# 香港のステーブルコイン規制フレームワークが徐々に明確になり、初回のライセンスは2026年初頭に発表される見込み香港のステーブルコイン規制は実質的な段階に加速している。関連する規則は2025年8月1日に正式に施行される予定で、香港金融管理局は7月29日にライセンスを持つステーブルコイン発行者に対する規制ガイドライン、マネーロンダリング防止ガイドライン、ライセンス制度の概要説明など、一連の補完的な規制文書を同時に発表し、申請、運営、資産管理およびコンプライアンスを網羅する全プロセスの規制フレームワークを構築した。このガイドラインは、ステーブルコイン市場に対して明確な申請プロセスとコンプライアンス基準を提供するとともに、香港がリスク管理を強化しつつ、ステーブルコインの革新と発展のために政策的な余地を確保する姿勢を示しています。## ディーリングスケジュールと移行計画金融管理局は、ライセンス発行が継続的なプロセスであると述べています。早期に考慮されることを希望する機関は、9月30日までに申請を提出する必要があります。最も早くて2026年初頭に最初のライセンスを取得したステーブルコイン発行者が発表される予定で、焦点はクロスボーダー貿易とWeb3アプリケーションに置かれます。第一段階では数個のライセンスのみが発行され、ハードルは高くなります。香港で実質的な事業を展開している法定通貨ステーブルコイン発行者に対し、金管局は6ヶ月間（2026年1月31日まで）の移行期間を設けました。条例施行後の最初の3ヶ月間（2025年10月31日まで）に、ライセンスを申請する意向のある既存の発行者は、申請書および関連書類を提出する必要があります。成功裡に提出され、確認されれば、移行期間中に規制対象の活動を引き続き行うことができます。申請を期限内に完了できず、拒否されたり申請を撤回した発行者は、2025年11月1日に1ヶ月の清算期間に入ります。業務を秩序正しく退出し、厳格な監督を受けなければなりません。清算期間後に規制された活動を続ける事業体は、規則に違反し、犯罪を構成します。## リスク管理とマネーロンダリング防止の要件リスク管理の観点から、ライセンスを持つステーブルコイン発行者は、認可されたサービスプロバイダーに法定ステーブルコインのオファー発行を委託することができ、その行為はライセンスの承認を得なければなりません。保管資産はライセンス保持者の自己資産と厳格に分離され、定期的に準備資産管理方針および監査結果を開示する必要があります。ライセンス保持者はマルチシグやプレミントメカニズムなどの技術的手段を採用し、オフチェーンのプレ演習と組み合わせてマルチチェックを行うことが推奨されます。マネーロンダリング対策において、金管局はリスク評価、顧客デューデリジェンス、継続的なモニタリングなどの要件を明確にしました。ライセンスを持つステーブルコイン発行者は、保有者の身元を特定し確認するための措置を講じる必要があります。顧客は完全なデューデリジェンス手続きを受け、定期的に審査を受ける必要があります。疑わしい活動については、ライセンス保有者は関連する保有者の身元をさらに調査し確認する必要があります。## 資産準備と多通貨発行規制ガイドラインは、発行されたすべてのステーブルコインが全額資産で裏付けられることを要求しています。適格な準備資産には、現金、銀行預金、有価証券などの高品質、高流動性、低リスクの資産が含まれます。金融管理局は、準備資産の種類に応じて差別化されたリスク緩和要件を実施しますが、受託者は香港のライセンスを持つ銀行または同等の資格を持つ金融機関でなければなりません。ライセンス保持者は異なる法定通貨に連動した「指定ステーブルコイン」を発行できますが、新しい通貨の種類は承認を得る必要があります。金融管理局は、適格な資産を準備金としてトークン化された形で保有することを許可していますが、書面による承認が必要です。特別な状況下では、通貨の不一致を申請することができますが、個別の承認を得る必要があります。さらに、金融管理局は、ステーブルコインの発行に対して利息を支払ってはならず、準備資産の海外保管を制限せず、資産管理のために第三者の投資マネージャーを委託することを許可し、資産の透明性、安全性、および流動性を確保することを前提とする。## 応募条件と手続き申請者は香港に設立された会社または香港以外に設立された認可機関でなければならず、香港に実質的な運営拠点を設置する必要があります。ライセンスの申請には、財務資源、リスク管理、情報開示などの最低基準を満たす必要があります。具体的な要件は次のとおりです：2500万香港ドル以上の実際の資本金または同等の財務資源を維持すること；今後3年間の事業計画、財務予算、過去の監査報告書などの文書を提出すること；経営陣および主要な人員は関連の経験を持ち、香港に常駐すること；包括的なリスク管理ポリシーを策定し、実施することなど。申請プロセスには、初期の非公式な議論、完全な書類の提出、金融管理局の承認などのステップが含まれます。承認後、金融管理局はライセンス保持者の情報と発効日を公表します。現在、複数の機関がステーブルコインのライセンスを申請する意向を示していますが、著名なテクノロジー企業や金融機関の一部も含まれています。しかし、第一段階では香港が発行するライセンスは少数にとどまり、総数は10を超えないと予想されています。
香港のステーブルコイン規制フレームワークが明確化され、初回のライセンスは2026年初頭に発表される。
香港のステーブルコイン規制フレームワークが徐々に明確になり、初回のライセンスは2026年初頭に発表される見込み
香港のステーブルコイン規制は実質的な段階に加速している。関連する規則は2025年8月1日に正式に施行される予定で、香港金融管理局は7月29日にライセンスを持つステーブルコイン発行者に対する規制ガイドライン、マネーロンダリング防止ガイドライン、ライセンス制度の概要説明など、一連の補完的な規制文書を同時に発表し、申請、運営、資産管理およびコンプライアンスを網羅する全プロセスの規制フレームワークを構築した。
このガイドラインは、ステーブルコイン市場に対して明確な申請プロセスとコンプライアンス基準を提供するとともに、香港がリスク管理を強化しつつ、ステーブルコインの革新と発展のために政策的な余地を確保する姿勢を示しています。
ディーリングスケジュールと移行計画
金融管理局は、ライセンス発行が継続的なプロセスであると述べています。早期に考慮されることを希望する機関は、9月30日までに申請を提出する必要があります。最も早くて2026年初頭に最初のライセンスを取得したステーブルコイン発行者が発表される予定で、焦点はクロスボーダー貿易とWeb3アプリケーションに置かれます。第一段階では数個のライセンスのみが発行され、ハードルは高くなります。
香港で実質的な事業を展開している法定通貨ステーブルコイン発行者に対し、金管局は6ヶ月間（2026年1月31日まで）の移行期間を設けました。条例施行後の最初の3ヶ月間（2025年10月31日まで）に、ライセンスを申請する意向のある既存の発行者は、申請書および関連書類を提出する必要があります。成功裡に提出され、確認されれば、移行期間中に規制対象の活動を引き続き行うことができます。
申請を期限内に完了できず、拒否されたり申請を撤回した発行者は、2025年11月1日に1ヶ月の清算期間に入ります。業務を秩序正しく退出し、厳格な監督を受けなければなりません。清算期間後に規制された活動を続ける事業体は、規則に違反し、犯罪を構成します。
リスク管理とマネーロンダリング防止の要件
リスク管理の観点から、ライセンスを持つステーブルコイン発行者は、認可されたサービスプロバイダーに法定ステーブルコインのオファー発行を委託することができ、その行為はライセンスの承認を得なければなりません。保管資産はライセンス保持者の自己資産と厳格に分離され、定期的に準備資産管理方針および監査結果を開示する必要があります。ライセンス保持者はマルチシグやプレミントメカニズムなどの技術的手段を採用し、オフチェーンのプレ演習と組み合わせてマルチチェックを行うことが推奨されます。
マネーロンダリング対策において、金管局はリスク評価、顧客デューデリジェンス、継続的なモニタリングなどの要件を明確にしました。ライセンスを持つステーブルコイン発行者は、保有者の身元を特定し確認するための措置を講じる必要があります。顧客は完全なデューデリジェンス手続きを受け、定期的に審査を受ける必要があります。疑わしい活動については、ライセンス保有者は関連する保有者の身元をさらに調査し確認する必要があります。
資産準備と多通貨発行
規制ガイドラインは、発行されたすべてのステーブルコインが全額資産で裏付けられることを要求しています。適格な準備資産には、現金、銀行預金、有価証券などの高品質、高流動性、低リスクの資産が含まれます。金融管理局は、準備資産の種類に応じて差別化されたリスク緩和要件を実施しますが、受託者は香港のライセンスを持つ銀行または同等の資格を持つ金融機関でなければなりません。
ライセンス保持者は異なる法定通貨に連動した「指定ステーブルコイン」を発行できますが、新しい通貨の種類は承認を得る必要があります。金融管理局は、適格な資産を準備金としてトークン化された形で保有することを許可していますが、書面による承認が必要です。特別な状況下では、通貨の不一致を申請することができますが、個別の承認を得る必要があります。
さらに、金融管理局は、ステーブルコインの発行に対して利息を支払ってはならず、準備資産の海外保管を制限せず、資産管理のために第三者の投資マネージャーを委託することを許可し、資産の透明性、安全性、および流動性を確保することを前提とする。
応募条件と手続き
申請者は香港に設立された会社または香港以外に設立された認可機関でなければならず、香港に実質的な運営拠点を設置する必要があります。ライセンスの申請には、財務資源、リスク管理、情報開示などの最低基準を満たす必要があります。
具体的な要件は次のとおりです：2500万香港ドル以上の実際の資本金または同等の財務資源を維持すること；今後3年間の事業計画、財務予算、過去の監査報告書などの文書を提出すること；経営陣および主要な人員は関連の経験を持ち、香港に常駐すること；包括的なリスク管理ポリシーを策定し、実施することなど。
申請プロセスには、初期の非公式な議論、完全な書類の提出、金融管理局の承認などのステップが含まれます。承認後、金融管理局はライセンス保持者の情報と発効日を公表します。
現在、複数の機関がステーブルコインのライセンスを申請する意向を示していますが、著名なテクノロジー企業や金融機関の一部も含まれています。しかし、第一段階では香港が発行するライセンスは少数にとどまり、総数は10を超えないと予想されています。