Revisão do mercado de criptomoedas de 2024 e perspectivas para 2025

2024 é um ano que marca um marco na história das criptomoedas. Em torno de dois tópicos centrais, ETF e as eleições nos EUA, com o Bitcoin como principal motor, a indústria de criptomoedas conseguiu uma grande ruptura este ano. Empresas de capital aberto, instituições financeiras tradicionais e até governos nacionais estão entrando neste campo, aumentando significativamente o grau de mainstream e reconhecimento das criptomoedas. Ao mesmo tempo, com a nova administração assumindo, o ambiente regulatório está se desenvolvendo em uma direção mais clara e flexível. A fusão mainstream, a diversificação de caminhos e a evolução regulatória tornaram-se a melodia principal da indústria de criptomoedas em 2024.

Retrospectiva de 2024: Bitcoin atinge máximas históricas, Ethereum enfrenta desafios, MEME torna-se o foco

Ao longo do desenvolvimento da indústria este ano, o Bitcoin é sem dúvida o núcleo. O lançamento de ETFs e o aumento das reservas nacionais impulsionaram o Bitcoin a ultrapassar a marca de 100 mil dólares, marcando que o Bitcoin já transcendeu o âmbito das criptomoedas, tornando-se um ativo reconhecido globalmente contra a inflação e um meio de armazenamento de valor. O Bitcoin está gradualmente passando de ouro digital para moeda supranacional, e este experimento financeiro iniciado por Satoshi Nakamoto alcançou uma vitória faseada. Por outro lado, o ecossistema do Bitcoin se expandiu significativamente este ano. Embora campos emergentes como inscrições e runas tenham passado por grandes altos e baixos, um ecossistema diversificado de Bitcoin já se formou, abrangendo vários cenários de aplicação como BTCFi, NFT, jogos e redes sociais. O valor total de bloqueio do DeFi do Bitcoin (TVL) disparou de 300 milhões de dólares no início do ano para 6,755 bilhões de dólares, com um crescimento superior a 20 vezes ao longo do ano. Dentre eles, a Babylon tornou-se o maior protocolo na blockchain do Bitcoin, e até 20 de dezembro, seu TVL alcançou 5,564 bilhões de dólares, representando 82,37% do total. O Bitcoin financeiro de forma ampla (BTCFI) teve um desempenho particularmente brilhante este ano, com o tamanho do ETF à vista de Bitcoin a crescer rapidamente, e a MicroStrategy, selecionada para o índice Nasdaq 100, também se tornou um objeto de imitação por muitas instituições, refletindo o sucesso esmagador do Bitcoin no campo financeiro tradicional.

Em comparação, a situação da Ethereum, líder das blockchains públicas, não é otimista este ano. Em relação a outros ativos, a capacidade de captura de valor e a atividade dos usuários da Ethereum diminuíram, e sua narrativa não é tão forte quanto em anos anteriores. A discussão sobre a "teoria do valor" tem pressionado bastante a Ethereum. Apesar do grito forte de "renascimento do DeFi", além do crescimento rápido do TVL causado pelo re-staking, o crescimento substantivo dos investimentos não é evidente, com apenas alguns projetos como Aave se destacando. No entanto, o surgimento do novato Hyperliquid no final do ano não só impactou as exchanges centralizadas, mas também trouxe novas esperanças para o contra-ataque do DeFi. Por outro lado, com a conclusão da atualização Dencun, a competição no ecossistema Layer 2 da Ethereum se intensificou ainda mais, continuando a devorar a participação da mainnet. Isso gerou uma ampla discussão no mercado sobre os mecanismos da Ethereum, com muitas vozes questionando. Até mesmo a rápida ascensão da Base fez algumas pessoas acreditarem que o futuro da Ethereum pode estar nas mãos da Coinbase.

Em contraste com o Ethereum, o retorno forte da Solana é notável. Em termos de TVL, a participação do Ethereum no mercado de cadeias públicas caiu de 58,38% no início do ano para 55,59%, enquanto a Solana subiu de quase zero no início do ano para 6,9% no final do ano, tornando-se a segunda maior cadeia pública, atrás apenas do Ethereum. O preço do SOL teve um crescimento impressionante, subindo de 6 dólares há 2 anos para cerca de 200 dólares atualmente, com um aumento de mais de 100% apenas neste ano. A Solana, com sua vantagem de baixo custo e alto desempenho, direciona-se para a localização de liquidez central, e rapidamente se tornou o indiscutível rei dos MEMES, apoiada pela cultura Degen, tornando-se o centro de investidores de varejo este ano. Este ano, as taxas de transação diárias da Solana superaram várias vezes as do Ethereum, e o número de novos desenvolvedores também ultrapassou o do Ethereum, mostrando uma tendência clara de superação.

TON e SUI também se destacaram este ano. Com uma base de 900 milhões de usuários, o Telegram impulsionou rapidamente o desenvolvimento do setor de jogos em blockchain, abrindo uma nova entrada de tráfego para o Web3, injetando uma forte dinâmica em um mercado que estava em baixa antes de setembro. Apoiado pela grande árvore do Telegram, o TON finalmente saiu de um longo período de estagnação e entrou em uma fase de rápido crescimento. De acordo com os dados da Dune, atualmente o número total de usuários on-chain do TON já ultrapassou 38 milhões, com um volume total de transações superior a 2,1 bilhões de dólares. O SUI, por sua vez, atrai a atenção apenas através da valorização de preço; como um representante das blockchains com a linguagem Move, o SUI está avançando em várias frentes, como expansão de hardware, diversificação de protocolos e airdrops para atrair usuários, apresentando boas perspectivas de desenvolvimento. Em comparação, a blockchain pública Aptos, lançada na mesma época, embora tenha apresentado um desempenho de preço relativamente fraco, é mais favorável ao capital tradicional, tendo estabelecido com sucesso parcerias com instituições como BlackRock, Franklin Templeton e Libre este ano. Sua estratégia orientada para a conformidade pode proporcionar à Aptos oportunidades de desenvolvimento em um novo ciclo com temas de RWA e BTCFI.

Do ponto de vista da aplicação, o MEME é sem dúvida o principal motor do mercado este ano. Essencialmente, a ascensão do MEME marca uma mudança no atual panorama do mercado. Os tokens apoiados por VC tradicionais perderam atração, a liquidez excessiva tem dificuldade em encontrar alvos adequados, e, por fim, flui para setores com maior equidade e especulação. Neste processo, o significado do MEME continua a se expandir, passando de meros objetos de especulação para se tornar um representante típico das finanças culturais, onde a ideia de "tudo pode ser MEME" está sendo validada na realidade. Apesar de, em termos de capitalização de mercado, o MEME representar menos de 3% das 300 maiores criptomoedas (, excluindo stablecoins ), seu volume de negociação continua a ocupar uma participação de 6-7%, alcançando recentemente 11%, sendo um dos principais setores com maior concentração de liquidez. De acordo com os dados da Coingecko, o MEME ocupou 30,67% da atenção dos investidores este ano, posicionando-se em primeiro lugar entre todos os setores. Os fundos costumam seguir a atenção, e isso realmente se confirma. Ao longo do ano no campo do MEME, desde a captação de recursos em pré-venda até tokens de celebridades, passando por temas de animais, finanças políticas ( PolitFi ) e inteligência artificial, cada tendência se tornou um grande destaque dentro do círculo.

Neste contexto, a infraestrutura em torno do MEME está em constante aprimoramento. A plataforma de lançamento justo Pump.fun surgiu, não apenas reformulando o ecossistema MEME, mas também se tornando uma das aplicações mais lucrativas e bem-sucedidas deste ano. Em novembro, Pump.fun tornou-se "o primeiro protocolo Solana na história a ter uma receita mensal superior a 100 milhões de dólares". De acordo com os dados da Dune, até 22 de dezembro, a receita acumulada do Pump.fun já ultrapassou 320 milhões de dólares, com um total de cerca de 4,93 milhões de tokens implantados.

Claro, o lucro da plataforma não significa que os usuários comuns possam ganhar dinheiro. Considerando que a probabilidade de sucesso é extremamente baixa, como a probabilidade de um cão-dourado de um em cem mil (, e apenas 3% dos usuários conseguem lucrar mais de 1000 dólares na Pump.fun, além da tendência cada vez mais evidente de institucionalização dos MEME, para os usuários comuns, não importa o quão justo pareça, as perdas parecem inevitáveis. Talvez seja exatamente por essa razão que adicionar fundamentos aos projetos MEME se tornou um novo modelo de desenvolvimento. A maioria dos projetos de ciência descentralizada ) DeSci ( e AI MEME, que são relativamente de longo prazo, adotaram esse modelo. Mas, até agora, a volatilidade ainda é a norma, e a estratégia de "entrada e saída rápidas" continua a ser a mais popular.

A influência das eleições nos EUA trouxe à tona outra área de aplicação proeminente. A Polymarket destacou-se no mercado de previsões com uma alta taxa de precisão, superando todas as plataformas de apostas existentes. Apenas em outubro, o site da Polymarket recebeu 35 milhões de visitas, o dobro de sites de apostas populares como FanDuel, e o volume de transações mensais disparou de 40 milhões de dólares em abril para 2,5 bilhões de dólares. Uma base de usuários ampla e uma demanda real significam uma aplicação de valor clara, não é de admirar que o fundador do Ethereum, Vitalik, a elogie. A única decepção é que a Polymarket não conseguiu converter um grande número de usuários de criptomoedas. No entanto, um novo modelo de fusão que combina mídia e apostas está, sem dúvida, se formando gradualmente.

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No final do ano, os modelos de linguagem de grande porte )LLM( passaram de avanços tecnológicos para aplicações práticas, a competição já se tornou acirrada. Após um ano de desenvolvimento, a IA ressurgiu novamente no campo do Web3, tornando-se a surpresa do ano. O MEME foi o primeiro a acender essa onda, e o Truth Terminal rapidamente se destacou com projetos como GOAT, ACT e Fartcoin, reavivando o mito dos retornos de cem vezes e gerando uma onda de aplicações de IA Agent, que são bastante nichadas. Atualmente, quase todas as instituições tradicionais veem potencial na IA Agent, acreditando que ela pode se tornar a segunda pista fenomenal após o DeFi. No entanto, até o momento, a infraestrutura nesse campo ainda não está aprimorada, e as aplicações estão majoritariamente concentradas em áreas superficiais como MEME e Bot, havendo pouca fusão profunda entre IA e blockchain. Contudo, campos emergentes geralmente significam oportunidades, e o modelo de especulação de criptomoedas cibernéticas ainda precisa de mais observação.

Por outro lado, olhando para as instituições centrais que impulsionam este ciclo de alta, a fintech de pagamento )PayFi(, capaz de conectar perfeitamente as finanças tradicionais com o Web3, certamente estará na linha de frente. As moedas estáveis e os ativos do mundo real )RWA( são exemplos típicos disso. Este ano, as moedas estáveis realmente mostraram o potencial de aplicação em larga escala que as pessoas esperavam há muito tempo. Não só cresceram rapidamente no espaço da criptomoeda, mas também começaram a ocupar um espaço no mercado global de pagamentos e remessas. A África subsaariana, a América Latina e a Europa Oriental começaram a contornar o sistema bancário tradicional, adotando diretamente as moedas estáveis para liquidação de transações, com um crescimento anual superior a 40%. Atualmente, o valor das moedas estáveis em circulação supera os 210 bilhões de dólares, muito acima dos níveis de bilhões de dólares de 2020. Em média, mais de 20 milhões de endereços realizam transações de moedas estáveis na blockchain pública todos os meses. Apenas no primeiro semestre de 2024, o valor de liquidação das moedas estáveis ultrapassou 2,6 trilhões de dólares. Em termos de novos produtos, a Ethena é o projeto de moeda estável que mais se destacou este ano, impulsionando ainda mais a onda de moedas estáveis que geram rendimento. A Ethena também é uma das principais fontes de receita da AAVE este ano. Já o RWA explodiu completamente após a BlackRock anunciar sua entrada nesse campo. O RWA, que tinha um valor de mercado de menos de 2 bilhões de dólares há 3 anos, agora expandiu para 14 bilhões de dólares, abrangendo várias áreas, incluindo empréstimos, imóveis, moedas estáveis e títulos.

Na verdade, o desenvolvimento do PayFi está alinhado com o ritmo do mercado global. É precisamente devido ao crescimento do mercado interno ter encontrado um ponto de estrangulamento que o mercado institucional, como uma forma de incremento, está no ponto de partida de um novo ciclo, buscando espaço incremental, e é por isso que o PayFi entrou em um período crítico de desenvolvimento nesta fase atual. Vale a pena notar que, devido à estreita ligação com o sistema financeiro tradicional, este campo é também a pista Web3 mais favorecida por instituições governamentais. Por exemplo, Hong Kong já classificou as stablecoins e os RWA como áreas de desenvolvimento prioritário para o próximo ano.

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Claro, embora a situação geral esteja melhorando, não se pode negar que, sob a dupla pressão da contração macroeconômica e do ciclo de queda da indústria nos últimos 2 anos, o campo da encriptação também passou por um teste excepcionalmente difícil. A inovação e a aplicação têm dificuldade em romper, os conflitos internos aumentaram e a reestruturação e fusões ocorrem com frequência. A redução da liquidez levou a uma diferenciação de caminhos na indústria de encriptação, formando um padrão em que o Bitcoin atrai capital centralmente, pressionando constantemente outras moedas. O mercado de altcoins esteve em um estado de depressão durante a maior parte deste ano, e alguns até previram que "nesta corrida de touros não haverá altcoins". Até o final do ano, sob a atenção de Wall Street, o mercado de altcoins começou a tocar fundo e uma nova temporada de altcoins começou. Pelo que parece atualmente, essa tendência de diferenciação pode continuar no curto prazo, com a possibilidade de se agravar ainda mais.

Perspectivas para 2025: novo ciclo, novas aplicações, novo