Дилемма Ethereum: снижение спроса и дисбаланс предложения
В последнее время Эфир (ETH) кажется погружённым в состояние stagnation, хотя его техническая база и экосистема разработчиков по-прежнему сильны. Чтобы понять это явление, нам необходимо глубже проанализировать его с точки зрения спроса и предложения.
Проблемы со стороны спроса
Спрос на Ethereum можно разделить на два аспекта: внутренний и внешний.
Внутренний спрос в основном обусловлен новыми приложениями, возникающими в результате развития технологий Ethereum, которые обычно оцениваются в ETH, тем самым стимулируя спрос на ETH. Исторически мы наблюдали такие явления, как бум ICO и процветание DeFi. Однако текущий основной нарратив — L2 и Restaking — не смог вызвать аналогичного взрывного роста спроса. Экосистема L2 сильно пересекается с основной цепочкой, что затрудняет возникновение нового торгового бума. Хотя Restaking блокирует часть ETH, он не создает новых активов, оцененных в ETH. Большинство важных проектов Restaking, наоборот, выбирают оценку в USDT на централизованных биржах, что резко контрастирует с тем, что в последнем бычьем рынке проекты DeFi обычно использовали оценку в ETH.
Механизм сжигания, введенный EIP1559, должен был увеличить дефицит Эфира, но рост L2 отвлекает множество транзакций, что приводит к значительному ослаблению эффекта сжигания на основной цепочке.
С внешним спросом макроэкономическая среда изменилась с предыдущего этапа смягчения на текущий этап ужесточения. В отношении институциональных инвестиций, ранее серый трест позволял только покупать, но не продавать, тогда как сейчас ETF предоставляет возможность как покупки, так и продажи. С момента открытия ETF в течение месяца чистый отток составил 140 тысяч ETH, в основном из-за перехода из серого треста, что резко контрастирует с постоянным чистым притоком в биткойн ETF.
Изменения на стороне предложения
Ethereum после перехода с POW на POS подвергся радикальным изменениям в структуре предложения.
В эпоху POW майнеры сталкиваются с высокими фиксированными затратами (инвестиции в майнинг-оборудование) и переменными затратами (электричество, помещения, обслуживание и т. д.). Эти затраты оцениваются в фиатной валюте и в большинстве случаев являются необратимыми, формируя нижнюю границу цены ETH. Майнеры выбирают хранить ETH и не продавать, когда цена ETH ниже затрат, тем самым поддерживая цену.
В эпоху POS структура затрат валидаторов изменилась. Фиксированные расходы на валидационные узлы стали ниже, и теоретически они могут поддерживать неограниченное количество залога. У стейкеров, кроме упущенной выгоды, практически нет других реальных расходов. Это привело к двум проблемам: во-первых, отсутствует поддержка "цены отключения" эпохи POW; во-вторых, новый Эфир постоянно создает потенциальное давление на продажу на рынке.
Исторические уроки и размышления о будущем
Текущие трудности Ethereum можно проследить до распада пузыря ICO в 2018 году. В то время множество проектов неупорядоченно продавали ETH, что привело к резкому падению цен. Чтобы предотвратить повторение подобной ситуации, сообщество Ethereum начало подчеркивать важность долгосрочной дорожной карты и основных разработчиков. Однако такой подход также привел к новым проблемам:
Слишком низкая скорость разделения: количество проектов, способных привлечь значительные средства и ликвидность, уменьшается.
Рыночные показатели хуже, чем у конкурентов: чрезмерное внимание к "ортодоксальности" приводит к завышенной оценке, а доходность отстает от других публичных цепочек.
Кроме того, L2 ослабил эффект сжигания основной цепи, а механизм POS привел к потенциальному давлению на продажу с низкими затратами, что в конечном итоге привело к текущей ситуации.
Откровение
Для таких "дивидендных" активов, как Эфир, очень важно создать структуру затрат на основе фиатной валюты. Это помогает сформировать ценовую поддержку и постепенно повышать предел цен по мере увеличения ликвидности актива.
Просто ограничение предложения для контроля давления на продажу недостаточно. Более важно сделать основные активы основной единицей расчета в экосистеме, чтобы расширить базу спроса и ликвидность.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
19 Лайков
Награда
19
9
Поделиться
комментарий
0/400
PretendingToReadDocs
· 08-05 02:49
Снова падение? Когда же мы На луну?
Посмотреть ОригиналОтветить0
AirdropHunter9000
· 08-02 13:19
Продолжай падение, я уже устал от падений.
Посмотреть ОригиналОтветить0
DAOdreamer
· 08-02 04:14
ETH битва между быками и медведями. Кто победит?
Посмотреть ОригиналОтветить0
DefiVeteran
· 08-02 04:14
Эх, эфириум снова медвежий.
Посмотреть ОригиналОтветить0
airdrop_whisperer
· 08-02 04:14
eth все пропало
Посмотреть ОригиналОтветить0
Web3ProductManager
· 08-02 04:13
честно говоря, кривая принятия eth выглядит плохо сейчас... ключевые метрики удержания продолжают сигнализировать о медвежьем рынке, вздыхая
Ethereum попал в затруднительное положение с предложением и спросом, поддержка цены ETH исчезла
Дилемма Ethereum: снижение спроса и дисбаланс предложения
В последнее время Эфир (ETH) кажется погружённым в состояние stagnation, хотя его техническая база и экосистема разработчиков по-прежнему сильны. Чтобы понять это явление, нам необходимо глубже проанализировать его с точки зрения спроса и предложения.
Проблемы со стороны спроса
Спрос на Ethereum можно разделить на два аспекта: внутренний и внешний.
Внутренний спрос в основном обусловлен новыми приложениями, возникающими в результате развития технологий Ethereum, которые обычно оцениваются в ETH, тем самым стимулируя спрос на ETH. Исторически мы наблюдали такие явления, как бум ICO и процветание DeFi. Однако текущий основной нарратив — L2 и Restaking — не смог вызвать аналогичного взрывного роста спроса. Экосистема L2 сильно пересекается с основной цепочкой, что затрудняет возникновение нового торгового бума. Хотя Restaking блокирует часть ETH, он не создает новых активов, оцененных в ETH. Большинство важных проектов Restaking, наоборот, выбирают оценку в USDT на централизованных биржах, что резко контрастирует с тем, что в последнем бычьем рынке проекты DeFi обычно использовали оценку в ETH.
Механизм сжигания, введенный EIP1559, должен был увеличить дефицит Эфира, но рост L2 отвлекает множество транзакций, что приводит к значительному ослаблению эффекта сжигания на основной цепочке.
С внешним спросом макроэкономическая среда изменилась с предыдущего этапа смягчения на текущий этап ужесточения. В отношении институциональных инвестиций, ранее серый трест позволял только покупать, но не продавать, тогда как сейчас ETF предоставляет возможность как покупки, так и продажи. С момента открытия ETF в течение месяца чистый отток составил 140 тысяч ETH, в основном из-за перехода из серого треста, что резко контрастирует с постоянным чистым притоком в биткойн ETF.
Изменения на стороне предложения
Ethereum после перехода с POW на POS подвергся радикальным изменениям в структуре предложения.
В эпоху POW майнеры сталкиваются с высокими фиксированными затратами (инвестиции в майнинг-оборудование) и переменными затратами (электричество, помещения, обслуживание и т. д.). Эти затраты оцениваются в фиатной валюте и в большинстве случаев являются необратимыми, формируя нижнюю границу цены ETH. Майнеры выбирают хранить ETH и не продавать, когда цена ETH ниже затрат, тем самым поддерживая цену.
В эпоху POS структура затрат валидаторов изменилась. Фиксированные расходы на валидационные узлы стали ниже, и теоретически они могут поддерживать неограниченное количество залога. У стейкеров, кроме упущенной выгоды, практически нет других реальных расходов. Это привело к двум проблемам: во-первых, отсутствует поддержка "цены отключения" эпохи POW; во-вторых, новый Эфир постоянно создает потенциальное давление на продажу на рынке.
Исторические уроки и размышления о будущем
Текущие трудности Ethereum можно проследить до распада пузыря ICO в 2018 году. В то время множество проектов неупорядоченно продавали ETH, что привело к резкому падению цен. Чтобы предотвратить повторение подобной ситуации, сообщество Ethereum начало подчеркивать важность долгосрочной дорожной карты и основных разработчиков. Однако такой подход также привел к новым проблемам:
Кроме того, L2 ослабил эффект сжигания основной цепи, а механизм POS привел к потенциальному давлению на продажу с низкими затратами, что в конечном итоге привело к текущей ситуации.
Откровение
Для таких "дивидендных" активов, как Эфир, очень важно создать структуру затрат на основе фиатной валюты. Это помогает сформировать ценовую поддержку и постепенно повышать предел цен по мере увеличения ликвидности актива.
Просто ограничение предложения для контроля давления на продажу недостаточно. Более важно сделать основные активы основной единицей расчета в экосистеме, чтобы расширить базу спроса и ликвидность.