Mundo crypto em mudança: da criação de valor ao modelo de venda de moeda única
Recentemente, após participar da conferência Consensus em Hong Kong, tive uma profunda troca de experiências com colegas do país. Embora os profissionais da indústria ainda estejam ativos, a atmosfera do mercado como um todo passou por uma mudança sutil. Não se trata de um mercado em alta ou em baixa no sentido tradicional, mas sim de um estado "alienado" sem precedentes, que faz até mesmo os profissionais experientes se sentirem estranhos.
No ambiente atual, o mundo crypto parece ter apenas um modelo de negócio: vender moeda.
Três Pilares do Ecossistema da Indústria
Olhando para o passado, o funcionamento do mundo crypto dependia de três etapas chave:
Criação de valor: atender às necessidades dos usuários por meio da inovação tecnológica, como Bitcoin, Ethereum, moedas estáveis, Layer2, DePIN, AI Agent, etc.
Descoberta de valor: através de capital de risco e preços de negociação, descobrir ativos potenciais e promover o desenvolvimento da indústria.
Circulação de valor: construção de canais de vendas por market makers, agências, mídia e influenciadores, promovendo a circulação de fundos do mercado primário para o mercado secundário.
Em um estado ideal, esses três segmentos deveriam operar em conjunto, apoiando-se mutuamente. No entanto, a situação atual do mercado é a seguinte: os dois primeiros segmentos estão em declínio, enquanto o terceiro segmento está excepcionalmente próspero.
As partes do projeto não se concentram mais nas necessidades dos usuários e no desenvolvimento de produtos, e as instituições de investimento também não estudam mais profundamente as tendências do setor. Todo o mercado parece ter apenas uma voz: "como vender moeda?"
Economia da venda de moedas e monopólio de recursos
Em um ambiente de mercado saudável, três etapas devem estar intimamente ligadas: as equipes de projeto desenvolvem produtos de qualidade, atendem às necessidades dos usuários, obtêm lucros e prêmios de mercado; as instituições de investimento intervêm em períodos de baixa e saem em períodos de alta; os canais de distribuição melhoram a eficiência do mercado de capitais.
No entanto, a discussão atual no mundo crypto raramente envolve oportunidades de inovação, desenvolvimento de produtos ou necessidades dos usuários. Mesmo que ainda haja algum entusiasmo em certos segmentos, é difícil despertar o entusiasmo dos empreendedores. As instituições no mercado secundário geralmente adotam uma postura de espera, e os tokens recém-lançados costumam atingir seu ponto alto de preço no momento do lançamento, enquanto a liquidez das moedas meme está quase esgotada.
Neste caso, os principais actores activos no mercado são as instituições da terceira categoria: formadores de mercado, agências e intermediários. O seu foco principal é como manipular dados, estabelecer relações para listar grandes plataformas de negociação, ou como atrair compras através do marketing, bem como como colaborar com a comunidade para aumentar o volume de negociação.
Os objetivos dos participantes do mercado são altamente alinhados, todos se esforçando para competir pelos fundos cada vez mais escassos no mundo crypto. Isso levou a uma sólida comunidade de interesses entre os principais fornecedores de recursos (projetos de topo, grandes plataformas de negociação e seus departamentos de listagem, market makers e agências com recursos abundantes). Os fundos fluem dos provedores de liquidez para o capital de risco, depois para os projetos de topo, enquanto permeiam o mercado secundário através de pequenos investidores, nutrindo assim essa comunidade de interesses.
A diminuição do espírito inovador
Após o colapso de uma grande plataforma de negociação em 2022, o mundo crypto passou por um período muito sombrio. No entanto, ao contrário da situação atual, naquela época, uma grande quantidade de fundos ainda estava concentrada em capital de risco e fundos secundários/grandes investidores, que possuíam a capacidade de gerar capital, podendo investir em projetos de empreendedorismo, criar valor e atrair novos fundos para o mercado.
Hoje, uma grande quantidade de fundos é absorvida por intermediários, e as equipes dos projetos buscam apenas lucrar com a diferença de preços após a listagem, tornando-se intermediários entre capital de risco e o mercado secundário, sem se dedicar à criação de valor, apenas precisando construir histórias de "casca vazia". Partindo da lógica comercial tradicional, se os canais de distribuição a jusante ocupam a maior parte dos custos, isso inevitavelmente reduzirá os investimentos em pesquisa e desenvolvimento e operações a montante.
A equipe do projeto decidiu desistir do desenvolvimento do produto e usar todo o financiamento para publicidade e listagem de moedas. Afinal, mesmo sem produtos e usuários, muitos projetos conseguem ser listados com sucesso. A publicidade atual pode até ser embalada como "impulsionada por memes", quanto menos dinheiro investido em produtos e tecnologia, mais fundos podem ser utilizados para listagens e para aumentar o preço.
O caminho de inovação do mundo crypto tornou-se:
"Construir uma narrativa atraente → Embalagem rápida → Aproveitar relacionamentos para listar → Realizar lucro e sair."
Produtos, usuários, valor? Esses conceitos parecem existir apenas na fantasia dos idealistas.
A drenagem tornou-se comum
À primeira vista, a equipa do projeto utiliza os fundos para listar e aumentar o preço da moeda, parecendo que todas as partes podem beneficiar: os fundos obtêm oportunidades de saída, os investidores de retalho no mercado secundário têm espaço para especulação, e os intermediários lucram bastante com as comissões.
No entanto, a longo prazo, a perda de externalidades positivas leva apenas a um aumento dos intermediários, formando monopólios e aumentando continuamente a proporção de taxas. As partes superiores do projeto reduzem os investimentos em desenvolvimento de produtos, enfrentam pressão regulatória e altas taxas, com a relação risco-recompensa gravemente desequilibrada, optando por sair. A competição entre os pequenos investidores aumenta, tornando-se comum o fenômeno de "cada vez é uma nova aquisição", e a ausência de efeito de lucro leva a uma grande saída de usuários do mercado.
Essencialmente, os intermediários (como plataformas de negociação, market makers, agências, comunidades) são todos prestadores de serviços e não criam valor ou externalidades positivas diretamente. Quando os prestadores de serviços e os beneficiários se tornam o maior grupo de beneficiários do mercado, todo o mercado se comporta como se tivesse câncer, e o resultado final é que o "tumor" continua a crescer, enquanto o "anfitrião" acabará por sucumbir devido à exaustão dos nutrientes.
O poder do ciclo e a reconstrução da esperança
O mundo crypto é, afinal, um mercado cíclico.
Os otimistas acreditam que, após este vale de escassez de liquidez, virá finalmente a verdadeira "primavera do valor". Inovações tecnológicas, novos cenários de aplicação e novos modelos de negócios irão reavivar o entusiasmo pela inovação. O espírito inovador nunca morre, a bolha eventualmente estourará. Mesmo que haja apenas uma luz fraca, ela pode se tornar um farol que indica o caminho.
Os pessimistas acreditam que a bolha ainda não estourou completamente e que o mundo crypto ainda precisa passar por uma "grande reestruturação" mais profunda. Só quando os drenadores não tiverem mais moedas para drenar e a estrutura de mercado dominada por intermediários colapsar, poderá ocorrer uma verdadeira reconstrução.
Neste processo, os profissionais passarão por um período caótico e difícil, cheio de dúvidas, conflitos internos, cansaço e auto dúvida.
Mas essa é a essência do mercado - o ciclo é o destino, e a bolha também é o prelúdio do renascimento.
O futuro pode ser brilhante, mas o caminho para a luz pode ser longo.
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AlgoAlchemist
· 08-06 17:46
A história é sempre surpreendentemente semelhante, a cada três ou cinco dias há uma ronda de fazer as pessoas de parvas.
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WagmiWarrior
· 08-04 00:38
Não é apenas a grande fuga para cair para zero?
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GasFeeLady
· 08-04 00:32
as vibrações de degen estão fortes rn... o mesmo velho jogo de Colapso e pump para ser sincero
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BlockchainFries
· 08-04 00:19
Tudo voltou ao início, fazer alguns meses de idiotas, fazer as pessoas de parvas uma vez.
A alienação do mundo crypto: da criação de valor à transição para um modelo único de venda de moeda
Mundo crypto em mudança: da criação de valor ao modelo de venda de moeda única
Recentemente, após participar da conferência Consensus em Hong Kong, tive uma profunda troca de experiências com colegas do país. Embora os profissionais da indústria ainda estejam ativos, a atmosfera do mercado como um todo passou por uma mudança sutil. Não se trata de um mercado em alta ou em baixa no sentido tradicional, mas sim de um estado "alienado" sem precedentes, que faz até mesmo os profissionais experientes se sentirem estranhos.
No ambiente atual, o mundo crypto parece ter apenas um modelo de negócio: vender moeda.
Três Pilares do Ecossistema da Indústria
Olhando para o passado, o funcionamento do mundo crypto dependia de três etapas chave:
Criação de valor: atender às necessidades dos usuários por meio da inovação tecnológica, como Bitcoin, Ethereum, moedas estáveis, Layer2, DePIN, AI Agent, etc.
Descoberta de valor: através de capital de risco e preços de negociação, descobrir ativos potenciais e promover o desenvolvimento da indústria.
Circulação de valor: construção de canais de vendas por market makers, agências, mídia e influenciadores, promovendo a circulação de fundos do mercado primário para o mercado secundário.
Em um estado ideal, esses três segmentos deveriam operar em conjunto, apoiando-se mutuamente. No entanto, a situação atual do mercado é a seguinte: os dois primeiros segmentos estão em declínio, enquanto o terceiro segmento está excepcionalmente próspero.
As partes do projeto não se concentram mais nas necessidades dos usuários e no desenvolvimento de produtos, e as instituições de investimento também não estudam mais profundamente as tendências do setor. Todo o mercado parece ter apenas uma voz: "como vender moeda?"
Economia da venda de moedas e monopólio de recursos
Em um ambiente de mercado saudável, três etapas devem estar intimamente ligadas: as equipes de projeto desenvolvem produtos de qualidade, atendem às necessidades dos usuários, obtêm lucros e prêmios de mercado; as instituições de investimento intervêm em períodos de baixa e saem em períodos de alta; os canais de distribuição melhoram a eficiência do mercado de capitais.
No entanto, a discussão atual no mundo crypto raramente envolve oportunidades de inovação, desenvolvimento de produtos ou necessidades dos usuários. Mesmo que ainda haja algum entusiasmo em certos segmentos, é difícil despertar o entusiasmo dos empreendedores. As instituições no mercado secundário geralmente adotam uma postura de espera, e os tokens recém-lançados costumam atingir seu ponto alto de preço no momento do lançamento, enquanto a liquidez das moedas meme está quase esgotada.
Neste caso, os principais actores activos no mercado são as instituições da terceira categoria: formadores de mercado, agências e intermediários. O seu foco principal é como manipular dados, estabelecer relações para listar grandes plataformas de negociação, ou como atrair compras através do marketing, bem como como colaborar com a comunidade para aumentar o volume de negociação.
Os objetivos dos participantes do mercado são altamente alinhados, todos se esforçando para competir pelos fundos cada vez mais escassos no mundo crypto. Isso levou a uma sólida comunidade de interesses entre os principais fornecedores de recursos (projetos de topo, grandes plataformas de negociação e seus departamentos de listagem, market makers e agências com recursos abundantes). Os fundos fluem dos provedores de liquidez para o capital de risco, depois para os projetos de topo, enquanto permeiam o mercado secundário através de pequenos investidores, nutrindo assim essa comunidade de interesses.
A diminuição do espírito inovador
Após o colapso de uma grande plataforma de negociação em 2022, o mundo crypto passou por um período muito sombrio. No entanto, ao contrário da situação atual, naquela época, uma grande quantidade de fundos ainda estava concentrada em capital de risco e fundos secundários/grandes investidores, que possuíam a capacidade de gerar capital, podendo investir em projetos de empreendedorismo, criar valor e atrair novos fundos para o mercado.
Hoje, uma grande quantidade de fundos é absorvida por intermediários, e as equipes dos projetos buscam apenas lucrar com a diferença de preços após a listagem, tornando-se intermediários entre capital de risco e o mercado secundário, sem se dedicar à criação de valor, apenas precisando construir histórias de "casca vazia". Partindo da lógica comercial tradicional, se os canais de distribuição a jusante ocupam a maior parte dos custos, isso inevitavelmente reduzirá os investimentos em pesquisa e desenvolvimento e operações a montante.
A equipe do projeto decidiu desistir do desenvolvimento do produto e usar todo o financiamento para publicidade e listagem de moedas. Afinal, mesmo sem produtos e usuários, muitos projetos conseguem ser listados com sucesso. A publicidade atual pode até ser embalada como "impulsionada por memes", quanto menos dinheiro investido em produtos e tecnologia, mais fundos podem ser utilizados para listagens e para aumentar o preço.
O caminho de inovação do mundo crypto tornou-se: "Construir uma narrativa atraente → Embalagem rápida → Aproveitar relacionamentos para listar → Realizar lucro e sair."
Produtos, usuários, valor? Esses conceitos parecem existir apenas na fantasia dos idealistas.
A drenagem tornou-se comum
À primeira vista, a equipa do projeto utiliza os fundos para listar e aumentar o preço da moeda, parecendo que todas as partes podem beneficiar: os fundos obtêm oportunidades de saída, os investidores de retalho no mercado secundário têm espaço para especulação, e os intermediários lucram bastante com as comissões.
No entanto, a longo prazo, a perda de externalidades positivas leva apenas a um aumento dos intermediários, formando monopólios e aumentando continuamente a proporção de taxas. As partes superiores do projeto reduzem os investimentos em desenvolvimento de produtos, enfrentam pressão regulatória e altas taxas, com a relação risco-recompensa gravemente desequilibrada, optando por sair. A competição entre os pequenos investidores aumenta, tornando-se comum o fenômeno de "cada vez é uma nova aquisição", e a ausência de efeito de lucro leva a uma grande saída de usuários do mercado.
Essencialmente, os intermediários (como plataformas de negociação, market makers, agências, comunidades) são todos prestadores de serviços e não criam valor ou externalidades positivas diretamente. Quando os prestadores de serviços e os beneficiários se tornam o maior grupo de beneficiários do mercado, todo o mercado se comporta como se tivesse câncer, e o resultado final é que o "tumor" continua a crescer, enquanto o "anfitrião" acabará por sucumbir devido à exaustão dos nutrientes.
O poder do ciclo e a reconstrução da esperança
O mundo crypto é, afinal, um mercado cíclico.
Os otimistas acreditam que, após este vale de escassez de liquidez, virá finalmente a verdadeira "primavera do valor". Inovações tecnológicas, novos cenários de aplicação e novos modelos de negócios irão reavivar o entusiasmo pela inovação. O espírito inovador nunca morre, a bolha eventualmente estourará. Mesmo que haja apenas uma luz fraca, ela pode se tornar um farol que indica o caminho.
Os pessimistas acreditam que a bolha ainda não estourou completamente e que o mundo crypto ainda precisa passar por uma "grande reestruturação" mais profunda. Só quando os drenadores não tiverem mais moedas para drenar e a estrutura de mercado dominada por intermediários colapsar, poderá ocorrer uma verdadeira reconstrução.
Neste processo, os profissionais passarão por um período caótico e difícil, cheio de dúvidas, conflitos internos, cansaço e auto dúvida.
Mas essa é a essência do mercado - o ciclo é o destino, e a bolha também é o prelúdio do renascimento.
O futuro pode ser brilhante, mas o caminho para a luz pode ser longo.