Encriptação e a fusão com o TradFi: Quebra bidirecional e inovação em Conformidade

No mercado de ações A, Wang, que tem quase vinte anos de experiência, costumava desprezar o Bitcoin, chamando-o de "fraude". No entanto, recentemente, ele começou a estudar a compra de ETFs de Bitcoin e até mesmo se interessou por moedas Meme. Esta mudança reflete que a linha entre encriptação e TradFi está gradualmente se tornando mais difusa.

Com os preços do Bitcoin e do Ethereum a atingirem novos máximos, os grupos claramente distintos dos "especuladores de criptomoedas" e "especuladores de ações" começaram a se interpenetrar. Os entusiastas de criptomoedas estão a difundir com mais frequência as suas crenças e valores, enquanto os investidores do mercado de ações também começaram a prestar atenção ao Bitcoin e ao Ethereum, e começaram a alocar pequenas quantias.

Essa mudança não é acidental. Por um lado, agências governamentais, Wall Street e reguladores começaram a se envolver ativamente; por outro lado, as empresas de encriptação buscam ativamente conformidade e colaboração. Após o Bitcoin atingir um novo recorde, as barreiras invisíveis entre os mercados de encriptação e TradFi se tornaram claramente mais flexíveis, e a quebra de barreiras em ambas as direções está em andamento. Então, afinal, quem está influenciando quem? É a narrativa da encriptação tentando entrar no mainstream, ou a indústria tradicional começando a reavaliar o Web3?

Forças externas entram ativamente: políticas, capital e instituições estão se envolvendo.

As mudanças deste ano são particularmente evidentes. Não se trata mais de diversão de insiders, mas sim de forças externas estendendo a mão. O capital começou a apostar, as políticas estão sendo gradualmente flexibilizadas, e os votos também estão se inclinando. Esses "insiders" não são mais observadores, mas participantes prontos para entrar em cena. Além disso, a velocidade das suas ações aumentou claramente.

Embora você possa não ter comprado criptomoedas diretamente, as ações nas quais você investe podem já estar intimamente relacionadas ao "círculo das moedas". No dia 16 de julho, após o fechamento do mercado americano, as ações relacionadas a criptomoedas subiram coletivamente, com várias empresas vendo seus preços de ações subirem significativamente. Essas empresas ou detêm diretamente ativos criptográficos como Bitcoin e Ethereum, ou seus negócios envolvem mineração de blockchain, plataformas de negociação, entre outros. Elas passaram de jogadores marginais para o foco do mercado.

O campo político também não fica para trás. Um certo político, durante sua campanha e tempo no cargo, teve uma atitude positiva em relação à encriptação, não apenas declarando publicamente que quer fazer dos Estados Unidos a "capital da encriptação", mas também assinando um decreto executivo imediatamente após vencer, substituindo vários reguladores que tinham uma atitude negativa em relação à encriptação. Essa série de ações fez com que ele fosse chamado pela mídia de "o primeiro presidente da encriptação"; embora pareça um truque, reflete, de fato, uma mudança substancial na política. Ao mesmo tempo, o Congresso também está agindo ativamente. Recentemente, Washington recebeu a "semana da encriptação", e o Congresso está avançando rapidamente com várias legislações sobre encriptação, incluindo um quadro regulatório para stablecoins e um quadro regulatório geral para ativos de encriptação. Embora esses projetos de lei ainda não tenham sido finalizados, já entraram no processo legislativo formal, indicando que a indústria de encriptação está se movendo em direção a uma direção regulatória mais clara.

As instituições financeiras tradicionais na verdade sempre entenderam o valor dos ativos encriptados, mas anteriormente careciam de expectativas políticas estáveis. Uma vez que essa incerteza diminui, a velocidade com que entram no mercado supera as expectativas. Por exemplo, várias corretoras de internet conhecidas já começaram a experimentar serviços de negociação de ativos encriptados. Um grande banco, por sua vez, foi o primeiro a lançar uma plataforma de ativos digitais voltada para clientes institucionais, oferecendo serviços de negociação de Bitcoin e Ethereum com entrega física. Isso não é apenas uma tentativa de algumas instituições, mas sim uma tendência em todo o setor. Além disso, várias grandes instituições financeiras também estão ativamente pesquisando e lançando serviços relacionados à encriptação, como stablecoins, sistemas de pagamento em blockchain, entre outros.

A empolgação das empresas listadas em relação à alocação de ativos encriptados também está crescendo. A maior empresa independente de BI do mundo começou a comprar Bitcoin em grande escala desde 2020, e atualmente possui mais de 600.000 unidades, com um valor aproximado de 73 bilhões de dólares. O CEO da empresa tem promovido ativamente o Bitcoin em várias ocasiões, considerando-o a melhor ferramenta para se proteger da inflação e armazenar valor. Sob sua influência, cada vez mais empresas listadas estão começando a seguir o exemplo. Por exemplo, uma empresa de jogos americana anunciou que adotará o Ethereum como seu principal ativo de reserva, comprando grandes quantidades de ETH, tornando-se uma das empresas listadas com maior quantidade de Ethereum no mundo. A empresa até levantou fundos por meio da emissão de ações, quase todo o montante foi investido em Ethereum, e a maior parte da sua posição foi utilizada para staking a fim de obter rendimentos.

O capital tradicional começou a entrar de forma legítima no mercado de encriptação. Para muitos investidores tradicionais, ainda existem barreiras e preocupações em relação à compra e custódia direta de criptomoedas, e o surgimento dos ETFs resolveu esse problema, permitindo que o capital tradicional entrasse no mercado de encriptação com conformidade. No início de 2024, os reguladores americanos aprovaram os primeiros ETFs de Bitcoin à vista, e várias grandes instituições de Wall Street começaram a lançar seus próprios produtos de ETF de Bitcoin. Esses ETFs permitem que os investidores comprem e vendam Bitcoin e outros ativos de encriptação em suas contas de valores mobiliários, assim como negociam ações. Em julho de 2025, os Estados Unidos também receberam a listagem dos primeiros ETFs de Ethereum à vista, o que equivale a abrir diretamente o canal entre o TradFi e o mercado de encriptação.

Poderes no setor ativo fora do círculo: Colaboração intersetorial e Conformidade em paralelo

Correspondendo à entrada ativa de forças externas no campo da encriptação, a indústria de encriptação também está se esforçando para romper barreiras, tentando expandir sua influência do mundo das moedas para um mundo mais amplo e mainstream. Isso se manifesta principalmente em dois aspectos: primeiro, a colaboração intersetorial de marcas e ecossistemas, trazendo elementos de encriptação para cenários tradicionais como esportes e entretenimento; segundo, o planejamento global de conformidade, obtendo licenças e qualificações em diversas regiões, integrando-se ao sistema financeiro mainstream.

As empresas de encriptação estão tentando sair do seu pequeno círculo, e a maneira mais direta é aproveitar o entretenimento mainstream e eventos esportivos para se apresentar no palco internacional. F1, Premier League, filmes de Hollywood, jogos da NBA... onde houver grande público e fluxo, os pioneiros do mundo das criptomoedas estarão lá. Por exemplo, uma plataforma de negociação patrocina uma equipe de F1 e coloca seu logo na camisa de um famoso clube de futebol; até mesmo em um filme de F1 estrelado por uma celebridade de Hollywood, o traje de corrida e o carro que ele dirige também ostentam o logo dessa plataforma. Outra bolsa já veiculou anúncios caros durante o Super Bowl, e há plataformas que obtiveram o direito de nomear a casa de uma equipe da NBA... O objetivo por trás desse marketing cruzado é muito claro: fazer com que a "marca do mundo das criptomoedas" se desvincule da sua auto-satisfação e entre no sistema de reconhecimento mainstream.

Para realmente romper fronteiras, não é suficiente depender apenas da exposição da marca; é mais importante conquistar a confiança do mainstream e o reconhecimento da regulamentação. Assim, as grandes empresas de encriptação têm investido recursos nos últimos anos para solicitar licenças de conformidade nos principais mercados globais e estabelecer uma estrutura operacional legal. Nesse aspecto, uma certa bolsa de valores é um verdadeiro modelo na estrada da conformidade. Em 2021, ela estreou na Nasdaq, tornando-se a primeira bolsa de encriptação a ser listada publicamente; por trás disso, há anos de investimentos sólidos em conformidade - licenças MSB em vários estados dos EUA, a BitLicense no estado de Nova York, a licença MiCA na Europa, e o registro FCA no Reino Unido, a rede de conformidade já está bastante desenvolvida. Outra bolsa também está avançando ativamente em seu processo de conformidade. No início de 2025, primeiro alcançou um acordo com o Departamento de Justiça dos EUA, pavimentando o caminho para retornar ao mercado americano, seguido pela obtenção de licenças importantes em Dubai, Singapura, União Europeia, entre outros, basicamente abrindo o caminho para a conformidade nos principais mercados da Ásia-Pacífico e Europa-Oeste.

Muitas exchanges que surgiram na onda do Web3 estão agora a começar a preencher as lacunas de conformidade. Embora não sejam um dos primeiros a abraçar a conformidade, a atitude e a direção já estão claras. Isso não é apenas para operar legalmente; é também um novo divisor de águas para a indústria: as plataformas que realmente conseguem durar a longo prazo não competem em termos de estratégias de marketing, mas sim na capacidade de operar continuamente dentro de um quadro regulatório. As plataformas com licença podem participar na competição do TradFi; enquanto as que não têm licença ficam limitadas a um pequeno círculo.

Além de aumentar a influência através da promoção da marca e obtenção de licenças, a indústria da encriptação também está constantemente inovando. Alguns produtos conhecidos, como carteiras, estão se dedicando a criar uma porta de entrada para o Web3, permitindo que usuários comuns experimentem facilmente os serviços de blockchain, e não apenas fiquem no nível conceitual. Mais importante ainda, um número crescente de protocolos de encriptação está começando a impulsionar o desenvolvimento de RWA (ativos físicos on-chain), permitindo que os usuários negociem ações da Tesla, NVIDIA ou outros ativos tradicionais, como títulos, na blockchain. Isso não é apenas uma inovação técnica, mas também abre as portas para a participação justa de usuários globais no TradFi. No passado, comprar ações no exterior exigia procedimentos complicados; agora, com os tokens on-chain, muitos usuários de encriptação podem acessar esse mercado de forma mais conveniente.

A indústria de encriptação está a agir ativamente, esforçando-se para quebrar barreiras: através de colaborações intersetoriais para aumentar a influência da marca, através de uma operação em conformidade para ganhar a confiança mainstream, e através da inovação de produtos para conectar o mundo real e o virtual. Esses esforços já estão a mostrar resultados - agora, se você andar pela Times Square em Nova Iorque ou nas ruas de Londres, poderá ver anúncios de empresas de encriptação; pessoas comuns também podem aceder facilmente a serviços financeiros descentralizados através de carteiras móveis.

A interseção entre o mercado de criptomoedas e o mercado acionário americano: quem dominará o futuro?

Quando o mundo das criptomoedas encontra o mercado de ações dos EUA, uma questão torna-se silenciosamente importante: será que o mundo das criptomoedas está a tentar introduzir a narrativa da encriptação no mainstream, ou será que a indústria tradicional está a começar a reinterpretar o Web3?

A indústria de encriptação defende a lógica de transação nativa em cadeia, a liquidez de ativos e a possibilidade de finanças abertas, reformulando assim a infraestrutura financeira. Por exemplo, a ascensão do DeFi permite que qualquer pessoa realize empréstimos, negociações e gestão de ativos sem a necessidade de um banco, o que representa um desafio direto para os negócios bancários tradicionais. Além disso, as stablecoins, como o "dinheiro digital" do mundo da encriptação, já estão se destacando em pagamentos transfronteiriços e liquidações comerciais. Tudo isso demonstra a ruptura que a tecnologia de encriptação está causando na infraestrutura financeira tradicional: as transações podem ocorrer 24/7 sem interrupção, a liquidação pode ser concluída em segundos, e qualquer pessoa com acesso à internet pode participar, não mais limitada pelo horário de funcionamento e pelas barreiras de entrada das instituições tradicionais. É previsível que a infraestrutura de base do futuro sistema financeiro possa gradualmente ser blockchainizada.

Enquanto a encriptação tenta mudar o TradFi, as forças tradicionais também estão mudando profundamente a encriptação. O mais evidente é a intervenção regulatória: os governos e órgãos de supervisão financeira de vários países estão acelerando a formulação de regulamentos para criptomoedas, integrando-as ao quadro regulatório existente. Além disso, a entrada em massa de capital tradicional também pode mudar o equilíbrio de poder no campo da encriptação. Quando os gigantes de Wall Street se tornam os maiores detentores de Bitcoin, e quando os conselhos de administração de empresas listadas decidem incluir Ethereum em seus balanços, o poder de precificação e a voz no mercado de encriptação, em certa medida, se transferem para as instituições tradicionais. Isso é um tanto irônico para os idealistas da encriptação que inicialmente defendiam a descentralização e a anti-autoridade, mas é um processo que a indústria tem que passar para se tornar mainstream.

Para a indústria da encriptação, obter reconhecimento tradicional significa uma base de usuários e um pool de capital maiores; para o TradFi, absorver inovações em encriptação pode aumentar a eficiência e expandir os limites dos negócios. Portanto, em vez de dizer quem rompeu quem, é mais apropriado dizer que estamos em uma nova fase de fusão bidirecional. Neste processo de fusão, dois palavras-chave estão sempre presentes - inovação e conformidade. Somente insistindo na inovação podemos criar continuamente novos valores e pontos de crescimento, atraindo a atenção de fora do setor; somente abraçando a conformidade podemos obter confiança e apoio mainstream, integrando-nos ao sistema existente. Ambos são complementares e indispensáveis.

Por um lado, a inovação é a força motriz fundamental para a mudança. A indústria de encriptação, desde o seu nascimento, tem avançado através da contínua inovação tecnológica e de modelos. Desde o livro-razão descentralizado do Bitcoin, aos contratos inteligentes do Ethereum, até a infinidade de novos conceitos como DeFi, NFT e DAO, cada inovação expandiu os limites da indústria e atraiu novos participantes. Na fase atual, o que a indústria precisa são aplicações verdadeiramente disruptivas e de killer app. Isso pode ser um modelo de serviço financeiro totalmente novo, que tornaria o TradFi obsoleto; ou pode ser uma plataforma que conecta o mundo real, tornando a vida cotidiana das pessoas comum mais conveniente através da blockchain. Por exemplo, se as pessoas comuns puderem usar aplicações de encriptação para realizar pagamentos transfronteiriços de ativos digitais com stablecoins de forma fácil, com recebimento em segundos e custos quase nulos, então os serviços de remessa tradicionais precisariam se inovar, e muitos usuários de fora do círculo naturalmente fluiriam para o ecossistema de encriptação. Ou ainda, quando mecanismos de verificação de identidade e compartilhamento de dados baseados em blockchain forem amplamente aplicados, as pessoas não precisarão mais enviar repetidamente documentos comprovativos complicados, e a eficiência dos serviços aumentará significativamente. Mesmo que esses usuários não negociem criptomoedas, eles já se tornaram parte do mundo da blockchain.

Por outro lado, a conformidade é uma condição necessária para romper o impasse. Para que a indústria de encriptação realmente quebre barreiras, é preciso resolver o problema da confiança, e a conformidade é a chave para estabelecer essa confiança. Nos últimos anos, vimos muitos casos de desordem causados pela falta de regulamentação: exchanges a fugir, ativos