное направление RWA, и основал Superstate.
Лидеры DeFi снова начинают свое дело, и венчурные капитальные фирмы, естественно, стремятся инвестировать. Superstate на этапе своего основания успешно завершила два раунда финансирования с участием таких известных организаций, как ParaFi Capital, 1kx, DRW, CoinFund, Galaxy Digital, Hack VC, общая сумма которых составила десятки миллионов долларов.
Позиционирование Superstate очень четкое: в рамках финансового регулирования США компания разрабатывает соответствующие требованиям финансовые продукты на блокчейне, доступные институциональным инвесторам и привязанные к реальным активам. В настоящее время Superstate выпустила три токенизированных продукта, охватывающих три основные подсекции: государственные облигации, криптоарбитраж и фондовые активы, постепенно формируя разнообразный портфель активов на блокчейне.
!
В феврале 2024 года Superstate запустит свой первый продукт фондов на блокчейне USTB. На первый взгляд, это краткосрочный фонд государственных облигаций США, но он зарегистрирован в SEC, полностью соответствует требованиям, а регистрация прав собственности регулируется федеральными законами США; в то же время его записи о праве собственности также существуют в виде токенов на Ethereum и синхронизируются с чистой стоимостью активов (NAV) через смарт-контракт ежедневно, что позволяет пользователям осуществлять покупки, выкуп и торговую расчистку на блокчейне.
USTB в основном ориентирован на квалифицированных институциональных инвесторов в США и поддерживает подписку и выкуп в долларах США или стабильной монете USDC. Продукт обращается на Ethereum, Solana и Plume Network. В отличие от традиционных стабильных монет с нулевой доходностью, USTB предоставляет реальную процентную ставку для ончейновых активов, сохраняя при этом ликвидность активов на блокчейне и значительно снижая альтернативные издержки капитала.
Этот дизайн также сделал USTB базовым активом доходности для все большего числа DeFi-протоколов. Например, Frax Finance использует его в качестве залога для своей системы стабильной валюты, Omni Network включает USTB в баланс своих активов, Sky объявила о вложении 300 миллионов долларов в токенизированное распределение активов, Arbitrum и Ethena Labs включают его в портфель RWA, а американская стабильная валюта USD использует USTB в качестве части основного поддерживающего актива.
!
По состоянию на 6 августа объем активов USTB вырос почти до 420 миллионов долларов, а доходность за последние 7 дней составила 4,04%, что делает его четвертым среди токенизированных фондов американских государственных облигаций после Franklin, Ondo и WisdomTree.
После значительных успехов первого продукта, Superstate вновь выходит на рынок в июле 2024 года с запуском второго инвестиционного продукта Superstate Crypto Carry Fund (USCC). Это цепочечный криптоарбитражный фонд, ориентированный на квалифицированных покупателей, с основной стратегией, основанной на механизме «деньги и удержание» в традиционных финансах.
В традиционных финансах USCC в основном сосредоточен на положительном базисе на фьючерсном рынке биткойнов и эфириумов, покупая спотовые активы и одновременно продавая соответствующие срочные фьючерсные контракты, чтобы зафиксировать доход от разницы цен, тем самым создавая нейтральный к риску и стабильный по доходности инвестиционный портфель. Более того, USCC также интегрировал стекинг эфириума и краткосрочные американские казначейские облигации, улучшая общую эффективность капитала и увеличивая устойчивость портфеля к волатильности.
!
Можно сказать, что USCC является еще одной попыткой интеграции комбинации онチェнных активов и соблюдения условий надлежащего регулирования. На данный момент объем управления активами USCC уже превысил 220 миллионов долларов, а годовая доходность стратегии составляет около 16,17%, что значительно выше среднего уровня в отрасли традиционных арбитражных продуктов. Также установлено сотрудничество с такими протоколами, как Morpho, Frax, Resolv, Steakhouse Financial и Anzen.
Разработка токенизированных акций, продвижение процесса токенизации и соблюдения норм
А в мае этого года Superstatee дополнительно расширила свой ассортимент продуктов, войдя в сегмент токенизированных акций, запустив новую платформу Opening Bell. Эта платформа поддерживает выпуск и торговлю публичными акциями, зарегистрированными в SEC, напрямую на блокчейн-сети, первоначально поддерживая Solana и постепенно расширяясь на большее количество блокчейн-экосистем. Инвесторы могут напрямую владеть и торговать этими соответствующими активами акций через криптокошелек, обеспечивая прямую связь между традиционным акционерным капиталом и DeFi-протоколами. В настоящее время Opening Bell уже сотрудничает с Upexi, SOL Strategies, Galaxy и другими для продвижения токенизации своих активов акций на блокчейне.
Чтобы продвигать принятие токенизации на финансовых рынках, Superstate также запустил Отраслевой совет Superstate (SIC), который на сегодняшний день привлек более 50 участников из традиционных и крипто-секторов, включая 1KX, Aave, Uniswap, Solana Foundation, BitGo, Galaxy Digital, Bitwise, Maple Financ и Plume.
Лешнер еще в период Compound заметил тенденцию интеграции DeFi и традиционных финансов, но из-за регуляторного давления прогресс был затруднен. Перед официальным основанием Superstate Compound совместно с Fireblocks и Circle запустил продукт с фиксированной ставкой для предприятий и учреждений Compound Treasury, который развертывал USDC с гарантированной ставкой 4% в протокол Compound, при этом эта ставка значительно превышала доходность американских облигаций. Однако, из-за резких колебаний на рынке DeFi, снижения доходности и других факторов давления со стороны регуляторов, Compound Treasury в конечном итоге объявил о закрытии в первом квартале 2023 года.
«Основное ограничение DeFi заключается в том, что крипто-родные активы являются единственными взаимозаменяемыми активами», — заявил Лешнер при запуске Superstate. Он очень оптимистично оценивает потенциал токенизации активов и не раз подчеркивал на публичных мероприятиях, что изменение прав собственности на активы в традиционных финансовых рынках — это сложный и неэффективный процесс, за каждым изменением прав собственности стоит множество бэк-офисных, расчетных и клиринговых процессов. Токенизация представляет собой более эффективный способ записи прав собственности, который не только устраняет громоздкие посреднические звенья, но и значительно снижает затраты на торговлю и расчеты. По его мнению, токенизация станет ключевой тенденцией будущих финансовых рынков, вводя такие активы, как акции, облигации, недвижимость и другие, в блокчейн, что обеспечит более эффективную, прозрачную и соответствующую требованиям рыночную структуру.
В то же время Лешнер всегда ставил соблюдение норм в приоритет как основную стратегию. Он считает, что надлежащее регулирование не должно быть препятствием, а должно служить инструментом для повышения инклюзивности, безопасности и широкого принятия DeFi. Руководство SEC в области криптоактивов и токенизации ценных бумаг постепенно формируется, опубликовано несколько руководящих принципов, и даже может быть разработан ряд исключений. Прогнозируется, что к концу 2025 года рынок токенизации ценных бумаг действительно начнет развиваться в более зрелой регулирующей среде.
Вокруг соблюдения норм, Superstate в этом году усилила свои усилия, помимо регистрации в SEC США в качестве агентства по переводу средств, с целью полностью интегрировать токенизированные активы в существующую финансовую регуляторную структуру, также активно продвигая прорывы в токенизированной политике и строительстве отраслевых стандартов. Например, несколько месяцев назад Superstate совместно с новообразованной лоббистской организацией Вашингтона Solana Policy Institute (SPI) представила предложение под названием Project Open, призывающее разрешить выпуск и торговлю ценными бумагами на публичных блокчейнах, а также представила предложение о соответствующей правовой структуре, утверждающее, что акции, облигации и другие традиционные активы могут быть переведены на блокчейн, и предоставляет специальные регуляторные исключения для неконтролируемых блокчейн-протоколов.
Стоит отметить, что сам Лешнер активно участвует в популярных в настоящее время играх с криптовалютой и акциями, например, он обменял NFT CryptoPunk #5577 на привилегированные акции GameSquare стоимостью 5,15 миллиона долларов; он также инвестировал около 2,03 миллиона долларов в приобретение более чем половины акций компании LQR House Inc., пытаясь создать программу крипто-казначейства, что в какой-то момент вызвало спор о контроле над компанией.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Децентрализованные финансы“教父”操盘RWA，токенизация资管平台Superstate两年吸金数亿美元
Автор: Нэнси, PANews
Токенизация становится одним из немногих нарративов в этом цикле криптовалют, который заставляет Уолл-Стрит склонить голову и регулирующие органы кивнуть. В этой волне большого интереса к реальным активам, токенизированная инвестиционная компания Superstate, управляемая "отцом DeFi" и основателем Compound Робертом Лешнером, основана на соблюдении норм и уже тихо выросла до масштабного важного игрока в токенизации, привлекая сотни миллионов долларов.
выпустила три токенизированных продукта, получив несколько сотен миллионов долларов поддержки.
Токенизация становится новым двигателем роста на глобальных финансовых рынках, тенденция перевода реальных активов на блокчейн стремительно набирает популярность. От проверки концепции до взрывного роста в сотни миллиардов долларов, RWA привлекла внимание гигантов Уолл-стрит, которые стремятся занять свои позиции. В этой волне Superstate, основанная чуть более двух лет назад, уже заняла свое место на рынке токенизации.
Superstate — это еще одна остановка Лешнера в криптоиндустрии. Его более известная идентичность — это основатель Compound, который в июне 2020 года разжег волну ликвидного майнинга с помощью механизма «заимствование — это майнинг», что в какой-то момент подняло Compound на лидирующие позиции в DeFi, а его TVL в пиковый период превысил несколько сотен миллиардов долларов.
Однако, с продолжением спада на рынке DeFi, активность пользователей резко упала, средства начали активно выводиться, а TVL неуклонно снижалась, некогда горячая экосистема on-chain финансов вошла в период охлаждения. В этой ситуации Лешнер решил покинуть Compound, переключившись на более реалистичное направление RWA, и основал Superstate.
Лидеры DeFi снова начинают свое дело, и венчурные капитальные фирмы, естественно, стремятся инвестировать. Superstate на этапе своего основания успешно завершила два раунда финансирования с участием таких известных организаций, как ParaFi Capital, 1kx, DRW, CoinFund, Galaxy Digital, Hack VC, общая сумма которых составила десятки миллионов долларов.
Позиционирование Superstate очень четкое: в рамках финансового регулирования США компания разрабатывает соответствующие требованиям финансовые продукты на блокчейне, доступные институциональным инвесторам и привязанные к реальным активам. В настоящее время Superstate выпустила три токенизированных продукта, охватывающих три основные подсекции: государственные облигации, криптоарбитраж и фондовые активы, постепенно формируя разнообразный портфель активов на блокчейне.
!
В феврале 2024 года Superstate запустит свой первый продукт фондов на блокчейне USTB. На первый взгляд, это краткосрочный фонд государственных облигаций США, но он зарегистрирован в SEC, полностью соответствует требованиям, а регистрация прав собственности регулируется федеральными законами США; в то же время его записи о праве собственности также существуют в виде токенов на Ethereum и синхронизируются с чистой стоимостью активов (NAV) через смарт-контракт ежедневно, что позволяет пользователям осуществлять покупки, выкуп и торговую расчистку на блокчейне.
USTB в основном ориентирован на квалифицированных институциональных инвесторов в США и поддерживает подписку и выкуп в долларах США или стабильной монете USDC. Продукт обращается на Ethereum, Solana и Plume Network. В отличие от традиционных стабильных монет с нулевой доходностью, USTB предоставляет реальную процентную ставку для ончейновых активов, сохраняя при этом ликвидность активов на блокчейне и значительно снижая альтернативные издержки капитала.
Этот дизайн также сделал USTB базовым активом доходности для все большего числа DeFi-протоколов. Например, Frax Finance использует его в качестве залога для своей системы стабильной валюты, Omni Network включает USTB в баланс своих активов, Sky объявила о вложении 300 миллионов долларов в токенизированное распределение активов, Arbitrum и Ethena Labs включают его в портфель RWA, а американская стабильная валюта USD использует USTB в качестве части основного поддерживающего актива.
!
По состоянию на 6 августа объем активов USTB вырос почти до 420 миллионов долларов, а доходность за последние 7 дней составила 4,04%, что делает его четвертым среди токенизированных фондов американских государственных облигаций после Franklin, Ondo и WisdomTree.
После значительных успехов первого продукта, Superstate вновь выходит на рынок в июле 2024 года с запуском второго инвестиционного продукта Superstate Crypto Carry Fund (USCC). Это цепочечный криптоарбитражный фонд, ориентированный на квалифицированных покупателей, с основной стратегией, основанной на механизме «деньги и удержание» в традиционных финансах.
В традиционных финансах USCC в основном сосредоточен на положительном базисе на фьючерсном рынке биткойнов и эфириумов, покупая спотовые активы и одновременно продавая соответствующие срочные фьючерсные контракты, чтобы зафиксировать доход от разницы цен, тем самым создавая нейтральный к риску и стабильный по доходности инвестиционный портфель. Более того, USCC также интегрировал стекинг эфириума и краткосрочные американские казначейские облигации, улучшая общую эффективность капитала и увеличивая устойчивость портфеля к волатильности.
!
Можно сказать, что USCC является еще одной попыткой интеграции комбинации онチェнных активов и соблюдения условий надлежащего регулирования. На данный момент объем управления активами USCC уже превысил 220 миллионов долларов, а годовая доходность стратегии составляет около 16,17%, что значительно выше среднего уровня в отрасли традиционных арбитражных продуктов. Также установлено сотрудничество с такими протоколами, как Morpho, Frax, Resolv, Steakhouse Financial и Anzen.
Разработка токенизированных акций, продвижение процесса токенизации и соблюдения норм
А в мае этого года Superstatee дополнительно расширила свой ассортимент продуктов, войдя в сегмент токенизированных акций, запустив новую платформу Opening Bell. Эта платформа поддерживает выпуск и торговлю публичными акциями, зарегистрированными в SEC, напрямую на блокчейн-сети, первоначально поддерживая Solana и постепенно расширяясь на большее количество блокчейн-экосистем. Инвесторы могут напрямую владеть и торговать этими соответствующими активами акций через криптокошелек, обеспечивая прямую связь между традиционным акционерным капиталом и DeFi-протоколами. В настоящее время Opening Bell уже сотрудничает с Upexi, SOL Strategies, Galaxy и другими для продвижения токенизации своих активов акций на блокчейне.
Чтобы продвигать принятие токенизации на финансовых рынках, Superstate также запустил Отраслевой совет Superstate (SIC), который на сегодняшний день привлек более 50 участников из традиционных и крипто-секторов, включая 1KX, Aave, Uniswap, Solana Foundation, BitGo, Galaxy Digital, Bitwise, Maple Financ и Plume.
Лешнер еще в период Compound заметил тенденцию интеграции DeFi и традиционных финансов, но из-за регуляторного давления прогресс был затруднен. Перед официальным основанием Superstate Compound совместно с Fireblocks и Circle запустил продукт с фиксированной ставкой для предприятий и учреждений Compound Treasury, который развертывал USDC с гарантированной ставкой 4% в протокол Compound, при этом эта ставка значительно превышала доходность американских облигаций. Однако, из-за резких колебаний на рынке DeFi, снижения доходности и других факторов давления со стороны регуляторов, Compound Treasury в конечном итоге объявил о закрытии в первом квартале 2023 года.
«Основное ограничение DeFi заключается в том, что крипто-родные активы являются единственными взаимозаменяемыми активами», — заявил Лешнер при запуске Superstate. Он очень оптимистично оценивает потенциал токенизации активов и не раз подчеркивал на публичных мероприятиях, что изменение прав собственности на активы в традиционных финансовых рынках — это сложный и неэффективный процесс, за каждым изменением прав собственности стоит множество бэк-офисных, расчетных и клиринговых процессов. Токенизация представляет собой более эффективный способ записи прав собственности, который не только устраняет громоздкие посреднические звенья, но и значительно снижает затраты на торговлю и расчеты. По его мнению, токенизация станет ключевой тенденцией будущих финансовых рынков, вводя такие активы, как акции, облигации, недвижимость и другие, в блокчейн, что обеспечит более эффективную, прозрачную и соответствующую требованиям рыночную структуру.
В то же время Лешнер всегда ставил соблюдение норм в приоритет как основную стратегию. Он считает, что надлежащее регулирование не должно быть препятствием, а должно служить инструментом для повышения инклюзивности, безопасности и широкого принятия DeFi. Руководство SEC в области криптоактивов и токенизации ценных бумаг постепенно формируется, опубликовано несколько руководящих принципов, и даже может быть разработан ряд исключений. Прогнозируется, что к концу 2025 года рынок токенизации ценных бумаг действительно начнет развиваться в более зрелой регулирующей среде.
Вокруг соблюдения норм, Superstate в этом году усилила свои усилия, помимо регистрации в SEC США в качестве агентства по переводу средств, с целью полностью интегрировать токенизированные активы в существующую финансовую регуляторную структуру, также активно продвигая прорывы в токенизированной политике и строительстве отраслевых стандартов. Например, несколько месяцев назад Superstate совместно с новообразованной лоббистской организацией Вашингтона Solana Policy Institute (SPI) представила предложение под названием Project Open, призывающее разрешить выпуск и торговлю ценными бумагами на публичных блокчейнах, а также представила предложение о соответствующей правовой структуре, утверждающее, что акции, облигации и другие традиционные активы могут быть переведены на блокчейн, и предоставляет специальные регуляторные исключения для неконтролируемых блокчейн-протоколов.
Стоит отметить, что сам Лешнер активно участвует в популярных в настоящее время играх с криптовалютой и акциями, например, он обменял NFT CryptoPunk #5577 на привилегированные акции GameSquare стоимостью 5,15 миллиона долларов; он также инвестировал около 2,03 миллиона долларов в приобретение более чем половины акций компании LQR House Inc., пытаясь создать программу крипто-казначейства, что в какой-то момент вызвало спор о контроле над компанией.