加密对冲基金市场调研：家族办公室和高净值人士成主要投资者

近期一项调查报告揭示了加密货币对冲基金的最新发展状况。数据显示，这类基金的资产管理规模(AUM)在2019年出现显著增长，从2018年底的10亿美元跃升至20亿美元。

报告指出，2019年全年表现最佳的是全权委托多头基金，平均收益率达到42%。值得注意的是，家族办公室和高净值个人构成了这些基金的主要投资者群体，分别占比48%和42%。

一位业内人士表示，自新冠疫情爆发以来，人们对加密货币的兴趣呈现普遍上升趋势。

调查发现，目前约有150个活跃的加密对冲基金，其中近63%是在2018年或2019年成立的。基金的创立活跃度与比特币价格走势高度相关，2018年比特币价格的飙升似乎成为推动加密货币基金设立的重要因素。

这些基金主要采用四种投资策略：全权委托做多、全权委托做多/做空、量化投资和多策略组合。其中，量化基金最为普遍，占据市场近一半份额。

从投资者构成来看，家族办公室和高净值个人几乎占据了全部投资者的90%。令人意外的是，养老基金、基金会或捐赠基金在加密货币投资中的参与度极低，传统风投和基金中的基金参与度也相对较小。

这些加密对冲基金的投资者数量中位数为27.5，平均数为58.5。平均投资规模中位数为30万美元，平均数为310万美元。约三分之二的基金投资规模低于50万美元。

资产管理规模分布呈现明显的马太效应，少数几家大型基金管理着大部分资产，这一特征与传统对冲基金行业类似。相比2018年，2019年资产管理规模超过2000万美元的加密对冲基金比例从19%增至35%。

在业绩表现方面，2019年底加密对冲基金的业绩中位数涨幅达74%，较2018年的-46%有显著改善。按投资策略分类，全权委托多头基金2019年表现最佳，业绩中位数为40%。

值得注意的是，比特币在2019年92%的涨幅超过了所有加密对冲基金的表现。这些基金似乎更多地充当了降低市场波动的工具，而非提高业绩的催化剂。

随着加密借贷市场的发展，许多交易平台开始提供借贷和保证金交易服务，闪电贷和利率套利交易变得越来越普遍。衍生品市场的多样化和流动性增强也为加密对冲基金提供了更复杂的投资策略选择。

调查显示，近半数受访基金持有空头头寸，56%的基金使用衍生品。在期权和期货市场，约三分之一的基金参与交易。杠杆使用方面，2020年有56%的基金使用杠杆交易，但真正活跃使用的仅占19%。

未来，随着受监管的加密期货产品增多，预计将有更多加密对冲基金涉足这一领域。然而，杠杆交易的增长前景仍不明朗，因为经纪商获得债务融资的难度加大，且面临较高的风险规避要求。