Tendências do capital de risco em encriptação: domínio de Token, fusão entre setores e investimento em Liquidez

O ambiente de financiamento atual está a tornar-se cada vez mais difícil, principalmente devido à diminuição da taxa de retorno do capital de upstream e aos desafios enfrentados pelos parceiros limitados. Em todo o setor de capital de risco, os fundos em todas as etapas estão a devolver menos dinheiro aos investidores em comparação com anos anteriores, resultando numa diminuição dos fundos disponíveis para investimento, o que agrava a dificuldade de financiamento para os fundadores.

Esta tendência teve um impacto significativo no capital de risco em encriptação. Embora o número de transações em 2025 tenha desacelerado, o ritmo de alocação de capital manteve-se basicamente igual ao de 2024. A redução no número de transações pode estar relacionada ao fato de que a maioria dos fundos de capital de risco está perto do fim do seu ciclo de vida e os fundos disponíveis estão a diminuir. No entanto, alguns grandes fundos ainda estão a realizar transações de grande montante, o que mantém a alocação total de capital estável.

Nos últimos dois anos, as atividades de fusões e aquisições no campo da encriptação melhoraram continuamente, criando condições favoráveis para a liquidez e oportunidades de saída. A conclusão de várias grandes fusões e aquisições, como NinjaTrader e Deribit, proporcionou mais garantias para a consolidação do setor e saídas de capital de risco em encriptação.

Do ponto de vista da fase de financiamento, o número de transações de aceleradores e plataformas de lançamento está em primeiro lugar. Desde 2024, surgiram muitas dessas plataformas no mercado, o que pode refletir que, em um ambiente de financiamento mais restrito, os fundadores tendem a lançar tokens para iniciar projetos mais cedo.

O tamanho mediano das rodadas de financiamento inicial está mostrando uma tendência de recuperação. O tamanho do financiamento da rodada Pre-seed continua a crescer em relação ao ano anterior, indicando que o financiamento na fase mais inicial ainda é abundante. Os valores medianos de financiamento das rodadas de sementes, A e B estão próximos ou voltaram aos níveis de 2022.

Olhando para o futuro, o campo do capital de risco em encriptação pode apresentar três grandes tendências:

1. O Token tornará-se o principal mecanismo de investimento: o mercado passará de uma estrutura dupla "Token + participação" para um modelo de "ativo único que suporta valor", formando uma situação em que um ativo corresponde a um conjunto de lógica de acumulação de valor.

2. O capital de risco em tecnologia financeira e o capital de risco em encriptação estão a acelerar a fusão: investidores tradicionais em tecnologia financeira estão a transformar-se para o campo da encriptação, focando-se em redes de pagamento de próxima geração, novos bancos digitais e plataformas de tokenização de ativos baseadas em blockchain. Isso cria pressão competitiva para o capital de risco em encriptação, especialmente nos campos das moedas estáveis e pagamentos.

3. A ascensão do "Venture Capital de Liquidez": este novo modelo de investimento procura oportunidades semelhantes às de capital de risco no mercado de tokens negociáveis. Ele possui maior liquidez, menores barreiras de investimento, gestão de posições mais flexível e vantagens na operação de fundos.

O campo da encriptação continua a liderar a inovação em capital de risco. Com a fusão dos mercados de capitais públicos e privados, bem como a tokenização de mais ativos, cada vez mais empresas podem optar por um modelo de financiamento "prioridade em cadeia". Embora a distribuição de retornos no mercado de encriptação seja mais extrema, o seu potencial de retornos assimétricos continuará a atrair um grande fluxo de capital.