O desenvolvimento de RWA é rápido, a regulamentação de Hong Kong está à frente.

O processo de tokenização de ativos globais está a apresentar uma tendência de desenvolvimento acelerado. Dados mostram que, até abril de 2025, o valor total dos ativos RWA em blockchain ultrapassou 22 bilhões de dólares. A Deloitte também prevê que o mercado de imóveis tokenizados atinja 4 trilhões de dólares até 2035.

Nesta onda de inovação financeira, Hong Kong, graças à sua vantagem institucional única, rapidamente se tornou um pioneiro no desenvolvimento em conformidade no campo dos RWA. Desde o projeto de tokenização de ativos de estações de carregamento do Long New Group até o lançamento do primeiro fundo tokenizado em conformidade da Ásia pela Huaxia Fund, vários casos de referência foram implementados com sucesso, comprovando o potencial de aplicação deste método inovador de financiamento no campo dos ativos reais.

A essência e as vantagens da RWA

RWA significa "Real World Assets", que é a representação de ativos físicos ou financeiros na blockchain através da tecnologia de blockchain, transformando-os em tokens digitais de alta liquidez e divisibilidade. Este processo não só realiza a expressão digital dos ativos, mas também confere aos ativos reais uma transparência e rastreabilidade sem precedentes.

As principais vantagens do RWA incluem:

1. Ativar cenários de financiamento de ativos pesados que são difíceis de alcançar pelo sistema financeiro tradicional
2. Reduzir os custos de financiamento e aumentar a eficiência do financiamento
3. Estruturas de negociação personalizáveis
4. Implementar a efetiva separação entre "crédito empresarial" e "crédito de ativos"
5. Formar um modelo de desenvolvimento de feedback positivo de colaboração on-chain e off-chain

Estrutura regulatória RWA de Hong Kong

A Comissão de Valores Mobiliários de Hong Kong adota a "princípio da transparência" para regular produtos RWA, focando nas propriedades financeiras dos ativos subjacentes, refletindo a filosofia de "mesmos negócios, mesmos riscos, mesmas regras". Os principais documentos regulatórios incluem:

1. "Circular sobre produtos de investimento tokenizados reconhecidos pela Comissão de Valores Mobiliários"
2. "Circular sobre as atividades relacionadas com a tokenização de títulos por intermediários"
3. Banco Central "Projeto Ensemble"

Estes documentos clarificam os padrões regulatórios específicos para o produto RWA (, especialmente para os títulos tokenizados ), fornecendo orientações claras para o desenvolvimento do mercado.

Pontos-chave de conformidade para empresas do continente emitirem RWA em Hong Kong

Devido à proibição da emissão de tokens no país, as empresas do continente devem realizar projetos RWA no exterior (, como em Hong Kong ). Os principais pontos de conformidade incluem:

1. Conformidade dos ativos subjacentes

• Titulação de ativos: realizar uma diligência detalhada para garantir que a propriedade é legal e clara.
• Auditoria de ativos: contratar instituições especializadas para auditar, avaliar o valor de mercado, depreciação e imparidade.
• Desinvestimento: realizar a separação de riscos em relação à entidade operadora através de SPV

2. Conformidade na colocação de dados na blockchain

Adotar o modelo "duas cadeias e uma ponte" ou depender do porto de dados da zona de livre comércio de Hainan, para realizar a conformidade de dados em cadeia e circulação transfronteiriça.

3. Conformidade da circulação de fundos

Projetar um quadro para a coletânea e circulação de fundos no exterior, podendo escolher entre canais de fundos como QFLP, FDI, QFII, entre outros.

No processo de design e implementação, é necessário considerar de forma abrangente fatores como carga tributária, barreiras de entrada, requisitos de procedimento e custos de conformidade, contando com o apoio contínuo de uma equipe de advogados especializados.