O delicado equilíbrio do domínio do mercado e a reconfiguração do capital
As estratégias de alocação de capital demonstradas pelos investidores institucionais neste ciclo apresentam características de fase claramente distintas. A dominância do Bitcoin, que representa 63% do valor total de mercado das criptomoedas, não apenas reflete a firme crença das instituições na narrativa do ouro digital, mas também expressa a lógica de investimento cautelosa sob um quadro de gestão de riscos. No entanto, esse padrão de mercado aparentemente sólido está passando por uma transformação silenciosa.
A atenção do mercado começa a se concentrar novamente em tokens selecionados, incluindo ETH e SOL, em parte porque, com o BTC atingindo novos máximos, esses tokens parecem estar subvalorizados. Com o BTC estabelecendo novos recordes, esses tokens, que possuem fortes atributos de infraestrutura e valor ecológico, apresentam oportunidades de investimento subvalorizadas. Essa reavaliação não é apenas um retorno em termos de análise técnica, mas também representa uma mudança na lógica de investimento institucional de um mero armazenamento de valor para uma estratégia de investimento em ecossistemas diversificados.
Os três principais fatores centrais que estão a formar uma sinergia e a influenciar a tendência de preços no próximo trimestre são: primeiro, a possibilidade de a SEC aprovar um novo ETF de spot de único nome, o que proporcionará um canal mais conveniente e em conformidade para a entrada de capital institucional; em segundo lugar, a alta probabilidade de a funcionalidade de staking ser integrada nas ferramentas de investimento em ETF, o que oferecerá aos investidores uma fonte adicional de rendimento, aumentando a atratividade do investimento; por fim, o aumento do fluxo de capital institucional proveniente de fontes como o capital corporativo, refletindo uma nova tendência na diversificação da alocação de balanços das empresas.
Apesar disso, a comunidade cripto frequentemente enquadra o debate entre Ethereum e Solana como uma escolha de investimento "ou um ou outro": rápido ou mais rápido, modular ou monolítico. No entanto, a comunidade acredita que a narrativa e os casos de investimento de ETH e SOL estão se tornando cada vez mais diferenciados, não sendo necessariamente mutuamente exclusivos.
Uma análise mais profunda revela que a lógica narrativa e a proposta de valor de investimento do ETH e do SOL estão evoluindo em direções diferentes. A relação entre os dois não é mais um simples jogo de soma zero, mas sim um modelo de desenvolvimento paralelo, onde cada um busca a melhor solução em diferentes segmentos de mercado. Essa tendência de diferenciação oferece aos investidores opções de alocação mais precisas e estabelece uma base para o desenvolvimento diversificado de todo o ecossistema de criptomoedas.
A reinterpretação do valor do Ethereum: de plataforma de contratos inteligentes a um hub de infraestrutura RWA
O Ethereum está passando por uma profunda reconfiguração de identidade. Na visão dos participantes institucionais, o ETH está cada vez mais sendo posicionado como um ativo de investimento em infraestrutura central para o tema de ativos do mundo real (RWA). Essa mudança de posicionamento abrange o ecossistema de stablecoins, inovações em sistemas de pagamento e cenários mais amplos de aplicação de tokenização de ativos.
O significado estratégico dessa mudança reside no fato de que o Ethereum não é mais apenas um representante de uma plataforma técnica, mas sim um símbolo da ponte entre as finanças tradicionais e as finanças descentralizadas. O reconhecimento dos investidores institucionais em relação à segurança e às características descentralizadas do Ethereum faz dele a infraestrutura preferida para suportar ativos de alto valor. Na onda de tokenização de ativos do mundo real, a vantagem de ser pioneiro e a maturidade do ecossistema do Ethereum consolidaram sua posição insubstituível.
Lógica de expansão do ecossistema Solana: da vantagem de desempenho à superação de cenários de aplicação
O argumento de investimento da Solana concentra-se nas vantagens da rede em termos de velocidade, participação dos usuários e geração de receita em relação aos concorrentes. Embora sua atividade seja principalmente dominada por negociações de moedas meme, ela também ganhou tração em outras áreas.
Num curto prazo, ( no terceiro trimestre de 2025, acreditamos que, em condições de mercado positivas, o momento de mercado de ambas as moedas será mais impulsionado por fatores técnicos, ou seja, oferta e demanda, ) do que por fundamentos, e as próximas atualizações técnicas de ambas as redes parecem ser menos relevantes.
A discussão entre Ethereum ( ETH ) e Solana ( SOL ) tem sido há muito tempo o foco de muitos investidores institucionais ao avaliar plataformas de blockchain para investimento e/ou uso operacional. Este debate é polarizador para ambos os lados.
Muitos participantes de instituições tradicionais citam as garantias de segurança e descentralização do Ethereum como algumas das principais vantagens, tornando o ETH a infraestrutura para investimentos em ativos do mundo real tokenizados (RWA). O outro lado argumenta que a maior velocidade de transação e os custos mais baixos da Solana a tornam uma alternativa superior.
Análise profunda da ausência da temporada de altcoins
Uma característica notável do atual ciclo de criptomoedas é a ausência da tradicional "temporada de altcoins", um fenômeno que reflete uma mudança fundamental na estrutura do mercado e no comportamento dos participantes.
Mudança no padrão de comportamento dos investidores de varejo
Muitos investidores de varejo sofreram perdas significativas no último ano devido à negociação de moedas meme e altcoins de cauda longa. Essa experiência traumática levou a duas consequências completamente diferentes: uma parte dos investidores, devido às perdas de capital, não tem a capacidade de continuar a comprar novas altcoins; a outra parte dos investidores, embora ainda tenha fundos, adota uma atitude extremamente cautelosa em relação a reentrar no mercado.
Esta mudança no sentimento do mercado não só afeta o fluxo de capital a curto prazo, como também altera de forma mais importante a estrutura da aversão ao risco do mercado. O tradicional modelo especulativo de "comprar na alta e vender na baixa" está cedendo lugar a uma lógica de investimento em valor mais cautelosa. Embora essa mudança possa suprimir a volatilidade do mercado a curto prazo, é benéfica para o desenvolvimento saudável do mercado a longo prazo.
Mecanismo de formação do viés de mercado dos investidores institucionais
Esta característica da tendência de preços levou muitos investidores institucionais a terem um viés claro para o mercado, ou seja, a preferirem investir em criptomoedas principais com maior capitalização de mercado e melhor liquidez. Embora recentemente alguns altcoins tenham superado o desempenho do ETH e do SOL, a estrutura de gestão de risco e os processos de investimento dos investidores institucionais dificultam a rápida ajustagem da alocação do portfólio.
A formação desse preconceito tem tanto fatores racionais quanto explicações na área das finanças comportamentais. No nível racional, a liquidez e a estabilidade de preços das ações de grande capitalização atendem melhor aos requisitos dos investidores institucionais; no nível comportamental, as decisões de investimento em grupo frequentemente possuem características de auto-reforço, formando o chamado "efeito manada".
Análise técnica e previsão de tendências do mercado ETH
O evento de liquidação em massa de posições vendidas de ETH no início de maio forneceu uma profunda visão do mercado. Dados mostram que em maio aproximadamente 897 milhões de dólares ( 137,4 mil ETH ) de posições vendidas de ETH foram forçosamente liquidadas, um aumento significativo em relação a 575 milhões de dólares em abril e 467 milhões de dólares em março. Até julho, as posições vendidas ainda estavam sendo frequentemente liquidadas.
O significado profundo deste evento não reside apenas na revelação do erro de preços em larga escala do mercado em relação ao ETH, mas é ainda mais importante mostrar a influência significativa dos fatores técnicos no mecanismo de descoberta de preços. O fechamento concentrado de posições vendidas desencadeou uma série de reações no mercado: primeiro, a cobertura das posições vendidas impulsionou a alta dos preços, seguida pela reagrupamento da força compradora, que acabou levando à mudança geral do sentimento do mercado.
Mudanças estruturais na funcionalidade da moeda de financiamento
Outro resultado importante deste evento de liquidação foi a limitação do uso do ETH como moeda de financiamento para a cobertura de altcoins de cauda longa. Nos últimos 12-18 meses, muitos participantes do mercado adotaram a estratégia de vender ETH a descoberto e comprar tokens de baixa capitalização para obter retornos excessivos. No entanto, a recuperação técnica do preço do ETH quebrou o equilíbrio risco-retorno dessa estratégia, forçando os investidores a reavaliar a lógica de construção de seus portfólios.
O significado estratégico dessa mudança reside no fato de que ela pode prever uma mudança fundamental na estrutura do mercado. Se o ETH deixar de desempenhar o papel de moeda de financiamento, toda a estrutura de liquidez e o mecanismo de descoberta de preços do mercado de altcoins enfrentarão uma reestruturação.
A regressão do beta de mercado e seu significado para o investimento
A variação do coeficiente beta do ETH em relação ao mercado de criptomoedas oferece uma referência importante para a alocação dos investidores. Os dados mostram que o valor beta do ETH em relação ao mercado de criptomoedas subiu para perto de 1 em meados de junho, tendo como referência o índice COIN50, que abrange os 50 maiores ativos criptográficos por capitalização de mercado. Apesar de em julho esse valor ter recuado moderadamente para 0,92, ainda está significativamente acima do 0,81 do SOL e do 0,32 do BTC.
A variação desse coeficiente beta reflete o aumento da sincronia entre o desempenho do ETH e o mercado de criptomoedas mais amplo. Do ponto de vista da construção de portfólio, isso confere ao ETH um valor único na estratégia de barra de sinos: os investidores podem obter exposição ao mercado de criptomoedas como um todo através da alocação de ETH, enquanto aumentam a possibilidade de retorno alocando outros tokens com maior potencial de alta assimétrica.
Análise da expansão multidimensional do ecossistema Solana
De acordo com os dados mais recentes do índice Dune, uma tendência notável está a formar-se: a quota do Ethereum na atividade em cadeia tem vindo a descer continuamente desde o final do segundo trimestre de 2024, enquanto a Solana agora detém 44% de toda a atividade significativa na blockchain.
Este resultado estatístico é baseado na avaliação abrangente de três indicadores-chave: taxa de transação (45% de peso ), volume de transferências em dólares (45% de peso ) e número de transações (10% de peso ). A lógica da alocação de peso reside no fato de que as taxas e os volumes de transferência refletem melhor a atividade econômica real do que o simples número de transações. Este método de cálculo fornece evidências quantitativas convincentes de uma mudança fundamental nos padrões de adoção da blockchain nos últimos 12 meses.
Análise da dualidade econômica das moedas meme
Uma grande parte da atividade da Solana é realmente impulsionada pelo comércio de moedas meme, especialmente após o lançamento da plataforma pump.fun em janeiro de 2024, onde o ecossistema de moedas meme se tornou o principal motor da expansão da rede Solana. No entanto, esse fenômeno precisa ser entendido a partir de uma perspectiva mais equilibrada.
Do ponto de vista positivo, a negociação de moedas meme forneceu um teste de pressão real para a rede Solana, validando sua estabilidade técnica e capacidade de processamento em cenários de transações de alta frequência e grande escala. O valor dessa validação prática supera em muito os testes teóricos, fornecendo um forte respaldo técnico para a expansão da Solana em outros cenários de aplicação.
Do ponto de vista de risco, o apetite do mercado por moedas meme pode atingir o pico no início de 2025, enquanto a Solana enfrenta o risco de depender excessivamente de um único cenário de aplicação. Mais importante ainda, os investidores agora têm mais maneiras de expressar suas opiniões de investimento sobre a indústria de moedas meme, sem precisar comprar SOL diretamente. Especialmente após o rápido desenvolvimento da PUMP ICO(7 de 12 de julho de ) e o lançamento da plataforma letsBONK.fun, mais de 60% das moedas meme "formadas" agora vêm dessas plataformas, e esse mecanismo de emissão descentralizado enfraqueceu a posição única da SOL como um agente de investimento em moedas meme.
Estratégia de posicionamento para aplicações de nível institucional
Apesar de enfrentar o desafio da dependência de moedas meme, a Solana está ativamente se expandindo para o campo de aplicações de nível institucional. O lançamento do serviço de certificação Solana como camada KYC/AML marca uma importante transformação em direção à conformidade e institucionalização. Este serviço visa fornecer a infraestrutura de conformidade necessária para aplicações nos mercados de capitais, eliminando barreiras para a entrada de instituições financeiras tradicionais no ecossistema Solana.
Ao mesmo tempo, a Fundação Solana publicou em maio o white paper "Ações Tokenizadas na Solana: Um Novo Paradigma para os Mercados de Capitais", que fornece suporte teórico e orientação prática para suas ambições no campo dos mercados de capitais. Este white paper não apenas descreve o caminho técnico para a implementação de ações tokenizadas, mas, mais importante, propõe um conjunto completo de estruturas de conformidade regulatória, estabelecendo uma base para a adoção em larga escala por instituições.
Tendências de mudança estratégica na alocação de recursos das empresas.
Em 2025, as ferramentas de capital empresarial apresentam uma tendência sem precedentes na alocação de criptomoedas. Entre 14 entidades de compra especializadas, acumularam mais de 825.000 ETH(, com um valor de 3 bilhões de dólares até 18 de julho), e 2,95 milhões de SOL(, totalizando 531 milhões de dólares). Esse fluxo de capital em grande escala não só reflete a mudança na compreensão estratégica das empresas sobre a alocação de ativos criptográficos, mas também demonstra o amadurecimento do raciocínio de investimento institucional.
Mudança fundamental nos padrões de comportamento de investimento
O comportamento de investimento dessas ferramentas financeiras corporativas apresenta uma clara mudança de características: uma transição de negociações especulativas de curto prazo para uma alocação estratégica de ativos de longo prazo. Muitas empresas não apenas detêm ETH e SOL, mas também se comprometem a staká-los para obter rendimentos adicionais; algumas até integram protocolos DeFi para garantir a oferta, refletindo uma crença firme no valor de longo prazo dos ativos criptográficos.
A mudança nesse padrão de comportamento tem um significado profundo para o mercado. Em primeiro lugar, oferece uma base de demanda mais estável para o mercado, reduzindo a volatilidade de curto prazo; em segundo lugar, a integração de staking e DeFi aumenta os cenários de uso real dos tokens, elevando seu valor intrínseco; por fim, a participação de investidores institucionais traz uma estrutura de gestão de riscos e tomada de decisões de investimento mais madura para o mercado.
Lógica de investimento orientada para os rendimentos
A preferência das ferramentas de financiamento corporativo por ETH e SOL deve-se em grande parte ao potencial de geração de rendimento desses dois ativos. Ao contrário da função tradicional de reserva de valor, ETH e SOL oferecem aos investidores um retorno de fluxo de caixa estável através de mecanismos de staking, uma característica que lhes confere um apelo único na gestão financeira corporativa.
Com a atenção da mídia em torno das stablecoins e dos valores mobiliários tokenizados, essa lógica de investimento orientada por rendimento foi ainda mais amplificada. Os gestores empresariais começaram a ver os ativos criptográficos como uma ferramenta eficaz de gestão de caixa, e não apenas como um alvo de investimento especulativo. Essa mudança de percepção injetou um forte impulso no processo de institucionalização do mercado cripto.
Avanços revolucionários da Solana no campo dos ativos do mundo real
Crescimento explosivo do ecossistema RWA
Os avanços do Solana no campo dos ativos do mundo real (RWA) são impressionantes. O valor total dos RWA na plataforma ultrapassou a marca de 418,1 milhões de dólares, com um aumento de 140,6% desde o início do ano, uma taxa de crescimento que supera em muito o desempenho dos produtos financeiros tradicionais.
No ecossistema em rápida evolução, o USDY da Ondo mantém uma posição de liderança com um volume de 175,3 milhões de dólares, representando 41,9% da quota de mercado. Logo a seguir estão ativos como OUSG, ACRED e BUIDL, formando uma matriz de produtos diversificada. Essa diversidade de produtos não só oferece uma ampla gama de opções para os investidores, mas também estabelece uma base sólida para o desenvolvimento a longo prazo do ecossistema RWA da Solana.
Inovação na tokenização de ações
A colaboração estratégica entre a Backed e a Kraken marca o lançamento comercial oficial das ações tokenizadas na Solana. O produto xStocks, lançado a 30 de junho de 2025, atraiu mais de 40.000 carteiras detentoras de xStock em apenas uma semana, o que demonstra de forma contundente a forte demanda do mercado por ações tokenizadas.
O sucesso deste produto inovador não apenas valida a viabilidade técnica, mas, mais importante, prova a aceitação do mercado. As ações tradicionais, através da tecnologia blockchain, permitem transações 24/7, acesso global e programabilidade, oferecendo aos investidores uma conveniência e flexibilidade sem precedentes.
Olhando para o futuro, plataformas principais como Superstate, Ondo e Step Finance planejam lançar serviços semelhantes de ações tokenizadas mais tarde este ano, e esse efeito de aglomeração da indústria acelerará ainda mais a penetração da Solana no campo dos mercados de capitais.
Introdução estratégica de infraestrutura de nível institucional
A colaboração entre a R3 e a Solana representa um marco importante na migração da infraestrutura financeira tradicional para a blockchain. A R3 planeja trazer mais de 10 bilhões de dólares em ativos tokenizados de sua plataforma de tecnologia de contabilidade distribuída com licença (DLT), Corda, para a Solana. Esta migração de ativos em grande escala trará para a Solana um volume de ativos de nível institucional sem precedentes.
A R3, como fornecedora de infraestrutura especializada em apoiar instituições financeiras regulamentadas na emissão e transferência de ativos tokenizados, escolher a Solana como plataforma de cooperação tem um significado estratégico importante. Isso não apenas reflete a sofisticação da arquitetura tecnológica da Solana, mas também demonstra o reconhecimento de sua conformidade e capacidade de serviços institucionais.
Práticas inovadoras de produtos financeiros de rendimento
A syrupUSDC, lançado pela Maple Finance, é uma tentativa inovadora de stablecoin com rendimento, demonstrando o grande potencial da Solana na inovação de produtos DeFi. Este produto cresceu rapidamente até uma capitalização de mercado de 60,1 milhões de dólares, tendo emitido 5,42 milhões de tokens syrupUSDC desde seu lançamento em junho de 2025.
O sucesso do syrupUSDC reside na combinação da estabilidade das stablecoins tradicionais com a função de geração de rendimento, oferecendo aos usuários de DeFi uma opção de investimento de baixo risco e rendimento estável. Mais importante ainda, este produto possui uma alta capacidade de composição dentro do ecossistema Solana, podendo ser integrado de forma perfeita com outros protocolos DeFi, formando produtos financeiros mais complexos e diversificados.
Análise profunda da ecologia da tokenização da dívida pública dos Estados Unidos
Estratégia de produtos duplos da Ondo Finance
A Ondo Finance demonstra a sua profunda compreensão e estratégia de posicionamento no mercado de títulos do Tesouro dos Estados Unidos através dos produtos OUSG e USDY.
O OUSG foi lançado em janeiro de 2023, construído principalmente em torno do fundo BUIDL da BlackRock, posicionado como um produto institucional voltado para investidores qualificados. Até julho de 2025, o OUSG possui 7 detentores na Solana, com um valor de mercado de 79,6 milhões de dólares, tornando-se o segundo maior ativo gerador de rendimento na plataforma. O número reduzido de detentores reflete sua posição institucional, enquanto o alto valor de mercado comprova a escala de capital de um único investidor institucional.
O USDY adotou uma estratégia completamente diferente, projetado como uma stablecoin de rendimento, com maior acessibilidade. O preço do token valoriza-se com a acumulação de juros, utilizando o LayerZero para implementar funcionalidades de transferência entre cadeias, apresentando alta combinabilidade em aplicações DeFi. Até julho de 2025, o USDY possui 6.978 detentores, com um valor de mercado de 175,3 milhões de dólares, tornando-se o maior RWA de rendimento na Solana.
O efeito de endosse institucional da BlackRock BUIDL
O fundo BUIDL da BlackRock representa um importante reconhecimento da tecnologia blockchain por parte dos gigantes tradicionais de gestão de ativos. Como um fundo de mercado monetário tokenizado em dólares, o BUIDL detém caixa e títulos do governo dos EUA de curto prazo, mantendo uma classificação AAA e um valor estável de 1 dólar, enquanto distribui dividendos diariamente.
O fundo foi lançado inicialmente em março de 2024 na Ethereum, expandindo-se para Solana em março de 2025, marcando a implantação oficial dos primeiros RWA de instituições importantes nessa rede. A BlackRock escolheu a Solana como a plataforma alvo para a expansão multichain, reconhecendo não apenas sua capacidade técnica, mas, mais importante, validando sua confiabilidade em serviços institucionais.
Até julho de 2025, o BUIDL possui 3 detentores na Solana, com um valor de mercado de 25,2 milhões de dólares. Embora o número de detentores seja baixo, isso reflete seus rigorosos padrões de admissão de investidores qualificados, com um investimento médio superior a 8 milhões de dólares por detentor, demonstrando a profunda participação de investidores institucionais.
A ruptura da Franklin Templeton na retailização
O fundo BENJI da Franklin Templeton representa uma tentativa importante de empresas de gestão de ativos tradicionais de se expandirem para o mercado de varejo. Como uma versão tokenizada do fundo do mercado monetário FOBXX, o BENJI investe em títulos do governo dos EUA, caixa e acordos de recompra, mantendo um valor estável de 1 dólar enquanto oferece acumulação de juros diários.
O significado revolucionário do BENJI reside no fato de ser um dos primeiros fundos mútuos registrados na SEC voltados para investidores de varejo, oferecendo acesso conveniente através do aplicativo móvel Benji. Este modelo inovador combina a gestão profissional dos fundos mútuos tradicionais com a conveniência da tecnologia blockchain, proporcionando aos investidores comuns uma experiência de investimento em nível institucional.
Até julho de 2025, o BENJI tem 2 detentores na Solana, com um valor de mercado de 25,9 milhões de dólares, e o tamanho médio de cada investidor é de 12,95 milhões de dólares, o que demonstra sua popularidade entre investidores de alta renda.
Exploração da tokenização de crédito privado e investimentos alternativos
Tokenização de crédito institucional Apollo ACRED
O fundo ACRED da Apollo Global Management representa um marco importante na tokenização do setor de crédito privado. Como uma versão tokenizada de um fundo de crédito privado diversificado, o ACRED abrange um portfólio de investimentos em empréstimos corporativos e outras ferramentas de crédito privado, emitido como sToken regulado sob a estrutura de conformidade da Securitize.
A inovação do ACRED reside na sua profunda integração com plataformas DeFi nativas da Solana. Através de colaborações com plataformas como Kamino e Drift Institutional, os usuários podem usar sua quantidade de ACRED como colateral para emprestar stablecoins, implementando estratégias de alavancagem. Este design transforma efetivamente ativos de crédito privado que tradicionalmente têm baixa liquidez em colaterais DeFi compostáveis, aumentando significativamente a eficiência do capital.
Até julho de 2025, a ACRED possui 8 detentores, com um valor de mercado de 26,9 milhões de dólares, tornando-se o terceiro maior RWA gerador de rendimento na Solana. O número relativamente alto de detentores ( em comparação com outros produtos institucionais ) reflete sua boa aceitação entre investidores qualificados.
Inovação nativa DeFi da Maple Finance
O syrupUSDC da Maple Finance representa uma inovação importante no campo das stablecoins geradoras de rendimento. Como uma stablecoin geradora de rendimento em blockchain, o syrupUSDC investe os depósitos dos usuários no fundo de crédito da Maple, emprestando a empresas de trading, market makers e empresas de tecnologia financeira, com uma taxa de rendimento anual alvo de 6-7%.
O sucesso deste produto reside na sua perfeita fusão das características de risco e retorno do crédito tradicional com as vantagens de combinabilidade do DeFi. syrupUSDC pode ser integrado de forma contínua com vários protocolos DeFi dentro do ecossistema Solana, incluindo aplicações em DEX como a Orca e plataformas de empréstimo como a Kamino.
Até julho de 2025, syrupUSDC emitiu mais de 63,6 milhões de tokens, com um valor de mercado total de 70,7 milhões de dólares, dos quais 47 milhões de dólares foram depositados na Kamino para uma otimização adicional de rendimento. Esse comportamento de reinvestimento de capital demonstra a forte composabilidade e eficiência de capital do ecossistema DeFi.
O impacto marginal da atualização tecnológica e a gestão das expectativas de mercado
Avaliação do impacto real das melhorias tecnológicas do Ethereum
Atualizações tecnológicas no ecossistema Ethereum, como a EIP-9698( que aumenta o limite de gas de 36 milhões para 3,6 bilhões ) e a EIP-7983( que estabelece um limite de uso de gas por transação de ), têm como principal objetivo aumentar a capacidade de transação da rede e otimizar a eficiência da execução de blocos. No entanto, nossa análise indica que esses aprimoramentos tecnológicos têm um impacto direto relativamente limitado no desempenho do preço do ETH.
Este fenómeno reflete o mecanismo de precificação racional do mercado atual em relação à atualização tecnológica. Em comparação com as melhorias marginais nos parâmetros técnicos, os investidores institucionais estão mais atentos ao valor ecológico e à posição estratégica de longo prazo do ETH como infraestrutura RWA. O desenvolvimento de ações tokenizadas, emissão de stablecoins e protocolos DeFi tem um impacto muito maior na demanda por ETH do que meras melhorias de desempenho técnico.
A importância estratégica da otimização de desempenho do Solana
A proposta de atualização Alpenglow da Solana representa uma inovação significativa no campo dos mecanismos de consenso. Esta atualização substituirá o mecanismo de consenso existente por um temporizador local e um mecanismo de votação off-chain, com o objetivo de acelerar ainda mais a velocidade de consenso, melhorar o desempenho da rede e reduzir os custos operacionais dos validadores.
Apesar de a atualização Alpenglow ter uma importância técnica significativa, acreditamos que seu impacto nas flutuações de preços do SOL a curto prazo é limitado. Os principais fatores que impulsionam o preço atual do SOL vêm mais da relação de oferta e demanda técnica, incluindo a demanda incremental por ferramentas financeiras corporativas, as expectativas de aprovação de ETFs e o rápido desenvolvimento do ecossistema RWA.
Esse fenômeno indica que o mercado reconhece o valor do Solana além do mero desempenho técnico, passando a uma avaliação abrangente de seu valor ecológico e cenários de aplicação.
Análise multidimensional do mercado e estratégias de investimento
Os fatores de preço de curto prazo são dominados pela análise técnica.
Em condições de mercado positivas esperadas no terceiro trimestre de 2025, acreditamos que o momentum de mercado do ETH e do SOL será impulsionado principalmente por fatores técnicos e não fundamentais. Este julgamento é baseado em algumas observações-chave:
Primeiro, as expectativas de aprovação de ETFs e o aumento da alocação de fundos corporativos, entre outros fatores do lado da oferta, terão um impacto direto nos preços; em segundo lugar, a integração de staking e a demanda por otimização de rendimento criarão novas fontes de demanda; por fim, as mudanças no sentimento de mercado e na aversão ao risco dos investidores amplificarão o impacto dos fatores técnicos.
Este mecanismo de formação de preços dominado pela análise técnica oferece aos investidores uma estrutura de análise relativamente clara e também fornece uma referência para a elaboração de estratégias de negociação de curto prazo.
O valor estratégico da lógica de investimento diferenciada
O desenvolvimento diferenciado dos casos de investimento em ETH e SOL oferece aos investidores escolhas de alocação mais precisas. O ETH, posicionado como uma infraestrutura temática de ativos do mundo real, torna-se mais adequado para investidores que buscam rendimentos estáveis e crescimento de valor a longo prazo; enquanto o SOL, com suas vantagens de rede de alto desempenho e cenários de aplicação inovadores, atende melhor às necessidades de investimento que buscam crescimento e visão tecnológica.
Esta diferenciação não implica uma relação de oposição entre os dois, mas sim oferece opções complementares para a diversificação da alocação do portfólio. Os investidores podem realizar uma alocação ponderada razoável entre os dois, de acordo com suas preferências de risco e retorno e o prazo de investimento.
Pontos principais da implementação da estratégia de barras de peso
O coeficiente beta de mercado do ETH próximo de 1 confere-lhe um valor de alocação único na estratégia de barra de ferro. Os investidores podem obter exposição ao mercado de criptomoedas como um todo mantendo ETH, enquanto alocam tokens de baixa capitalização com maior potencial de alta assimétrica para aumentar as possibilidades de retorno.
O cerne desta estratégia reside na utilização da estabilidade relativa do ETH para ancorar a exposição ao risco da carteira, enquanto busca retornos excessivos através da alocação em ativos de alto risco e alta rentabilidade. As posições longas em ETH desempenham um duplo papel nesta estratégia, funcionando como um amortecedor de risco e uma base de rendimento.
Conclusão: Diversificação ecológica e desenvolvimento colaborativo
Embora os investidores institucionais tenham preferido o BTC durante a maior parte deste ciclo, a atenção para altcoins selecionadas está crescendo, especialmente para aqueles ativos que parecem subvalorizados em termos de avaliação relativa. O ETH está consolidando cada vez mais sua posição como um ativo temático do mundo real, enquanto a Solana, apesar de enfrentar o desafio da desaceleração das atividades de moedas meme, está demonstrando sua alta capacidade de processamento e explorando ativamente novos domínios de aplicação.
No final, a comunidade acredita que, a curto prazo, o desempenho dos preços das duas criptomoedas será principalmente influenciado por fatores técnicos e não por fundamentos. Este padrão de mercado oferece aos investidores a oportunidade de realizar alocações diferenciadas com base em diferentes características de risco e retorno, em vez de uma simples decisão de investimento de um contra o outro.
Esta página pode conter conteúdo de terceiros, que é fornecido apenas para fins informativos (não para representações/garantias) e não deve ser considerada como um endosso de suas opiniões pela Gate nem como aconselhamento financeiro ou profissional. Consulte a Isenção de responsabilidade para obter detalhes.
Ethereum ou Solana? A temporada de alts vai chegar... esta escolha determina o seu retorno de investimento em 2025.
O delicado equilíbrio do domínio do mercado e a reconfiguração do capital
As estratégias de alocação de capital demonstradas pelos investidores institucionais neste ciclo apresentam características de fase claramente distintas. A dominância do Bitcoin, que representa 63% do valor total de mercado das criptomoedas, não apenas reflete a firme crença das instituições na narrativa do ouro digital, mas também expressa a lógica de investimento cautelosa sob um quadro de gestão de riscos. No entanto, esse padrão de mercado aparentemente sólido está passando por uma transformação silenciosa.
A atenção do mercado começa a se concentrar novamente em tokens selecionados, incluindo ETH e SOL, em parte porque, com o BTC atingindo novos máximos, esses tokens parecem estar subvalorizados. Com o BTC estabelecendo novos recordes, esses tokens, que possuem fortes atributos de infraestrutura e valor ecológico, apresentam oportunidades de investimento subvalorizadas. Essa reavaliação não é apenas um retorno em termos de análise técnica, mas também representa uma mudança na lógica de investimento institucional de um mero armazenamento de valor para uma estratégia de investimento em ecossistemas diversificados.
Os três principais fatores centrais que estão a formar uma sinergia e a influenciar a tendência de preços no próximo trimestre são: primeiro, a possibilidade de a SEC aprovar um novo ETF de spot de único nome, o que proporcionará um canal mais conveniente e em conformidade para a entrada de capital institucional; em segundo lugar, a alta probabilidade de a funcionalidade de staking ser integrada nas ferramentas de investimento em ETF, o que oferecerá aos investidores uma fonte adicional de rendimento, aumentando a atratividade do investimento; por fim, o aumento do fluxo de capital institucional proveniente de fontes como o capital corporativo, refletindo uma nova tendência na diversificação da alocação de balanços das empresas.
Apesar disso, a comunidade cripto frequentemente enquadra o debate entre Ethereum e Solana como uma escolha de investimento "ou um ou outro": rápido ou mais rápido, modular ou monolítico. No entanto, a comunidade acredita que a narrativa e os casos de investimento de ETH e SOL estão se tornando cada vez mais diferenciados, não sendo necessariamente mutuamente exclusivos.
Uma análise mais profunda revela que a lógica narrativa e a proposta de valor de investimento do ETH e do SOL estão evoluindo em direções diferentes. A relação entre os dois não é mais um simples jogo de soma zero, mas sim um modelo de desenvolvimento paralelo, onde cada um busca a melhor solução em diferentes segmentos de mercado. Essa tendência de diferenciação oferece aos investidores opções de alocação mais precisas e estabelece uma base para o desenvolvimento diversificado de todo o ecossistema de criptomoedas.
A reinterpretação do valor do Ethereum: de plataforma de contratos inteligentes a um hub de infraestrutura RWA
O Ethereum está passando por uma profunda reconfiguração de identidade. Na visão dos participantes institucionais, o ETH está cada vez mais sendo posicionado como um ativo de investimento em infraestrutura central para o tema de ativos do mundo real (RWA). Essa mudança de posicionamento abrange o ecossistema de stablecoins, inovações em sistemas de pagamento e cenários mais amplos de aplicação de tokenização de ativos.
O significado estratégico dessa mudança reside no fato de que o Ethereum não é mais apenas um representante de uma plataforma técnica, mas sim um símbolo da ponte entre as finanças tradicionais e as finanças descentralizadas. O reconhecimento dos investidores institucionais em relação à segurança e às características descentralizadas do Ethereum faz dele a infraestrutura preferida para suportar ativos de alto valor. Na onda de tokenização de ativos do mundo real, a vantagem de ser pioneiro e a maturidade do ecossistema do Ethereum consolidaram sua posição insubstituível.
Lógica de expansão do ecossistema Solana: da vantagem de desempenho à superação de cenários de aplicação
O argumento de investimento da Solana concentra-se nas vantagens da rede em termos de velocidade, participação dos usuários e geração de receita em relação aos concorrentes. Embora sua atividade seja principalmente dominada por negociações de moedas meme, ela também ganhou tração em outras áreas.
Num curto prazo, ( no terceiro trimestre de 2025, acreditamos que, em condições de mercado positivas, o momento de mercado de ambas as moedas será mais impulsionado por fatores técnicos, ou seja, oferta e demanda, ) do que por fundamentos, e as próximas atualizações técnicas de ambas as redes parecem ser menos relevantes.
A discussão entre Ethereum ( ETH ) e Solana ( SOL ) tem sido há muito tempo o foco de muitos investidores institucionais ao avaliar plataformas de blockchain para investimento e/ou uso operacional. Este debate é polarizador para ambos os lados.
Muitos participantes de instituições tradicionais citam as garantias de segurança e descentralização do Ethereum como algumas das principais vantagens, tornando o ETH a infraestrutura para investimentos em ativos do mundo real tokenizados (RWA). O outro lado argumenta que a maior velocidade de transação e os custos mais baixos da Solana a tornam uma alternativa superior.
Análise profunda da ausência da temporada de altcoins
Uma característica notável do atual ciclo de criptomoedas é a ausência da tradicional "temporada de altcoins", um fenômeno que reflete uma mudança fundamental na estrutura do mercado e no comportamento dos participantes.
Mudança no padrão de comportamento dos investidores de varejo
Muitos investidores de varejo sofreram perdas significativas no último ano devido à negociação de moedas meme e altcoins de cauda longa. Essa experiência traumática levou a duas consequências completamente diferentes: uma parte dos investidores, devido às perdas de capital, não tem a capacidade de continuar a comprar novas altcoins; a outra parte dos investidores, embora ainda tenha fundos, adota uma atitude extremamente cautelosa em relação a reentrar no mercado.
Esta mudança no sentimento do mercado não só afeta o fluxo de capital a curto prazo, como também altera de forma mais importante a estrutura da aversão ao risco do mercado. O tradicional modelo especulativo de "comprar na alta e vender na baixa" está cedendo lugar a uma lógica de investimento em valor mais cautelosa. Embora essa mudança possa suprimir a volatilidade do mercado a curto prazo, é benéfica para o desenvolvimento saudável do mercado a longo prazo.
Mecanismo de formação do viés de mercado dos investidores institucionais
Esta característica da tendência de preços levou muitos investidores institucionais a terem um viés claro para o mercado, ou seja, a preferirem investir em criptomoedas principais com maior capitalização de mercado e melhor liquidez. Embora recentemente alguns altcoins tenham superado o desempenho do ETH e do SOL, a estrutura de gestão de risco e os processos de investimento dos investidores institucionais dificultam a rápida ajustagem da alocação do portfólio.
A formação desse preconceito tem tanto fatores racionais quanto explicações na área das finanças comportamentais. No nível racional, a liquidez e a estabilidade de preços das ações de grande capitalização atendem melhor aos requisitos dos investidores institucionais; no nível comportamental, as decisões de investimento em grupo frequentemente possuem características de auto-reforço, formando o chamado "efeito manada".
Análise técnica e previsão de tendências do mercado ETH
O evento de liquidação em massa de posições vendidas de ETH no início de maio forneceu uma profunda visão do mercado. Dados mostram que em maio aproximadamente 897 milhões de dólares ( 137,4 mil ETH ) de posições vendidas de ETH foram forçosamente liquidadas, um aumento significativo em relação a 575 milhões de dólares em abril e 467 milhões de dólares em março. Até julho, as posições vendidas ainda estavam sendo frequentemente liquidadas.
O significado profundo deste evento não reside apenas na revelação do erro de preços em larga escala do mercado em relação ao ETH, mas é ainda mais importante mostrar a influência significativa dos fatores técnicos no mecanismo de descoberta de preços. O fechamento concentrado de posições vendidas desencadeou uma série de reações no mercado: primeiro, a cobertura das posições vendidas impulsionou a alta dos preços, seguida pela reagrupamento da força compradora, que acabou levando à mudança geral do sentimento do mercado.
Mudanças estruturais na funcionalidade da moeda de financiamento
Outro resultado importante deste evento de liquidação foi a limitação do uso do ETH como moeda de financiamento para a cobertura de altcoins de cauda longa. Nos últimos 12-18 meses, muitos participantes do mercado adotaram a estratégia de vender ETH a descoberto e comprar tokens de baixa capitalização para obter retornos excessivos. No entanto, a recuperação técnica do preço do ETH quebrou o equilíbrio risco-retorno dessa estratégia, forçando os investidores a reavaliar a lógica de construção de seus portfólios.
O significado estratégico dessa mudança reside no fato de que ela pode prever uma mudança fundamental na estrutura do mercado. Se o ETH deixar de desempenhar o papel de moeda de financiamento, toda a estrutura de liquidez e o mecanismo de descoberta de preços do mercado de altcoins enfrentarão uma reestruturação.
A regressão do beta de mercado e seu significado para o investimento
A variação do coeficiente beta do ETH em relação ao mercado de criptomoedas oferece uma referência importante para a alocação dos investidores. Os dados mostram que o valor beta do ETH em relação ao mercado de criptomoedas subiu para perto de 1 em meados de junho, tendo como referência o índice COIN50, que abrange os 50 maiores ativos criptográficos por capitalização de mercado. Apesar de em julho esse valor ter recuado moderadamente para 0,92, ainda está significativamente acima do 0,81 do SOL e do 0,32 do BTC.
A variação desse coeficiente beta reflete o aumento da sincronia entre o desempenho do ETH e o mercado de criptomoedas mais amplo. Do ponto de vista da construção de portfólio, isso confere ao ETH um valor único na estratégia de barra de sinos: os investidores podem obter exposição ao mercado de criptomoedas como um todo através da alocação de ETH, enquanto aumentam a possibilidade de retorno alocando outros tokens com maior potencial de alta assimétrica.
Análise da expansão multidimensional do ecossistema Solana
De acordo com os dados mais recentes do índice Dune, uma tendência notável está a formar-se: a quota do Ethereum na atividade em cadeia tem vindo a descer continuamente desde o final do segundo trimestre de 2024, enquanto a Solana agora detém 44% de toda a atividade significativa na blockchain.
Este resultado estatístico é baseado na avaliação abrangente de três indicadores-chave: taxa de transação (45% de peso ), volume de transferências em dólares (45% de peso ) e número de transações (10% de peso ). A lógica da alocação de peso reside no fato de que as taxas e os volumes de transferência refletem melhor a atividade econômica real do que o simples número de transações. Este método de cálculo fornece evidências quantitativas convincentes de uma mudança fundamental nos padrões de adoção da blockchain nos últimos 12 meses.
Análise da dualidade econômica das moedas meme
Uma grande parte da atividade da Solana é realmente impulsionada pelo comércio de moedas meme, especialmente após o lançamento da plataforma pump.fun em janeiro de 2024, onde o ecossistema de moedas meme se tornou o principal motor da expansão da rede Solana. No entanto, esse fenômeno precisa ser entendido a partir de uma perspectiva mais equilibrada.
Do ponto de vista positivo, a negociação de moedas meme forneceu um teste de pressão real para a rede Solana, validando sua estabilidade técnica e capacidade de processamento em cenários de transações de alta frequência e grande escala. O valor dessa validação prática supera em muito os testes teóricos, fornecendo um forte respaldo técnico para a expansão da Solana em outros cenários de aplicação.
Do ponto de vista de risco, o apetite do mercado por moedas meme pode atingir o pico no início de 2025, enquanto a Solana enfrenta o risco de depender excessivamente de um único cenário de aplicação. Mais importante ainda, os investidores agora têm mais maneiras de expressar suas opiniões de investimento sobre a indústria de moedas meme, sem precisar comprar SOL diretamente. Especialmente após o rápido desenvolvimento da PUMP ICO(7 de 12 de julho de ) e o lançamento da plataforma letsBONK.fun, mais de 60% das moedas meme "formadas" agora vêm dessas plataformas, e esse mecanismo de emissão descentralizado enfraqueceu a posição única da SOL como um agente de investimento em moedas meme.
Estratégia de posicionamento para aplicações de nível institucional
Apesar de enfrentar o desafio da dependência de moedas meme, a Solana está ativamente se expandindo para o campo de aplicações de nível institucional. O lançamento do serviço de certificação Solana como camada KYC/AML marca uma importante transformação em direção à conformidade e institucionalização. Este serviço visa fornecer a infraestrutura de conformidade necessária para aplicações nos mercados de capitais, eliminando barreiras para a entrada de instituições financeiras tradicionais no ecossistema Solana.
Ao mesmo tempo, a Fundação Solana publicou em maio o white paper "Ações Tokenizadas na Solana: Um Novo Paradigma para os Mercados de Capitais", que fornece suporte teórico e orientação prática para suas ambições no campo dos mercados de capitais. Este white paper não apenas descreve o caminho técnico para a implementação de ações tokenizadas, mas, mais importante, propõe um conjunto completo de estruturas de conformidade regulatória, estabelecendo uma base para a adoção em larga escala por instituições.
Tendências de mudança estratégica na alocação de recursos das empresas.
Em 2025, as ferramentas de capital empresarial apresentam uma tendência sem precedentes na alocação de criptomoedas. Entre 14 entidades de compra especializadas, acumularam mais de 825.000 ETH(, com um valor de 3 bilhões de dólares até 18 de julho), e 2,95 milhões de SOL(, totalizando 531 milhões de dólares). Esse fluxo de capital em grande escala não só reflete a mudança na compreensão estratégica das empresas sobre a alocação de ativos criptográficos, mas também demonstra o amadurecimento do raciocínio de investimento institucional.
Mudança fundamental nos padrões de comportamento de investimento
O comportamento de investimento dessas ferramentas financeiras corporativas apresenta uma clara mudança de características: uma transição de negociações especulativas de curto prazo para uma alocação estratégica de ativos de longo prazo. Muitas empresas não apenas detêm ETH e SOL, mas também se comprometem a staká-los para obter rendimentos adicionais; algumas até integram protocolos DeFi para garantir a oferta, refletindo uma crença firme no valor de longo prazo dos ativos criptográficos.
A mudança nesse padrão de comportamento tem um significado profundo para o mercado. Em primeiro lugar, oferece uma base de demanda mais estável para o mercado, reduzindo a volatilidade de curto prazo; em segundo lugar, a integração de staking e DeFi aumenta os cenários de uso real dos tokens, elevando seu valor intrínseco; por fim, a participação de investidores institucionais traz uma estrutura de gestão de riscos e tomada de decisões de investimento mais madura para o mercado.
Lógica de investimento orientada para os rendimentos
A preferência das ferramentas de financiamento corporativo por ETH e SOL deve-se em grande parte ao potencial de geração de rendimento desses dois ativos. Ao contrário da função tradicional de reserva de valor, ETH e SOL oferecem aos investidores um retorno de fluxo de caixa estável através de mecanismos de staking, uma característica que lhes confere um apelo único na gestão financeira corporativa.
Com a atenção da mídia em torno das stablecoins e dos valores mobiliários tokenizados, essa lógica de investimento orientada por rendimento foi ainda mais amplificada. Os gestores empresariais começaram a ver os ativos criptográficos como uma ferramenta eficaz de gestão de caixa, e não apenas como um alvo de investimento especulativo. Essa mudança de percepção injetou um forte impulso no processo de institucionalização do mercado cripto.
Avanços revolucionários da Solana no campo dos ativos do mundo real
Crescimento explosivo do ecossistema RWA
Os avanços do Solana no campo dos ativos do mundo real (RWA) são impressionantes. O valor total dos RWA na plataforma ultrapassou a marca de 418,1 milhões de dólares, com um aumento de 140,6% desde o início do ano, uma taxa de crescimento que supera em muito o desempenho dos produtos financeiros tradicionais.
No ecossistema em rápida evolução, o USDY da Ondo mantém uma posição de liderança com um volume de 175,3 milhões de dólares, representando 41,9% da quota de mercado. Logo a seguir estão ativos como OUSG, ACRED e BUIDL, formando uma matriz de produtos diversificada. Essa diversidade de produtos não só oferece uma ampla gama de opções para os investidores, mas também estabelece uma base sólida para o desenvolvimento a longo prazo do ecossistema RWA da Solana.
Inovação na tokenização de ações
A colaboração estratégica entre a Backed e a Kraken marca o lançamento comercial oficial das ações tokenizadas na Solana. O produto xStocks, lançado a 30 de junho de 2025, atraiu mais de 40.000 carteiras detentoras de xStock em apenas uma semana, o que demonstra de forma contundente a forte demanda do mercado por ações tokenizadas.
O sucesso deste produto inovador não apenas valida a viabilidade técnica, mas, mais importante, prova a aceitação do mercado. As ações tradicionais, através da tecnologia blockchain, permitem transações 24/7, acesso global e programabilidade, oferecendo aos investidores uma conveniência e flexibilidade sem precedentes.
Olhando para o futuro, plataformas principais como Superstate, Ondo e Step Finance planejam lançar serviços semelhantes de ações tokenizadas mais tarde este ano, e esse efeito de aglomeração da indústria acelerará ainda mais a penetração da Solana no campo dos mercados de capitais.
Introdução estratégica de infraestrutura de nível institucional
A colaboração entre a R3 e a Solana representa um marco importante na migração da infraestrutura financeira tradicional para a blockchain. A R3 planeja trazer mais de 10 bilhões de dólares em ativos tokenizados de sua plataforma de tecnologia de contabilidade distribuída com licença (DLT), Corda, para a Solana. Esta migração de ativos em grande escala trará para a Solana um volume de ativos de nível institucional sem precedentes.
A R3, como fornecedora de infraestrutura especializada em apoiar instituições financeiras regulamentadas na emissão e transferência de ativos tokenizados, escolher a Solana como plataforma de cooperação tem um significado estratégico importante. Isso não apenas reflete a sofisticação da arquitetura tecnológica da Solana, mas também demonstra o reconhecimento de sua conformidade e capacidade de serviços institucionais.
Práticas inovadoras de produtos financeiros de rendimento
A syrupUSDC, lançado pela Maple Finance, é uma tentativa inovadora de stablecoin com rendimento, demonstrando o grande potencial da Solana na inovação de produtos DeFi. Este produto cresceu rapidamente até uma capitalização de mercado de 60,1 milhões de dólares, tendo emitido 5,42 milhões de tokens syrupUSDC desde seu lançamento em junho de 2025.
O sucesso do syrupUSDC reside na combinação da estabilidade das stablecoins tradicionais com a função de geração de rendimento, oferecendo aos usuários de DeFi uma opção de investimento de baixo risco e rendimento estável. Mais importante ainda, este produto possui uma alta capacidade de composição dentro do ecossistema Solana, podendo ser integrado de forma perfeita com outros protocolos DeFi, formando produtos financeiros mais complexos e diversificados.
Análise profunda da ecologia da tokenização da dívida pública dos Estados Unidos
Estratégia de produtos duplos da Ondo Finance
A Ondo Finance demonstra a sua profunda compreensão e estratégia de posicionamento no mercado de títulos do Tesouro dos Estados Unidos através dos produtos OUSG e USDY.
O OUSG foi lançado em janeiro de 2023, construído principalmente em torno do fundo BUIDL da BlackRock, posicionado como um produto institucional voltado para investidores qualificados. Até julho de 2025, o OUSG possui 7 detentores na Solana, com um valor de mercado de 79,6 milhões de dólares, tornando-se o segundo maior ativo gerador de rendimento na plataforma. O número reduzido de detentores reflete sua posição institucional, enquanto o alto valor de mercado comprova a escala de capital de um único investidor institucional.
O USDY adotou uma estratégia completamente diferente, projetado como uma stablecoin de rendimento, com maior acessibilidade. O preço do token valoriza-se com a acumulação de juros, utilizando o LayerZero para implementar funcionalidades de transferência entre cadeias, apresentando alta combinabilidade em aplicações DeFi. Até julho de 2025, o USDY possui 6.978 detentores, com um valor de mercado de 175,3 milhões de dólares, tornando-se o maior RWA de rendimento na Solana.
O efeito de endosse institucional da BlackRock BUIDL
O fundo BUIDL da BlackRock representa um importante reconhecimento da tecnologia blockchain por parte dos gigantes tradicionais de gestão de ativos. Como um fundo de mercado monetário tokenizado em dólares, o BUIDL detém caixa e títulos do governo dos EUA de curto prazo, mantendo uma classificação AAA e um valor estável de 1 dólar, enquanto distribui dividendos diariamente.
O fundo foi lançado inicialmente em março de 2024 na Ethereum, expandindo-se para Solana em março de 2025, marcando a implantação oficial dos primeiros RWA de instituições importantes nessa rede. A BlackRock escolheu a Solana como a plataforma alvo para a expansão multichain, reconhecendo não apenas sua capacidade técnica, mas, mais importante, validando sua confiabilidade em serviços institucionais.
Até julho de 2025, o BUIDL possui 3 detentores na Solana, com um valor de mercado de 25,2 milhões de dólares. Embora o número de detentores seja baixo, isso reflete seus rigorosos padrões de admissão de investidores qualificados, com um investimento médio superior a 8 milhões de dólares por detentor, demonstrando a profunda participação de investidores institucionais.
A ruptura da Franklin Templeton na retailização
O fundo BENJI da Franklin Templeton representa uma tentativa importante de empresas de gestão de ativos tradicionais de se expandirem para o mercado de varejo. Como uma versão tokenizada do fundo do mercado monetário FOBXX, o BENJI investe em títulos do governo dos EUA, caixa e acordos de recompra, mantendo um valor estável de 1 dólar enquanto oferece acumulação de juros diários.
O significado revolucionário do BENJI reside no fato de ser um dos primeiros fundos mútuos registrados na SEC voltados para investidores de varejo, oferecendo acesso conveniente através do aplicativo móvel Benji. Este modelo inovador combina a gestão profissional dos fundos mútuos tradicionais com a conveniência da tecnologia blockchain, proporcionando aos investidores comuns uma experiência de investimento em nível institucional.
Até julho de 2025, o BENJI tem 2 detentores na Solana, com um valor de mercado de 25,9 milhões de dólares, e o tamanho médio de cada investidor é de 12,95 milhões de dólares, o que demonstra sua popularidade entre investidores de alta renda.
Exploração da tokenização de crédito privado e investimentos alternativos
Tokenização de crédito institucional Apollo ACRED
O fundo ACRED da Apollo Global Management representa um marco importante na tokenização do setor de crédito privado. Como uma versão tokenizada de um fundo de crédito privado diversificado, o ACRED abrange um portfólio de investimentos em empréstimos corporativos e outras ferramentas de crédito privado, emitido como sToken regulado sob a estrutura de conformidade da Securitize.
A inovação do ACRED reside na sua profunda integração com plataformas DeFi nativas da Solana. Através de colaborações com plataformas como Kamino e Drift Institutional, os usuários podem usar sua quantidade de ACRED como colateral para emprestar stablecoins, implementando estratégias de alavancagem. Este design transforma efetivamente ativos de crédito privado que tradicionalmente têm baixa liquidez em colaterais DeFi compostáveis, aumentando significativamente a eficiência do capital.
Até julho de 2025, a ACRED possui 8 detentores, com um valor de mercado de 26,9 milhões de dólares, tornando-se o terceiro maior RWA gerador de rendimento na Solana. O número relativamente alto de detentores ( em comparação com outros produtos institucionais ) reflete sua boa aceitação entre investidores qualificados.
Inovação nativa DeFi da Maple Finance
O syrupUSDC da Maple Finance representa uma inovação importante no campo das stablecoins geradoras de rendimento. Como uma stablecoin geradora de rendimento em blockchain, o syrupUSDC investe os depósitos dos usuários no fundo de crédito da Maple, emprestando a empresas de trading, market makers e empresas de tecnologia financeira, com uma taxa de rendimento anual alvo de 6-7%.
O sucesso deste produto reside na sua perfeita fusão das características de risco e retorno do crédito tradicional com as vantagens de combinabilidade do DeFi. syrupUSDC pode ser integrado de forma contínua com vários protocolos DeFi dentro do ecossistema Solana, incluindo aplicações em DEX como a Orca e plataformas de empréstimo como a Kamino.
Até julho de 2025, syrupUSDC emitiu mais de 63,6 milhões de tokens, com um valor de mercado total de 70,7 milhões de dólares, dos quais 47 milhões de dólares foram depositados na Kamino para uma otimização adicional de rendimento. Esse comportamento de reinvestimento de capital demonstra a forte composabilidade e eficiência de capital do ecossistema DeFi.
O impacto marginal da atualização tecnológica e a gestão das expectativas de mercado
Avaliação do impacto real das melhorias tecnológicas do Ethereum
Atualizações tecnológicas no ecossistema Ethereum, como a EIP-9698( que aumenta o limite de gas de 36 milhões para 3,6 bilhões ) e a EIP-7983( que estabelece um limite de uso de gas por transação de ), têm como principal objetivo aumentar a capacidade de transação da rede e otimizar a eficiência da execução de blocos. No entanto, nossa análise indica que esses aprimoramentos tecnológicos têm um impacto direto relativamente limitado no desempenho do preço do ETH.
Este fenómeno reflete o mecanismo de precificação racional do mercado atual em relação à atualização tecnológica. Em comparação com as melhorias marginais nos parâmetros técnicos, os investidores institucionais estão mais atentos ao valor ecológico e à posição estratégica de longo prazo do ETH como infraestrutura RWA. O desenvolvimento de ações tokenizadas, emissão de stablecoins e protocolos DeFi tem um impacto muito maior na demanda por ETH do que meras melhorias de desempenho técnico.
A importância estratégica da otimização de desempenho do Solana
A proposta de atualização Alpenglow da Solana representa uma inovação significativa no campo dos mecanismos de consenso. Esta atualização substituirá o mecanismo de consenso existente por um temporizador local e um mecanismo de votação off-chain, com o objetivo de acelerar ainda mais a velocidade de consenso, melhorar o desempenho da rede e reduzir os custos operacionais dos validadores.
Apesar de a atualização Alpenglow ter uma importância técnica significativa, acreditamos que seu impacto nas flutuações de preços do SOL a curto prazo é limitado. Os principais fatores que impulsionam o preço atual do SOL vêm mais da relação de oferta e demanda técnica, incluindo a demanda incremental por ferramentas financeiras corporativas, as expectativas de aprovação de ETFs e o rápido desenvolvimento do ecossistema RWA.
Esse fenômeno indica que o mercado reconhece o valor do Solana além do mero desempenho técnico, passando a uma avaliação abrangente de seu valor ecológico e cenários de aplicação.
Análise multidimensional do mercado e estratégias de investimento
Os fatores de preço de curto prazo são dominados pela análise técnica.
Em condições de mercado positivas esperadas no terceiro trimestre de 2025, acreditamos que o momentum de mercado do ETH e do SOL será impulsionado principalmente por fatores técnicos e não fundamentais. Este julgamento é baseado em algumas observações-chave:
Primeiro, as expectativas de aprovação de ETFs e o aumento da alocação de fundos corporativos, entre outros fatores do lado da oferta, terão um impacto direto nos preços; em segundo lugar, a integração de staking e a demanda por otimização de rendimento criarão novas fontes de demanda; por fim, as mudanças no sentimento de mercado e na aversão ao risco dos investidores amplificarão o impacto dos fatores técnicos.
Este mecanismo de formação de preços dominado pela análise técnica oferece aos investidores uma estrutura de análise relativamente clara e também fornece uma referência para a elaboração de estratégias de negociação de curto prazo.
O valor estratégico da lógica de investimento diferenciada
O desenvolvimento diferenciado dos casos de investimento em ETH e SOL oferece aos investidores escolhas de alocação mais precisas. O ETH, posicionado como uma infraestrutura temática de ativos do mundo real, torna-se mais adequado para investidores que buscam rendimentos estáveis e crescimento de valor a longo prazo; enquanto o SOL, com suas vantagens de rede de alto desempenho e cenários de aplicação inovadores, atende melhor às necessidades de investimento que buscam crescimento e visão tecnológica.
Esta diferenciação não implica uma relação de oposição entre os dois, mas sim oferece opções complementares para a diversificação da alocação do portfólio. Os investidores podem realizar uma alocação ponderada razoável entre os dois, de acordo com suas preferências de risco e retorno e o prazo de investimento.
Pontos principais da implementação da estratégia de barras de peso
O coeficiente beta de mercado do ETH próximo de 1 confere-lhe um valor de alocação único na estratégia de barra de ferro. Os investidores podem obter exposição ao mercado de criptomoedas como um todo mantendo ETH, enquanto alocam tokens de baixa capitalização com maior potencial de alta assimétrica para aumentar as possibilidades de retorno.
O cerne desta estratégia reside na utilização da estabilidade relativa do ETH para ancorar a exposição ao risco da carteira, enquanto busca retornos excessivos através da alocação em ativos de alto risco e alta rentabilidade. As posições longas em ETH desempenham um duplo papel nesta estratégia, funcionando como um amortecedor de risco e uma base de rendimento.
Conclusão: Diversificação ecológica e desenvolvimento colaborativo
Embora os investidores institucionais tenham preferido o BTC durante a maior parte deste ciclo, a atenção para altcoins selecionadas está crescendo, especialmente para aqueles ativos que parecem subvalorizados em termos de avaliação relativa. O ETH está consolidando cada vez mais sua posição como um ativo temático do mundo real, enquanto a Solana, apesar de enfrentar o desafio da desaceleração das atividades de moedas meme, está demonstrando sua alta capacidade de processamento e explorando ativamente novos domínios de aplicação.
No final, a comunidade acredita que, a curto prazo, o desempenho dos preços das duas criptomoedas será principalmente influenciado por fatores técnicos e não por fundamentos. Este padrão de mercado oferece aos investidores a oportunidade de realizar alocações diferenciadas com base em diferentes características de risco e retorno, em vez de uma simples decisão de investimento de um contra o outro.
( parte dos dados citados da coinbase, messari)