Sui生態系統分析：鏈上數據、項目發展與代幣釋放

自Sui主網上線以來已過去40多天。作爲Move生態系統的代表項目之一，Sui代表了一條不同於以太坊Layer的發展路徑。然而，項目自上線以來爭議不斷，尤其是在代幣發行方式和釋放模型方面。有人擔心它可能重蹈ICP的覆轍，也有人認爲它可能復制2021年新公鏈的成功。

那麼，Sui的生態系統目前發展如何？近期內代幣釋放和需求情況如何？讓我們深入探討這些問題。

一、鏈上數據分析

1. 總鎖倉價值(TVL)

截至6月13日，Sui的TVL爲1522萬美元，其中DEX Cetus佔據了超過60%的份額。在所有公鏈和二層網路中，Sui的TVL排名第54位。值得注意的是，其TVL峯值曾達3601萬美元，目前已下跌超過50%。

相比之下，另一個Move生態系統的代表項目Aptos當前TVL爲4211萬美元，自上線以來最高達到約6500萬美元，TVL排名第34位。

2. 交易量

Sui上去中心化交易所(DEX)的單日最高交易量出現在5月10日，超過1900萬美元，此後呈下降趨勢。6月份以來，日交易量大多在300萬至600萬美元之間波動，交易活躍度相對較低。

3. 網路活躍度

自主網上線以來，Sui網路總交易次數達1653萬次，平均每秒交易數(TPS)爲3，總活躍地址數爲85萬個，活躍節點104個。網路最高TPS爲26，出現在5月12日Turbos IDO期間。

需要說明的是，這裏的TPS指實際運營中的交易處理速度，而非理論最大值。與以太坊Layer相比，Sui當前的實際TPS仍然偏低。

從日活躍地址數據看，峯值出現在5月20日，達到13萬個，主要受5月19日Cetus開放無許可池功能和meme項目全網空投影響。平日裏，日活躍地址通常低於1萬個。

4. 跨鏈橋

目前有三個跨鏈橋支持資金轉移至Sui網路，分別是Wormhole、kriya.finance和WELLDONE。然而，由於缺乏相關數據看板，具體跨鏈金額無法準確獲知。

二、生態項目概況

截至6月14日，Sui官方目錄sui.directory共收錄66個項目。這些項目均爲項目方自行申報，部分仍處於測試階段，尚未正式上線。

對已上線運營並發行代幣的項目進行梳理，可以發現Sui生態中的項目上線後普遍表現不佳。作爲頭部DEX的兩個項目均已破發，社交平台SUIA更是下跌近81.82%。相對表現較好的Suipad主要得益於其較低的IDO定價，初始完全稀釋估值(FDV)僅爲500萬美元。

值得注意的是，由於Sui網路上的用戶和資金規模有限，部分項目如Abyss World在進行IDO時選擇了其他網路（如Polygon），而非Sui本身。

三、代幣釋放與需求分析

社區最關注的莫過於Sui的代幣釋放情況。根據幣安報告數據，Sui代幣總量爲100億枚，初始流通量爲5.28億枚，佔比5.28%。

2023年5月至10月期間，Sui有兩類代幣釋放：一是此前參與交易所IEO發行的代幣釋放，二是質押節點所獲得的激勵部分代幣釋放。

IEO價格爲每個SUI 0.1美元，參與IEO的代幣總量爲4.5億枚。公售時解鎖1/13，此後每月解鎖1/13，分12個月解鎖完畢。據此計算，每月約釋放3461萬枚代幣。

節點質押激勵共有10億枚代幣。在最初90個epoch（1 epoch = 1天）中，每天獎勵111萬枚SUI代幣，之後每90個epoch降低10%的獎勵。目前約有74億枚SUI代幣質押在系統中，平均年化收益率(APY)爲5.61%。

綜合IEO釋放和節點質押激勵釋放，上線後前三個月每月增加流通量6794萬枚，佔代幣總量的0.67%，折合市值約4755萬美元；第4至第6個月每月增加流通量6461萬枚，佔代幣總量的0.64%，折合市值約4522萬美元。

2023年11月，也就是Sui上線6個月後，將迎來大規模解鎖。當天解鎖量超過10億枚，預計將使流通代幣數量翻倍。

然而，從代幣需求端來看，根據前述鏈上數據和生態項目分析，Sui網路目前交易冷清，用戶稀少，短期內對SUI代幣並無明顯需求。

四、與Aptos代幣釋放模型對比

Aptos代幣總供應量（不包括質押激勵部分）爲10億枚，初始流通量爲1.3億枚，佔比13%。上線後第一年，每月社區和基金會持有的部分代幣會解鎖454萬枚，佔代幣總量的0.45%，折合市值約2800萬美元。

上線後第二年開始，除社區和基金會釋放部分外，核心貢獻者和投資者持有部分也開始釋放。第13至18個月每月釋放2000萬枚，佔代幣總量的2%；第19至50個月，每月釋放675萬枚，佔代幣總量的0.67%。

此外，Aptos還有節點質押激勵。目前網路中約有8.6億枚APT代幣處於質押狀態，佔比接近86%。Aptos上線約8個月，每月質押激勵約爲490萬枚，佔代幣總量的0.49%。

對比來看，Sui與Aptos都屬於低流通、高通脹的代幣模型。但Sui的初始流通量比Aptos低約50%；前6個月每月的代幣解鎖數量較高，比Aptos高出約50%。Sui的第一次大規模釋放在上線6個月後，而Aptos在上線12個月後；Sui採用一次性大規模釋放，解鎖當日將有大量代幣進入市場，而Aptos採用每月解鎖的方式，有一定緩衝期。

總體而言，Sui在第一年面臨比Aptos更大的代幣供應壓力，而Aptos的大量供應則在第二年到來。

五、結論

從鏈上數據和生態項目發展情況來看，Sui目前仍處於冷啓動階段，用戶不足、交易較少，需要通過持續的活動和建設來吸引用戶和資金流入。

然而，Sui團隊當前似乎更專注於技術端的建設，包括舉辦黑客松、在全球各地組織開發者活動等，尚未啓動大規模用戶激勵措施。

同時，在當前熊市環境下，資金和用戶趨於保守。以太坊二層網路的持續發展也吸引了大量場內資金，對於存量用戶而言，從以太坊進入二層網路更爲便利安全。這些因素都增加了Sui吸引資金和用戶的難度。

從代幣經濟模型角度來看，與同爲Move生態系統的Aptos相比，Sui的代幣釋放壓力集中在第一年。在需求不足的情況下，如此大規模的代幣供應可能導致SUI代幣面臨較大的拋售壓力。