暗号資産市場の新たな挑戦:なぜ今回のサイクルはこれほど難しいのか?

今回の暗号資産サイクルの複雑さと挑戦は過去を超えています。参加者の数が増えるにつれて、競争が激化し、経験豊富なプレーヤーも増加しています。ベアマーケットの期間中にビットコインやソラナを重点的に保有していなければ、相当な利益を得ることが難しいか、さらには困難に陥る可能性があります。

では、この周期はなぜこれほど困難なのでしょうか？主な理由は以下の通りです：

1. 歴史的トラウマの影響

過去2回の大規模な山寨通貨のサイクルでは、大多数の通貨が90-95%の暴落を経験しました。特にLunaとFTX事件の連鎖反応は、業界全体に深刻な影響を及ぼし、価格の下落幅は予想を超えるものでした。この深刻な傷は、暗号資産の原住民に持続的な影響を与えました。

投資家はどの資産も長期保有したがらず、ポートフォリオが大幅に縮小する経験を再びしたくないと考えています。市場の感情の変動はさらに激しくなり、誰もがサイクルのピークを絶えず探しています。この心理的影響は取引行動だけでなく、エコシステム全体の構築や投資方法にも影響を与えています。プロジェクトはより厳しい審査に直面し、信頼のハードルが大幅に高くなっています。これは利点と欠点の両方があります：明らかな詐欺をフィルタリングするのに役立ちますが、合法的なプロジェクトが注目を集めるのが難しくなっています。

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2. 革新のパターンの変化

現在の革新は、よりイテレーションとインフラ改善に集中しており、DeFiのように0から1への突破的進展が不足しています。これにより、一部の人々は暗号資産の発展に疑問を呈し、それが「全くの無駄」であると考えています。

革新的なモデルは革命的な突破から漸進的な改善へと移行しました。これは技術の発展の自然な法則ですが、物語に駆動される市場にとっては挑戦をもたらします。

私たちは依然として、暗号資産を数億のオンチェーンユーザーに届けることができるキラーアプリケーションを欠いています。

3. 規制環境における圧力

規制当局の不適切な行動は重大な損害を引き起こしました。彼らは業界の発展を妨げ、特により多くの製品市場適合性と広範なオーディエンスを持つ可能性のある分野(、例えばDeFi)を阻害しました。彼らはまた、ガバナンストークンが保有者に価値を伝達するのを妨げ、「これらのトークンはすべて無用である」という論調を助長し、これはある意味では確かにそうです。

規制の圧力が多くのビルダーを(から離れさせ、Andre Cronyeが描写したような状況)が生じ、伝統的な金融と業界の相互作用を妨げ、最終的には業界がベンチャーキャピタルによる資金調達に向かわせました。これにより、不良な供給と価格発見のダイナミクスが生じ、価値が少数の者に奪われました。

4. 金融ニヒリズムの蔓延

上述の要因が相まって、金融虚無主義が今回のサイクルの顕著な特徴となっています。「無用なガバナンストークン」と規制によって引き起こされる高FDV、低流動性のダイナミクスが、多くの暗号資産のネイティブの人々をミーム通貨に向かわせ、「より公平な」機会を求めることを促しています。

現代社会において、資産価格は急騰し、法定通貨は価値を失い、賃金の成長は遅く、若者たちは富を求めてギャンブルに頼らざるを得ません。これがミーム通貨の宝くじを非常に魅力的にしています。宝くじが常に市場に存在する理由は、それが人々に希望を与えるからです。

ギャンブルは暗号資産の分野で製品市場との適合性があるため、私たちがギャンブル技術において突破口を開いた(、SolanaやPump.fun)のように、発行されるトークンの数が急増しています。これは、多くの人々が高リスク・高リターンの投機を望んでいるからです。需要は確かに存在します。

"戦壕"という言葉は暗号資産の世界で常に存在していましたが、今回のサイクルでは広く理解される用語となりました。

この虚無主義的な態度は、以下のいくつかの側面に表れています:

• 「堕落した」文化が台頭し、主流になる
• 投資サイクルの短縮
• 短期取引を重視し、長期投資には重点を置かない
• 極端なレバレッジとリスクのある行動の常態化
• 基本面分析に対して「どうでもいい」という態度を持つ

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5. 過去の経験の限界

以前の数回のサイクルの経験が人々に教えているのは、熊市でいくつかの山寨通貨を購入し、最終的にビットコインを超えることでリターンを得ることができるということです。

優れたトレーダーがほとんどいないため、これは多くの人にとって過去の最良の選択肢でした。一般的に言えば、最も成績が悪い代替品にもチャンスがあります。

しかし、今回のサイクルはホルダーよりもトレーダーに適しています。トレーダーはHYPEエアドロップを通じて今回のサイクルで最大の利益を得ました。

AIエージェントの最初のマネーマーケティングサイクルは一例です。これは人々が初めて「これが私たちがずっと探していた新しいものだ」と感じるかもしれません。まだ初期段階にあるものの、長期的な勝者はまだ現れていないかもしれません。

6. ビットコインとアルトコインの分化

ビットコインと他の暗号資産との違いはこれまでになく明確です。

ビットコインは従来の金融の投資を引き付けました。それは初めて注目すべき新しい受動的な需要源を持ち、各国の中央銀行はそれを資産負債表に組み入れることを議論しています。

山寨通貨はビットコインとの競争において、これまでになく厳しい状況にあります。これは理解できることで、なぜならビットコインは金と同等の市場価値を持つ明確な目標を持っているからです。

山寨通貨は確かに新しい買い手が不足している。ビットコインが最高値を更新した際に、いくつかの個人投資家が(に戻ってきたが、彼らはXRP)を購入した。しかし全体的に見ると、新しい個人投資家の流入が不足しており、暗号資産は依然として評判の問題に直面している。

7. イーサリアムの役割の変化

ビットコインの支配的地位の低下は、大きくイーサリアムの時価総額の増加の影響を受けています。多くの人々は「アルトコイン」の引き金はイーサリアムの上昇であると考えていますが、このヒューリスティックなアプローチは、これまでのサイクルでは機能していません。なぜなら、イーサリアムはファンダメンタルズの理由でパフォーマンスが良くないからです。

長期的には、基本的な要因が最終的に重要になるが、投資家は自分が支持するプロジェクトと、それらがビットコインをどのように超えるかを本当に理解する必要がある。現在、この基準を満たすプロジェクトはごくわずかである。

投資家は以下の特徴を持つプロジェクトを探すべきです:

• 明確な収入モデル
• 実際の製品と市場の適合性
• 持続可能なトークンエコノミクス
• 強力なストーリーが基礎を補完する(AIとRWAは適切な方向)

アメリカの規制環境が緩和される可能性がある中で、より強いファンダメンタルと製品市場の適合性を持つプロジェクトは最終的にそのトークンに価値を加えることができ、これらはリスクの低い投資選択肢です。収益型プロトコルはすでに確立され、順調に稼働しています。これは、以前多くのトークンモデルを支配していた「バカを見る」理論とは大きく異なります。

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投資家はより良いトレーダーになることを選択し、優位性を発展させ、より多くの短期取引に焦点を合わせることができます。なぜならこの市場は確かに多くの一貫した短期機会を提供しているからです。オンチェーン取引はより高いリターンを提供する可能性がありますが、下向きのリスクも大きくなります。

ほとんどの明らかな優位性がない人にとって、バーベル戦略は依然として有効です。資金の70-80%をビットコインとソラナに割り当て、残りの資金をより投機的な投資に使うことができます。これらの比率を維持するために、定期的にリバランスを行ってください。

投資家は自分が投入できる暗号資産の時間に基づいて戦略を調整する必要があります。もしフルタイムの仕事を持つ普通の人であれば、毎日16時間"塹壕"で過ごしている若者と競争しようとするべきではありません。今回は、パッシブホールドでパフォーマンスが良くない代替通貨を保持し、自分の番が来るのを待つことももはや通用しません。

もう一つの戦略は、異なる分野を組み合わせることを試みることです。堅実な資産基盤の投資ポートフォリオを構築した後、エアドロップに参加することを検討することができます(。現在は難易度が高くなっていますが、依然として低リスクの機会があります)、または新興エコシステムを特定し、早期に配置すること(、例えばHyperLiquid、Movement、Berachainなど)、または特定のカテゴリに焦点を当てることです。

それにもかかわらず、今年のアルトコイン市場には成長の余地があります。現在の状況は明確になり、私たちは依然として世界の流動性に関連していますが、ビットコインやソラナを超えることができるのは、限られた数の業界と少数のアルトコインに限られるでしょう。アルトコインのローテーション速度は引き続き加速するでしょう。

もし狂った印刷の状況が発生した場合、私たちは以前の伝統的なアルトコインシーズンにより近い状況を見るかもしれませんが、その可能性は低いです。そのような状況でも、ほとんどのアルトコインは市場平均のリターンしか提供できません。今年もいくつかの大規模なアルトコインプロジェクトが開始され、流動性は引き続き分散されるでしょう。

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