デジタル金融革命におけるアメリカのリーダーシップ

こんにちは。皆さんと一堂に会し、米国が暗号資産市場においてリーダーシップを発揮する重要な瞬間について議論できることを非常に嬉しく思います。今日は、SECが米国を「世界の暗号都市」として築く歴史的な努力を支援するための指針となる「暗号計画」についてお話ししたいと思います。私たちの暗号市場の主導権に関する計画について話す前に、私たちが今いる地点に非常に似ている資本市場の発展史におけるいくつかの転換点を振り返りましょう。

! SEC委員長の「暗号計画」スピーチの全文:金融市場は完全にオンチェーンであり、グローバルな暗号資本を構築しています

イチョウの木からブロックチェーンへ：資本市場の進化

革新の風が常に私たちの資本市場を席巻しています。1792年、一本のプラタナスの木の下で、20人以上の株式仲買人が集まり、協定に署名してニューヨーク証券取引所の前身を設立しました。その短い協定は、資本の流れを支配する秩序の体系を開きました。

数世代にわたり、私たちの市場は絶えず発展し進化してきました。市場が活気に満ちているのは、人々の参加があるからです。市場は人間の創造力を社会の最も難しい問題に向けさせ、最も価値のある解決策を開発した人々に報いるためのインセンティブメカニズムを通じてそれを実現します。SECの責務は、人間の創造力が社会に利益をもたらすことができる市場を保護することです。

1960年代、ウォール街はブルマーケットにありましたが、市場の運営は頻繁に厳しくなっていました。紙の株式証書は山のように積み上がり、職員が台車を使って運搬しなければなりませんでした。このような紙ベースの清算と決済システムは、急激に増加する取引量を支えることが難しかったのです。SECは当時、積極的に対応し、アメリカのデポジットトラストと清算機関の設立を推進し、証券の保有と取引方法を根本的に変えました。

1990年代後期になると、電子取引システムが流行しました。SECの議長アーサー・レビットは、電子市場の革新に対して規制の柔軟性を提供する責任があると考えていました。1999年に導入された「代替取引システム規則」は、これらのシステムが伝統的な取引所ではなく、証券会社として規制されることを許可しました。

未来を切り開く：アメリカの金融ゴールド時代におけるリーダーシップ

今日は、世界に宣言したいと思います。SECは、革新が海外で活発に進展するのを傍観し、自国の資本市場が停滞するのを見ているわけにはいきません。アメリカを世界の暗号都市にするというビジョンを実現するために、SECは全体的に考慮し、我々の市場をオフチェーンからオンチェーンへ移行することの潜在的な利益とリスクを考える必要があります。

私は"暗号計画"の開始を正式に発表します。これはSEC全体を対象とした取り組みであり、証券規制を現代化し、米国の金融市場が完全にブロックチェーンに移行できるようにすることを目的としています。

私は「全世界がアメリカの技術に基づくインフラの上で運営される」という目標を達成するために準備ができています。そこで、私は暗号計画を開始し、SECの政策部門に対して暗号作業グループと密接に協力し、迅速に実施計画を策定するよう指示しました。暗号計画は、アメリカが引き続き世界で最も起業家精神を育む、最先端技術を開発し、資本市場に参加するのに適した国であり続けることを保証します。私たちは、前政権の政策のためにアメリカを離れた暗号企業を国内に再び呼び戻します。

アメリカに暗号資産を持ち帰る：SECの新時代

暗号計画は、SEC内部の一連の措置を含むことになります。

まず、私たちは暗号資産の発行をアメリカに戻すことに専念します。複雑なオフショア企業構造、擬似的な分散化のパフォーマンス、そして暗号資産が証券に該当するかどうかの混乱は過去のものとなるでしょう。

私の最優先事項の一つは、アメリカで暗号資産の発行に適した規制フレームワークをできるだけ早く確立することです。SECは長年にわたり暗号資産に対して回避的な態度を取っており、「先に撃って後で質問する」という方法は歴史になるべきです。

SECが過去に大多数の暗号資産を証券として扱う立場を取っていたにもかかわらず、実際には大多数の暗号資産は証券ではありません。起業家は、自身のビジネスが証券法の適用を受けるかどうかを判断するための明確な基準を持つ必要があり、また持つべきです。私は、市場参加者が暗号資産が証券に該当するかどうか、または投資契約を構成するかどうかを判断するための明確なガイドラインを策定するよう指示しました。我々の目標は、彼らが暗号資産をデジタルコレクション、デジタル商品、またはステーブルコインなどに分類し、その取引の経済的実質を評価するのを助けることです。

さらに、証券と見なされることは発展の原罪となるべきではありません。我々は、これらの製品がアメリカ市場で繁栄できるよう、暗号証券に適応した規制フレームワークが必要です。私は、いわゆる「初回トークン発行」や「エアドロップ」、ネットワーク報酬プログラムなどに対する特別な開示規定、免除条項、"セーフハーバー"制度を提案するよう求めました。我々の目標は、発行者が法的確実性と友好的な規制環境を享受できるよう、アメリカのユーザーを発行計画に含める選択をすることです。

自由の強化：多様なホスティングと取引場所の選択を提供

個人は自己管理ウォレットを使用して暗号資産を保有し、ステーキングなどのオンチェーン活動に参加する権利があります。しかし、一部の投資家は、SECに登録された仲介機関、例えばブローカーや投資顧問に資産を預けることを選択することがあります。これらの機関は、保管サービスを提供する際に追加の規制要件を負う必要があります。

私はスタッフに、必要に応じて免除を提供したり規則を修正したりして、暗号資産の保管サービスの発展を促進するために、現行制度の適応方法を研究するよう指示しました。

スーパーアプリの推進：製品とサービスの横断的統合を実現する

私が議長としてのもう一つの重要な目標は、市場参加者が「スーパーアプリ」の枠組みの下で革新を行うことを許可することです。代替取引システムを持つブローカーは、証券以外の暗号資産取引、証券型暗号資産取引、伝統的な証券サービス、そしてステーキングや貸出などのサービスを、50州以上のライセンスや複数の連邦ライセンスを申請することなく提供できるべきです。

私はこの種の「スーパープリケーション」を実現するために、さらなる指導と計画を策定するよう指示しました。投資家を保護しながら企業の成長を促すために、必要最小限の規制をできるだけ提供すべきです。

アメリカ市場の潜在能力を解放する：美しく強力なオンチェーンソフトウェアシステム

私は、米国証券市場におけるオンチェーンソフトウェアシステムの潜在能力を解放するために、古い規制ルールの更新を指示しました。分散型金融ソフトウェアシステムは、自動化された非仲介の金融市場活動を実現できます。もし市場自体が仲介なしで機能できるのであれば、それを尊重すべきです。

私たちは、単純にソフトウェアコードを公開する開発者を保護し、仲介の関与と非仲介活動の間の境界を明確にし、オンチェーンソフトウェアシステムを運営しようとする仲介機関のために明確で実行可能な規制ルールを策定します。DeFiやその他のオンチェーンソフトウェアシステムは、過剰な規制によって抑圧されるのではなく、私たちの証券市場の一部となるでしょう。

イノベーションを推進する：ビジネスの実現可能性は私たちの北極星です

私の指導の下、SECはイノベーションと企業家精神を奨励します。私たちは「イノベーション免除制度」の導入を検討しており、登録済みおよび非登録機関が新しいビジネスモデルやサービスを市場に迅速に投入できるようにします。たとえそれらのモデルが既存のルールと完全に一致しなくても。

この革新的な免除メカニズムは、技術の先駆者とビジネスの創造者が、時代遅れまたは経済活動を妨げる複雑な規制を遵守することなく、市場に即座に参加できることを許可します。それに応じて、彼らは連邦証券法の核心政策目標を達成するために、いくつかの原則に基づいた条件を遵守する必要があります。私は、市場参加者がモデルを作成する際に、SECの職員と共に「ビジネスの実現可能性」を核心的な考慮事項とすることを奨励します。

まとめ

上記の優先事項を推進する中で、私は政府の他の部門との協力を期待し、アメリカを世界の暗号都市にするために共に努力したいと思います。これは単なる規制モデルの転換ではなく、世代を超えた機会でもあります。

イチョウの木の下の紙の契約からブロックチェーン上の電子台帳へ、革新の風は依然として吹き荒れています。私たちの使命は、この風がアメリカのリーダーシップを引き続き前進させることです。私たちは潮流をリードします。私たちは自ら構築します。そして、私たちは次の金融革新の章をアメリカで書くことを確実にします。

本日は皆様のご聴講、誠にありがとうございます。今後発表予定の公告や提案にご注目ください。引き続き貴重なご意見やご提案をお待ちしております。