استكشاف العملة المستقرة: التعريف، الأنواع ودورها في بيئة الأصول الرقمية

عملة مستقرة هي جزء مهم من سوق الأصول الرقمية، حتى نهاية يوليو 2024، بلغ إجمالي قيمتها السوقية حوالي 165 مليار دولار، مما يمثل نحو 7% من إجمالي سوق الأصول الرقمية. كعملة رقمية ثالثة من حيث القيمة السوقية، تأتي Tether (USDT) في المرتبة الثانية بعد البيتكوين والإيثيريوم. ستتناول هذه المقالة مفهوم العملة المستقرة، وتصنيفاتها، وأهميتها في مجال العملات الرقمية، من خلال تحليل حالة USDe، واستكشاف آلية عملها والمخاطر المحتملة.

تعريف العملة المستقرة وضرورتها

عملة مستقرة هي نوع من الأصول الرقمية تهدف إلى الحفاظ على قيمة مستقرة نسبياً، وغالباً ما ترتبط بالعملات التقليدية (مثل الدولار). في سياق استخدامات Web3 الواسعة، توفر عملة مستقرة وسيلة تبادل مريحة للتداول اليومي، كما يمكن أن تحقق مدفوعات عبر الحدود بسرعة وبتكلفة منخفضة. بالمقارنة مع الأنظمة المصرفية التقليدية، تتجنب عملة مستقرة تأخيرات المعالجة والرسوم المرتفعة. بالإضافة إلى ذلك، خلال فترات تقلب السوق، يمكن أن تكون عملة مستقرة ملاذاً لحفظ القيمة.

تصنيف عملات مستقرة

رهن عملة مستقرة

تدعم عملة مستقرة المدعومة من الأصول الأخرى، مما يضمن أن قيمتها مدعومة بأصول فعلية. تشمل الأنواع الرئيسية ما يلي:

1. عملة مستقرة مدعومة بالعملات القانونية: مدعومة من احتياطي العملات القانونية، مثل USDT و USDC.
2. عملة مستقرة مدعومة بالسلع: مدعومة من احتياطي السلع، مثل Tether Gold (XAUt).
3. عملة مستقرة مدعومة بالأصول الرقمية: مدعومة من احتياطيات عملات رقمية أخرى، مثل DAI.

عملة مستقرة

تضمن عملة مستقرة خوارزمية أمان الضمانات أو تعديل العرض والطلب في السوق للحفاظ على الاستقرار. تشمل الطرق الرئيسية ما يلي:

1. آلية التسوية: من خلال مزاد لتسوية ضمانات المخاطر، لضمان أن تكون ديون العملة المستقرة مضمونة بالكامل.
2. الحرق والتعدين: من خلال تعديل عرض الرمز للتأثير على السعر.
3. تعديل أسعار الفائدة على الاقتراض: من خلال تغيير سعر الفائدة المركزي للسيطرة على كمية عملة مستقرة.

من الجدير بالذكر أن العديد من عملات مستقرة تستخدم مجموعة من الآليات المتنوعة لتعزيز الاستقرار والموثوقية العامة.

المخاطر الأمنية التي تواجه العملات المستقرة وحلولها

1. شفافية الضمانات: تعزيز الشفافية من خلال الحفظ من قبل طرف ثالث، والتدقيق الدوري، وتقارير إثبات الاحتياطي.
2. تقلبات قيمة الضمان: تنفيذ آلية التخفيض الزائد وآلية التصفية لتخفيف تأثير التقلبات في القيمة.
3. ثغرات العقود الذكية: إجراء تدقيق أمني صارم ومراقبة أمنية مستمرة.
4. تقلبات السوق: تصميم آلية مستقرة مرنة، وزيادة السيولة، وضمان دقة بيانات الأورككل.

نظرة عامة على العملات المستقرة الرئيسية

تشكل العملات المستقرة العشرين الكبرى في السوق أكثر من 99% من إجمالي القيمة السوقية، حيث تمثل العملات المستقرة الخمس الكبرى (USDT، USDC، DAI، USDe وFDUSD) 96%. هذه العملات المستقرة مدعومة بأصول معينة، وبعضها يجمع أيضًا بين آليات الاستقرار الخوارزمية. يبدو أن المستخدمين يميلون أكثر نحو العملات المستقرة المدعومة بالكامل، خاصة تلك المدعومة بالعملات القانونية.

تحليل حالة USDe

USDe هي عملة مستقرة تصدرها Ethena Labs، وقد أصبحت حالياً رابع أكبر عملة مستقرة من حيث القيمة السوقية. تعتمد مبادئ تصميمها على البورصات المركزية (CEX) وتستخدم الأصول الرقمية الرئيسية كضمان، وتستخدم استراتيجية "تحوط دلتا" للحفاظ على استقرار الأصول المضمونة.

تشمل مصادر عائدات USDe عائدات التخزين وعائدات مراكز المشتقات المتداخلة delta. ومع ذلك، يواجه USDe أيضًا بعض المخاطر:

1. مخاطر المركزية: الاعتماد على CEX قد يصبح نقطة ضعف في النظام.
2. مخاطر السوق: قد تواجه معدلات تمويل سلبية مستمرة، مما يؤثر على تصميم العوائد.

! لونا "مطورة"؟ دراسة حالة: Ethena's USDe

! لونا "مطورة"؟ دراسة حالة: Ethena's USDe

الخاتمة

تلعب العملة المستقرة دورًا مهمًا في نظام الأصول الرقمية، حيث توفر الاستقرار للسوق وتساعد على تسهيل المعاملات. تلبي الأنواع المختلفة من العملات المستقرة احتياجات متنوعة في مجتمع التشفير، لكنها تحمل أيضًا مخاطر مثل شفافية الضمانات وتقلب القيمة وثغرات العقود الذكية. مع ظهور عملات مستقرة جديدة مثل USDe، سيستمر السوق في مراقبة ما إذا كانت تستطيع الحفاظ على الاستقرار وسط التقلبات، وما إذا كانت ستتمكن من تحقيق مكانة في مجال العملات المستقرة التنافسية. تعتبر التدقيقات الأمنية المستمرة والمراقبة أمرًا حيويًا للحفاظ على استقرار السوق والثقة فيه.