Дилемма Ethereum и будущее: анализ сложных факторов, стоящих за усталостью рынка
С 2022 года Эфир, являясь важным активом крипторынка, демонстрирует заметное расхождение между ценовым поведением и рыночными ожиданиями. Несмотря на то, что его экосистема продолжает доминировать в области DeFi, цена ETH долгое время оставалась низкой, а его рост был превзойден некоторыми новыми блокчейнами, что даже вызвало сомнения в том, что "экосистема процветает, но стоимость токенов не реализована". В этой статье будет рассмотрена сложная логика, стоящая за слабостью Эфира с различных точек зрения.
Один. Несоответствие рыночных ожиданий: смена нарратива и движение средств
Ethereum ранее был основным двигателем волн DeFi и NFT. Но в последние годы рыночные акценты сместились в такие области, как ИИ, RWA (активы реального мира) и Memecoin, что поставило под угрозу его доминирование. Многие новые проекты не выбрали Ethereum в качестве основной платформы, что постепенно маргинализировало его в новых нарративах.
Хотя решения по расширению Layer 2 для Ethereum в определенной степени облегчили проблемы с производительностью основной сети, их влияние на экосистему незначительно. Проблема "внутренней конкуренции" в лагере Rollup особенно выражена, разработчики чрезмерно сосредоточены на улучшении инфраструктуры, игнорируя инновации на уровне приложений. Это перераспределение ресурсов не только не увеличило базу пользователей, но и привело к тому, что объем транзакций и активность перешли к другим конкурентным блокчейнам.
Кроме того, после выхода ETF на ETH наблюдается отток капитала, частично вызванный распродажами старых продуктов. Однако, противоречиво, интерес институциональных инвесторов к ETH продолжает расти. Некоторые аналитики прогнозируют, что ETH может стать "любимцем институтов" в будущем благодаря механизмам, таким как доходы от стейкинга, блокировка смарт-контрактов и поглощение ETF. Это несоответствие между краткосрочными и долгосрочными ожиданиями подчеркивает путаницу на рынке относительно способности ETH захватывать ценность.
Два, двойной меч технического обновления: от "дискурса о дефляции" до экологического дисбаланса
Технические обновления стали ключевым нарративом Ethereum в последние годы, но они также принесли множество неожиданных побочных эффектов. Хотя несколько обновлений Ethereum успешно достигли дефляции предложения, некоторые обновления, снизившие стоимость хранения данных, на самом деле ослабили источники дохода основной сети и косвенно повлияли на потенциал роста ETH. Кроме того, ожидания сообщества по поводу шардинговых цепочек сместились к L2, но "Стратегия стека" экосистемы L2 чрезмерно зависит от рычагов коммерческого нарратива и не смогла существенно расширить пользовательскую базу.
Углубление разногласий по внутренней дорожной карте Ethereum усугубляет технические проблемы. Некоторые критикуют существующую дорожную карту как "слишком консервативную" и призывают ускорить планы по обновлению; другие ставят под сомнение стратегию "опираться только на L2 расширение" и выступают за масштабное обновление основной сети. Эта неопределенность в техническом направлении выявляет проблемы Ethereum в механизмах принятия решений.
Три, капитальные игры: борьба между входом институциональных инвестиций и внутренним давлением на продажу
Несмотря на слабые цены, институциональные средства тихо входят на рынок. В некоторых отчетах утверждается, что ограниченное предложение ETH, доходность от стейкинга и соблюдение регуляторных норм делают его "предпочитаемой платформой для смарт-контрактов среди учреждений". Некоторые аналитики даже прогнозируют, что общий объем биткойнов, принадлежащих компаниям, может вскоре превысить объем, принадлежащий основателям, в то время как ETH может вновь привлечь капитальные инвестиции благодаря таким тенденциям, как стейблкоины, токенизация и AI Agent.
Однако распродажа внутри экосистемы Ethereum также вызвала цепную реакцию. По сообщениям, некоторые важные участники многократно фиксировали прибыль на пиковых ценах, что усилило беспокойство рынка о "медвежьем настроении инсайдеров". Эти капитальные движения контрастируют с приходом институциональных инвесторов, что приводит к "парадоксу обнаружения цен" для ETH.
Четыре, Проблемы экосистемной трансформации: Дефинансирование и вызовы регулирования
Основное противоречие, с которым сталкивается Ethereum, заключается в том, что его культура DeFi, хотя и обеспечила ранние позиции, также привела к чрезмерной зависимости экосистемы от финансового арбитража. Существуют призывы к "выходу из тени DeFi" и переходу к практическим сценариям, интегрирующим Web2 (таким как предсказательные рынки, верификация личности), но прогресс идет медленно.
В то же время неопределенность в отношении регулирования также подавляет доверие со стороны институтов. Ethereum необходимо найти новую точку равновесия между соблюдением норм и децентрализацией, чтобы справиться с возможными изменениями в регулировании в будущем.
Пять. Перспективы на будущее: путь к прорыву и потенциальные катализаторы
Несмотря на то, что краткосрочные показатели цены Ethereum могут по-прежнему зависеть от множества факторов, в долгосрочной перспективе его будущее по-прежнему вызывает надежду.
Если Ethereum сможет принять модульный тренд, позиционируя себя как "уровень расчетов + уровень доступности данных", одновременно привлекая высокопроизводительные уровни выполнения от других публичных цепей, это может переформатировать экосистему. Кроме того, ускорение внедрения технологий конфиденциальности может открыть новые сценарии, такие как AI-агенты и децентрализованное хранилище.
В будущем законодательство и регуляторная политика США в отношении стейблкоинов могут открыть ETH путь к соблюдению норм. Если будет одобрено ETF на стейкинг или будет введен механизм создания активов, институциональный спрос на ETH может резко возрасти. В то же время вход корпоративных капиталов и суверенных фондов может изменить расклад сил в капитальных играх.
Слабость Ethereum в основном является результатом резонанса между рынком, технологиями и капиталом. Его затруднения не вызваны единственным фактором, а являются неизбежной болью, которую необходимо пережить в период экосистемной трансформации. В краткосрочной перспективе колебания цен все еще будут зависеть от множества факторов; в долгосрочной перспективе, если удастся найти новые опорные точки в модульности, соблюдении нормативных требований и дефинансировании, ETH все еще может вернуться на путь роста.
Существует анализ и прогноз, что "цифровая нефть" Эфир в будущем, вероятно, достигнет новой высокой цены. С ускоренным внедрением финансовых продуктов, связанных с ETH, и переоценкой ценности Эфира со стороны институциональных инвесторов, переоценка ценности ETH станет вопросом времени.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Загадка слабости цен на Ethereum: процветание экосистемы и проблемы с ценностью токенов
Дилемма Ethereum и будущее: анализ сложных факторов, стоящих за усталостью рынка
С 2022 года Эфир, являясь важным активом крипторынка, демонстрирует заметное расхождение между ценовым поведением и рыночными ожиданиями. Несмотря на то, что его экосистема продолжает доминировать в области DeFi, цена ETH долгое время оставалась низкой, а его рост был превзойден некоторыми новыми блокчейнами, что даже вызвало сомнения в том, что "экосистема процветает, но стоимость токенов не реализована". В этой статье будет рассмотрена сложная логика, стоящая за слабостью Эфира с различных точек зрения.
Один. Несоответствие рыночных ожиданий: смена нарратива и движение средств
Ethereum ранее был основным двигателем волн DeFi и NFT. Но в последние годы рыночные акценты сместились в такие области, как ИИ, RWA (активы реального мира) и Memecoin, что поставило под угрозу его доминирование. Многие новые проекты не выбрали Ethereum в качестве основной платформы, что постепенно маргинализировало его в новых нарративах.
Хотя решения по расширению Layer 2 для Ethereum в определенной степени облегчили проблемы с производительностью основной сети, их влияние на экосистему незначительно. Проблема "внутренней конкуренции" в лагере Rollup особенно выражена, разработчики чрезмерно сосредоточены на улучшении инфраструктуры, игнорируя инновации на уровне приложений. Это перераспределение ресурсов не только не увеличило базу пользователей, но и привело к тому, что объем транзакций и активность перешли к другим конкурентным блокчейнам.
Кроме того, после выхода ETF на ETH наблюдается отток капитала, частично вызванный распродажами старых продуктов. Однако, противоречиво, интерес институциональных инвесторов к ETH продолжает расти. Некоторые аналитики прогнозируют, что ETH может стать "любимцем институтов" в будущем благодаря механизмам, таким как доходы от стейкинга, блокировка смарт-контрактов и поглощение ETF. Это несоответствие между краткосрочными и долгосрочными ожиданиями подчеркивает путаницу на рынке относительно способности ETH захватывать ценность.
Два, двойной меч технического обновления: от "дискурса о дефляции" до экологического дисбаланса
Технические обновления стали ключевым нарративом Ethereum в последние годы, но они также принесли множество неожиданных побочных эффектов. Хотя несколько обновлений Ethereum успешно достигли дефляции предложения, некоторые обновления, снизившие стоимость хранения данных, на самом деле ослабили источники дохода основной сети и косвенно повлияли на потенциал роста ETH. Кроме того, ожидания сообщества по поводу шардинговых цепочек сместились к L2, но "Стратегия стека" экосистемы L2 чрезмерно зависит от рычагов коммерческого нарратива и не смогла существенно расширить пользовательскую базу.
Углубление разногласий по внутренней дорожной карте Ethereum усугубляет технические проблемы. Некоторые критикуют существующую дорожную карту как "слишком консервативную" и призывают ускорить планы по обновлению; другие ставят под сомнение стратегию "опираться только на L2 расширение" и выступают за масштабное обновление основной сети. Эта неопределенность в техническом направлении выявляет проблемы Ethereum в механизмах принятия решений.
Три, капитальные игры: борьба между входом институциональных инвестиций и внутренним давлением на продажу
Несмотря на слабые цены, институциональные средства тихо входят на рынок. В некоторых отчетах утверждается, что ограниченное предложение ETH, доходность от стейкинга и соблюдение регуляторных норм делают его "предпочитаемой платформой для смарт-контрактов среди учреждений". Некоторые аналитики даже прогнозируют, что общий объем биткойнов, принадлежащих компаниям, может вскоре превысить объем, принадлежащий основателям, в то время как ETH может вновь привлечь капитальные инвестиции благодаря таким тенденциям, как стейблкоины, токенизация и AI Agent.
Однако распродажа внутри экосистемы Ethereum также вызвала цепную реакцию. По сообщениям, некоторые важные участники многократно фиксировали прибыль на пиковых ценах, что усилило беспокойство рынка о "медвежьем настроении инсайдеров". Эти капитальные движения контрастируют с приходом институциональных инвесторов, что приводит к "парадоксу обнаружения цен" для ETH.
Четыре, Проблемы экосистемной трансформации: Дефинансирование и вызовы регулирования
Основное противоречие, с которым сталкивается Ethereum, заключается в том, что его культура DeFi, хотя и обеспечила ранние позиции, также привела к чрезмерной зависимости экосистемы от финансового арбитража. Существуют призывы к "выходу из тени DeFi" и переходу к практическим сценариям, интегрирующим Web2 (таким как предсказательные рынки, верификация личности), но прогресс идет медленно.
В то же время неопределенность в отношении регулирования также подавляет доверие со стороны институтов. Ethereum необходимо найти новую точку равновесия между соблюдением норм и децентрализацией, чтобы справиться с возможными изменениями в регулировании в будущем.
Пять. Перспективы на будущее: путь к прорыву и потенциальные катализаторы
Несмотря на то, что краткосрочные показатели цены Ethereum могут по-прежнему зависеть от множества факторов, в долгосрочной перспективе его будущее по-прежнему вызывает надежду.
Если Ethereum сможет принять модульный тренд, позиционируя себя как "уровень расчетов + уровень доступности данных", одновременно привлекая высокопроизводительные уровни выполнения от других публичных цепей, это может переформатировать экосистему. Кроме того, ускорение внедрения технологий конфиденциальности может открыть новые сценарии, такие как AI-агенты и децентрализованное хранилище.
В будущем законодательство и регуляторная политика США в отношении стейблкоинов могут открыть ETH путь к соблюдению норм. Если будет одобрено ETF на стейкинг или будет введен механизм создания активов, институциональный спрос на ETH может резко возрасти. В то же время вход корпоративных капиталов и суверенных фондов может изменить расклад сил в капитальных играх.
Слабость Ethereum в основном является результатом резонанса между рынком, технологиями и капиталом. Его затруднения не вызваны единственным фактором, а являются неизбежной болью, которую необходимо пережить в период экосистемной трансформации. В краткосрочной перспективе колебания цен все еще будут зависеть от множества факторов; в долгосрочной перспективе, если удастся найти новые опорные точки в модульности, соблюдении нормативных требований и дефинансировании, ETH все еще может вернуться на путь роста.
Существует анализ и прогноз, что "цифровая нефть" Эфир в будущем, вероятно, достигнет новой высокой цены. С ускоренным внедрением финансовых продуктов, связанных с ETH, и переоценкой ценности Эфира со стороны институциональных инвесторов, переоценка ценности ETH станет вопросом времени.