Usando Lido e Solayer como exemplo, vamos discutir as diferenças nos modelos de negócios de Staking do Ethereum e Solana.
Solayer é um projeto de restaking na rede Solana, que recentemente obteve um financiamento de 12 milhões de dólares liderado pela Polychain e também do Binance Labs. Seu TVL continua a aumentar, já ultrapassou a Orca e atualmente está na décima segunda posição em termos de TVL na rede Solana.
A pista de staking é um segmento nativo do cripto, e também é a pista de cripto com o maior TVL, mas os seus tokens representativos LDO, EIGEN, ETHFI, entre outros, estão a ter um desempenho muito difícil neste ciclo.
Este artigo irá discutir as seguintes questões:
Como é a competitividade dos protocolos de staking e restaking em torno do comportamento de staking dos usuários em todo o ecossistema de staking?
Quais são as diferenças entre o restaking do Solayer e o restaking do Eigenlayer?
O restaking do Solayer é um bom negócio?
A concorrência e o desenvolvimento do Liquid Staking, Restaking e Liquid Restaking na rede Ethereum
Esta seção discute principalmente a análise dos seguintes projetos:
Os principais projetos de liquid staking da rede Ethereum, Lido, os principais projetos de restaking, Eigenlayer, e os principais projetos de liquid restaking, Etherfi.
Lido's lógica de negócios e composição de receita
A lógica de negócios da Lido:
Devido à insistência da Ethereum na descentralização, o mecanismo PoS do ETH limita suavemente o limite de staking por nó, permitindo que um único nó implemente um máximo de 32 ETH para obter maior eficiência de capital. Ao mesmo tempo, o staking exige requisitos relativamente altos de hardware, rede e conhecimento, tornando a participação no staking de ETH um desafio para usuários comuns. Nesse contexto, a Lido promoveu o conceito de LST. Embora a vantagem de liquidez do LST tenha sido enfraquecida após a atualização Shapella que abriu os saques, as vantagens do LST em termos de eficiência de capital e composabilidade continuam sólidas, formando a lógica comercial básica dos protocolos LST, representados pela Lido. E no projeto de staking líquido, a Lido detém quase 90% do mercado, liderando o setor.
A receita do protocolo Lido vem principalmente de duas partes: receita da camada de consenso e receita da camada de execução. A receita da camada de consenso refere-se à receita de emissão do PoS da rede Ethereum, que é relativamente fixa; a receita da camada de execução inclui as taxas prioritárias pagas pelos usuários e o MEV, que varia com a atividade na cadeia e apresenta grandes flutuações.
Lógica de negócios e estrutura de receitas do Eigenlayer
O conceito de Restaking foi proposto pela Eigenlayer no ano passado, tornando-se uma nova narrativa rara no campo DeFi e até mesmo em todo o mercado nos últimos mais de um ano, e gerou uma série de projetos que, ao serem lançados, tinham uma FDV superior a 1 bilhão de dólares, ( além do EIGEN, também estão o ETHFI, REZ e PENDLE ), assim como muitos outros projetos de restaking que ainda não foram lançados, ( Babylon, Symbiotic e Solayer ).
A definição de Restaking do Eigenlayer é que os usuários que já fizeram Stake de ETH podem novamente fazer Stake do ETH já Staked no Eigenlayer ( para obter rendimentos adicionais ), daí o nome 'Re'Staking. O Eigenlayer chama seus serviços de AVS(Serviços Validados Ativamente), que podem fornecer serviços para vários protocolos que exigem segurança, incluindo sidechains, camadas DA, máquinas virtuais, oráculos, pontes, esquemas de criptografia de limiar, ambientes de execução confiáveis, entre outros. O EigenDA é um representante típico que utiliza os serviços AVS do Eigenlayer.
A lógica comercial do Eigenlayer também é bastante simples: do lado da oferta, arrecada ativos dos stakers de ETH e paga taxas; do lado da demanda, os protocolos que precisam de AVS pagam para usar seus serviços, com o Eigenlayer atuando como um "mercado de segurança de protocolos" onde facilita e ganha uma certa taxa.
No entanto, ao olhar para todos os projetos de restaking atualmente, o único retorno verdadeiro ainda são os tokens relacionados ao protocolo ( ou os pontos ). Ainda não podemos ter certeza se o restaking já alcançou o PMF: do lado da oferta, todos gostam dos rendimentos adicionais que o restaking proporciona; mas do lado da demanda ainda é um mistério: realmente existem protocolos que comprarão serviços de segurança econômica do protocolo? Se sim, quantos seriam?
A partir dos usuários-alvo que já receberam tokens do Eigenlayer: oráculos (LINK, PYTH), ponte (AXL, ZRO), DA(TIA, AVAIL), a utilização de tokens de staking para manter a segurança do protocolo é um dos principais casos de uso de seus tokens, e optar por comprar serviços de segurança do Eigenlayer reduzirá significativamente a razoabilidade da emissão de seus tokens. Mesmo o próprio Eigenlayer, ao explicar o token EIGEN, utiliza uma linguagem muito abstrata e obscura para expressar que "usar EIGEN para manter a segurança do protocolo" é a principal proposta de uso.
Liquid restaking(Etherfi) o caminho da sobrevivência
Eigenlayer suporta duas formas de participar no restaking: usando LST e native restaking. Participar no Eigenlayer Restaking usando LST é relativamente simples, após os usuários depositarem ETH no protocolo LST para obter LST, devem depositar LST no Eigenlayer. No entanto, a pool de LST tem um limite a longo prazo, e os usuários que desejam participar no restaking durante o período de limite devem seguir a seguinte forma de native restaking:
O usuário deve primeiro completar por conta própria todo o processo de staking na rede Ethereum, incluindo a preparação de fundos, configuração do cliente da camada de execução e da camada de consenso, configuração de comprovantes de retirada, etc.
O usuário cria uma conta de contrato chamada Eigenpod no Eigenlayer
O usuário define a chave privada de retirada do nó de staking Ethereum como a conta do contrato Eigenpod.
Pode-se ver que o Restaking do Eigenlayer é um "re"staking relativamente padrão, quer os usuários depositem outros LST no Eigenlayer, quer optem pelo native restaking, o Eigenlayer não "contacta" diretamente o ETH que os usuários têm em staking(. O Eigenlayer também não emite nenhum LRT). O processo de native restaking é uma "versão complexa" do staking nativo do ETH, o que significa que há barreiras semelhantes em termos de capital, hardware, rede e conhecimento.
Assim, projetos como Etherfi rapidamente forneceram Tokens de Restaking Líquido ( LRTs ) para resolver esse problema. O fluxo de operação do eETH da Etherfi é o seguinte:
O usuário deposita ETH no Etherfi, e o Etherfi emite eETH para o usuário.
O Etherfi irá fazer o staking do ETH recebido, permitindo assim obter os rendimentos básicos do staking de ETH.
Ao mesmo tempo, eles configuraram a chave privada de retirada do nó como a conta do contrato Eigenpod, de acordo com o processo de restaking nativo do Eigenlayer, permitindo assim que obtenham os rendimentos de restaking do Eigenlayer (, bem como $EIGEN e $ETHFI).
Claramente, os serviços oferecidos pela Etherfi são a melhor solução para os usuários que possuem ETH e desejam obter rendimentos: por um lado, a operação do eETH é simples e também possui liquidez, sendo basicamente equivalente à experiência do stETH da Lido; por outro lado, os usuários que depositam ETH no pool de eETH da Etherfi podem obter: cerca de 3% de rendimento básico de staking em ETH, potenciais rendimentos de AVS da Eigenlayer, incentivos em tokens da Eigenlayer ( pontos ), e incentivos em tokens da Etherfi ( pontos ).
eETH ocupa 90% do TVL da Etherfi, contribuindo com mais de 6 bilhões de dólares de TVL em seu pico, além de um FDV máximo de 8 bilhões de dólares, o que fez da Etherfi a quarta maior entidade de staking em apenas seis meses.
A lógica comercial de longo prazo do protocolo LRT reside em ajudar os usuários a participar de staking e restaking de uma maneira mais simples e fácil, obtendo assim rendimentos mais altos. Como não gera nenhum rendimento ( além de seus próprios tokens ), a lógica comercial geral do protocolo LRT é mais semelhante a um agregador de rendimento específico do ETH. Se analisarmos cuidadosamente, perceberemos que a existência de sua lógica comercial depende dos seguintes dois pressupostos:
A Lido não pode oferecer serviços de liquid restaking. Se a Lido estiver disposta a "imitar" o seu stETH com o eETH, a Etherfi terá muita dificuldade em igualar suas vantagens de marca de longo prazo, respaldo de segurança e vantagens de liquidez.
Eigenlayer não pode oferecer serviços de staking líquido. Se o Eigenlayer estiver disposto a aceitar diretamente o ETH dos usuários para staking, isso também reduzirá significativamente a proposta de valor da Etherfi.
Do ponto de vista puramente lógico comercial, o Lido, como líder em liquid staking, oferece serviços de liquid restaking aos usuários, proporcionando uma fonte de rendimento mais ampla. O Eigenlayer, por outro lado, facilita a captação de fundos dos usuários para staking e restaking de maneira mais conveniente, o que é totalmente viável. Então, por que o Lido não faz liquid restaking e o Eigenlayer não faz liquid staking?
O autor acredita que isso é determinado pela situação especial do Ethereum. Vitalik, em maio de 2023, quando o Eigenlayer havia acabado de concluir uma nova rodada de financiamento de 50 milhões de dólares, publicou um artigo intitulado "Don't overload Ethereum's consensus" (, abordando detalhadamente, através de uma série de exemplos, sua visão sobre como o consenso do Ethereum deve ser reutilizado ), ou seja, "como devemos realmente fazer restaking" (.
No que diz respeito ao Lido, devido à sua escala, que ocupa há muito cerca de 30% da proporção de staking do Ethereum, as vozes internas na Fundação Ethereum que buscam limitar seu crescimento têm aumentado. Vitalik também escreveu várias vezes sobre o problema da centralização do staking, o que levou o Lido a considerar "alinhar-se com o Ethereum" como uma prioridade nos seus negócios. Não só começou a encerrar gradualmente suas operações em todas as outras blockchains além do Ethereum, incluindo Solana, como o seu líder efetivo, Hasu, confirmou em um artigo publicado em maio deste ano que abandonaria a possibilidade de participar de negócios de restaking, limitando as operações do Lido ao staking. Em vez disso, o Lido está investindo e apoiando o protocolo de restaking Symbiotic e formando a Aliança Lido para enfrentar a concorrência dos protocolos LRT, como o Eigenlayer e o Etherfi, que competem pela sua quota de mercado.
E no que diz respeito ao Eigenlayer, os investigadores da Fundação Ethereum, Justin Drake e Dankrad Feist, foram contratados como consultores pela eigenlayer desde cedo. Dankrad Feist afirmou que o principal objetivo da sua adesão era alinhar "eigenlayer com Ethereum", o que pode também ser a razão pela qual o processo de restaking nativo da eigenlayer é bastante contrário à experiência do usuário.
De certa forma, o espaço de mercado da Etherfi é trazido pela "desconfiança" da Fundação Ethereum em relação ao Lido e ao Eigenlayer.
![Usando Lido e Solayer como exemplo, discuta as diferenças nos modelos de negócios de Staking entre Ethereum e Solana])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-395ceb9586556940a6f17487f86cf18f.webp(
Análise do protocolo ecológico de staking Ethereum
Ao combinar Lido e Eigenlayer, podemos ver que, atualmente, nas cadeias PoS, em torno do comportamento de staking, além dos incentivos de token de partes relacionadas, existem três fontes de rendimento de longo prazo:
Rendimentos da camada PoS, tokens nativos pagos pela rede PoS para manter o consenso da rede. A taxa de rendimento desta parte depende principalmente do plano de inflação da cadeia, por exemplo, o plano de inflação do Ethereum está ligado à taxa de staking; quanto maior a proporção de staking, mais lenta é a velocidade de inflação.
Receita de ordenação de transações, as taxas que os nós podem obter durante o processo de ordenação e empacotamento de transações, incluindo a taxa de prioridade dada pelo usuário )priority fee(, bem como a receita de MEV obtida durante o processo de empacotamento e ordenação de transações. Esta parte da taxa de retorno depende principalmente do nível de atividade da cadeia.
Rendimento de aluguel de ativos em staking, alugando os ativos apostados pelos usuários para outros protocolos que tenham demanda, obtendo assim as taxas pagas por esses protocolos. Esta parte da receita depende de quantos protocolos têm demanda por AVS e estão dispostos a pagar taxas para garantir a segurança do protocolo.
Na rede Ethereum, atualmente existem três tipos de protocolos em torno do staking.
Protocolos de staking líquido representados pelo Lido e Rocket Pool. Eles só podem obter os rendimentos do 1º e 2º tipos mencionados acima. Claro, os usuários podem usar seus LST para participar do Restaking, mas, como protocolo, eles só podem cobrar os 1º e 2º mencionados acima.
Protocolos de restaking representados pelo Eigenlayer e Symbiotic. Esses protocolos só podem obter o terceiro tipo de rendimento mencionado acima.
Etherfi e Puffer são protocolos de restaking líquido representativos. Eles teoricamente conseguem obter todos os 3 tipos de rendimento acima mencionados, mas são mais semelhantes a "LST que agregam os rendimentos de restaking".
Atualmente, o rendimento subjacente do ETH PoS é de cerca de 2,8% ao ano, o que significa que, à medida que a proporção de staking do ETH aumenta, ele diminui lentamente;
A rentabilidade da ordenação de transações teve uma redução significativa com o lançamento do EIP-4844, ficando nos últimos seis meses em cerca de 0,5%.
A base de rendimento para o aluguel de ativos apostados é ainda muito pequena para calcular a anualização, sendo que mais se depende dos incentivos dos tokens EIGEN e do protocolo LRT associado para tornar esses incentivos significativos.
Para o protocolo LST, a base de receita é a quantidade apostada * taxa de rendimento da aposta. A quantidade de ETH apostada já está recebendo
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PumpStrategist
· 23h atrás
A tendência de aumento do TVL é suspeita
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ClassicDumpster
· 23h atrás
Ser enganado por idiotas deitado a ganhar é mais saboroso.
Ethereum vs Solana: Lido e Solayer revelam as diferenças nos modelos de negócios de Staking
Usando Lido e Solayer como exemplo, vamos discutir as diferenças nos modelos de negócios de Staking do Ethereum e Solana.
Solayer é um projeto de restaking na rede Solana, que recentemente obteve um financiamento de 12 milhões de dólares liderado pela Polychain e também do Binance Labs. Seu TVL continua a aumentar, já ultrapassou a Orca e atualmente está na décima segunda posição em termos de TVL na rede Solana.
A pista de staking é um segmento nativo do cripto, e também é a pista de cripto com o maior TVL, mas os seus tokens representativos LDO, EIGEN, ETHFI, entre outros, estão a ter um desempenho muito difícil neste ciclo.
Este artigo irá discutir as seguintes questões:
A concorrência e o desenvolvimento do Liquid Staking, Restaking e Liquid Restaking na rede Ethereum
Esta seção discute principalmente a análise dos seguintes projetos:
Os principais projetos de liquid staking da rede Ethereum, Lido, os principais projetos de restaking, Eigenlayer, e os principais projetos de liquid restaking, Etherfi.
Lido's lógica de negócios e composição de receita
A lógica de negócios da Lido:
Devido à insistência da Ethereum na descentralização, o mecanismo PoS do ETH limita suavemente o limite de staking por nó, permitindo que um único nó implemente um máximo de 32 ETH para obter maior eficiência de capital. Ao mesmo tempo, o staking exige requisitos relativamente altos de hardware, rede e conhecimento, tornando a participação no staking de ETH um desafio para usuários comuns. Nesse contexto, a Lido promoveu o conceito de LST. Embora a vantagem de liquidez do LST tenha sido enfraquecida após a atualização Shapella que abriu os saques, as vantagens do LST em termos de eficiência de capital e composabilidade continuam sólidas, formando a lógica comercial básica dos protocolos LST, representados pela Lido. E no projeto de staking líquido, a Lido detém quase 90% do mercado, liderando o setor.
A receita do protocolo Lido vem principalmente de duas partes: receita da camada de consenso e receita da camada de execução. A receita da camada de consenso refere-se à receita de emissão do PoS da rede Ethereum, que é relativamente fixa; a receita da camada de execução inclui as taxas prioritárias pagas pelos usuários e o MEV, que varia com a atividade na cadeia e apresenta grandes flutuações.
Lógica de negócios e estrutura de receitas do Eigenlayer
O conceito de Restaking foi proposto pela Eigenlayer no ano passado, tornando-se uma nova narrativa rara no campo DeFi e até mesmo em todo o mercado nos últimos mais de um ano, e gerou uma série de projetos que, ao serem lançados, tinham uma FDV superior a 1 bilhão de dólares, ( além do EIGEN, também estão o ETHFI, REZ e PENDLE ), assim como muitos outros projetos de restaking que ainda não foram lançados, ( Babylon, Symbiotic e Solayer ).
A definição de Restaking do Eigenlayer é que os usuários que já fizeram Stake de ETH podem novamente fazer Stake do ETH já Staked no Eigenlayer ( para obter rendimentos adicionais ), daí o nome 'Re'Staking. O Eigenlayer chama seus serviços de AVS(Serviços Validados Ativamente), que podem fornecer serviços para vários protocolos que exigem segurança, incluindo sidechains, camadas DA, máquinas virtuais, oráculos, pontes, esquemas de criptografia de limiar, ambientes de execução confiáveis, entre outros. O EigenDA é um representante típico que utiliza os serviços AVS do Eigenlayer.
A lógica comercial do Eigenlayer também é bastante simples: do lado da oferta, arrecada ativos dos stakers de ETH e paga taxas; do lado da demanda, os protocolos que precisam de AVS pagam para usar seus serviços, com o Eigenlayer atuando como um "mercado de segurança de protocolos" onde facilita e ganha uma certa taxa.
No entanto, ao olhar para todos os projetos de restaking atualmente, o único retorno verdadeiro ainda são os tokens relacionados ao protocolo ( ou os pontos ). Ainda não podemos ter certeza se o restaking já alcançou o PMF: do lado da oferta, todos gostam dos rendimentos adicionais que o restaking proporciona; mas do lado da demanda ainda é um mistério: realmente existem protocolos que comprarão serviços de segurança econômica do protocolo? Se sim, quantos seriam?
A partir dos usuários-alvo que já receberam tokens do Eigenlayer: oráculos (LINK, PYTH), ponte (AXL, ZRO), DA(TIA, AVAIL), a utilização de tokens de staking para manter a segurança do protocolo é um dos principais casos de uso de seus tokens, e optar por comprar serviços de segurança do Eigenlayer reduzirá significativamente a razoabilidade da emissão de seus tokens. Mesmo o próprio Eigenlayer, ao explicar o token EIGEN, utiliza uma linguagem muito abstrata e obscura para expressar que "usar EIGEN para manter a segurança do protocolo" é a principal proposta de uso.
Liquid restaking(Etherfi) o caminho da sobrevivência
Eigenlayer suporta duas formas de participar no restaking: usando LST e native restaking. Participar no Eigenlayer Restaking usando LST é relativamente simples, após os usuários depositarem ETH no protocolo LST para obter LST, devem depositar LST no Eigenlayer. No entanto, a pool de LST tem um limite a longo prazo, e os usuários que desejam participar no restaking durante o período de limite devem seguir a seguinte forma de native restaking:
Pode-se ver que o Restaking do Eigenlayer é um "re"staking relativamente padrão, quer os usuários depositem outros LST no Eigenlayer, quer optem pelo native restaking, o Eigenlayer não "contacta" diretamente o ETH que os usuários têm em staking(. O Eigenlayer também não emite nenhum LRT). O processo de native restaking é uma "versão complexa" do staking nativo do ETH, o que significa que há barreiras semelhantes em termos de capital, hardware, rede e conhecimento.
Assim, projetos como Etherfi rapidamente forneceram Tokens de Restaking Líquido ( LRTs ) para resolver esse problema. O fluxo de operação do eETH da Etherfi é o seguinte:
Claramente, os serviços oferecidos pela Etherfi são a melhor solução para os usuários que possuem ETH e desejam obter rendimentos: por um lado, a operação do eETH é simples e também possui liquidez, sendo basicamente equivalente à experiência do stETH da Lido; por outro lado, os usuários que depositam ETH no pool de eETH da Etherfi podem obter: cerca de 3% de rendimento básico de staking em ETH, potenciais rendimentos de AVS da Eigenlayer, incentivos em tokens da Eigenlayer ( pontos ), e incentivos em tokens da Etherfi ( pontos ).
eETH ocupa 90% do TVL da Etherfi, contribuindo com mais de 6 bilhões de dólares de TVL em seu pico, além de um FDV máximo de 8 bilhões de dólares, o que fez da Etherfi a quarta maior entidade de staking em apenas seis meses.
A lógica comercial de longo prazo do protocolo LRT reside em ajudar os usuários a participar de staking e restaking de uma maneira mais simples e fácil, obtendo assim rendimentos mais altos. Como não gera nenhum rendimento ( além de seus próprios tokens ), a lógica comercial geral do protocolo LRT é mais semelhante a um agregador de rendimento específico do ETH. Se analisarmos cuidadosamente, perceberemos que a existência de sua lógica comercial depende dos seguintes dois pressupostos:
A Lido não pode oferecer serviços de liquid restaking. Se a Lido estiver disposta a "imitar" o seu stETH com o eETH, a Etherfi terá muita dificuldade em igualar suas vantagens de marca de longo prazo, respaldo de segurança e vantagens de liquidez.
Eigenlayer não pode oferecer serviços de staking líquido. Se o Eigenlayer estiver disposto a aceitar diretamente o ETH dos usuários para staking, isso também reduzirá significativamente a proposta de valor da Etherfi.
Do ponto de vista puramente lógico comercial, o Lido, como líder em liquid staking, oferece serviços de liquid restaking aos usuários, proporcionando uma fonte de rendimento mais ampla. O Eigenlayer, por outro lado, facilita a captação de fundos dos usuários para staking e restaking de maneira mais conveniente, o que é totalmente viável. Então, por que o Lido não faz liquid restaking e o Eigenlayer não faz liquid staking?
O autor acredita que isso é determinado pela situação especial do Ethereum. Vitalik, em maio de 2023, quando o Eigenlayer havia acabado de concluir uma nova rodada de financiamento de 50 milhões de dólares, publicou um artigo intitulado "Don't overload Ethereum's consensus" (, abordando detalhadamente, através de uma série de exemplos, sua visão sobre como o consenso do Ethereum deve ser reutilizado ), ou seja, "como devemos realmente fazer restaking" (.
No que diz respeito ao Lido, devido à sua escala, que ocupa há muito cerca de 30% da proporção de staking do Ethereum, as vozes internas na Fundação Ethereum que buscam limitar seu crescimento têm aumentado. Vitalik também escreveu várias vezes sobre o problema da centralização do staking, o que levou o Lido a considerar "alinhar-se com o Ethereum" como uma prioridade nos seus negócios. Não só começou a encerrar gradualmente suas operações em todas as outras blockchains além do Ethereum, incluindo Solana, como o seu líder efetivo, Hasu, confirmou em um artigo publicado em maio deste ano que abandonaria a possibilidade de participar de negócios de restaking, limitando as operações do Lido ao staking. Em vez disso, o Lido está investindo e apoiando o protocolo de restaking Symbiotic e formando a Aliança Lido para enfrentar a concorrência dos protocolos LRT, como o Eigenlayer e o Etherfi, que competem pela sua quota de mercado.
E no que diz respeito ao Eigenlayer, os investigadores da Fundação Ethereum, Justin Drake e Dankrad Feist, foram contratados como consultores pela eigenlayer desde cedo. Dankrad Feist afirmou que o principal objetivo da sua adesão era alinhar "eigenlayer com Ethereum", o que pode também ser a razão pela qual o processo de restaking nativo da eigenlayer é bastante contrário à experiência do usuário.
De certa forma, o espaço de mercado da Etherfi é trazido pela "desconfiança" da Fundação Ethereum em relação ao Lido e ao Eigenlayer.
![Usando Lido e Solayer como exemplo, discuta as diferenças nos modelos de negócios de Staking entre Ethereum e Solana])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-395ceb9586556940a6f17487f86cf18f.webp(
Análise do protocolo ecológico de staking Ethereum
Ao combinar Lido e Eigenlayer, podemos ver que, atualmente, nas cadeias PoS, em torno do comportamento de staking, além dos incentivos de token de partes relacionadas, existem três fontes de rendimento de longo prazo:
Rendimentos da camada PoS, tokens nativos pagos pela rede PoS para manter o consenso da rede. A taxa de rendimento desta parte depende principalmente do plano de inflação da cadeia, por exemplo, o plano de inflação do Ethereum está ligado à taxa de staking; quanto maior a proporção de staking, mais lenta é a velocidade de inflação.
Receita de ordenação de transações, as taxas que os nós podem obter durante o processo de ordenação e empacotamento de transações, incluindo a taxa de prioridade dada pelo usuário )priority fee(, bem como a receita de MEV obtida durante o processo de empacotamento e ordenação de transações. Esta parte da taxa de retorno depende principalmente do nível de atividade da cadeia.
Rendimento de aluguel de ativos em staking, alugando os ativos apostados pelos usuários para outros protocolos que tenham demanda, obtendo assim as taxas pagas por esses protocolos. Esta parte da receita depende de quantos protocolos têm demanda por AVS e estão dispostos a pagar taxas para garantir a segurança do protocolo.
Na rede Ethereum, atualmente existem três tipos de protocolos em torno do staking.
Protocolos de staking líquido representados pelo Lido e Rocket Pool. Eles só podem obter os rendimentos do 1º e 2º tipos mencionados acima. Claro, os usuários podem usar seus LST para participar do Restaking, mas, como protocolo, eles só podem cobrar os 1º e 2º mencionados acima.
Protocolos de restaking representados pelo Eigenlayer e Symbiotic. Esses protocolos só podem obter o terceiro tipo de rendimento mencionado acima.
Etherfi e Puffer são protocolos de restaking líquido representativos. Eles teoricamente conseguem obter todos os 3 tipos de rendimento acima mencionados, mas são mais semelhantes a "LST que agregam os rendimentos de restaking".
Atualmente, o rendimento subjacente do ETH PoS é de cerca de 2,8% ao ano, o que significa que, à medida que a proporção de staking do ETH aumenta, ele diminui lentamente;
A rentabilidade da ordenação de transações teve uma redução significativa com o lançamento do EIP-4844, ficando nos últimos seis meses em cerca de 0,5%.
A base de rendimento para o aluguel de ativos apostados é ainda muito pequena para calcular a anualização, sendo que mais se depende dos incentivos dos tokens EIGEN e do protocolo LRT associado para tornar esses incentivos significativos.
Para o protocolo LST, a base de receita é a quantidade apostada * taxa de rendimento da aposta. A quantidade de ETH apostada já está recebendo