O eremita que atravessa ciclos de touro e urso: encriptação de market makers

O negócio de formadores de mercado no mercado de encriptação não difere muito do financeiro tradicional em essência. No entanto, existem grandes diferenças em termos de modelo operacional, tecnologia, gestão de risco e regulamentação. O mercado de encriptação é relativamente pequeno, com baixa liquidez e alta volatilidade, o que exige que os formadores de mercado sejam mais cautelosos na gestão de riscos. O processo de negociação no mercado de encriptação é difícil de ser regulamentado, e não há um sistema rigoroso de formadores de mercado para restringir as operações. A relação entre plataformas de negociação, projetos e formadores de mercado torna-se mais complexa. Os negócios de formadores de mercado não ocorrem apenas em plataformas de negociação centralizadas, mas também envolvem a formação de mercado on-chain, dando origem a alguns middleware e protocolos que servem para o mercado. Em termos de arquitetura técnica, a indústria de encriptação precisa de capacidades técnicas mais elevadas para garantir a segurança das transações.

O mercado de encriptação é um oceano azul, oferecendo oportunidades a cada investidor, mas também acompanhado de riscos. Atualmente, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) e a Comissão de Comércio de Futuros de Commodities (CFTC) estão a reforçar a regulamentação sobre o mercado de encriptação, afetando muitas instituições e negócios. Além disso, com o mercado em baixa, a ocorrência frequente de falências de grandes instituições traz desafios ainda maiores para a gestão de riscos dos market makers. Para além disso, os market makers de encriptação enfrentam problemas como fragmentação do mercado, baixa eficiência de capital, incertezas regulatórias e tecnologias de troca que ainda estão em aprimoramento.

Mesmo assim, os encriptação do mercado ainda têm um grande espaço para desenvolvimento e lucro. Os encriptação do mercado no futuro também apresentarão algumas características de desenvolvimento dos encriptação tradicionais do mercado: (1) os participantes do mercado estão se diversificando gradualmente; (2) a diversidade dos produtos do mercado; (3) alta alavancagem nos negócios; (4) o efeito de liderança dos encriptação se torna cada vez mais evidente. No campo do investimento, pode-se prestar atenção a estratégias de pequenos encriptação centralizados ou projetos de serviços, ferramentas que resolvem a interoperabilidade, bem como projetos CeDeFi.

1. encriptação do mercado de fabricantes de uma visão geral da indústria

A encriptação faz um papel muito importante nos mercados financeiros, assumindo principalmente as seguintes funções:

• Fornecer liquidez
• Cotação contínua
• Gerir riscos
• Fornecer consultoria
• Aumentar a eficiência do mercado
• Fornecer produtos inovadores

Os principais clientes dos encriptação market makers incluem: traders, instituições de investimento, empresas de trading de alta frequência, investidores individuais e outras instituições financeiras.

O desenvolvimento dos encriptação market makers pode ser dividido em três fases:

• Início (2009-2012: Nascimento do Bitcoin, surgimento das primeiras plataformas de encriptação e market makers.
• Período de desenvolvimento )2013-2017: O mercado começou a amadurecer gradualmente, surgindo os market makers profissionais.
• Período de grandes mudanças (2018 até agora ): o mercado passou por reestruturação, o modelo de serviços dos market makers está em constante otimização e atualização.

2. encriptação做市商运作模式

O processo de operação de um encriptação market maker geralmente inclui:

1. Filtrar pares de moedas
2. Cotação
3. Negociação de correspondência
4. Gestão de Risco
5. Liquidação e compensação

As estratégias de criação de mercado incluem estratégias de arbitragem, estratégias de hedge, estratégias de negociação quantitativa, entre outras.

A forma de colaboração entre os encriptação market makers e as plataformas de negociação é principalmente de duas tipos:

1. Colaborar diretamente com a plataforma de negociação, oferecendo serviços de market making em mercado.
2. Colaborar com plataformas de negociação através de instituições intermediárias para fornecer serviços de market making fora da bolsa.

3. Análise e Gestão de Riscos de encriptação Market Makers

Os principais riscos enfrentados pelos encriptação market makers incluem:

• risco de preço
• Risco de liquidez
• Risco de contraparte
• Risco de capital de market making
• Riscos on-chain e off-chain

Para controlar o risco, os encriptação market makers geralmente tomam as seguintes medidas:

• Foque na qualidade das transações em vez da quantidade
• Estabelecer boas relações de cooperação
• Disciplina rigorosa de negociação
• Gestão de risco de inventário
• Monitorizar continuamente o mercado

4. encriptação做市商典型案例

• Alameda Research: A falência do FTX devido à explosão
• Wintermute: sofreu um ataque de hackers DeFi
• GSR Markets: colaboração frequente com vários projetos

5. Market makers descentralizados

Os market makers descentralizados têm principalmente três formas:

1. Provedor de liquidez DEX
2. Participantes do mercado de derivados descentralizados
3. Protocolos DeFi dedicados ao serviço de market making

Os market makers descentralizados enfrentam riscos de contratos inteligentes, perdas não compensadas e outros problemas, mas também oferecem aos usuários novas formas de participação.

6. Tendências e desafios no desenvolvimento da encriptação de market makers

Tendências de desenvolvimento futuro:

• Reforçar a gestão de riscos
• Desenvolver um sistema de negociação mais inteligente
• Reforçar a liquidez
• Explorar novos modelos de negócio
• Tentativa ativa de fazer mercado com protocolos on-chain

Principais desafios:

• Fragmentação do mercado
• baixa eficiência de capital
• Incerteza regulatória
• A tecnologia de negociação/conectividade precisa de melhorias

Sugestões de direção de investimento:

• Estratégia de market maker centralizado ou projeto de serviços
• Projetos que resolvem problemas de interoperabilidade
• Projeto CeDeFi