Relatório macroeconômico do mercado de criptomoedas: afrouxamento global da liquidez e ressonância de políticas, Bitcoin novamente ultrapassa 100 mil dólares

I. Contexto Macroeconômico: Ressonância das Políticas Globais e Mudança na Emoção do Mercado

Em maio de 2025, vários bancos centrais implementaram políticas monetárias expansionistas, e o banco central da China anunciou a "dupla redução", cortando a taxa de reserva obrigatória em 0,5 pontos percentuais e reduzindo a taxa de juros de política em 0,1 pontos percentuais para 1,4%. Isso não apenas impacta o mercado financeiro tradicional, mas também traz oportunidades para o mercado de criptomoedas e o ecossistema Web3. Ao mesmo tempo, as relações comerciais globais estão se suavizando, e a preferência do mercado por risco aumentou claramente.

1.1 Melhoria no ambiente de comércio e economia: O sentimento do mercado é fortemente estimulado

As relações comerciais globais melhoraram e tornaram-se o foco do mercado. Com a implementação da política de "duas reduções" pelo banco central da China, as expectativas de recuperação econômica aumentaram significativamente, levando a um aumento geral nos preços dos ativos de risco, especialmente no mercado de criptomoedas. Isso liberou um sinal importante: o ciclo de afrouxamento da política monetária chegou, e o crescimento econômico pode receber novo suporte. Nesse contexto, a liquidez do mercado será liberada, e o entusiasmo pelos investimentos em ativos tradicionais está em alta. As negociações comerciais de alto nível aumentaram ainda mais as expectativas otimistas do mercado. Esses sinais reformularam o sentimento dos investidores, trazendo um impacto positivo para o mercado de criptomoedas. A alta de ativos de risco como o Bitcoin é uma manifestação direta da mudança no sentimento do mercado.

1.2 Política monetária flexível e liquidez global

A flexibilização da política monetária por parte de vários bancos centrais tem um impacto significativo nos mercados globais. Ao reduzir a taxa de reserva obrigatória e a taxa de juros, é injetada liquidez suficiente no mercado. Essa flexibilização da política não só tem um efeito positivo na economia nacional, mas também pode provocar mudanças nos fluxos de capital globais. Especialmente em um contexto em que algumas economias ainda enfrentam riscos, as políticas de flexibilização parecem mais atraentes. Os mercados de capitais globais reagem positivamente a isso. Com a liberação substancial de liquidez, o capital global busca mais ativamente novas oportunidades de investimento. Nesse contexto, a demanda dos investidores nos mercados de ativos tradicionais e no mercado de criptomoedas por moedas como o Bitcoin aumentou significativamente. O Bitcoin, como "ouro digital", destaca-se em um ambiente de flexibilização global, tornando-se uma ferramenta importante para combater a inflação e a desvalorização da moeda.

1.3 Política do Federal Reserve e expectativas de redução das taxas de juro

A trajetória da política monetária do Federal Reserve tornou-se o foco de atenção do mercado. Dados econômicos recentes mostram que a economia dos Estados Unidos ainda está se expandindo de forma constante, mas enfrenta grandes desafios. O mercado acredita amplamente que o Federal Reserve manterá a política de taxas de juros existente a curto prazo, para evitar uma estimulação excessiva da economia. Essa expectativa levou diretamente à valorização do dólar. A valorização do dólar tem um impacto profundo nos fluxos de capital globais, especialmente no mercado de ativos encriptados. Apesar disso, a demanda por ativos encriptados não diminuiu significativamente, mas sim, houve um novo aquecimento do "ouro digital" como um ativo de refúgio. Os investidores, diante da incerteza política, buscam ferramentas de armazenamento de valor estáveis, aumentando assim a demanda por Bitcoin.

Além disso, a direção da política do Federal Reserve também influencia as expectativas de regulamentação do mercado de criptomoedas. Com a possibilidade de serem adotadas mais medidas de flexibilização, as expectativas de apoio político para os ativos encriptados estão gradualmente aumentando. No futuro, à medida que a regulamentação se tornar ainda mais flexível, o mercado de ativos encriptados irá entrar em um período de maiores benefícios institucionais.

1.4 A mudança de sentimento do mercado e estratégias de investimento

De um modo geral, a ressonância das políticas globais e a mudança no sentimento do mercado terão um impacto profundo nos mercados de capitais globais, especialmente no mercado de criptomoedas. Com a implementação de políticas de afrouxamento em vários países e a melhoria do ambiente econômico e comercial, a aversão ao risco global aumentou significativamente, e o sentimento dos investidores tornou-se mais positivo, especialmente no mercado de criptomoedas, com uma explosão na demanda por ativos como o Bitcoin. O preço do Bitcoin está perto do histórico pico de 100 mil dólares, mostrando um alto reconhecimento do mercado. No entanto, os investidores ainda precisam agir com cautela em relação aos riscos potenciais. Com as mudanças na política monetária global, a força do dólar e a incerteza política podem causar volatilidade. Portanto, os investidores devem manter uma estratégia flexível, adotando uma combinação "núcleo + satélite", com o Bitcoin como configuração base, e prestar atenção a projetos Web3 que tenham cenários de aplicação prática, especialmente em áreas inovadoras como pagamentos transfronteiriços e autenticação de identidade digital.

Dois, Dinâmica do Mercado de Bitcoin: Preço se Aproxima de 100.000 dólares

Bitcoin apresenta uma forte alta em 2025, com o preço se aproximando várias vezes do histórico ponto psicológico de 100 mil dólares, tornando-se o ativo mais notável do ano. As forças que impulsionam esta onda de alta são complexas e diversas, incluindo a ressonância do contexto de políticas macroeconômicas, a evolução estrutural interna da indústria de encriptação, além de jogos de emoções e expectativas. Em um momento em que o sistema financeiro tradicional enfrenta incertezas, o Bitcoin volta a se posicionar no centro da visão de capital global; por trás da curva de preços, há tanto uma liberação concentrada da demanda por segurança quanto uma expressão real de reconhecimento institucional, influxo de instituições e reestruturação de avaliações.

Revendo o final de 2024 até o início de 2025, o desempenho do Bitcoin beneficiou-se significativamente do ritmo de afrouxamento das políticas dos principais economias globais. Especialmente a "sincronização da transição para uma postura mais dovish" nas políticas monetárias e fiscais dos principais países injetou liquidez sem precedentes no mercado. Neste contexto, o Bitcoin, como um ativo digital escasso, sem soberania e com forte consenso, tornou-se novamente o "moeda de refúgio + ativo de crescimento" na visão dos investidores globais. Ele, ao mesmo tempo em que se protege da desvalorização das moedas fiduciárias, também assume a função de substituto do "ouro digital" nas fissuras estruturais do sistema monetário.

Com a maior diferença em relação aos ciclos de mercado em alta anteriores, nesta fase de alta, os investidores institucionais tornaram-se a força dominante. Grandes instituições de gestão de ativos estão cada vez mais investindo em ETFs de Bitcoin à vista, impulsionando o Bitcoin em direção a uma alocação institucional regular. Em várias regiões, a gama de produtos financeiros relacionados a ativos encriptados está aumentando, e a transparência regulatória está melhorando, permitindo que o Bitcoin entre em mais pools de capital tradicionais de forma compatível. A inclusão de capital em nível institucional não só aumentou a profundidade e a estabilidade do mercado de Bitcoin, como também reduziu significativamente a estrutura de volatilidade anteriormente "dominada puramente por emoções", fazendo com que a alta apresentasse características mais estruturadas e sustentáveis.

Ao mesmo tempo, a lógica de escassez do lado da oferta também está ampliando a capacidade de ancoragem de valor do Bitcoin. Em abril de 2024, o quarto evento de halving do Bitcoin reduzirá a recompensa por bloco de 6,25 moedas para 3,125 moedas, comprimindo drasticamente a nova oferta. Como a taxa de inflação da blockchain do Bitcoin já caiu para menos de 1% e está gradualmente se aproximando da taxa de crescimento da oferta anual do ouro, sua narrativa de "moeda deflacionária" é ainda mais reforçada. No lado da demanda, impulsionado por múltiplos fatores como a listagem de ETFs, compras de bancos centrais, alocação de fundos soberanos e um aumento global na busca por segurança, está apresentando um crescimento exponencial. A assimetria na estrutura de oferta e demanda constitui o suporte fundamental para a alta de preços do Bitcoin no médio e longo prazo.

Vale a pena notar que, durante o processo atual em que o Bitcoin se aproxima dos 100 mil dólares, também ocorrem intensas flutuações emocionais e ajustes técnicos. Por um lado, estão a surgir continuamente comportamentos de negociação concentrados em contas de baleias no mercado, especialmente nas proximidades de números inteiros chave, acompanhados por algoritmos de alta frequência e negociações de arbitragem em grande escala, levando a uma forte oscilação temporária do mercado e um aumento da volatilidade; por outro lado, parte do capital mais antigo aproveita a oportunidade para realizar lucros, somado ao sentimento de "medo de altura" dos pequenos investidores, provocando uma correção faseada. Nos indicadores on-chain, pode-se observar claramente que a pressão de venda dos detentores de longo prazo está a diminuir gradualmente, enquanto os novos entrantes estão concentrados nos preços elevados, indicando que a estrutura do mercado está a passar de usuários crentes na fase inicial para um período de transição para usuários mainstream em crescimento.

No que diz respeito à opinião pública do mercado, a mídia tem amplamente promovido o significado histórico do Bitcoin se aproximando dos 100 mil dólares, criando um forte "efeito FOMO" e atraindo muitos investidores de varejo para entrar no mercado a curto prazo. No entanto, esse calor impulsionado pela opinião pública também traz expectativas típicas de "bolha", com parte do capital de curto prazo apresentando comportamentos de especulação excessiva, especialmente usuários de alta alavancagem que concentram as negociações, o que pode facilmente desencadear liquidações em massa em pontos críticos. Portanto, embora a lógica de longo prazo suporte a quebra de novos máximos nos preços do Bitcoin, ainda existe a possibilidade de flutuações acentuadas a curto prazo, com o mercado entrando em uma fase de jogo entre entusiasmo e risco.

De uma forma geral, o Bitcoin está próximo de 100 mil dólares, o que representa tanto um resultado da ressonância entre aspectos técnicos e políticos, quanto uma transição de sua posição como ativo no sistema capitalista global. No contexto macroeconômico de desdolarização, recuperação do sentimento de aversão ao risco global e entrada de capital institucional, o Bitcoin deixou de ser apenas um "ativo especulativo" e se tornou um ativo estratégico na nova rodada de redistribuição de riqueza global. Embora haja riscos de ajuste a curto prazo, sob uma perspectiva de médio a longo prazo, essa alta não é um fenômeno passageiro, mas sim o ponto de partida de um novo ciclo de consenso. Os investidores precisam encontrar um equilíbrio entre entusiasmo e calma, entendendo que o Bitcoin não é apenas preço, mas também uma ressonância de crença, instituições e época.

Três, Desenvolvimento do Ecossistema Web3: Dupla Impulsão de Políticas e Tecnologias

Com a flexibilização das políticas macroeconômicas e as constantes inovações tecnológicas, o ecossistema Web3 está entrando em um novo ciclo de desenvolvimento. Ele não é mais apenas uma ferramenta de especulação em torno de ativos encriptados, mas está gradualmente evoluindo para uma infraestrutura subjacente voltada para a governança digital global, colaboração transfronteiriça e internet de valor. Neste processo, a orientação política, a inovação tecnológica e a expansão de aplicações se sobrepõem, constituindo o eixo que impulsiona o Web3 da concepção para a concretização em grande escala.

1. Apoio político

Desde 2025, a atitude política dos EUA em relação às criptomoedas e ao Web3 está passando por uma mudança crucial de "repressão regulatória" para "aceitação estratégica", especialmente com o Bitcoin e as tecnologias centrais do Web3 sendo gradualmente incorporados nas considerações de longo prazo para o desenvolvimento financeiro e tecnológico do país. O sinal mais representativo é, sem dúvida, a "Lei de Reservas de Bitcoin" que foi oficialmente aprovada em maio de 2025 no estado de New Hampshire. Esta lei exige que o departamento financeiro do estado, nos próximos 24 meses, mantenha uma parte de suas reservas financeiras do governo estadual ( inicialmente em 5%) na forma de Bitcoin, e apoie a inclusão do Bitcoin no sistema de contabilidade pública. Embora esta iniciativa legislativa provenha de um governo local, ela tem um impacto profundo.

Primeiro, isso marca que o Bitcoin em certas jurisdições não é mais visto apenas como um "ativo de risco", mas como "ouro digital" com capacidade de armazenamento de valor a longo prazo, desempenhando um papel funcional na luta contra a inflação e no aumento da independência fiscal. Isso fornece aos formuladores de políticas, incluindo outros estados, um "modelo piloto", que pode desencadear uma tendência de "BTCização do governo local", injetando uma fonte de financiamento institucional a longo prazo no ecossistema Web3. Em segundo lugar, a aprovação da lei também aumentou a certeza política em torno do Bitcoin e das tecnologias Web3, aliviando os riscos de incerteza causados por conflitos regulatórios anteriores. Por exemplo, sob o incentivo dessa lei, o Departamento de Finanças de New Hampshire assinou um memorando de entendimento com duas instituições locais de custódia de ativos digitais, e esclareceu que irá explorar a transparência on-chain e a conexão com livros contábeis públicos, fornecendo um modelo prático para sistemas financeiros ao estilo DAO.

De uma forma mais ampla, vários governos estaduais dos Estados Unidos estão atualmente na fase inicial de "competição de políticas". Além de New Hampshire, estados amigos das criptomoedas como Texas e Wyoming também estão promovendo legislações experimentais sobre a conformidade da mineração de criptomoedas, finanças em cadeia e contratos inteligentes. Ao mesmo tempo, a nível federal, está sendo promovida a Lei de Inovação Financeira e Futuro da Tecnologia (FIT21), que propõe definir ativos digitais mainstream como "mercadorias não-securitárias", como Bitcoin e Ethereum, e promover a criação de um quadro regulatório unificado, esclarecendo ainda mais questões centrais como a emissão de ativos, registro de exchanges e auditoria de stablecoins. Essas dinâmicas reforçam a confiança institucional de longo prazo do mercado americano no ecossistema Web3, além de fornecer pontos de ancoragem política claros para a entrada de empresas e capital.

Do ponto de vista internacional, a mudança dos Estados Unidos também possui um "efeito de transbordamento". Como centro global de capital e tecnologia, qualquer legislação positiva dos EUA pode levar outros países ou mercados regionais a "seguirem a política", como as autoridades reguladoras financeiras do Reino Unido, Coreia do Sul e Japão, que recentemente começaram a reavaliar os mecanismos de conformidade das stablecoins ou a acelerar a abertura de "caixas de areia regulatórias" para o Web3, impulsionando assim o fluxo de capital e a colaboração ecológica do Web3 em todo o mundo.

2. Avanços tecnológicos

A maturidade tecnológica é a premissa-chave para o Web3 passar de "economia narrativa" para "implementação prática". Desde 2024, tecnologias de infraestrutura como blockchain modular e prova de zero conhecimento (ZKP) entraram na fase prática, melhorando significativamente o desempenho, a combinabilidade e a capacidade de proteção de privacidade das redes Web3. O conceito de design de blockchain modular separa execução, liquidação e disponibilidade de dados, permitindo que os desenvolvedores escolham a combinação ideal de acordo com as necessidades do negócio, como alguns projetos que oferecem uma capacidade flexível de agendamento de recursos subjacentes, fornecendo infraestrutura "personalizada sob demanda" para aplicações em cadeia. O avanço explosivo da tecnologia de prova de zero conhecimento confere ao Web3 "cálculo + privacidade".