ステーブルコインの次のステップ: 国際送金、米国株のトークン化とAIエージェント

1. コアの見解

ステーブルコインは、支払いシーンにおいて特別な優位性を持ち、市場は特に伝統的な支払い分野、特に国際貿易のクロスボーダー支払いにおけるその応用に注目しています。異なるステーブルコインの種類の間には「非同質」化の特徴があり、各種類間の競争は非常に激しくなるでしょう。現時点では、米国株のトークン化とAIエージェントがステーブルコインの応用を推進する二つの重要な方向性となり、これが世界の金融市場の流動性に著しい影響を与えるでしょう。

本文は、ステーブルコインが決済分野に進出する展望を分析し、米国株のトークン化やAIエージェントがステーブルコインに与える推進力を展望し、規制とコンプライアンスシステムの構築について説明しています。

! ステーブルコインの次の目的地:国際決済、米国株式トークン化、AIエージェント

2. ステーブルコインと従来の支払い:双方向の発展

2.1 ステーブルコインが伝統的な支払い分野に参入:コストと決済モデルの革新

ステーブルコインは、資産に裏打ちされた暗号通貨として、アカウント間の送金がピアツーピアで分散型です。これは、従来の金融アカウントとは明らかに異なります。ステーブルコインはシンプルなアカウントシステムを持ち、ユーザー間の送金が非常に便利で、支払いと同時に清算される特徴があります。それに対して、従来の国際送金や国際支払いは最終的な清算を完了するのに一定の時間が必要です。さらに、ブロックチェーンのライトアカウントの特徴により、ネットワークと端末さえあれば簡単にアカウントを登録できます。

これらの特徴は、ステーブルコインが従来の支払い分野での利点であることを示しています。いくつかの発展途上地域では、人々は携帯電話を通じてブロックチェーンアカウントを登録し、ステーブルコインを使用して日常の送金や支払いを行い、自国通貨の価値下落の問題にも対処できます。

しかし、ブロックチェーンの決済速度は不可能三角に制約されています。支払い分野で大規模に適用するには、さらなるスケーリング対策が必要です。

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2.2 伝統的な巨頭がステーブルコインを積極的に受け入れる

最近、多くの従来のインターネットおよび小売の巨人がステーブルコインに対して非常に大きな関心を示しています。アメリカのウォルマートとアマゾンは、自分たちのドルステーブルコインの発行を検討しており、中国香港の《ステーブルコイン条例》が間もなく施行される中、アリババのアントグループや京東（JD.com）などがステーブルコインのライセンスを申請する意向を示しています。

PayPalの例として、同社が導入したPYUSDステーブルコインは数百万のオンラインストアでの支払いを実現しています。しかし、2025年6月時点でPYUSDの供給規模は約9.5億ドルに過ぎず、期待には及んでいません。これはステーブルコインの特有の競争ロジックに関連しています。

総じて、ステーブルコイン製品は特有の市場競争論理に直面しています。大企業であれ、スタートアップであれ、この競技場には一定の潜在能力があります。

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3. ステーブルコインの市場競争は非常に激しくなるでしょう

3.1 "非同質化"がシナリオチェーンの汎用性を決定することが競争の鍵である

異なる発行者のステーブルコインには「非同質化」の特徴があります。ドルステーブルコインの例として、USDCとUSDTはCoinbase取引所での取引額に大きな差があります。USDTは第一のステーブルコインとして、その汎用性が市場競争力の鍵となっています。

USDTは発展途上国で4億人以上のユーザーを持ち、送金や銀行口座を持たないユーザーへのサービス提供などに広く利用されています。このような応用シーンのチェーン内での汎用性こそが、USDTを最も広く受け入れられているツールにしています。

したがって、関連法案の背景において、ステーブルコインの発行自体のハードルは高くなく、重要なのはシーンのチェーンの汎用性です。これがステーブルコインの種類のモナークとなります。

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3.2 ステーブルコインが新しい決済システムの機会と挑戦を開拓する

ステーブルコインが従来の決済システムに統合されるためには、相応のインフラとサービスを構築する必要があります。これは、決済ルール、規制法規、金融サービスプロバイダー、ITインフラなどの構築を含みます。

B2B決済と越境貿易決済の分野は、業界が注目する潜在市場です。決済大手のStripeはBridgeを買収し、101カ国にわたるステーブルコイン金融口座サービスを開始し、ステーブルコイン決済と従来の銀行決済システムを結びつけようとしています。

ステーブルコイン支払いのもう一つの課題は効率です。従来の支払いシステムは効率が高いですが、ブロックチェーンの非中央集権的な特性が効率を制限しています。将来的には、ブロックチェーンネットワークが大規模な支払いを支えるための効率の問題を突破する必要があります。

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4. 虹吸金融流動性:米国株のトークン化(RWA)とエージェント

4.1 米国株のトークン化: 下半期に期待される新たなカタリスト

株式トークン化はステーブルコインの次の大きなアプリケーション市場になることが期待されています。従来の金融機関と暗号通貨機関は、株式トークン化の実現に向けて積極的に取り組んでいます。CoinbaseはSECの承認を求めて「トークン化株式」取引の提供を目指しており、Krakenは50種類以上の米国株およびETFをカバーするトークン化取引サービスを発表しました。

米国株のトークン化は加速して実現する見込みであり、これはステーブルコインの重要な利用シーンとなるでしょう。米国株市場の規模は、ステーブルコインの規模を迅速に拡大させるのに十分です。

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4.2 AIエージェントの支払いは別の潜在的な市場です

ステーブルコインはAIエージェントの支払いに優しい選択です。従来の金融口座の支払いプロセスは複雑で、AIエージェントに優しくありません。一方、ステーブルコインはブロックチェーンのライトアカウントに基づいており、AIエージェントがアカウントを管理して支払いを実現するのに非常に適しています。

イーサリアムのスマートコントラクトはAIの意思決定とアカウント支払いを融合させます。意図(Intent-centric)アプリケーションは、AIがどのように意思決定と支払いを結びつけるかを示しています。ブロックチェーンアカウントは本質的にAIの遺伝子を持ち、これがAIエージェントがユーザーアカウントを直接操作するための基盤を提供します。

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5. ステーブルコインの規制とコンプライアンス:コンプライアンス決済システムはまだ構築する必要がある

ステーブルコイン支払いシステムの構築はシステム工学であり、資産の安全性、内部管理、コンプライアンス、そして多国間の調整などが関与します。

ステーブルコインの支払いは、特に法定通貨のオフショア化において規制上の課題をもたらします。現在、ステーブルコインの支払い流通に関する規制は空白の状態です。ドル建てステーブルコインはドルのオフショア化を引き起こし、アメリカはそれに対して効果的な規制と管理を行うことが難しくなっています。

ステーブルコインは現在、先に適用され、同時に規制との調整段階にあります。規制政策は規範的な役割を果たし、従来の金融機関に対してより明確なビジネス展開のロジックを提供します。

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6. 投資提案: RWAとステーブルコイン関連セクターに注目

Circle、Robinhood、Coinbase、Microstrategy、Futu Holdingsなどの米国株に注意を払うことをお勧めします。

香港株:チョウアンオンライン、リエンリエンデジタル、ヘイユエホールディングス;

A株:Sifang Jingchuang、Zhongke Jincai、Hanbao株、Longxin Groupなど

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7. リスク提示

• ブロックチェーン技術の研究開発が期待に及ばない
• 規制政策の不確実性
• Web3.0ビジネスモデルの実現が期待に及ばない

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