強気と弱気のサイクルを超えた隠者：暗号化マーケットメーカー

暗号化市場のマーケットメイキング業務は、従来の金融と比べて本質的にはそれほど違いはありません。しかし、運営モデル、技術、リスク管理、規制においては大きな違いがあります。暗号化市場の規模は比較的小さく、流動性が低く、ボラティリティが高いため、マーケットメイカーはリスク管理をより慎重に行う必要があります。暗号化市場の取引プロセスは規制されることが難しく、厳格なマーケットメイカー制度も存在しません。取引プラットフォーム、プロジェクト側、マーケットメイカー間の関係はより複雑になっています。マーケットメイキング業務は、中央集権的な取引プラットフォームだけでなく、チェーン上のマーケットメイキングにも関連しており、これを基にしてマーケットメイキングサービスを提供するミドルウェアやプロトコルが登場し始めています。技術アーキテクチャの面では、暗号化業界は取引の安全性を保証するためにより高い技術能力を備える必要があります。

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暗号化市場のマーケットメイキング業務はブルーオーシャンであり、各投資家に機会を与える一方でリスクも伴います。現在、アメリカの証券取引委員会（SEC）と商品先物取引委員会（CFTC）は暗号化市場の規制を厳格化しており、多くの機関や業務が影響を受けています。さらに、弱気市場の動向、大型機関の暴雷現象が頻発しており、マーケットメーカーのリスク管理は一層の挑戦を受けています。これに加えて、暗号化マーケットメイカーは市場の断片化、資本効率の低さ、規制の不確実性、そしてまだ改善中の交換技術といった問題にも直面しています。

それでも、暗号化マーケットメイカーには大きな成長と利益の余地があります。暗号化マーケットメイカーは将来的に、従来の金融マーケットメイカーの発展特性を示すことになるでしょう：（1）マーケットメイカーの参加者が徐々に多様化する；（2）マーケットメイカーの品種が多様化する；（3）ビジネスのレバレッジが高い；（4）マーケットメイカーのトップ効果がますます顕著になる。投資分野では、中央集権的な小型マーケットメイカーの戦略やサービスプロジェクト、相互運用性を解決するツール、そして CeDeFi プロジェクトに注目することができます。

1. 暗号化マーケットメーカー業界の概要

暗号化マーケットメーカーは金融市場において非常に重要な役割を果たしており、主に以下の機能を担っています:

• 流動性を提供する
• 継続的な見積もり
• リスク管理
• コンサルティングを提供
• 市場の効率を高める
• 革新的な製品を提供する

暗号化マーケットメイカーの主要な顧客には、トレーダー、投資機関、高頻度取引会社、個人投資家、その他の金融機関が含まれます。

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暗号化マーケットメーカーの発展の歴史は三つの段階に分けることができます:

• 初期(2009-2012年):ビットコイン誕生、第一批暗号化通貨取引所とマーケットメーカーの登場
• 発展期(2013-2017年): 市場は徐々に成熟し、専門のマーケットメーカーが現れ始める
• 巨変期(2018年から現在):市場は洗牌を経験し、マーケットメーカーのサービスモデルは不断に最適化・アップグレードされている

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2. 暗号化マーケットメイキングの運営モデル

暗号化マーケットメーカーの運用プロセスには一般的に次のようなものが含まれます:

1. 通貨ペアをフィルタリング
2. お見積り
3. マッチング取引
4. リスク管理
5. 決済と清算

マーケットメイキング戦略には、スプレッド戦略、ヘッジ戦略、量的取引戦略などが含まれます。

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暗号化マーケットメーカーと取引プラットフォームの協力形態には主に2種類あります:

1. 取引プラットフォームと直接協力し、場内マーケットメイキングサービスを提供します。
2. 仲介機関を通じて取引プラットフォームと協力し、OTCマーケットメイキングサービスを提供する

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3. 暗号化マーケットメーカーのリスク分析と管理

暗号化マーケットメイカーが直面する主なリスクには:

• 価格リスク
• 流動性リスク
• 競合リスク
• マーケットメイキング資金リスク
• オンチェーンとオフチェーンのリスク

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リスクを制御するために、暗号化マーケットメーカーは通常以下の対策を講じます:

• 取引の質に重点を置き、量ではなく
• 良好な協力関係を築く
• 厳格な取引規律
• 在庫リスク管理
• 市場を継続的に監視する

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4. 暗号化マーケットメイカーの典型的なケース

• アラメダリサーチ: FTXの暴落が破産を引き起こした
• Wintermute:DeFiハッキング
• GSR Markets:複数のプロジェクトと頻繁に協力している

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5. 分散型マーケットメーカー

去中心化のマーケットメーカーには主に3つの形態があります:

1. DEXリクイディティプロバイダー
2. 分散型デリバティブ市場の参加者
3. 専門的なサービスを提供するマーケットメイキングのDeFiプロトコル

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去中心化のマーケットメイカーは、スマートコントラクトのリスクや無償損失などの問題に直面していますが、ユーザーに新しい参加方法を提供します。

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6. 暗号化マーケットメイカーの発展トレンドと課題

将来の開発動向:

• リスク管理を強化する
• よりスマートな取引システムを開発する
• 流動性を強化する
• 新しいビジネスモデルを探る
• チェーン上のプロトコルマーケティングを積極的に試みる

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主な課題:

• 市場の細分化
• 資本の非効率性
• 規制の不確実性
• 取引技術/接続性が向上する可能性がある

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投資方向性の提案:

• 中心化の小型マーケットメーカー戦略またはサービスプロジェクト
• 相互運用性問題を解決するプロジェクト
• CeDeFiプロジェクト

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