Plataforma de tokenização de ações: como alcançar um equilíbrio entre a conformidade e a participação dos investidores de retalho

No domínio do Web3, a tokenização de ações está a tornar-se uma direção de grande interesse. Este método de colocar ativos do mundo real na blockchain tem vantagens significativas: os ativos subjacentes são maduros, a barreira tecnológica é controlável e o caminho regulatório está a tornar-se gradualmente mais claro. No entanto, como equilibrar a conformidade e a participação dos investidores de retalho tornou-se um desafio para muitos empreendedores.

Este artigo irá explorar como construir uma plataforma de tokenização de ações que possa reduzir a pressão de conformidade e alcançar o mercado de investidores de retalho. Vamos analisar dois casos típicos - Robinhood e xStocks - para revelar diferentes modelos de operação e suas lições.

Robinhood: o exemplo de produto da negociação de ações para investidores de retalho

Embora o Robinhood não seja uma plataforma on-chain no sentido tradicional, seu modelo operacional oferece importantes insights para o design de produtos Web3.

Características principais:

• Interface extremamente simples, evitando termos complexos
• Zero comissões, sem limite de depósito
• A liquidação e custódia de valores mobiliários são realizadas por instituições parceiras

local de registro e estrutura de conformidade:

• A empresa-mãe está registrada na Califórnia, EUA
• A subsidiária detém licenças relacionadas ao comércio de valores mobiliários nos Estados Unidos
• Apenas disponível para usuários nos Estados Unidos o serviço de negociação de ações

A restrição da área de serviço da Robinhood é principalmente para evitar as complexas obrigações de licenciamento e registro de vendas de valores mobiliários em outros países, bem como para lidar com os requisitos regulatórios de valores mobiliários cada vez mais rigorosos em várias regiões.

xStocks：modelo inovador de tokenização de ações

xStocks adotou uma abordagem única, mapeando o preço das ações como tokens e oferecendo negociação, enquanto evita habilmente a linha vermelha da classificação de valores mobiliários.

Estrutura central:

• Token com mapeamento 1:1 para ações, mantidas por uma instituição terceirizada.
• Token não acompanha direito de voto, direito a dividendos ou direito de governança
• Adotar a forma de "reinvestimento automático" para tratar os dividendos
• Exigir que os usuários completem o KYC básico, permitindo transações na cadeia

Estrutura e local de registro:

• O emissor de tokens está registrado na Ilha de Jersey
• O sujeito do serviço está registado nas Bermudas
• Evitar deliberadamente a aplicação das leis dos Estados Unidos

Limitação de serviço:

xStocks deixa claro que não oferece serviços em regiões com regulamentação rigorosa, como os Estados Unidos, União Europeia, Reino Unido, Canadá, Japão e Austrália, a fim de evitar riscos legais potenciais.

Comparação e Lições de Duas Modos

Robinhood representa "operar negócios de valores mobiliários dentro de um quadro regulatório", enquanto xStocks reflete a ideia de "evitar a regulamentação de valores mobiliários através do design estrutural". Ambas as abordagens oferecem valiosas lições para os empreendedores, sendo crucial como criar uma plataforma que possa operar online e continuar a crescer através de estruturas jurídicas, caminhos técnicos e isolamento de conformidade.

Componentes chave da plataforma de tokenização de ações

Para estabelecer uma plataforma de tokenização de ações, é necessário considerar os seguintes papéis-chave:

1. plataforma: responsável pelo mapeamento de preços, emissão de tokens e interação com os usuários
2. Parceiro: responsável pela detenção de ações, relatórios e isolamento de riscos
3. Responsabilidade regulatória: alcançar uma separação clara através de mecanismos de acordo e sincronização de informações

Parceiros e Acordos Necessários

Parceiro:

• corretora licenciada
• Plataforma de emissão de blockchain e fornecedor de tecnologia
• Consultor jurídico
• Prestador de serviços KYC/AML
• Auditor de contratos inteligentes

Protocólos-chave:

• White paper de emissão de Token e declaração legal de divulgação
• Acordo de serviços de custódia de ativos
• Acordo de Utilizador da plataforma e Declaração de Divulgação de Risco
• Acordo de Integração de Serviços de Conformidade
• Documento de descrição do contrato de ligação entre Token e plataforma

Importantes Considerações

Para evitar ativar a linha vermelha regulatória, a plataforma deve ter em conta os seguintes pontos durante o seu design:

• Tokens não devem estar associados a qualquer promessa de rendimento, direitos de governança ou direitos de reivindicação.
• Evitar abrir serviços a jurisdições altamente regulamentadas
• Use com cautela termos que podem causar mal-entendidos
• Controle duplo da localização e identidade do usuário através de tecnologia e protocolos
• Preparar a documentação legal relevante para consulta

Conclusão

A tokenização de ações é um campo cheio de oportunidades, mas que requer um design cuidadoso. A chave para o sucesso reside em encontrar o local adequado, projetar uma estrutura clara, definir as propriedades do token, enquanto se evita ultrapassar os limites dos usuários, do mercado e da legislação. Atualmente, este mercado ainda tem um grande espaço para desenvolvimento, sendo uma ótima oportunidade para empreendedores visionários.