by ポール・ベラディタキットコンパイラ: Deep Tide TechFlowキーフィード第二の10年に入り、イーサリアムはステーブルコイン、DeFi、トークン化資産の基盤としての地位を確立しています。デジタル資産国庫券（DAT）はトークンの流通量を減少させ、機関のETHに対する需要を促進し、構造的な価格サポートを生み出しています。規制の明確性とイーサリアム財団の改革により、イーサリアムは徐々にオンチェーン資本市場のコアインフラストラクチャーとなり、長期的な成長を実現します。イーサリアムのビジョンの起源イーサリアムを創設する前、ヴィタリック・ブテリンは初期のビットコイン支持者であり、ビットコインマガジンで働いていました。そこで、彼はビットコインがスクリプト機能に欠けており、アプリケーション開発のニーズを満たせないことに気付きました。そこで、彼は大胆な構想を提案しました：汎用スクリプト言語を通じてイーサリアムを構築し、それを分散型の許可不要のネットワーク上で動作するコンピュータとして設計するというものでした。この理念は当時、非常に先進的に思え、多くの疑問も呼び起こしました——結局のところ、大企業の背景を持たない若者が全く新しい技術体系を創造しようとしているのですから。しかし、多くの初期の投資家の視点を変えるための鍵は、ますます多くのアプリケーションがビットコインとそのレイヤー2ではなくイーサリアム上に構築することを選択していることであり、イーサリアムがアプリケーション開発により適していることを示唆しています。 このアイデアを最初にテストした「キラーアプリ」の1つは、分散型予測マーケットプレイスであるAugurでした。 Augurはイーサリアムの強力な可能性を示しています:透明性、自動化、財務ロジックに基づく強力なアプリケーションをサポートすると同時に、開発者がトークンを発行し、ガバナンスを調整し、ネイティブに資金を調達することを可能にし、ICO(Initial Coin Offering)ブームを直接引き起こしました。イーサリアムの10年イーサリアムは10周年を迎え、人々が待ち望んでいた輝かしい瞬間を楽しんでいます。2015年の導入以来、イーサリアムはプログラム可能なスマートコントラクトによって先駆者となり、開発者コミュニティを集結させ、DeFi、ゲーム、NFTなどの分野の基盤を築いてきました。この10年間で、このエコシステムは持続的に革新を続けており、大多数のDeFiプロトコルを支えるだけでなく、ステーブルコインの中心的な柱ともなっています。ステーブルコインインフラの成熟とともに、天才法案（GENIUS Act）の導入は規制の明確化をもたらし、イーサリアムにロイヤリティ収入をもたらし、その需要を高めています。USDCやUSDTのようなステーブルコインは複数のチェーンで存在していますが、イーサリアムは依然としてステーブルコイン活動の主要プラットフォームであり、世界のステーブルコイン市場の価値のほぼ50％を占めています。イーサリアムの強力なエコシステムは、ステーブルコインの採用と革新的な拡張ソリューションの推進により、価格の成長を持続的に促進しており、Pantera Capitalの戦略的投資がこの成長の勢いをさらに後押ししています。Panteraのイーサリアムエコシステム投資過去十年間、Pantera CapitalはEthereumエコシステムへの投資を続け、変革的なプロジェクトや創業者を支援し、Ethereumの成長と密接に結びついています。重要な投資には以下が含まれます：Circle：USDCの背後にある推進力、市場価値は600億ドルを超え、DeFiおよび決済分野におけるEthereumの広範な採用を促進しています。Arbitrum：先進のLayer 2ソリューションで、2023年にEthereumの新規取引成長の100%を占め、取引速度が40倍向上し、コストが20倍削減され、累積取引処理件数は18.9億件を超え、分散型取引所の取引量は5450億ドルを突破し、Ethereumのスケーラビリティを示しています。Ondo：数十億ドルのトークン化資産管理市場で目を引く存在となり、2023年にUSDYを発表し、アメリカ国債などの実際の資産とオンチェーン金融をつなぎ、イーサリアムをコアインフラとしての役割を強化します。Morpho：Ethereumにおける貸借体験を最適化し、ローンチから1年で預金規模は10億ドルに近づき、このマイルストーンを最も早く突破したDeFiプロトコルの一つとなりました。Bitwise：Panteraはその現物イーサリアムETFに早期資金を提供し、最初に承認されたETFの一つとなり、機関資本の流入を引き寄せました。2025年までに、Bitwiseは40億ドル以上の資産を管理し、イーサリアムブロックチェーンを利用してDeFiとトークン化された資産戦略を推進しています。BitMineと他の企業：Bit Digitalなどの会社と共同で企業の金庫に84万以上のETHを追加し、イーサリアムの準備資産としての価値を示しています。パンテラキャピタルは、戦略的投資を通じて、イーサリアムのオンチェーンファイナンス、スケーリングソリューション、そして実物資産とのリンクにおける核心的な地位を推進し、そのエコシステムの持続的な発展と革新を支援しています。機関の需要、デジタル資産の財庫とイーサリアム供給の変化イーサリアムは7月に53%の急騰を見せましたが、その強力な上昇は単なる投機ではなく、構造的要因によって推進されています：機関投資家によるETFとデジタル資産財庫（DATs）への投資の増加、イーサリアム財団の変革、そして最近の規制環境の明確化です。機関の暗号資産に対する関心は、ETFとDATの分野に集中しています。先週、アメリカの現物ETH ETFは18億ドルの資金流入を引き寄せ、DATも大規模にETHを蓄積し始めました。SharpLink（SBET）はその準備金を36.1万ETHに増やし、BitMineはわずか16日でイーサリアムの保有額が20億ドルを突破しました。MicroStrategyのTom LeeとPanteraのCosmo Jiangが電話会議で言及したように、これらの資産運用会社は内蔵された利点を持っています：低コストの資金、株式プレミアム、ステーキング収益、M&Aアービトラージ、そして運営収入は、新たな株式発行ごとに彼らの1株あたりのETH保有量を増加させることができます。この独特な構造は、イーサリアムの流通量を継続的に減少させ、価格にシンプルな需要を超えた支えを提供しています。ソース：DATはもはや暗号通貨のネイティブ分野の新しいものではなく、機関投資家が暗号通貨やイーサリアムに関与するための切り口となり、現物を購入したりオンチェーン取引を行う前にエクスポージャーを得ることができるようにしています。私が以前のブログ「ブロックチェーンの公開化：公募市場とデジタル資産の融合」で述べたように、これらのツールは巨大な購入力を集約しており、しばしば発行量を超えるETHの量を吸収し、希少性を促進し、他のアルトコインへのより広範な資本の循環を引き起こしています。規制の明確化とイーサリアム財団の戦略的転換規制環境の改善が過去の抵抗を助力に転換しています。今年の7月に《天才法案》（GENIUS Act）が施行され、規制された支払いステーブルコインに連邦特許が付与されました。ステーブルコインは静かに暗号通貨のキラーアプリケーションとなり、その流通量は2500億ドルを超え、イーサリアムは世界の約半分のトークン化されたドル送金を決済しました。同時に、イーサリアム財団(EF)の新しいリーダーシップと急速な発展が、チェーンの迅速なイテレーションを促進しています。この変革には、リーダーシップの再編成、プロトコルチームの構造調整、厳格な財務政策、そして効率、透明性、競争力に関するコミュニティからの批判に応えるための加速された技術ロードマップが含まれています。Layer 1の拡張、Blobspace（データストレージスペース）、ユーザーエクスペリエンス（UX）の最適化、そしてDeFi統合に焦点を当てることで、イーサリアムが機関採用（例えば、RobinhoodのArbitrum上の株式トークン）とブロックチェーン競争（Solanaなど）において主導的地位を固めることを目指しています。人材の維持やコミュニティの期待管理といった課題に直面しているものの、EFの戦略的変革は、イーサリアムが資本市場でのチェーン上の移行においてチャンスを捉えるための基盤を築いています。例えば、Robinhood ChainやPanteraのエコシステム投資などの革新的なケースが登場しています。最終的な感想ステーブルコインはついに信頼できる軌道を確保し、《天才法案》（GENIUS Act）などの法案によって規制の明確性が強化され、需要を高めました。そして、デジタル資産財庫こそがその需要の背後にあるエンジンです。これらは市場の流通量を吸収し、価格を押し上げ、機関に対して暗号資産を一括で保有するソリューションを提供します。今日の市場が構造的な収益をより重視する中で、デフレ圧力を持ち、実際のキャッシュフローにリンクしたトークンはDATsの理想的な基盤資産となるでしょう。このトレンドはさらにイーサリアムの価格上昇を促進し、イーサリアムブロックチェーンの需要も急増するでしょう。私たちは重要なインフラストラクチャーの転換の重要な瞬間にいます。この変革には魔法の解決策ではなく、多くの厄介な問題を解決するための一連のソリューションが必要です。パレンタキャピタルでは、私たちは常に、オンチェーン資本市場の次の段階を強化し、金融インフラを簡素化し、ブロックチェーン革新の視野を広げるソリューションに投資することに尽力しています。イーサリアムはこの変革の中心にあり、ステーブルコインの核心的な支柱であり、機関投資家に好まれるプラットフォームであり、デジタル資産経済の絶え間ない発展の触媒であり、業界を新しい未来へと導いています。
Pantera Capital のパートナー：私たちのイーサリアム十年の旅と未来の戦略
by ポール・ベラディタキット
コンパイラ: Deep Tide TechFlow
キーフィード
第二の10年に入り、イーサリアムはステーブルコイン、DeFi、トークン化資産の基盤としての地位を確立しています。
デジタル資産国庫券（DAT）はトークンの流通量を減少させ、機関のETHに対する需要を促進し、構造的な価格サポートを生み出しています。
規制の明確性とイーサリアム財団の改革により、イーサリアムは徐々にオンチェーン資本市場のコアインフラストラクチャーとなり、長期的な成長を実現します。
イーサリアムのビジョンの起源
イーサリアムを創設する前、ヴィタリック・ブテリンは初期のビットコイン支持者であり、ビットコインマガジンで働いていました。そこで、彼はビットコインがスクリプト機能に欠けており、アプリケーション開発のニーズを満たせないことに気付きました。そこで、彼は大胆な構想を提案しました：汎用スクリプト言語を通じてイーサリアムを構築し、それを分散型の許可不要のネットワーク上で動作するコンピュータとして設計するというものでした。この理念は当時、非常に先進的に思え、多くの疑問も呼び起こしました——結局のところ、大企業の背景を持たない若者が全く新しい技術体系を創造しようとしているのですから。
しかし、多くの初期の投資家の視点を変えるための鍵は、ますます多くのアプリケーションがビットコインとそのレイヤー2ではなくイーサリアム上に構築することを選択していることであり、イーサリアムがアプリケーション開発により適していることを示唆しています。 このアイデアを最初にテストした「キラーアプリ」の1つは、分散型予測マーケットプレイスであるAugurでした。 Augurはイーサリアムの強力な可能性を示しています:透明性、自動化、財務ロジックに基づく強力なアプリケーションをサポートすると同時に、開発者がトークンを発行し、ガバナンスを調整し、ネイティブに資金を調達することを可能にし、ICO(Initial Coin Offering)ブームを直接引き起こしました。
イーサリアムの10年
イーサリアムは10周年を迎え、人々が待ち望んでいた輝かしい瞬間を楽しんでいます。
2015年の導入以来、イーサリアムはプログラム可能なスマートコントラクトによって先駆者となり、開発者コミュニティを集結させ、DeFi、ゲーム、NFTなどの分野の基盤を築いてきました。この10年間で、このエコシステムは持続的に革新を続けており、大多数のDeFiプロトコルを支えるだけでなく、ステーブルコインの中心的な柱ともなっています。ステーブルコインインフラの成熟とともに、天才法案（GENIUS Act）の導入は規制の明確化をもたらし、イーサリアムにロイヤリティ収入をもたらし、その需要を高めています。
USDCやUSDTのようなステーブルコインは複数のチェーンで存在していますが、イーサリアムは依然としてステーブルコイン活動の主要プラットフォームであり、世界のステーブルコイン市場の価値のほぼ50％を占めています。イーサリアムの強力なエコシステムは、ステーブルコインの採用と革新的な拡張ソリューションの推進により、価格の成長を持続的に促進しており、Pantera Capitalの戦略的投資がこの成長の勢いをさらに後押ししています。
Panteraのイーサリアムエコシステム投資
過去十年間、Pantera CapitalはEthereumエコシステムへの投資を続け、変革的なプロジェクトや創業者を支援し、Ethereumの成長と密接に結びついています。重要な投資には以下が含まれます：
Circle：USDCの背後にある推進力、市場価値は600億ドルを超え、DeFiおよび決済分野におけるEthereumの広範な採用を促進しています。
Arbitrum：先進のLayer 2ソリューションで、2023年にEthereumの新規取引成長の100%を占め、取引速度が40倍向上し、コストが20倍削減され、累積取引処理件数は18.9億件を超え、分散型取引所の取引量は5450億ドルを突破し、Ethereumのスケーラビリティを示しています。
Ondo：数十億ドルのトークン化資産管理市場で目を引く存在となり、2023年にUSDYを発表し、アメリカ国債などの実際の資産とオンチェーン金融をつなぎ、イーサリアムをコアインフラとしての役割を強化します。
Morpho：Ethereumにおける貸借体験を最適化し、ローンチから1年で預金規模は10億ドルに近づき、このマイルストーンを最も早く突破したDeFiプロトコルの一つとなりました。
Bitwise：Panteraはその現物イーサリアムETFに早期資金を提供し、最初に承認されたETFの一つとなり、機関資本の流入を引き寄せました。2025年までに、Bitwiseは40億ドル以上の資産を管理し、イーサリアムブロックチェーンを利用してDeFiとトークン化された資産戦略を推進しています。
BitMineと他の企業：Bit Digitalなどの会社と共同で企業の金庫に84万以上のETHを追加し、イーサリアムの準備資産としての価値を示しています。
パンテラキャピタルは、戦略的投資を通じて、イーサリアムのオンチェーンファイナンス、スケーリングソリューション、そして実物資産とのリンクにおける核心的な地位を推進し、そのエコシステムの持続的な発展と革新を支援しています。
機関の需要、デジタル資産の財庫とイーサリアム供給の変化
イーサリアムは7月に53%の急騰を見せましたが、その強力な上昇は単なる投機ではなく、構造的要因によって推進されています：機関投資家によるETFとデジタル資産財庫（DATs）への投資の増加、イーサリアム財団の変革、そして最近の規制環境の明確化です。
機関の暗号資産に対する関心は、ETFとDATの分野に集中しています。先週、アメリカの現物ETH ETFは18億ドルの資金流入を引き寄せ、DATも大規模にETHを蓄積し始めました。SharpLink（SBET）はその準備金を36.1万ETHに増やし、BitMineはわずか16日でイーサリアムの保有額が20億ドルを突破しました。MicroStrategyのTom LeeとPanteraのCosmo Jiangが電話会議で言及したように、これらの資産運用会社は内蔵された利点を持っています：低コストの資金、株式プレミアム、ステーキング収益、M&Aアービトラージ、そして運営収入は、新たな株式発行ごとに彼らの1株あたりのETH保有量を増加させることができます。この独特な構造は、イーサリアムの流通量を継続的に減少させ、価格にシンプルな需要を超えた支えを提供しています。
ソース：
DATはもはや暗号通貨のネイティブ分野の新しいものではなく、機関投資家が暗号通貨やイーサリアムに関与するための切り口となり、現物を購入したりオンチェーン取引を行う前にエクスポージャーを得ることができるようにしています。私が以前のブログ「ブロックチェーンの公開化：公募市場とデジタル資産の融合」で述べたように、これらのツールは巨大な購入力を集約しており、しばしば発行量を超えるETHの量を吸収し、希少性を促進し、他のアルトコインへのより広範な資本の循環を引き起こしています。
規制の明確化とイーサリアム財団の戦略的転換
規制環境の改善が過去の抵抗を助力に転換しています。今年の7月に《天才法案》（GENIUS Act）が施行され、規制された支払いステーブルコインに連邦特許が付与されました。ステーブルコインは静かに暗号通貨のキラーアプリケーションとなり、その流通量は2500億ドルを超え、イーサリアムは世界の約半分のトークン化されたドル送金を決済しました。
同時に、イーサリアム財団(EF)の新しいリーダーシップと急速な発展が、チェーンの迅速なイテレーションを促進しています。この変革には、リーダーシップの再編成、プロトコルチームの構造調整、厳格な財務政策、そして効率、透明性、競争力に関するコミュニティからの批判に応えるための加速された技術ロードマップが含まれています。Layer 1の拡張、Blobspace（データストレージスペース）、ユーザーエクスペリエンス（UX）の最適化、そしてDeFi統合に焦点を当てることで、イーサリアムが機関採用（例えば、RobinhoodのArbitrum上の株式トークン）とブロックチェーン競争（Solanaなど）において主導的地位を固めることを目指しています。人材の維持やコミュニティの期待管理といった課題に直面しているものの、EFの戦略的変革は、イーサリアムが資本市場でのチェーン上の移行においてチャンスを捉えるための基盤を築いています。例えば、Robinhood ChainやPanteraのエコシステム投資などの革新的なケースが登場しています。
最終的な感想
ステーブルコインはついに信頼できる軌道を確保し、《天才法案》（GENIUS Act）などの法案によって規制の明確性が強化され、需要を高めました。そして、デジタル資産財庫こそがその需要の背後にあるエンジンです。これらは市場の流通量を吸収し、価格を押し上げ、機関に対して暗号資産を一括で保有するソリューションを提供します。今日の市場が構造的な収益をより重視する中で、デフレ圧力を持ち、実際のキャッシュフローにリンクしたトークンはDATsの理想的な基盤資産となるでしょう。このトレンドはさらにイーサリアムの価格上昇を促進し、イーサリアムブロックチェーンの需要も急増するでしょう。
私たちは重要なインフラストラクチャーの転換の重要な瞬間にいます。この変革には魔法の解決策ではなく、多くの厄介な問題を解決するための一連のソリューションが必要です。パレンタキャピタルでは、私たちは常に、オンチェーン資本市場の次の段階を強化し、金融インフラを簡素化し、ブロックチェーン革新の視野を広げるソリューションに投資することに尽力しています。イーサリアムはこの変革の中心にあり、ステーブルコインの核心的な支柱であり、機関投資家に好まれるプラットフォームであり、デジタル資産経済の絶え間ない発展の触媒であり、業界を新しい未来へと導いています。