イーサリアム:デジタル時代の新しい石油

まとめ

世界の金融システムは、時代を画する変革の前夜にあり、世界中の資産は徐々にデジタル化され、ブロックチェーンに移行しています。半デジタル化された独立した金融システムから、完全にデジタル化されたコンポーザブルな金融システムへと進化するには、安全で中立的かつ信頼できるグローバル決済レイヤーが必要です。エーテルはすでにこの基盤となっています。

イーサリアムの機関採用が急速に加速しており、アメリカの規制フレームワークはブロックチェーンの革新を公に支持しており、デジタル資産は伝統的な投資ポートフォリオの主流の構成要素となっています。

ビットコインは15年かけて広くデジタルゴールドとして認識されるようになりました：主権の管理を超えた希少な通貨資産です。そして、イーサリアムはビットコインを基に補完されました：それは価値を保存するだけでなく、価値のシームレスな移転、信頼の構築、そしてグローバルな協力を促進することができます。ETHは次世代の非対称投資機会であり、機関のデジタル資産ポートフォリオのコアポジションになることが期待されています。

イーサリアムは、ステーブルコイン、高価値トークン化資産、機関ブロックチェーンインフラのデフォルトプラットフォームとなっています。現在、80%以上のトークン化資産がイーサリアム上に存在します。イーサリアムはその強力なアーキテクチャにより、世界の主要な資産管理会社やインフラ提供者の信頼を獲得しています：それは世界で最も安全で、最も分散化されたブロックチェーンであり、比類のない信頼性とゼロのダウンタイムを提供します。

しかし、この変革的なシステムを支える資産として、ETHは今なお世界市場で深刻に過小評価された機会の一つです。イーサリアムが市場で明らかな主導的地位を占め、重大な技術アップグレードを行ったにもかかわらず、ETHの現在の取引価格は2021年の歴史的高値を大きく下回っています。この価格差は長続きしないと私たちは信じており、ETHの独自の価値提案を理解することは、今日の資産クラスの中で最大の上昇機会の一つをもたらすでしょう。

ETHは単なるトークンではなく、オンチェーン経済の担保、計算燃料、利息生成の金融インフラです。積極的に保有、ステーキング、焼却、使用されています。ビットコインは単純な価値保存の商品であり、イーサリアムも価値保存として機能する商品ですが、同時に巨大な実用性を持っています------これは実質的にそれを生産的な準備資産にしています: デジタル経済に力を与えるデジタル石油。

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レポートの説明

本レポートは、ETHがなぜ機関戦略の中でコアな配置として見なされるべきかを説明することを目的としています。特に、長期的な価値創造、技術エクスポージャー、未来志向の金融インフラを優先する戦略においてです。レポートは3つのコア部分に分かれています:

ETHを理解する:デジタル経済を推進するデジタル石油

本節では、イーサリアムとETHの関係、ETHの実用性と独自の特性、ETHを資産価値として評価するための適切な評価フレームワーク、そして現在、非対称機会や生産的価値保存を求める機関投資家の投資ポートフォリオにおいて過小評価され、低配分されている理由について探ります。

イーサリアム: ETH の成長を支える基盤インフラ

本セクションでは、イーサリアムネットワークの絶え間ない成長の背後にある構造的、技術的、経済的な推進要因を取り上げます。イーサリアムがグローバルなデジタル金融システムの基盤として確立する可能性のある地位と、この地位がETHの経済的重要性をどのように支え、拡大するかについて説明します。

イーサリアムとAI: 自主経済の経済エンジン

本節では未来を展望し、イーサリアム------およびそれに由来するETH------が自律的なエージェントによって推進される金融システムにおいて果たす可能性のある役割とその潜在的な価値を評価します。

コアポイント

ETHはデジタル石油です: ETHはイーサリアム経済に力を与え、その効用、希少性、収益を通じて価値を蓄積します。

ETHは検閲耐性の価値貯蔵: ETHはデジタル経済の決済、安全、担保資産です。イーサリアム上で外部に管理されたトークン化された資産(ステーブルコイン、実世界の資産、許可型金融ツール)の数が増えるにつれて、基礎的な価値貯蔵としてのグローバルな中立、検閲耐性の準備資産への需要が極めて重要です。

ETHはテクノロジー企業ではない:評価フレームワークは進化しなければならない;ETHは単に収益に基づいてテクノロジー株のように評価されるべきではない------イーサリアムは独自のデジタルインフラストラクチャであり、世界的な準備資産としてパッケージ化されている。

プログラムによる発行 + 焼却 = 予測可能な希少性: ETHの理論的な年間最大発行量は1.51%ですが、プラットフォームの使用によって生じる商品の焼却は通常、純発行量をさらに低くします。2022年9月以来、ETHの供給インフレ率は約0.09%で推移しており、法定通貨やビットコインよりも低いです。

ETHはネイティブな収益を提供します: バリデーターのステーキングにより、ステークされたETHは生産的で収益性のあるデジタル商品となります。

ETHはすでに準備資産です:ETHはすでにイーサリアムのデジタル経済の準備資産であり、まもなく機関や主権国家の準備資産となるでしょう。

ETHは過小評価されている: ETHがBTCに遅れをとっているのは、一時的な誤った価格設定であり、構造的な弱点ではなく、珍しい非対称的な投資機会を生み出している。

ETHの未来のAI経済における役割はまだ価格が付けられていません: 自律エージェントが金融の世界に統合されるにつれて、新しい経済インフラが必要になります。イーサリアムは、この未来を支えるために最も適しており、可能性の高いプラットフォームであり、ETHをそのネイティブ通貨および準備資産として、人間と機械の混合経済の運用層として機能します。

ETHは1兆ドルの潜在能力を持っています: 短期目標は8,000ドル; 長期的には、保守的な見積もりとして、通貨の準備/商品資産としてETHは80,000ドル以上に達する可能性があります。

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ETH:デジタル経済を推進するデジタル石油

ETHはイーサリアムネットワークのネイティブ資産であり、その運営を推進する経済エンジンでもあります。

それはデジタル石油------インターネットの新しい金融システムに力を与え、保証し、備蓄する資産です。

従来の金融システムは、アナログインフラからデジタルネイティブアーキテクチャへの構造的な移行の始まりにあります。イーサリアムは、基盤ソフトウェア層として期待されており------マイクロソフトWindowsのようなオペレーティングシステムのように------この上に新しいグローバル金融システムが構築されるでしょう。

これらすべてが実現したとき、ETHは金融、トークン化、アイデンティティ、コンピューティング、人工知能などの分野の未来を包括する統合的なグローバルプラットフォームの基礎資産となるでしょう。この固有の複雑さは、特にビットコインのような単純な価値保存資産に対して、ETHを定義することをより難しくしますが------それは同時にETHを戦略的により価値のあるものにし、ETHがより大きな長期的な潜在能力を持つことを意味します。

ETHは単なる暗号通貨ではなく、多機能な資産であり、その役割には以下が含まれます:

燃料の計算: 毎回のオンチェーン操作は(を消費し、)ETHを破棄します。それはイーサリアム上での計算、データストレージ、資産移転、価値決済の基礎資産であり、以下の項目の燃料として機能します:

• 毎回のステーブルコインの送金。
• 現実世界の資産のトークン化の発行。
• イーサリアム上で実行される毎回の取引。
• すべての新しいアプリケーション------DeFi、ゲーム、AI、アイデンティティ------それらの運用はETHを消費します。

付随利益のある価値保存資産: 単にETHを価値保存として保持するだけでなく、ETHはステーキングを通じて利益を得ることもできます。誰かがETHをステーキングすると、彼らはそれをシステムにロックし、バリデーターとなることに同意します------これはネットワークの参加者で、裁判官のような役割を果たし、取引をチェックし検証します。検証プロセスは主に自動で行われるため、ステーキングバリデーターとなる人や団体は、ETHをステーキングする以外に追加の作業を行う必要は通常ありません。ネットワークはランダムにバリデーターを選び、新しい取引ブロックを提案または確認します。バリデーターが正しく作業を完了すると、彼らはETH形式の報酬を得ることができます。

原始決済担保:ETHは数十億のステーブルコイン、RWA(現実世界資産)と金融アプリケーションに安全保障を提供します。ETHは検閲耐性、信頼できる中立性を持ち、価値の減少の影響を受けず、イーサリアムエコシステムの基盤担保です。現在、約32.6%のETHの総供給量が担保として使用され、さらに3.5%が他のブロックチェーンに導出されています。イーサリアム上で外部管理されたトークン化資産(、例えばステーブルコイン、RWA、許可された金融ツール)の数が増加するにつれて、基盤としての価値保存の中立担保資産に対する需要が極めて重要になってきます。トークン化資産は発行者、法域、取引相手のリスクを伴う可能性があります; 一方で、ETHはグローバルにアクセス可能で、非主権的かつ中立的な価値保存の方法で全体システムをアンカーし、決済、担保、流動性ルーティングを実現し、任意の単一参加者への体系的依存を導入することなく機能します。

外部の取引相手に依存するトークン化された資産が増え続ける世界において、真に中立でネイティブかつ非主権的な担保資産の価値が著しく増加しています。ETHはスマートコントラクト経済における唯一のオリジナル担保であり、外部の取引相手リスクから完全に独立しています。ETHは地球上で最高レベルの信頼を表しており、これがその将来の通貨プレミアムにますます重要な影響を与えるでしょう。

デフレ資産: ネットワーク活動の増加に伴い、ETHはデフレになります。約80.4%の取引手数料が焼却され、ETHの総供給量が減少します。年間1.51%の上限発行率(は、100%のETHがステークされ、取引手数料が焼却されない極端な状況でのみ)に達します。ネットワークリソースの需要が高まると、ETHはデフレ商品に変わります。従来の商品とは異なり、ETHの需要の増加は生産量の増加を引き起こさず、需要が長期間にわたり供給を上回る可能性のあるダイナミクスをもたらします。

トークン化された経済成長の表れ: 世界が経済の拡大に伴って石油への需要が増加するように、ETHもチェーン上の経済の成長から価値を得ている-----しかし、その発行上限のため、石油に比べて供給の弾力性ははるかに小さい。

• イーサリアムの総ロック価値(Ethereum's Total Value Secured):イーサリアムは現在7670億ドル以上の資産を担っています。これはすべてのブロックチェーンの中で最高のTVSを代表しており、イーサリアムをトークン化経済の基盤としての地位を強固にしています。

• 指数的成長: パラダイムシフトは、ますます分散化されたグローバル経済に向かっています。ビジネス、貿易、資産の所有権がブロックチェーン上に移行するにつれて、イーサリアムの経済スループットは指数的な成長を遂げると期待されています。これにより、ETHの需要が大幅に増加し、取引の燃料としても、新しいグローバル金融システムの核心通貨準備としても重要になります。

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準備取引ペア: ETHは分散型取引所における主要な準備取引ペアであり、イーサリアム上では70.6%の取引ペアがETH建てで取引されています。従来の金融における大多数の通貨が米ドルで取引されるのと同様に、ほとんどのデジタル資産を効率的に取引するためには、ETHまたはドル安定コインと取引する必要があります。

戦略的準備資産：ますます多くのアプリケーション、DeFiプロトコル、機関資金管理者がETHを戦略的準備資産として蓄積しています。ますます多くの機関や主権的な実体がイーサリアムの金融インフラに移行するにつれて、このトレンドは加速しています。惰性準備資産とは異なり、ETHは完全にプログラム可能で、資金庫の自動化や複雑な金融管理を実現できます。準備されたETHはプログラム可能にステーキングでき、貸出の担保として展開され、(AMM)の自動化されたマーケットメーカーとして使用されるか、または直接、管理プロトコル、帰属プラン、支払いシステム、ブリッジメカニズムなどに統合されます。BTCが主に資金庫資産として放置されているのに対し、ETHは資金庫の生産性と運営効率を積極的に向上させています。ETHは中立的な準備資産として、グローバルなトークン化金融システムの確保と推進において独自の立場を確立しています。

• これは理論ではなく、ETHの蓄積競争が始まっています。戦略的なETHの備蓄が急速に拡大しており、現在公開されている機関のETH保有量は約20億ドルに達しています。機関がETHの多面的な価値提案をますます認識するにつれて、先行者の機会が明確かつ注目を集めるようになっています。ETHは単なる戦略的な備蓄資産になるだけでなく、機関の資金管理に不可欠な要素となっています。

正因为所有这些独特的功能和特性,私たちはETHをテクノロジー株として評価することはできません。ETHは