ステーク市場の構図の変化と新しい解決策

2020年以降、ステーク市場は重大な変化を遂げました。機関によるステークの需要は増加し続けており、同時により厳しい規制とコンプライアンスの考慮が求められています。多くの機関は既存のチャネルを通じてステークを行っていますが、一部の機関は依然として内部の制約に直面しています。

イーサリアムとその大規模なプロトコルエコシステムは、スケーラビリティとステークの中央集権化の問題を解決するために努力してきました。同時に、上級ユーザーは報酬構造においてより多くのカスタマイズされたソリューションを求めています。

これらのニーズに応えるために、新しいステークソリューションが誕生しました - ステーク保険庫（stVaults）。このソリューションは、テーラーメイドでカスタマイズ可能かつモジュラーのイーサリアムステークの新しいプランを解き放ち、業界の最前線に立っています。

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新しい世代のイーサリアムステーク基盤施設

新しい世代のステークソリューションは、Ethereum上の既存プロトコルの機能を拡張します。これはステークルーターとそのモジュールで構成されており、さまざまなユースケースに合わせたソリューションを提供することを目的としたステーク保険庫（stVaults）を導入しています。

stVaultsは、パーソナライズ設定でstETH流動性にアクセスすることをサポートしており、ユーザーは検証、料金構造、リスクリターンのプロファイル、その他のパラメータを設定して、さまざまなステークホルダーのニーズに対応できます。

機関向け： 機関ステーク者は：

1. stETHの流動性を利用する
2. 同時に資金を非保管契約に保持し、規制およびリスク管理要件の遵守を確保するのに役立ちます。

ノードの柔軟性： ノードがキュレーターとして機能し、高いTVLを持つ顧客のためにカスタマイズされたソリューションを提供し、より高い収入とより多くのTVLを獲得することを許可します。

収益向上： 資産管理者は市場の動向に迅速に適応し、stETHの汎用ステーク属性を活用して革新的な戦略を策定し、資本効率を最適化し、新興のDeFi機会と組み合わせることができます。

最終的に、すべての関係者は、イーサリアムエコシステムにおいて予測可能で未来志向かつ価値に基づく報酬源を確立するための長期的なインセンティブメカニズムを持つべきです。

技術の基本: stVaults

stVaultは、単一のノードオペレーター（またはDVT NOクラスタ）を通じて非管理型委託流動性ステークを実現し、インフラに接続することで、この保険庫を代表してstETHを鋳造できる重要なスマートコントラクトです。

stVaultの目的は次のとおりです。

1. 既存のstETHトークンの安定性と代替性に影響を与えずに、ユーザーが流動的なステークのリスクとリターンの構成をカスタマイズできるようにする。
2. 機関ステークホルダーとノードオペレーターが相互に指定する
3. stETHをより良く統合する

機関ステーク者は、非保管の形でステークを完了し、一定割合のstETHを取得することができます。stETHをミントする際、対応する金額は保管庫からの引き出しのためにロックされます。ロックされた金額はstETHのシェアで指定され、シェアの残高はstETHのリバウンドに伴い毎日増加します。ETHの引き出しを解除するには、保管庫は必要な数のstETHを焼却しなければなりません。

stETH保有者のカスタムステーク設定のリスクを担うために、stETHの発行比率はコアプロトコルが許可する1:1とは異なり、一部の準備金（準備比率またはRRと呼ばれる、例えば80%）がリスクパラメータと制限によって決定されます。

これにより、stVaultsを通じて鋳造されたstETHが合理的なオーバーコラテラルを保持することが保証されます。オーバーコラテラルは、stETHの可能なスラッシングイベントと罰則に対する耐性を高めることで、その経済的安全性を強化します。さらに、プロトコルレベルで公共ノードオペレーターの評判と担保要件を動的に調整することができ、ネットワークの安定性を確保し、高度な統合をサポートします。

全体的に見て、stVaultsは非保管型ステークプラットフォームであり、既存のコアプロトコルと共に機能します。任意のユーザーは選択したノードオペレーターを通じて安全にETHをステークすることができます。

コアプロトコルとの接続を通じて、stVaultsはパーソナライズされた検証設定にサポートされたstETHをミントし、市場が提供するLSTの高い流動性と統合を得ることができます。

stVaultとコアプロトコルの最大の違いは、stVaultが各機関が自己使用する独立したスマートコントラクトであるのに対し、コアプロトコルのETH保管アドレスは公共プールに相当するということです。

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カスタマイズ可能な保管庫、さまざまなニーズに対応

stVaultsは柔軟な設定オプションを備えており、異なるビルダーがステーク設定をカスタマイズし、報酬を最適化し、カスタマイズされた製品ラインを開発できるようにしながら、stETHの安全性と流動性の恩恵を受けることができます。

機関ステーク： 機関ステークには、より高い柔軟性とコントロールが必要です。stVaultsは、機関ユーザーが特定のノードオペレーターに接続し、構成を統合し、預金と引き出しのアクセスを管理する専用のstVaultsを作成できるようにすることで、これらのニーズを満たします。

stVaultsは、さまざまな運用要件を満たすために、ホスティングおよび非ホスティング設定をサポートし、同時にstETHの流動性へのアクセスを提供します。

レバレッジステーク： 高度なステーク者向けに、stVaultsはレバレッジステーク戦略を実施するためのツールを提供し、手動および自動スマートコントラクトをサポートしています。

考えられるアプローチには、次のようなものがあります。

• プライマリーマーケット：コアプロトコルから直接ETHを取得する。
• 二次市場：DeFi貸出プラットフォームが提供するETHを利用する。

再ステークリスク管理： stVaultsは共有セキュリティの選択的参加方法を導入しており、これにより参加者はカスタマイズ戦略を探求し、広範なエコシステムに社会的リスクを与えることなく再ステークに参加できます。

未来志向のインフラ： stVaultsは、ビルダーや開発者のためのモジュール式基盤であり、エコシステムに適応したステーク製品やツールの作成をサポートします。stETHの汎用担保特性を利用することで、開発者はDeFiアプリケーションとシームレスに統合できます。

イーサリアムの分散化を強化するには？

開放的で、協調的で、競争力のある新興市場

誰もが知っているように、イーサリアムは世界中に分散したノードに依存しており、新しい世代のステークソリューションは、モジュール式でカスタマイズ可能なステークフレームワークを提供するstVaultsを導入し、イーサリアムをより分散化することができます。各stVaultには独立したオペレーターがいるため、ETHノードのマタイ効果が低減されます。

バランスの取れた流動性、パフォーマンス、安全性

stVaultsは、資本効率、バリデーターのパフォーマンス、ステークの集中度のバランスを取るメカニズムを持っています。ETH債券はスラッシングリスクを軽減し、オプショナルな動的手数料（コアプロトコルに基づく）は、ステーキングルーター内のバリデーターサブセットに関連付けられ、流動性の管理、パフォーマンスの評価、および分散化のサポートに役立ちます。

自発的なアップグレードと自主性

stVaultは、そのステーキング者がアップグレード機能を採用するかどうか、およびいつ採用するかを選択できるようにします。stETHをミントすることは、プロトコルが進化するガバナンスプロセスに参加することを意味し、stETHを返却することは、ステーキング者のアップグレード異議の管理下でのネイティブステーキングに保管庫を復元します。このシームレスなスイッチ方法は、自主性を維持し、摩擦を減らし、イーサリアムのオープン性と非中央集権性を尊重することができます。

ロードマップ

新しい世代のステークソリューションは、ノードオペレーター、資産管理者、LRT（Liquid Restaked Tokens）、および他のDeFiプロトコルがstETHの流動性を利用してエンドユーザーのために最適なソリューションを構築できるように、ビルダー中心の製品として設計されています。この戦略は、必要なツールとビルディングブロックを効果的に提供し、パートナーやより広範なコミュニティと共に反復することを優先します。

導入計画は3つの段階に分かれています：

第1段階：初期の採用者は、既存のテクノロジースタックを使用して再ステークの保管庫を構築し、stVaultの預金と早期アクセスプログラムを開始することができます。これらの初期の保管庫は、メインネットの起動後に完全なstVault機能に移行します。

第2段階：stVaultsのテストネットの展開を開始し、パートナーとの厳格なテストと統合開発を可能にし、メインネットの準備を整えます。

第3段階：stVaultsのメインネット立ち上げにより、カスタマイズされた機関設定、レバレッジステーク、共有セキュリティ設定などの重要なユースケースが有効になります。

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まとめ

新しい世代のステーク解決策は、カスタマイズ可能なステーク設定を有効にすることにより、機関投資家に大きな柔軟性をもたらすモジュール化された革新であるstVaultsを導入しました。ステーク者は、ニーズを満たすためにカスタマイズされたイーサリアムのステーク戦略を通じて、ノードオペレーターと検証インフラを選択することができます。ステーク者は、優先順位に応じて報酬を最適化し、stETHの流動性、安全性、統合の利点を最大限に活用します。

より緩和された規制環境の下で、機関のイーサリアムステークへの関心はさらに高まるでしょう。したがって、このアップグレードは特に機関ステーク者、ノードオペレーター、資産管理者を対象としています - 機関ステーク者は、内部のコンプライアンス要件を満たすのに役立つ完全にカスタマイズされた設定を使用してstETHを利用でき、同時に必要な運用コントロールを提供します。

同時に、ノードオペレーターは大規模ステーク参加者のためにパーソナライズされたステーク製品を設計し、バリデーターのカスタマイズや強化された報酬メカニズムなどの機能を提供できます；資産管理者は将来に向けた構造化製品を開発し、stETHをイーサリアムエコシステムの主要担保として活用できます。

さらに、この新しいソリューションは、Ethereumの分散化、流動性、安全性を優先しています。その設計は、バリデーター間の健全な競争を促し、ガバナンスとスラッシングのリスクを減らすものです。性能、流動性、リスクのバランスを取ることで、新世代のステークソリューションは、Ethereumコミュニティとその長期的なビジョンの両方にサービスを提供するソリューションを提供します。