В криптофинансовой системе DEX всегда играл интригующую роль. Он, похоже, всегда в сети, не даёт сбоев, не подвергается цензуре и не исчезает, но долгое время находится на обочине: интерфейс сложен, ликвидности недостаточно, отсутствует нарратив, он не является ни горячей темой, ни предпочтительным проектом. Когда DeFi переживал бум, DEX стал альтернативой CEX, а в медвежьем рынке он стал наследием "безопасного, самообслуживаемого" DeFi. Когда отрасль обращает внимание на новые нарративы, такие как публичные цепочки, ИИ, RWA и гравировки, DEX, похоже, утратил свою актуальность.
Но если взглянуть на историю, можно заметить, что DEX тихо растет и начинает подрывать основную логику цепочной финансовой системы. Uniswap — это всего лишь одна из его исторических точек, а Curve, Balancer, Raydium, Velodrome и другие являются его трансформациями. Все эволюции AMM, агрегаторов и L2 DEX движимы самоэволюцией основ дистрибутивных финансов.
В этой статье мы постараемся выйти за рамки "сравнения продуктов" и "анализов тенденций", чтобы взглянуть на историческую эволюцию DEX:
Как DEX преобразуется из инструмента в логику эволюции структуры на блокчейне
Как он поглощает финансовые механизмы и экологические цели различных эпох
Почему, когда мы говорим о запуске, холодном старте проектов и самоорганизации сообщества, мы не можем обойтись без DEX.
Это эволюция DEX, наблюдение структуры «функционального выхода» децентрализованного типа, а также попытка ответить на вопрос: почему каждый проект не может избежать DEX, когда речь идет о Web3?
I. Пятилетняя краткая история DEX: от маргинальной роли к центральной в нарративе
1. Первое поколение DEX: выражение антицентрализации ( ЭфирДельта эпоха )
В 2017 году, когда централизованные биржи находились на пике популярности, группа крипто-гиков тихо запустила эксперимент EtherDelta на блокчейне. В сравнении с такими CEX, как Binance и OKEx, торговый опыт на EtherDelta можно назвать катастрофическим: сложный ввод данных на блокчейне, высокая задержка, примитивный интерфейс - всё это отталкивало обычных пользователей.
Однако создание EtherDelta было не только ради удобства, но и для того, чтобы полностью избавиться от "централизованного доверия": пользователи полностью контролируют свои активы, все сделки происходят на блокчейне без необходимости в посредниках и доверии третьим лицам. Основатель Ethereum Виталик Бутерин также выражал ожидания по поводу такой модели.
Хотя EtherDelta в конечном итоге исчезла из-за технических проблем и проблем с пользовательским опытом, она заложила генетическое семя для таких проектов, как Uniswap, Balancer, Raydium: самостоятельное хранение активов пользователями, выполнение ордеров на блокчейне, отсутствие необходимости в доверительном управлении, что стало основой для дальнейшей эволюции DEX.
2. Второе поколение DEX: изменение технологической парадигмы ( Появление AMM )
Если EtherDelta представляет собой "первопринцип" децентрализованной торговли, то появление Uniswap дало этому идеалу первый путь к масштабируемой реализации.
В 2018 году Uniswap выпустил версию 1, впервые представив механизм автоматического маркет-мейкинга (AMM), который полностью разрушил ограничения традиционного режима свопа ордеров. Его ключевое новшество — формула x * y = k, позволяющая автоматическому ценообразованию в пуле ликвидности без необходимости в контрагенте или ордерах. Достаточно внести один актив в пул, чтобы автоматически получить другой актив по кривой постоянного произведения. Не требуется контрагент, ордера, своп — сделка сразу же устанавливает цену.
Эта модель революционно решает проблему "отсутствия ордеров" на ранних DEX, а также изменяет источник ликвидности на блокчейне: любой может стать поставщиком ликвидности (LP), внося активы на рынок и зарабатывая комиссионные.
Успех Uniswap вдохновил на инновации других вариантов AMM:
SushiSwap добавляет токеномику и механизмы управления
Эти варианты продвигают AMM DEX к стадии "продуктовой протоколизации". В отличие от DEX первого поколения, которые в основном были ориентированы на идеи, DEX второго поколения демонстрируют четкую продуктовую логику и замкнутый цикл пользовательского поведения: они не только позволяют совершать сделки, но и являются структурной основой для обращения активов, входом для пользователей в ликвидность и даже частью запуска экосистемы проекта.
С момента запуска Uniswap DEX впервые действительно стал "продуктом", который можно использовать, который может расти и накапливать пользователей и капитал ---- больше не является附属物ом концептуального воплощения, а начинает становиться самим строителем структуры.
3. Третье поколение DEX: от инструмента до узла, расширение функционала и интеграция экосистемы
С начала 2021 года DEX эволюционирует, выходя за рамки одиночных торговых сценариев, переходя к "фазе интеграции", в которой одновременно происходят функциональная экстернализация и экосистемная интеграция. DEX больше не является просто "местом для обмена валюты", а постепенно становится основным центром ликвидности в цепочном финансовом системе, входом для холодного запуска проектов и даже диспетчером структуры экосистемы.
Наиболее знаковым парадигмальным сдвигом этого периода стало появление Raydium. Raydium был создан на блокчейне Solana и впервые попытался глубоко интегрировать механизм AMM с онлайновой книгой заказов. Он не только предоставляет ликвидные пулы на основе постоянного произведения, но и синхронизирует сделки с онлайновой книгой заказов Serum, формируя структуру ликвидности, которая сочетает "автоматическое создание рынка + пассивные ордера". Эта модель объединяет простоту AMM и видимые ценовые уровни книги заказов, значительно увеличивая эффективность использования капитала и ликвидности, при этом сохраняя автономию на блокчейне.
Структурное значение Raydium заключается в том, что он не просто "оптимизация AMM", а первая попытка DEX на блокчейне внедрить "опыт CEX" в распределенное восстановление. Для новых проектов экосистемы Solana Raydium является не только торговой площадкой, но и площадкой для запуска ---- от первоначальной ликвидности до распределения токенов, глубины ордеров,曝光 проекта, он является связующим узлом между первичным размещением и вторичной торговлей.
На этом этапе функциональный взрыв далеко не ограничивается Raydium:
SushiSwap добавляет торговую добычу, токены управления, управление сообществом и инкубационный пул "Onsen", формируя экосистему управляемого DEX.
PancakeSwap сочетает в себе функции игровых приложений на блокчейне, NFT-рынка и лотереи на блокчейне, осуществляя платформенную операцию DEX на BNB Chain.
Velodrome вводит "протокольное распределение ликвидности" на основе модели veToken, позволяя DEX стать координирующим агентом между протоколами.
Jupiter в экосистеме Solana связывает несколько DEX и asset path через роль агрегатора путей, становясь настоящим "онлайн кросс-протокольным агрегатором"
Общей характеристикой этого этапа является то, что DEX больше не является конечной точкой протокола, а представляет собой релейную сеть, соединяющую активы, проекты, пользователей и протокол. Он должен выполнять функции "конечного взаимодействия" для сделок пользователей, а также встраивать "начальный поток" для выпуска проектов, одновременно обеспечивая интеграцию с системами управления, стимулирования, ценообразования, агрегации и другими действиями на цепочке.
DEX теперь вышел из статуса "островного протокола" и стал узловым элементом мира DeFi (hub primitive)---- компонентом онлайнового консенсуса с высокой адаптивностью и высокой совместимостью.
4. Четвёртое поколение DEX: трансформационный рост в многоцепочном потоке, агрегирование, L2 и межсетевые испытания
Если эволюция первых двух поколений DEX была технологическим парадигмальным сдвигом, то третья стадия Raydium представляет собой попытку модульного соединения функций. Начиная с 2021 года, DEX вступил в более трудный для классификации этап: он больше не управляется какой-либо командой, ведущей "обновление версии", а вся структура на цепочке вынуждает его адаптироваться.
Первыми, кто ощутил эти изменения, стали DEX, развернутые на Layer 2. После запуска Arbitrum и Optimism высокие затраты на Gas в Ethereum больше не являются единственным выбором, структура Rollup становится новой почвой для роста DEX. GMX на Arbitrum использует модель ценообразования с использованием оракулов + бессрочные контракты, отвечая на проблему "AMM недостаточно для решения глубины" с помощью упрощенного пути и структуры без LP-пулов. На Optimism Velodrome с помощью модели veToken пытается установить механизмы координации управления для стимулов ликвидности между протоколами. Эти DEX больше не стремятся к универсальности, а укореняются на определенных цепях в виде "экосистемной инфраструктуры".
В то же время формируется другой тип структурных патчей: агрегаторы. По мере увеличения числа DEX проблема фрагментации ликвидности становится более явной, и для пользователей "куда пойти торговать" становится новой нагрузкой при принятии решений. С момента запуска 1inch в 2020 году и последующего появления Matcha и Jupiter, агрегаторы взяли на себя новую роль: они не являются DEX, но координируют все пути ликвидности DEX. Особенно восход Jupiter на блокчейне Solana обусловлен тем, что он точно заполнил пробелы в глубине путей, переходах активов и торговом опыте.
Но эволюция структуры DEX не остановилась на внутренней адаптации в цепочке. После 2021 года проекты, такие как ThorChain и Router Protocol, начали запускаться, выдвигая более радикальные идеи: возможно ли осуществить обмен между сторонами, не находясь на одной цепочке? Такие "кросс-цепочные DEX" начали пытаться решить проблему обращения активов между цепями с помощью собственных слоев верификации, ретрансляции сообщений или виртуальных пулов ликвидности. Хотя структура протокола гораздо более сложна, чем у одноцепочных DEX, их появление посылает сигнал: путь эволюции DEX уже вышел за пределы определенной публичной цепи и движется к эпохе межцепочного протокольного сотрудничества.
На этом этапе DEX трудно классифицировать по "типу": это может быть вход в ликвидность ( 1inch ), может быть координатор протокола ( Velodrome ), а может быть механизм обмена между цепями ( ThorChain ). Они не "разработаны" как в предыдущем поколении, а больше похожи на то, что "выдавлены структурой".
На этом этапе DEX уже не просто инструмент, а скорее реакция на окружающую среду — адаптивный продукт, который принимает изменения в сетевой структуре, межцепочечные переходы активов и стимулирующие игры между протоколами. Это уже не "обновление продукта", а проявление "эволюции структуры".
Два. Когда цена, ликвидность и повествование пересекаются: как DEX "входит" в Launch
Оглядываясь на путь развития первых четырех поколений DEX, нелегко не заметить: их постоянная эволюция никогда не была вызвана тем, что какая-то функция была спроектирована более изящно, а постоянным ответом на реальные потребности на блокчейне — от сватовства, маркетмейкинга до агрегации и кросс-цепи, каждая трансформация DEX является естественным заполнением структурного пробела.
На этом этапе DEX уже не является «функциональной точкой» на определенной цепочке, он больше похож на «умолчательную адаптационную прослойку» после изменений в структуре цепочки. Независимо от того, хочет ли проект создать стимулы, протоколу необходимо привлечь пользователей или кросс-цепь хочет агрегировать, DEX играет все большее количество ролей в «управлении» и «координации».
Но по мере того как DEX берёт на себя всё больше ролей, он неизбежно сталкивается с другой уже существующей, но долго отсутствующей структурной проблемой:
Для выхода на CEX необходимо добавить токены, обсуждать ресурсы и привлекать сообщество; для выхода в блокчейн нужно создать пул, найти ликвидность и инициировать обращение наличных. Эти, на первый взгляд, разрозненные проблемы в конечном итоге сводятся к одной ключевой задаче: кто предоставит структуру запуска для нового проекта?
Следует знать, что на раннем рынке криптовалют Launch часто представлял собой централизованное управление ресурсами со стороны бирж: темпы добавления монет, управление ценами, распределение пользователей, рекламные узлы — все это контролировалось платформами. Хотя эта модель эффективна, она также привела к высоким барьерам для входа, недостаточной прозрачности и чрезмерной централизации власти.
И когда DEX постепенно овладела ценообразованием, ликвидностью, мобилизацией пользователей и механикой сообщества, она начала структурно обладать всеми необходимыми элементами для запуска ---- и все это произошло не потому, что DEX хотела сделать запуск, а потому, что она естественным образом развилась в форму запуска в ходе своей функциональной и экологической эволюции.
Он также никогда не "объявлял" о намерении войти в сценарий финансирования на первичном рынке, но с течением времени DEX естественным образом принял три основные структуры холодного старта проекта: ликвидность, ценообразование, сообщество.
Это не продуктовая стратегия, а результат вытекающей логики структуры.
Uniswap ввел AMM, и мы впервые увидели механизм ценообразования, который не требует размещения ордеров и не нуждается в посредниках. Другими словами, DEX превратил "рыночный консенсус" в "ончейн функцию", и формирование цен больше не зависит от посредничества, а определяется непосредственно соотношением спроса и предложения в пуле активов. Эта структура ценообразования как раз является одной из самых сложных задач при холодном старте проекта: когда токен только что запущен, не имеет ликвидности и глубины вторичных торгов, ему как раз и нужна автоматическая, не требующая разрешения система ценообразования.
Сразу после этого ликвидностный пул стал каналом распределения ранних стимулов. Проектная команда обеспечила токены и основные активы
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
14 Лайков
Награда
14
5
Поделиться
комментарий
0/400
airdrop_whisperer
· 18ч назад
Кто не любит играть в монетные игры～
Посмотреть ОригиналОтветить0
ShadowStaker
· 08-04 05:41
все еще жду оптимальной составляемости mev в инфраструктуре dex... вздыхая, просто еще один цикл нарратива
История эволюции DEX: от маргинального инструмента до финансового узла в блокчейне
DEX: никогда не был по-настоящему понят
В криптофинансовой системе DEX всегда играл интригующую роль. Он, похоже, всегда в сети, не даёт сбоев, не подвергается цензуре и не исчезает, но долгое время находится на обочине: интерфейс сложен, ликвидности недостаточно, отсутствует нарратив, он не является ни горячей темой, ни предпочтительным проектом. Когда DeFi переживал бум, DEX стал альтернативой CEX, а в медвежьем рынке он стал наследием "безопасного, самообслуживаемого" DeFi. Когда отрасль обращает внимание на новые нарративы, такие как публичные цепочки, ИИ, RWA и гравировки, DEX, похоже, утратил свою актуальность.
Но если взглянуть на историю, можно заметить, что DEX тихо растет и начинает подрывать основную логику цепочной финансовой системы. Uniswap — это всего лишь одна из его исторических точек, а Curve, Balancer, Raydium, Velodrome и другие являются его трансформациями. Все эволюции AMM, агрегаторов и L2 DEX движимы самоэволюцией основ дистрибутивных финансов.
В этой статье мы постараемся выйти за рамки "сравнения продуктов" и "анализов тенденций", чтобы взглянуть на историческую эволюцию DEX:
Это эволюция DEX, наблюдение структуры «функционального выхода» децентрализованного типа, а также попытка ответить на вопрос: почему каждый проект не может избежать DEX, когда речь идет о Web3?
I. Пятилетняя краткая история DEX: от маргинальной роли к центральной в нарративе
1. Первое поколение DEX: выражение антицентрализации ( ЭфирДельта эпоха )
В 2017 году, когда централизованные биржи находились на пике популярности, группа крипто-гиков тихо запустила эксперимент EtherDelta на блокчейне. В сравнении с такими CEX, как Binance и OKEx, торговый опыт на EtherDelta можно назвать катастрофическим: сложный ввод данных на блокчейне, высокая задержка, примитивный интерфейс - всё это отталкивало обычных пользователей.
Однако создание EtherDelta было не только ради удобства, но и для того, чтобы полностью избавиться от "централизованного доверия": пользователи полностью контролируют свои активы, все сделки происходят на блокчейне без необходимости в посредниках и доверии третьим лицам. Основатель Ethereum Виталик Бутерин также выражал ожидания по поводу такой модели.
Хотя EtherDelta в конечном итоге исчезла из-за технических проблем и проблем с пользовательским опытом, она заложила генетическое семя для таких проектов, как Uniswap, Balancer, Raydium: самостоятельное хранение активов пользователями, выполнение ордеров на блокчейне, отсутствие необходимости в доверительном управлении, что стало основой для дальнейшей эволюции DEX.
2. Второе поколение DEX: изменение технологической парадигмы ( Появление AMM )
Если EtherDelta представляет собой "первопринцип" децентрализованной торговли, то появление Uniswap дало этому идеалу первый путь к масштабируемой реализации.
В 2018 году Uniswap выпустил версию 1, впервые представив механизм автоматического маркет-мейкинга (AMM), который полностью разрушил ограничения традиционного режима свопа ордеров. Его ключевое новшество — формула x * y = k, позволяющая автоматическому ценообразованию в пуле ликвидности без необходимости в контрагенте или ордерах. Достаточно внести один актив в пул, чтобы автоматически получить другой актив по кривой постоянного произведения. Не требуется контрагент, ордера, своп — сделка сразу же устанавливает цену.
Эта модель революционно решает проблему "отсутствия ордеров" на ранних DEX, а также изменяет источник ликвидности на блокчейне: любой может стать поставщиком ликвидности (LP), внося активы на рынок и зарабатывая комиссионные.
Успех Uniswap вдохновил на инновации других вариантов AMM:
Эти варианты продвигают AMM DEX к стадии "продуктовой протоколизации". В отличие от DEX первого поколения, которые в основном были ориентированы на идеи, DEX второго поколения демонстрируют четкую продуктовую логику и замкнутый цикл пользовательского поведения: они не только позволяют совершать сделки, но и являются структурной основой для обращения активов, входом для пользователей в ликвидность и даже частью запуска экосистемы проекта.
С момента запуска Uniswap DEX впервые действительно стал "продуктом", который можно использовать, который может расти и накапливать пользователей и капитал ---- больше не является附属物ом концептуального воплощения, а начинает становиться самим строителем структуры.
3. Третье поколение DEX: от инструмента до узла, расширение функционала и интеграция экосистемы
С начала 2021 года DEX эволюционирует, выходя за рамки одиночных торговых сценариев, переходя к "фазе интеграции", в которой одновременно происходят функциональная экстернализация и экосистемная интеграция. DEX больше не является просто "местом для обмена валюты", а постепенно становится основным центром ликвидности в цепочном финансовом системе, входом для холодного запуска проектов и даже диспетчером структуры экосистемы.
Наиболее знаковым парадигмальным сдвигом этого периода стало появление Raydium. Raydium был создан на блокчейне Solana и впервые попытался глубоко интегрировать механизм AMM с онлайновой книгой заказов. Он не только предоставляет ликвидные пулы на основе постоянного произведения, но и синхронизирует сделки с онлайновой книгой заказов Serum, формируя структуру ликвидности, которая сочетает "автоматическое создание рынка + пассивные ордера". Эта модель объединяет простоту AMM и видимые ценовые уровни книги заказов, значительно увеличивая эффективность использования капитала и ликвидности, при этом сохраняя автономию на блокчейне.
Структурное значение Raydium заключается в том, что он не просто "оптимизация AMM", а первая попытка DEX на блокчейне внедрить "опыт CEX" в распределенное восстановление. Для новых проектов экосистемы Solana Raydium является не только торговой площадкой, но и площадкой для запуска ---- от первоначальной ликвидности до распределения токенов, глубины ордеров,曝光 проекта, он является связующим узлом между первичным размещением и вторичной торговлей.
На этом этапе функциональный взрыв далеко не ограничивается Raydium:
Общей характеристикой этого этапа является то, что DEX больше не является конечной точкой протокола, а представляет собой релейную сеть, соединяющую активы, проекты, пользователей и протокол. Он должен выполнять функции "конечного взаимодействия" для сделок пользователей, а также встраивать "начальный поток" для выпуска проектов, одновременно обеспечивая интеграцию с системами управления, стимулирования, ценообразования, агрегации и другими действиями на цепочке.
DEX теперь вышел из статуса "островного протокола" и стал узловым элементом мира DeFi (hub primitive)---- компонентом онлайнового консенсуса с высокой адаптивностью и высокой совместимостью.
4. Четвёртое поколение DEX: трансформационный рост в многоцепочном потоке, агрегирование, L2 и межсетевые испытания
Если эволюция первых двух поколений DEX была технологическим парадигмальным сдвигом, то третья стадия Raydium представляет собой попытку модульного соединения функций. Начиная с 2021 года, DEX вступил в более трудный для классификации этап: он больше не управляется какой-либо командой, ведущей "обновление версии", а вся структура на цепочке вынуждает его адаптироваться.
Первыми, кто ощутил эти изменения, стали DEX, развернутые на Layer 2. После запуска Arbitrum и Optimism высокие затраты на Gas в Ethereum больше не являются единственным выбором, структура Rollup становится новой почвой для роста DEX. GMX на Arbitrum использует модель ценообразования с использованием оракулов + бессрочные контракты, отвечая на проблему "AMM недостаточно для решения глубины" с помощью упрощенного пути и структуры без LP-пулов. На Optimism Velodrome с помощью модели veToken пытается установить механизмы координации управления для стимулов ликвидности между протоколами. Эти DEX больше не стремятся к универсальности, а укореняются на определенных цепях в виде "экосистемной инфраструктуры".
В то же время формируется другой тип структурных патчей: агрегаторы. По мере увеличения числа DEX проблема фрагментации ликвидности становится более явной, и для пользователей "куда пойти торговать" становится новой нагрузкой при принятии решений. С момента запуска 1inch в 2020 году и последующего появления Matcha и Jupiter, агрегаторы взяли на себя новую роль: они не являются DEX, но координируют все пути ликвидности DEX. Особенно восход Jupiter на блокчейне Solana обусловлен тем, что он точно заполнил пробелы в глубине путей, переходах активов и торговом опыте.
Но эволюция структуры DEX не остановилась на внутренней адаптации в цепочке. После 2021 года проекты, такие как ThorChain и Router Protocol, начали запускаться, выдвигая более радикальные идеи: возможно ли осуществить обмен между сторонами, не находясь на одной цепочке? Такие "кросс-цепочные DEX" начали пытаться решить проблему обращения активов между цепями с помощью собственных слоев верификации, ретрансляции сообщений или виртуальных пулов ликвидности. Хотя структура протокола гораздо более сложна, чем у одноцепочных DEX, их появление посылает сигнал: путь эволюции DEX уже вышел за пределы определенной публичной цепи и движется к эпохе межцепочного протокольного сотрудничества.
На этом этапе DEX трудно классифицировать по "типу": это может быть вход в ликвидность ( 1inch ), может быть координатор протокола ( Velodrome ), а может быть механизм обмена между цепями ( ThorChain ). Они не "разработаны" как в предыдущем поколении, а больше похожи на то, что "выдавлены структурой".
На этом этапе DEX уже не просто инструмент, а скорее реакция на окружающую среду — адаптивный продукт, который принимает изменения в сетевой структуре, межцепочечные переходы активов и стимулирующие игры между протоколами. Это уже не "обновление продукта", а проявление "эволюции структуры".
Два. Когда цена, ликвидность и повествование пересекаются: как DEX "входит" в Launch
Оглядываясь на путь развития первых четырех поколений DEX, нелегко не заметить: их постоянная эволюция никогда не была вызвана тем, что какая-то функция была спроектирована более изящно, а постоянным ответом на реальные потребности на блокчейне — от сватовства, маркетмейкинга до агрегации и кросс-цепи, каждая трансформация DEX является естественным заполнением структурного пробела.
На этом этапе DEX уже не является «функциональной точкой» на определенной цепочке, он больше похож на «умолчательную адаптационную прослойку» после изменений в структуре цепочки. Независимо от того, хочет ли проект создать стимулы, протоколу необходимо привлечь пользователей или кросс-цепь хочет агрегировать, DEX играет все большее количество ролей в «управлении» и «координации».
Но по мере того как DEX берёт на себя всё больше ролей, он неизбежно сталкивается с другой уже существующей, но долго отсутствующей структурной проблемой:
Для выхода на CEX необходимо добавить токены, обсуждать ресурсы и привлекать сообщество; для выхода в блокчейн нужно создать пул, найти ликвидность и инициировать обращение наличных. Эти, на первый взгляд, разрозненные проблемы в конечном итоге сводятся к одной ключевой задаче: кто предоставит структуру запуска для нового проекта?
Следует знать, что на раннем рынке криптовалют Launch часто представлял собой централизованное управление ресурсами со стороны бирж: темпы добавления монет, управление ценами, распределение пользователей, рекламные узлы — все это контролировалось платформами. Хотя эта модель эффективна, она также привела к высоким барьерам для входа, недостаточной прозрачности и чрезмерной централизации власти.
И когда DEX постепенно овладела ценообразованием, ликвидностью, мобилизацией пользователей и механикой сообщества, она начала структурно обладать всеми необходимыми элементами для запуска ---- и все это произошло не потому, что DEX хотела сделать запуск, а потому, что она естественным образом развилась в форму запуска в ходе своей функциональной и экологической эволюции.
Он также никогда не "объявлял" о намерении войти в сценарий финансирования на первичном рынке, но с течением времени DEX естественным образом принял три основные структуры холодного старта проекта: ликвидность, ценообразование, сообщество.
Это не продуктовая стратегия, а результат вытекающей логики структуры.
Uniswap ввел AMM, и мы впервые увидели механизм ценообразования, который не требует размещения ордеров и не нуждается в посредниках. Другими словами, DEX превратил "рыночный консенсус" в "ончейн функцию", и формирование цен больше не зависит от посредничества, а определяется непосредственно соотношением спроса и предложения в пуле активов. Эта структура ценообразования как раз является одной из самых сложных задач при холодном старте проекта: когда токен только что запущен, не имеет ликвидности и глубины вторичных торгов, ему как раз и нужна автоматическая, не требующая разрешения система ценообразования.
Сразу после этого ликвидностный пул стал каналом распределения ранних стимулов. Проектная команда обеспечила токены и основные активы