Nova solução para alcançar rendimentos eficientes em títulos do governo: inovação do TProtocol V2

Atualmente, o mercado carece de um token de dívida pública que seja ao mesmo tempo puro em ativos e facilmente acessível para o usuário comum. O TProtocol V2 surgiu para resolver esse problema. Este artigo irá explorar os desafios enfrentados pelos tokens de dívida pública RWA e as soluções oferecidas pelo TProtocol.

TProtocol parece ser um produto de empréstimo. Tomando como exemplo o pool Matrixdock suportado, ele permite que se use STBT (o token de dívida pública emitido pela Matrixdock) como garantia para emprestar USDC. Os usuários que depositam USDC recebem rUSDP, que é um token de rendimento semelhante ao aUSDC de uma certa plataforma de empréstimos.

Um dos principais destaques deste produto é que o LTV do empréstimo STBT atinge 100,5%, permitindo teoricamente uma taxa de utilização máxima de 99,5%, ou seja, transferindo uma taxa de rendimento de 99,5% dos títulos do governo para os detentores de rUSDP. Para lidar com possíveis situações de saídas em grande escala, o TProtocol adotou um modelo de negociação fora da bolsa com os mutuários, concedendo um certo tempo para a venda de títulos do governo e reembolso. Saques pequenos podem ser realizados através de métodos convencionais ou vendendo USDP em uma exchange descentralizada.

Por razões de conformidade, alguns tokens de títulos do governo estão apenas abertos a investidores qualificados e geralmente exigem KYC e um longo período de emissão. O valor do TProtocol reside em maximizar a transmissão dos rendimentos dos tokens de títulos do governo para os usuários de depósitos em USDC através de um modelo de empréstimo colateralizado institucional, permitindo que usuários comuns também desfrutem dos rendimentos dos títulos do governo.

Ao contrário dos empréstimos de crédito institucional que apresentavam problemas frequentes anteriormente, o TProtocol foca em produtos com destinação específica. Por exemplo, os termos do STBT estabelecem claramente que os objetos de investimento são títulos do governo de curto prazo e operações de recompra reversa de títulos do governo, e relatórios de ativos são publicados regularmente, ao mesmo tempo que colabora com uma plataforma de oráculos para fornecer provas de reservas.

Apesar de haver um mecanismo de prova, ainda depende da confiança nas instituições de custódia dos ativos de dívida soberana subjacentes. Assim, o TProtocol lançou pools de fundos independentes para diferentes ativos RWA a fim de isolar riscos. Por exemplo, no futuro, se houver uma colaboração com uma determinada plataforma, será criado um novo pool de fundos, onde serão depositados USDC para obter tokens específicos, visando a segregação de riscos.

O design do TProtocol em outros aspectos também é bastante agressivo. O design do seu token de governança TPS/esTPS é semelhante ao de uma plataforma de negociação, onde quanto mais tempo for armazenado, maior será o dividendo. Além disso, foi projetada uma estrutura de duas camadas iUSDP/USDP, semelhante à arquitetura de um token de staking, onde iUSDP é a versão de rUSDP com acumulação automática de rendimentos, enquanto USDP não gera rendimentos e é usado para fornecer liquidez em exchanges descentralizadas, entre outros.

Este modelo permite que o TProtocol aumente a eficiência de capital e os rendimentos do iUSDP incentivando outros protocolos, tornando possível que seus rendimentos superem os rendimentos de títulos do governo normais, semelhante ao modelo de aumento de rendimento de certos tokens de staking.

Atualmente, a competição no campo dos RWA é intensa, e um determinado protocolo de stablecoin já ocupa uma posição de vantagem absoluta. No entanto, como uma stablecoin supercolateralizada, a proporção de ativos subjacentes que podem ser usados para comprar títulos do governo é limitada. Este protocolo tem utilizado a retirada de USDC dentro de seu determinado módulo para comprar títulos do governo, mas esse espaço já é reduzido. Se houver um número excessivo de usuários depositando essa stablecoin para receber juros, os juros podem até ficar abaixo da taxa de juros dos títulos do governo.

Em suma, o TProtocol, através do modelo de empréstimo de ativos RWA com garantia institucional, transmite os rendimentos puros dos tokens de títulos do governo a usuários comuns que não precisam de KYC, e se inspira em certos modelos de design de tokens de garantia, proporcionando a oportunidade de seus rendimentos superarem os rendimentos básicos dos títulos do governo.