Новая эра стейблкоинов: борьба четырех сил

После принятия в 2025 году в США закона GENIUS рынок стейблкоинов столкнулся с беспрецедентной трансформацией. Этот закон переопределил правила регулирования стейблкоинов, вызвав ожесточенную "битву за цифровой доллар". Давайте рассмотрим четыре основные силы в этой новой эпохе.

GENIUS законопроект: Пересмотр правил игры

Законопроект GENIUS полностью называется «Закон о руководстве и создании национального инновационного закона США о стейблкоинах», который устанавливает четкие правила для индустрии стейблкоинов:

• Требуется, чтобы резервный капитал полностью поддерживал стейблкоин в соотношении 1:1
• Установить рыночную капитализацию в 100 миллиардов долларов в качестве контрольного рубежа
• Запрещено напрямую выплачивать проценты по стейблкоинам
• Установить строгие требования для крупных科技公司 по выпуску стейблкоинов

Эти правила направлены на увеличение безопасности и доверия к стейблкоинам, а также на балансировку отношений с традиционным банковским сектором.

Игра четырех великих сил

1. Альянс хороших студентов по соблюдению норм (USDC)

Сосредоточившись на USDC компании Circle, этот альянс строго соблюдает нормативные требования и завоевал доверие регуляторов и институциональных инвесторов. Однако существует конфликт интересов между Circle и их основным дистрибьютором Coinbase, что может повлиять на будущее направление развития USDC.

2. Офшорная империя (USDT)

USDT от компании Tether является самым крупным стейблкоином по рыночной капитализации. Они используют более гибкую инвестиционную стратегию и глобальную модель операций. В ответ на новый законопроект Tether планирует внедрить двойную стратегию, сохраняя существующие услуги USDT для глобального рынка, одновременно разрабатывая новый токен, соответствующий требованиям для американского рынка.

3. Группа политической элиты (USD1)

USD1 Альянс поддерживается политическими звездами, крупными торговыми платформами и суверенным капиталом. Этот альянс быстро открывает рынок за счет политического влияния и капитальных преимуществ, но также сталкивается с потенциальными рисками, связанными с изменениями политической ситуации.

4. Ответ традиционных банков

Традиционные банки, такие как JPMorgan, выпустили продукты для токенизации депозитов. Хотя эти продукты юридически не являются стейблкоинами, они могут легально выплачивать проценты и пользуются банковской кредитной поддержкой и зрелой регулирующей структурой.

Диверсифицированная стратегия претендента

Помимо четырех основных сил, некоторые технологические компании и финансово-технологические компании также ищут свои возможности:

• Stripe выбрал предоставление инфраструктурных услуг
• PayPal привлекает пользователей высокими наградами
• Walmart и Amazon временно сталкиваются с препятствиями из-за юридических ограничений
• Meta принимает осторожную стратегию, сосредоточившись на реальных сценариях платежей

Будущее

Рынок стейблкоинов может продемонстрировать дифференцированную тенденцию:

• Институциональный рынок может быть под контролем банковского альянса
• Розничный рынок США, возможно, будет лидировать USDC
• Глобальные новые рынки, возможно, по-прежнему будут контролироваться USDT
• Определенные политические и суверенные торговые сценарии могут быть реализованы с помощью USD1

Эта битва за стейблкоины — это не только соревнование технологий и бизнес-моделей, но и столкновение различных финансовых концепций и моделей управления. Независимо от результата, эпоха цифрового доллара уже настала, и мы все станем свидетелями этой исторической перемены.